馮彥明 張向陽

中國的第三方支付已經(jīng)歷了兩個階段，即銀聯(lián)模式階段和直聯(lián)模式階段，前者的銀行卡支付可以稱為“傳統(tǒng)第三方支付”， 后者的諸如支付寶等非銀行支付機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)支付可以稱為“新型第三方支付”。2017年8月4日，中國人民銀行支付結(jié)算司發(fā)布《關(guān)于將非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)由直連模式遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺處理的通知》（銀支付〔2017〕209號文），要求自2018年6 月30日起，支付機(jī)構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺處理，標(biāo)志著我國的第三方支付結(jié)算進(jìn)入到了第三個階段，即網(wǎng)聯(lián)模式階段。如果說銀聯(lián)支付模式在本質(zhì)上并未改變商業(yè)銀行作為全社會唯一的支付結(jié)算機(jī)構(gòu)地位、商業(yè)銀行與銀聯(lián)（卡）可以實現(xiàn)合作共贏的話，那么直聯(lián)模式實際上已預(yù)示著新的支付結(jié)算機(jī)構(gòu)即真正的第三方支付機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生，只不過這種新的支付結(jié)算機(jī)構(gòu)還寄生在商業(yè)銀行身上，沒有獨立發(fā)揮作用，因而與商業(yè)銀行之間可以既競爭又合作，形成競爭+合作的關(guān)系;但到了網(wǎng)聯(lián)階段，由于有了網(wǎng)聯(lián)這一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，客觀上承認(rèn)了第三方支付機(jī)構(gòu)的獨立性，同時也使第三方支付機(jī)構(gòu)成為獨立的支付結(jié)算體系變?yōu)榭赡?。本文通過對三種不同模式運行機(jī)制的考察分析其對商業(yè)銀行的影響，以期警示商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營時和中央銀行在宏觀調(diào)控方面能未雨綢繆。

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期商業(yè)銀行與銀聯(lián)的緊密合作

在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期，也就是在實行直連模式之前，商業(yè)銀行之間的結(jié)算統(tǒng)一通過中國銀聯(lián)進(jìn)行。2002年3月，為方便商業(yè)銀行之間跨行交易結(jié)算，經(jīng)國務(wù)院同意，由中國人民銀行批準(zhǔn)成立中國銀行卡聯(lián)合組織——中國銀聯(lián)。2003年8月，中國銀聯(lián)攜手商業(yè)銀行正式推出了具有劃時代意義的銀聯(lián)卡。隨后，為了拓展用戶用卡需求，又相繼推出ATM機(jī)、POS機(jī)等設(shè)備。

如圖1所示，在這種支付方式中，中國銀聯(lián)作為第三方支付機(jī)構(gòu)，處于中國銀行卡產(chǎn)業(yè)的樞紐和核心地位，商業(yè)銀行作為收單機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)商戶POS機(jī)和ATM機(jī)的安裝與維護(hù)。消費者和商戶需要在商業(yè)銀行辦理銀行卡賬戶，消費款的收付通過中國銀聯(lián)卡來進(jìn)行，相關(guān)方的收入主要來源于向商戶收取的手續(xù)費和服務(wù)費，付款銀行、收單機(jī)構(gòu)與中國銀聯(lián)按照7∶2∶1的比例進(jìn)行分配。這種支付方式通過中國銀聯(lián)卡把消費者（持卡人）與商戶、收付款銀行聯(lián)系起來，在加速商品周轉(zhuǎn)和資金流通的同時，實現(xiàn)了四方的共贏。這就形成了中國銀聯(lián)與商業(yè)銀行緊密的協(xié)作關(guān)系，共同為提高結(jié)算效率和資金使用效益，方便人民群眾生產(chǎn)生活，維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)和金融安全做出了貢獻(xiàn)。

