□ 孫韶華

日前，國家發(fā)改委和財政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善市場約束機(jī)制嚴(yán)格防范外債風(fēng)險和地方債務(wù)風(fēng)險的通知》（以下簡稱“《通知》”）。

《通知》明確，擬舉借中長期外債企業(yè)（含金融機(jī)構(gòu)，下同）要實現(xiàn)實體化運(yùn)營，依法合規(guī)開展市場化融資，充分論證發(fā)行外債的必要性、可行性、經(jīng)濟(jì)性和財務(wù)可持續(xù)性，同時依托自身資信狀況制定外債本息償付計劃，落實償債保障措施。嚴(yán)禁企業(yè)以各種名義要求或接受地方政府及其所屬部門為其市場化融資行為提供擔(dān)?；虺袚?dān)償債責(zé)任，切實做到“誰用誰借、誰借誰還、審慎決策、風(fēng)險自擔(dān)”。

《通知》稱，要緊密圍繞推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向，著力支持綜合經(jīng)濟(jì)實力強(qiáng)、國際化經(jīng)營水平高、風(fēng)險防控機(jī)制健全的大型企業(yè)赴境外市場化融資。募集資金重點(diǎn)用于支持創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)以及“一帶一路”建設(shè)和國際產(chǎn)能合作等。

《通知》強(qiáng)調(diào)，擬舉借中長期外債企業(yè)要建立健全規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、管理決策機(jī)制和財務(wù)管理制度。申報企業(yè)擁有的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)質(zhì)量優(yōu)良、權(quán)屬清晰，嚴(yán)禁將公立學(xué)校、公立醫(yī)院、公共文化設(shè)施、公園、公共廣場、機(jī)關(guān)事業(yè)單位辦公樓、市政道路、非收費(fèi)橋梁、非經(jīng)營性水利設(shè)施、非收費(fèi)管網(wǎng)設(shè)施等公益性資產(chǎn)及儲備土地使用權(quán)計入企業(yè)資產(chǎn)。

此外，利用外債資金支持的募投項目，要建立市場化的投資回報機(jī)制，形成持續(xù)穩(wěn)定、合理可行的財務(wù)預(yù)期收益。如募投項目取得投資補(bǔ)助、運(yùn)營補(bǔ)貼、財政貼息等財政資金支持，有關(guān)決策程序必須依法合規(guī)，必須把地方財政承受能力和中長期財政可持續(xù)作為重要約束條件，堅決杜絕脫離當(dāng)?shù)刎斄赡苓M(jìn)行財政資金支持。

社科院中國財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員蔣震說，《通知》強(qiáng)調(diào)債務(wù)項目的事前論證，這有利于事先控制風(fēng)險；此外，《通知》特別明確了嚴(yán)禁企業(yè)以各種名義要求或接受地方政府及其所屬部門為其市場化融資行為提供擔(dān)保或承擔(dān)償債責(zé)任等，也就是強(qiáng)調(diào)了不能把政府行為和市場行為混為一談，市場主體和政府要明晰關(guān)系。

中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩表示，金融需回歸本源，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)債務(wù)融資也是如此。同時，地方政府和國企的高杠桿是金融風(fēng)險的重要來源。在鼓勵企業(yè)債務(wù)融資的同時，必須切斷政府與國企之間的杠桿通道，才可能根除二者出現(xiàn)不合理高杠桿，最大程度地讓債務(wù)融資為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。