付鵬

金融科技在中國(guó)得以風(fēng)生水起，其實(shí)并非偶然，而是得益于自下而上的市場(chǎng)需求與選擇，中國(guó)在金融科技方面的表現(xiàn)尤為突出，可謂物競(jìng)天擇。

金融科技在中國(guó)

2016年，金融科技行業(yè)嶄露頭角。年內(nèi)全球金融科技投融資共504筆，累計(jì)融資金額1135億元。其中，中國(guó)金融科技領(lǐng)域發(fā)生投融資281筆，占比56%，總金額達(dá)875億元，占比77%。這一年，中國(guó)金融科技走至前臺(tái)，帶動(dòng)亞洲成為全球金融科技投資第一目的地，融資總額躍居全球榜首；這一年，中國(guó)擁有3筆最大金額的投資，并成為2016年全球唯一金融科技融資額有所增長(zhǎng)的地區(qū)。

誠(chéng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，傳統(tǒng)金融模式已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，迫切需要金融科技的創(chuàng)新為新一輪產(chǎn)業(yè)革命提供新動(dòng)能。促進(jìn)金融科技生態(tài)的健康和可持續(xù)發(fā)展，對(duì)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義。從促進(jìn)普惠金融、提升金融消費(fèi)者福祉的角度出發(fā)，在金融科技領(lǐng)域研制規(guī)范的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，將有助于中國(guó)金融科技在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局中取得優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)社科院金融研究所研究員、中國(guó)金融科技50人論壇首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊濤曾表示，中國(guó)的金融科技正面臨“向左走、向右走”的抉擇。為避免贏在起點(diǎn)、輸在終點(diǎn)，中國(guó)不需要“風(fēng)口的豬”，而需要在直道上提升加速度。簡(jiǎn)言之，中國(guó)的金融科技創(chuàng)新要想真正成為全球金融變革的常青樹，除了已有優(yōu)勢(shì)，更需激發(fā)兩方面的驅(qū)動(dòng)力：一是真正強(qiáng)化科技創(chuàng)新能力，提升技術(shù)對(duì)于金融活動(dòng)的正效應(yīng)；二是改善技術(shù)所伴隨的金融制度與規(guī)則，使之更公開、透明、高效和安全。金融科技并非簡(jiǎn)單的虛擬經(jīng)濟(jì)，新金融科技使金融與實(shí)體在更多層面上實(shí)現(xiàn)了有效融合?？萍继嵘麄€(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈的效率，在某種意義上不僅有助于完善金融，而且有利于金融更好地服務(wù)于實(shí)體。

The Assets公司總監(jiān)瑞貝卡·麥納特曾指出，金融科技企業(yè)能夠?yàn)橄M(fèi)者提供信任、透明度和技術(shù)。金融科技意味著授人以權(quán)（Power to the People），以匯款業(yè)務(wù)為例，金融科技通過(guò)為人們提供匯款流程中的透明度以及降低中介費(fèi)用，幫助消費(fèi)者掌控自己的財(cái)務(wù)——終端用戶能準(zhǔn)確知道支付金額，且匯款所需費(fèi)用較過(guò)去低很多。授人以權(quán)的另一種方式是為人們提供資金的解決方案，如金融科技企業(yè)通過(guò)眾籌的方式拓寬人們的融資機(jī)會(huì)。而金融科技所引發(fā)的最大革命是：它正在為所有人提供獲取信息的渠道。過(guò)去，這種渠道只掌握在少數(shù)人手中；現(xiàn)在，擁有這種渠道的群體正以前所未有的速度增長(zhǎng)。

來(lái)自支付領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)人士約翰·查普林的結(jié)論是，在接下來(lái)的兩年內(nèi)，金融科技創(chuàng)新將發(fā)端于亞洲的大部分地區(qū)，隨后影響非洲、北美、拉丁美洲，最終影響歐洲。原因在于發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)由基礎(chǔ)設(shè)施匱乏，為創(chuàng)新預(yù)留了空間。但這些創(chuàng)新在西方經(jīng)濟(jì)體中卻很難獲得成功。與此同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)未被傳統(tǒng)商業(yè)模式、消費(fèi)習(xí)慣所束縛，更易于接受金融創(chuàng)新。