直連模式下商業(yè)銀行與第三方支付競合發(fā)展

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，收單機(jī)構(gòu)對銀聯(lián)模式下20%的手續(xù)費收入感到越來越不滿意。為提高收入比例，一些新型第三方支付機(jī)構(gòu)曾在2013年前后呼吁分成比例由7∶2∶1改為5∶4∶1，但其訴求并沒有得到銀聯(lián)的批準(zhǔn)，于是新型第三方支付機(jī)構(gòu)開始紛紛選擇繞過銀聯(lián)，與各大銀行簽約，直接與商業(yè)銀行支付結(jié)算系統(tǒng)接口對接而促成交易，開啟了支付結(jié)算的直連模式。

直聯(lián)模式的運行機(jī)制

按支付方式的不同，直連模式下的第三方支付分為線上支付和線下支付。線上支付是指通過無線通信技術(shù)和移動通信網(wǎng)絡(luò)， 在不用或無法面對面支付的情況下進(jìn)行支付;與此相對比，線下支付是指消費者在商戶購買商品或服務(wù)時，通過手機(jī)二維碼或者條形碼向商家進(jìn)行支付，支付處理在現(xiàn)場進(jìn)行。雖然線上支付和線下支付在商戶回收資金的速度和時間上有一定差距，但總的來看，其運行方式是相同的，運行機(jī)制如圖2所示。

如圖2所示，在直連模式下，新型第三方支付平臺的用戶在申請賬戶時需要與銀行卡進(jìn)行綁定，由此方便資金轉(zhuǎn)移，商業(yè)銀行則負(fù)責(zé)用戶身份認(rèn)定以及銀行卡密碼認(rèn)證等安全維護(hù)。不管是線上支付還是線下支付，買方在選購商品或服務(wù)后，都使用第三方平臺提供的賬戶（支付寶）進(jìn)行貨款支付，賣方也是通過第三方平臺提供的賬戶接受貨款。略有不同的是，采用線下支付時， 買方現(xiàn)場對所購商品或服務(wù)進(jìn)行驗收，而賣方也在確認(rèn)收到貨款后才“發(fā)（交）”貨;采用線上支付時，當(dāng)?shù)谌酱_認(rèn)買方付款給第三方平臺賬戶后，再通知賣家貨款到賬，要求發(fā)貨，在買方收到貨物驗收合格并確認(rèn)后，第三方才會將款項轉(zhuǎn)至賣家賬戶?？梢钥闯?，第三方支付平臺不僅僅是起到了替人收付款的作用， 第三方支付平臺的產(chǎn)生也絕不僅僅是為了“拔羊毛”?，F(xiàn)實商品交易中，為了提高交換的效率，解決異地交換和賒銷預(yù)付中雙方在資金和商品質(zhì)量等方面的信用問題，要求有一定實力和信譽的第三方對買賣雙方提供擔(dān)保，新型第三方支付就是應(yīng)第三方擔(dān)保的要求而產(chǎn)生的。在銀聯(lián)模式中，起監(jiān)督作用的是銀行，被監(jiān)督的只是付款方（的支付能力），并不能、或者很難對收款方（商戶及其提供的商品）進(jìn)行監(jiān)督。直聯(lián)模式就解決了這個問題，在這里，第三方支付平臺實際上是買賣雙方在缺乏信用保障或法律支持的情況下資金支付的“中間平臺”，買方將貨款放在此平臺，由此平臺提供安全交易服務(wù)，其運作實質(zhì)是在收付款人之間設(shè)立中間過渡賬戶，使匯轉(zhuǎn)的款項實現(xiàn)可控性停頓，只有雙方達(dá)成一致意見才能決定資金去向。第三方擔(dān)當(dāng)中介保管及監(jiān)督的職能，并不承擔(dān)什么風(fēng)險，所以這實際上是一種支付托管行為，通過支付托管實現(xiàn)支付保證。

