楊德龍

在前期大幅下跌的過程中，很多投資者出現(xiàn)了恐慌的情緒。抄底資金已經(jīng)開始入場(chǎng)，外資在加大流入力度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已經(jīng)有1700億左右的外資流入到了A股，當(dāng)然它們流入的方向主要還是一些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。外資的流入，從一個(gè)側(cè)面說明很多股票跌出了價(jià)值，所以他們?cè)敢庠谶@個(gè)時(shí)候流入到A股。

實(shí)際上A股經(jīng)過大跌之后，現(xiàn)在的估值已經(jīng)在全球主要資本市場(chǎng)里面位于最低的位置，上證指數(shù)的估值據(jù)測(cè)算只有13倍了，和歷史上的大底1664點(diǎn)和1849點(diǎn)的估值都是接近的。應(yīng)該說A股無論是橫向比較，還是縱向比較，估值上已經(jīng)具備了吸引力，這是吸引外資流入的一個(gè)主因。

在政策方面，也出現(xiàn)了一些政策性的利好。證監(jiān)會(huì)出臺(tái)5項(xiàng)措施來提振市場(chǎng)信心，擴(kuò)大對(duì)外開放，包括對(duì)于QFII、RQFII一些條件的松綁，以及對(duì)于外資投資于國內(nèi)證券公司股權(quán)比例的限制的放松，推動(dòng)A股將來加入富時(shí)羅素指數(shù)。在今年5月底，A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，并且相關(guān)指數(shù)基金已經(jīng)開始配A股。未來一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)將推動(dòng)把A股的納入因子從5%提高到10%，甚至15%，而每提高5%，會(huì)給A股直接帶來1000億元的增量資金。

富時(shí)羅素指數(shù)是另外一個(gè)重要的國際指數(shù)，現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)也在推動(dòng)把A股納入富時(shí)羅素指數(shù)，富時(shí)羅素指數(shù)公司負(fù)責(zé)人表示歡迎A股的納入?？梢哉fA股國際化的步伐在不斷加快，這是A股將來走向國際化的重要舉措。

在A股國際化程度提高之后，外資流入A股的步伐會(huì)加快。外資大多是一些長(zhǎng)線的、穩(wěn)定的資金，并且具有成熟的投資理念，他們流入之后，對(duì)于A股長(zhǎng)期的健康發(fā)展其實(shí)是有利的。

當(dāng)然相比于國內(nèi)投資者，外資的投資水平更高，選股能力更強(qiáng)，所以從博弈的角度來看，外資獲利的可能性比較大，這也給國內(nèi)投資者帶來了新的挑戰(zhàn)，即有可能被外資賺錢。這一次又被外資抄了大底，在很多國內(nèi)投資者拼命地賣股票的時(shí)候，這些外資卻在悄悄地抄底。事實(shí)上在2014年2000點(diǎn)的時(shí)候以及之前市場(chǎng)低點(diǎn)的時(shí)候，外資都是在悄悄流入的，這幾次大底都是被外資抄到的。

而在2015年高點(diǎn)，外資又大量地撤出，在高位獲利了結(jié)?？梢哉f從投資水平來看，外資確實(shí)做得比較好，值得我們學(xué)習(xí)。但外資能做這么好，并不是因?yàn)樗麄儗?duì)于大盤的預(yù)測(cè)一定是那么準(zhǔn)，而是他們更多的是盯住上市公司基本面來投資的。因?yàn)楹芏嗤赓Y機(jī)構(gòu)研究員并不多，大概也就幾個(gè)人，他們沒有精力看所有的公司，他們就選定一二十只比較熟悉的公司來做投資。當(dāng)這些公司被低估了，他們就會(huì)去買；這些公司的股價(jià)出現(xiàn)泡沫了，他們就會(huì)去賣，而不會(huì)太在意短期的市場(chǎng)波動(dòng)，這是他們的一個(gè)重要投資經(jīng)驗(yàn)。

很多外資投資者在實(shí)踐中真正貫徹了價(jià)值投資，他們配置的股票多數(shù)都是一些有價(jià)值的股票，這是外資取得比較好的投資業(yè)績(jī)的一個(gè)重要的原因。

在資金面方面，14只養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批，這有望給A股市場(chǎng)帶來源頭活水。養(yǎng)老目標(biāo)基金瞄準(zhǔn)的是一些追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的投資者，操作方法上是采用FOF形式，也就是基金的基金的形式，可能會(huì)受到一些低風(fēng)險(xiǎn)的投資者的歡迎。

養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)標(biāo)的就是美國的401K計(jì)劃，也就是我們經(jīng)常聽說的“第三支柱”。除了社?；鸷屠橡B(yǎng)金之外，養(yǎng)老目標(biāo)基金也成為很多人將來養(yǎng)老可以倚重的一個(gè)長(zhǎng)期持有的基金。這是這周一個(gè)重要的利好，會(huì)給A股帶來源頭活水。