其實(shí)，早在2008年金融危機(jī)之后，金融科技便開始在美國(guó)興起，迄今發(fā)展近10年。然而，緣何美國(guó)金融科技尚不及中國(guó)近三四年的發(fā)展？中國(guó)平安集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官陳心穎曾總結(jié)了兩點(diǎn)原因：一是在美國(guó)包括風(fēng)投在內(nèi)的很多資金都進(jìn)了創(chuàng)業(yè)初期的科技金融公司，很難大規(guī)模實(shí)際商用；二是緣于業(yè)務(wù)模式，有些公司不是靠賣技術(shù)而是靠賣新的業(yè)務(wù)模式盈利，其商業(yè)模式可能無(wú)法持續(xù)，很難真正做大。但金融科技在國(guó)內(nèi)的發(fā)展則不同，一方面我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和美國(guó)差異很大，國(guó)內(nèi)有空間和實(shí)力實(shí)現(xiàn)持續(xù)投入，改造整個(gè)底層系統(tǒng)；另一方面，創(chuàng)新意識(shí)也決定了這種現(xiàn)狀，金融業(yè)或非金融業(yè)都勇于創(chuàng)新與自我革命。

創(chuàng)新的邏輯

在黨的十九大和第五次全國(guó)金融工作會(huì)上，都強(qiáng)調(diào)了下一步金融發(fā)展與改革的大方向：把金融服務(wù)實(shí)體、強(qiáng)化金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)放在了更加重要的位置上。以此為契機(jī)，恰好可以跳出對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融過(guò)度依賴的模式，真正推動(dòng)金融科技的創(chuàng)新與發(fā)展。所謂金融科技，強(qiáng)調(diào)的是科技與金融的全面融合與互動(dòng)，一方面是純粹給金融業(yè)提供支撐的科技業(yè)務(wù)；另一方面是利用科技從事金融和類金融業(yè)務(wù)的活動(dòng)。

從新經(jīng)濟(jì)到新金融

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2016年年初答記者問(wèn)時(shí)指出：“新經(jīng)濟(jì)的覆蓋面和內(nèi)涵是很廣泛的，它涉及一、二、三產(chǎn)業(yè)?！彪m然新經(jīng)濟(jì)的范疇和邊界并不涇渭分明，但其本質(zhì)上與新技術(shù)變革是密不可分的。首先是新的資源配置模式。進(jìn)入新世紀(jì)之后，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)深刻改變著經(jīng)濟(jì)與社會(huì)組織結(jié)構(gòu)，并且影響信息采集、處理、交換時(shí)，便帶來(lái)了新的資源配置模式。其次，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，新技術(shù)是重要的源泉，通過(guò)促進(jìn)組織創(chuàng)新、專業(yè)化和生產(chǎn)創(chuàng)新等，能夠提升全要素生產(chǎn)率。再次，信息化帶來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，會(huì)逐漸改變?cè)械纳a(chǎn)架構(gòu)與企業(yè)邊界，從大規(guī)模生產(chǎn)時(shí)代轉(zhuǎn)向小規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)分工、智能便捷的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。而新技術(shù)通過(guò)促進(jìn)共享經(jīng)濟(jì)模式的創(chuàng)新探索，可以帶來(lái)全新的消費(fèi)與就業(yè)場(chǎng)景，間接增進(jìn)國(guó)民福利。最后，技術(shù)變革與制度摩擦調(diào)整融合在一起，公開透明的信息化趨勢(shì)，也有助于正式和非正式制度規(guī)則的不斷完善。

實(shí)體部門與金融部門始終彼此依托，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，必然從需求層面給金融發(fā)展與演變帶來(lái)深刻影響。例如，與大工業(yè)時(shí)代的金融需求相稱，需要有大銀行、資本市場(chǎng)大規(guī)模IPO的有效支持；而當(dāng)分工模式變得日益多元化，“小而美”的產(chǎn)業(yè)與企業(yè)成為主流之時(shí)，也需要金融服務(wù)變得更加靈活多樣。

對(duì)金融要素的直接沖擊

除了從新經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)至金融的外生動(dòng)力，新技術(shù)也可能直接給金融帶來(lái)變革的內(nèi)生動(dòng)力。無(wú)論是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這些信息技術(shù)，還是人工智能、區(qū)塊鏈這些燒腦的綜合技術(shù)，都可能直接影響金融活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程。例如，傳統(tǒng)金融部門之所以需要專業(yè)化的中間服務(wù)，是因?yàn)橛薪鉀Q交易中的信息不對(duì)稱、搜尋成本、匹配效率、交易費(fèi)用、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等問(wèn)題的需求。而各類新技術(shù)不僅可以更有效地解決這些制約，提高效率并使風(fēng)險(xiǎn)可控，而且可能帶來(lái)分布式交易機(jī)制的新挑戰(zhàn)。