從表面上看，這里的支付似乎都沒有與銀行發(fā)生關(guān)系，而是買賣雙方與第三方平臺之間的資金轉(zhuǎn)移，其實不然，在此過程中，無論中間環(huán)節(jié)有多少，也不論錢在誰（買賣雙方或平臺）的賬戶上，這些賬戶都始終在銀行。換句話說，在銀聯(lián)模式中，買賣雙方直接通過其在銀行的賬戶完成交易和支付，銀聯(lián)卡實際上充當(dāng)了持卡人在銀行開戶的證明;而在直聯(lián)模式中，買賣雙方是通過第三方平臺機(jī)構(gòu)在銀行開立的賬戶完成交易和支付，也就是說，“錢”同樣始終在銀行，只不過，在直聯(lián)模式中，第三方平臺機(jī)構(gòu)要首先在銀行開立賬戶，然后買賣雙方再到第三方平臺機(jī)構(gòu)開立賬戶，并通過此賬戶完成交易。

新型第三方支付對商業(yè)銀行的沖擊

基于以上介紹和分析可以看出，新型第三方支付在撮合和促成交易時，把商戶和消費者原來直接屬于銀行賬戶上的資金“轉(zhuǎn)移”到了第三方支付平臺在銀行的賬戶上，由此所帶來的一系列連鎖反應(yīng)確實對銀行產(chǎn)生了沖擊。

一是分流了銀行的客戶和資金。直聯(lián)支付和銀聯(lián)支付的客戶都是消費者和商戶。直聯(lián)支付方便、快捷、安全（甚至增值， 如余額寶）的特點將消費者和商戶從銀行吸引到了第三方支付平臺，把他們原來存放在銀行賬戶上的資金轉(zhuǎn)移到了第三方支付平臺賬戶，這就分流了原來直接屬于銀行的客戶和資金。二是掌握了與銀行談判的籌碼。由于賬戶上存放著巨額的資金，第三方支付平臺變“支付寶”為“余額寶”，擁有了運作這些資金的欲望和能力。為了降低風(fēng)險，提高收益，平臺開始傾向于將這些資金以“協(xié)議存款”的形式存放在銀行。由于資金額度大，且存放時間也比較長，平臺成了銀行的“大客戶”，擁有了與銀行討價還價的本錢和籌碼，迫使銀行支付較高的利率。三是沖擊了銀行的各項業(yè)務(wù)，分流了銀行利潤?？蛻粼谑褂弥甭?lián)模式進(jìn)行支付時， 先要通過商業(yè)銀行電子銀行支付系統(tǒng)將資金轉(zhuǎn)移至平臺，才能進(jìn)行支付結(jié)算。因此，對于商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)來說，新型第三方支付不僅分流了一部分活期存款，而且通過具有較高收益率的各類基金分流商業(yè)銀行的定期存款及其他理財產(chǎn)品。商業(yè)銀行為爭奪存款，不得不提高存款和理財產(chǎn)品利率，使得傳統(tǒng)商業(yè)銀存款成本升高。同時，新型第三方支付憑借其方便快捷的優(yōu)勢，不僅搶占了原屬商業(yè)銀行的大量的支付市場份額，而且其所綁定的客戶具有較強(qiáng)的黏性，綁定了客戶也就綁定了客戶的信息，巨量的數(shù)據(jù)資源為其進(jìn)行云計算和“神預(yù)測”創(chuàng)造了條件，這就形成了從支付結(jié)算到咨詢、擔(dān)保等各方面對商業(yè)銀行的替代。從對資產(chǎn)業(yè)務(wù)的沖擊看，商業(yè)銀行貸款額度大、效率低、成本高，不能很好地實現(xiàn)“長尾效應(yīng)”，服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)，因此一直為眾多的小額貸款需求者所詬病。新型第三方支付平臺在搶占商業(yè)銀行存款和結(jié)算業(yè)務(wù)的同時，利用其掌握的信息資源，在小微貸款領(lǐng)域開辟了新的天地，并有可能進(jìn)一步影響商業(yè)銀行的其他貸款業(yè)務(wù)。這些貸款又進(jìn)一步刺激了其網(wǎng)上商城的消費，形成了一種良性循環(huán)的態(tài)勢，沖擊著商業(yè)銀行的消費金融等業(yè)務(wù)和信貸收益。

新型第三方支付與商業(yè)銀行之間的合作與促進(jìn)

雖然新型第三方支付對商業(yè)銀行形成了一定的沖擊，但也不可否認(rèn)，它們并沒有獨立的支付結(jié)算系統(tǒng)，而是要與商業(yè)銀行的支付結(jié)算系統(tǒng)對接，借助商業(yè)銀行的支付結(jié)算系統(tǒng)才能完成交易支付;同時，新型第三方支付平臺的用戶在向平臺申請賬戶時， 需要與其銀行卡綁定，在此過程中，商業(yè)銀行實際上起到了負(fù)責(zé)用戶身份認(rèn)定及銀行卡密碼認(rèn)證的作用;此外，第三方支付平臺要把其賬戶開立在商業(yè)銀行，商業(yè)銀行實際上是在幫助平臺實現(xiàn)其用戶資金的托管及投資。不僅如此，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的暴露和金融監(jiān)管的加強(qiáng)，商業(yè)銀行還在一定范圍內(nèi)承擔(dān)了對互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職能。商業(yè)銀行對借貸平臺進(jìn)行資金存管，增強(qiáng)了投資人對平臺的信心，降低了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域風(fēng)險，使得互聯(lián)網(wǎng)金融能夠在綠色有序環(huán)境下健康發(fā)展。

此外，新型第三方支付對商業(yè)銀行的促進(jìn)作用也是非常明顯的。一方面，新型第三方支付平臺在網(wǎng)羅了幾乎所有的生產(chǎn)者、銷售者和消費者，特別是過去一直被銀行所忽視了的小微企業(yè)、農(nóng)民、城鎮(zhèn)低收入人群的基礎(chǔ)上，積聚了海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，在云計算的保障下，通過對其進(jìn)行實時分析，可以為包括互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)和銀行在內(nèi)的各種組織提供關(guān)于客戶的全方位信息，特別是通過分析和挖掘客戶的交易和消費信息，可以掌握客戶的生產(chǎn)、交易和消費習(xí)慣，準(zhǔn)確預(yù)測客戶行為，使金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)平臺在營銷和風(fēng)險控制方面有的放矢，大大降低銀行風(fēng)險。另一方面，新型第三方支付也促進(jìn)了商業(yè)銀行的創(chuàng)新和進(jìn)步。在過去，銀行排隊辦理業(yè)務(wù)司空見慣，而隨著新型第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，不僅減少了銀行的排隊等候等問題，也為商業(yè)銀行金融創(chuàng)新提供了樣板，創(chuàng)造了條件?，F(xiàn)在，幾乎所有的商業(yè)銀行都開始進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的創(chuàng)新，以達(dá)到更好的用戶體驗效果。商業(yè)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，不僅可以避免開設(shè)營業(yè)網(wǎng)點的資金投入和運營成本，而且可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，減少中間環(huán)節(jié)，降低由信息不對稱引發(fā)的搜尋成本，提高資金使用效率和效益。不僅如此，由于有了互聯(lián)網(wǎng)提供的信息支持，商業(yè)銀行就可以在準(zhǔn)確預(yù)測客戶行為和需求的基礎(chǔ)上實現(xiàn)個性化和定制化服務(wù)，進(jìn)一步拓展商業(yè)銀行的服務(wù)手段和服務(wù)渠道，吸引更多的客戶、資金和業(yè)務(wù)資源。

直聯(lián)模式下第三方支付的性質(zhì)定位

表面上看，新型第三方支付平臺“隔離”了消費者、商戶與銀行的直接聯(lián)系，但實際上，作為獨立經(jīng)濟(jì)實體的新型第三方支付平臺本身并不是一個獨立的存在物，也不可能獨立存在，而是必須借助商業(yè)銀行的支付系統(tǒng)而存在。也就是說，新型第三方支付并沒有創(chuàng)造完全獨立于銀行的支付系統(tǒng)，而是必須與銀行的支付結(jié)算系統(tǒng)對接，借助于銀行的支付系統(tǒng)完成自身的支付業(yè)務(wù)。另外，第三方支付平臺雖然隨著資金的積累而擁有了一定的實力，但這實際上也是平臺在商業(yè)銀行開立了一個賬戶，其所擁有（實際上是暫時保管的）資金雖然隨著數(shù)額的積累和支付時間的差異有相當(dāng)?shù)淖灾魇褂脵?quán)，既可以以協(xié)議存款的形式存放在銀行，也可以進(jìn)行投資，但這些資金并沒有脫離銀行體系，只是可能存放于不同的銀行（資金搬家），變成了不同收益的資產(chǎn)。此外，第三方支付平臺的利潤雖然有一部分來自于資金運用如投資收益，但主要來自于通過不同方式對銀行利潤的再分配。因此，新型第三方支付不可能離開商業(yè)銀行而獨立存在和運行，而是寄生于商業(yè)銀行（支付系統(tǒng)）之上的一種新型經(jīng)營業(yè)態(tài)或經(jīng)營實體。

網(wǎng)聯(lián)模式下新型第三方支付的獨立與沖擊

網(wǎng)聯(lián)模式設(shè)立的背景

在直連模式下，新型第三方支付機(jī)構(gòu)繞開銀聯(lián)，直接與商業(yè)銀行接口對接，這雖然提高了結(jié)算和支付的效率，但其中也存在著一定的漏洞，導(dǎo)致新型第三方支付在快速發(fā)展中積累了大量風(fēng)險和隱患。一是信息得不到有效利用。線上資金轉(zhuǎn)移沒有統(tǒng)一的清算平臺，這導(dǎo)致新型第三方支付平臺積累的大量交易信息無法被央行獲取，將會給反洗錢、金融監(jiān)管、貨幣政策調(diào)節(jié)、金融數(shù)據(jù)分析等工作帶來了很大困難。二是資金得不到有效監(jiān)管。非面對面的網(wǎng)絡(luò)交易具有較強(qiáng)的隱蔽性，使得資金的違規(guī)操作行為不易識別，一些違法資金游離在監(jiān)管之外，無法被監(jiān)管機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確掌握，風(fēng)險不能得到及時控制。從2016年下半年開始，防風(fēng)險、強(qiáng)監(jiān)管成為中國金融市場的主旋律。十九大報告又進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。網(wǎng)聯(lián)模式正是央行加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理的重要舉措。

網(wǎng)聯(lián)模式的運行機(jī)制

網(wǎng)聯(lián)模式下，用戶在進(jìn)行支付時，若不涉及銀行卡，則直接通過第三方支付平臺進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移完成交易;若涉及銀行卡支付，則需要付款方將付款請求傳給第三方支付賬戶，第三方支付自動向網(wǎng)聯(lián)平臺發(fā)出協(xié)議支付申請。之后，網(wǎng)聯(lián)平臺會對數(shù)據(jù)進(jìn)行保存并把支付請求傳遞到商業(yè)銀行，商業(yè)銀行在收到付款人扣款信息后將會進(jìn)行資金的查詢以及扣款處理。在扣款成功后，一方面，銀行將向網(wǎng)聯(lián)平臺傳輸扣款信息，并由網(wǎng)聯(lián)平臺將該扣款信息傳輸給第三方支付賬戶，實現(xiàn)交易的完成;另一方面，銀行將同時實現(xiàn)對收款人銀行賬戶的資金結(jié)算。其運行機(jī)制如圖3所示。

網(wǎng)聯(lián)模式的問題及其顛覆性效應(yīng)

可以看出，網(wǎng)聯(lián)平臺的性質(zhì)和傳統(tǒng)第三方支付機(jī)構(gòu)——中國銀聯(lián)很像，都被作為資金清算中介，但此中介已非彼中介。這樣一種支付結(jié)算模式從表面上看是加強(qiáng)了對第三方支付的監(jiān)管， 避免了信息“遺漏”，但實際上其“效果”并不止于此。由于涉及到銀行卡的支付需要報網(wǎng)聯(lián)審批，而不涉及銀行卡的支付直接由第三方支付平臺進(jìn)行處理，后者屬于即時支付，而前者就涉及一定的時滯，并且目前看來這個時滯還比較長，這就給買賣雙方帶來不便。為了解決這種不便，消費者和商戶是否會把銀行卡中的資金直接轉(zhuǎn)移到第三方支付平臺呢？尤其是商戶在銀行的活期存款沒有利息，如果把這部分資金轉(zhuǎn)移到第三方支付平臺，商戶還可以利用“余額寶”獲取利息收入，這會不會進(jìn)一步刺激商戶的資金轉(zhuǎn)移？如果這種資金轉(zhuǎn)移的規(guī)模越來越大，客戶的商品銷售和消費如果僅僅涉及到資金在第三方支付平臺上賬戶之間的互化，就像在銀行賬戶上資金的互化一樣，第三方支付平臺會不會脫離銀行支付結(jié)算系統(tǒng)，而發(fā)展成為獨立的系統(tǒng)呢？網(wǎng)聯(lián)監(jiān)管的是通過銀行卡的支付，不通過銀行卡而在第三方支付平臺內(nèi)部的資金劃轉(zhuǎn)需要不需要監(jiān)管，由誰來監(jiān)管呢？

可以預(yù)見，隨著第三方支付越來越便利化，利用第三方支付進(jìn)行銷售和消費將成為習(xí)慣。如果人們（消費者和商戶）把在銀行賬戶中的資金都轉(zhuǎn)移到第三方支付平臺賬戶，這樣，支付和結(jié)算就不用再通過銀行，而是直接在第三方支付平臺之間進(jìn)行， 會對當(dāng)前的金融體系和宏觀調(diào)控產(chǎn)生顛覆性影響。其一，如果真的是這樣，第三方支付平臺內(nèi)部的支付仍然監(jiān)管不到。也就是說，網(wǎng)聯(lián)監(jiān)管的只是與銀行有關(guān)的第三方支付，如果不通過銀行卡支付，就無需上報網(wǎng)聯(lián)，網(wǎng)聯(lián)當(dāng)然也就無從監(jiān)管。其二，網(wǎng)聯(lián)模式的實施將會使市場出現(xiàn)兩套支付結(jié)算系統(tǒng)，一套是傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)，另一套是新型的網(wǎng)聯(lián)和第三方支付系統(tǒng)。這恐怕是網(wǎng)聯(lián)模式最具顛覆性的效應(yīng)。其三，如果事情真的這樣進(jìn)行下去，那么，首先是對商業(yè)銀行形成嚴(yán)重的沖擊。這種沖擊表面看是由資金從商業(yè)銀行向第三方支付平臺轉(zhuǎn)移引起的存款大戰(zhàn)，實質(zhì)上是商業(yè)銀行失去了支付中介（當(dāng)然不會完全失去，只是這個功能可能受到大大削弱）這個天然的壟斷權(quán)而使自身地位不保：失去了支付中介也就失去了派生存款的功能，也就失去了聚集資金的功能，從而失去了發(fā)放貸款的功能。如果商業(yè)銀行的這些功能受到嚴(yán)重削弱，商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)社會中的地位將何去何從？顯然，在這種情況下，第三方支付平臺與商業(yè)銀行就不再是競爭+合作的關(guān)系，而是變成了完全的競爭關(guān)系：第三方支付平臺將成為商業(yè)銀行強(qiáng)有力的全方位的競爭者。其次是對中央銀行宏觀調(diào)控的沖擊。雖然銀聯(lián)與網(wǎng)聯(lián)都?xì)w央行管理，但央行的宏觀調(diào)控是基于對商業(yè)銀行的存貸款和結(jié)算的把控，如果新的支付結(jié)算系統(tǒng)出現(xiàn)， 新的存貸結(jié)算形式出現(xiàn)，市場貨幣流通和資金派生就會變得更加復(fù)雜化，特別是如果網(wǎng)聯(lián)支付模式造成第三方支付平臺內(nèi)部運行，勢必會進(jìn)一步加大宏觀調(diào)控的難度。最后，網(wǎng)聯(lián)如何監(jiān)管第三方支付平臺，中央銀行如何監(jiān)管網(wǎng)聯(lián)，這將成為必須盡快解決的課題。

（作者單位：中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）