實(shí)際上，分布式技術(shù)經(jīng)過(guò)多年探索，也體現(xiàn)出一些比較優(yōu)勢(shì)：

（1）經(jīng)濟(jì)性，微處理機(jī)提供了比大型主機(jī)更好的性能價(jià)格比。

（2）速度，分布式系統(tǒng)中的計(jì)算能力比單個(gè)大型主機(jī)更強(qiáng)。

（3）固有的分布性，一些應(yīng)用涉及空間上分散的機(jī)器。

（4）可靠性，如果一個(gè)機(jī)器崩潰，整個(gè)系統(tǒng)還可以運(yùn)轉(zhuǎn)。

（5）漸增式的增長(zhǎng)方式，計(jì)算能力可以逐漸有所增加。類似于區(qū)塊鏈的分布式技術(shù)在金融領(lǐng)域有所應(yīng)用，并非憑空發(fā)生，而是經(jīng)歷了長(zhǎng)期的技術(shù)積累，并且真正有可能重構(gòu)現(xiàn)有金融體系。

歸納來(lái)看，形成現(xiàn)代金融體系的核心要素，包括金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)、金融制度、金融文化等?？梢园l(fā)現(xiàn)，新技術(shù)與這些要素都產(chǎn)生了潛移默化的融合，很多目前看到的金融創(chuàng)新熱點(diǎn)，實(shí)際上自20世紀(jì)末的信息經(jīng)濟(jì)飛躍時(shí)代就已經(jīng)開始萌芽。網(wǎng)絡(luò)銀行、智能投顧、高頻交易、RegTech（在金融監(jiān)管中運(yùn)用科技手段）、信息化支撐的共享經(jīng)濟(jì)理念等，無(wú)一不體現(xiàn)出新金融已不可否認(rèn)的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型創(chuàng)新特征。

從科技金融到金融科技的演變

在經(jīng)歷了從邏輯轉(zhuǎn)變到功能重構(gòu)的漫長(zhǎng)過(guò)程后，一種全新的金融模式應(yīng)運(yùn)而生。

科技金融的邏輯思路

所謂產(chǎn)融結(jié)合，也就是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代逐漸呈現(xiàn)新特點(diǎn)，既有大規(guī)模產(chǎn)融結(jié)合制造出新產(chǎn)融集團(tuán)，也有小規(guī)模產(chǎn)融結(jié)合帶來(lái)的金融服務(wù)模式創(chuàng)新，如產(chǎn)業(yè)鏈金融。

就傳統(tǒng)科技金融來(lái)看，主要是指科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合。眾所周知，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依靠科技推動(dòng)，而科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要金融的強(qiáng)力助推。由于高科技企業(yè)通常是高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)融資需求比較大，因此，科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合更多的是科技企業(yè)尋求融資的過(guò)程。由此來(lái)看，過(guò)去在看待科技與金融的關(guān)系時(shí)，更多考慮的是金融對(duì)科技的支持，而且對(duì)科技融資活動(dòng)更加關(guān)注。之所以強(qiáng)調(diào)科技金融的特殊性，無(wú)非是因?yàn)榕c其他產(chǎn)業(yè)金融有一定差異性，不僅大規(guī)模的科技創(chuàng)新需要金融資本的特殊支持，而且由于中小科技企業(yè)缺乏抵押品、科技創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)高等，更需要多層次金融市場(chǎng)的保障。就廣義看，科技金融強(qiáng)調(diào)政府主導(dǎo)建立基金或母基金，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入科技企業(yè)，多樣化的科技企業(yè)融資渠道，包括科技貸款、科技擔(dān)保、股權(quán)投資、科技股權(quán)融資、科技保險(xiǎn)及科技租賃等。

但科技金融的局限性在于尚未真正發(fā)掘技術(shù)的內(nèi)在特質(zhì)，也沒(méi)有把科技與金融真正融合在一起。金融在支持科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，對(duì)科技本身的介入十分有限，更多體現(xiàn)在項(xiàng)目評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面。

金融科技的功能重構(gòu)

金融科技在更高層面上實(shí)現(xiàn)了科技與金融的產(chǎn)融結(jié)合，一方面強(qiáng)調(diào)了科技全面應(yīng)用于金融功能的實(shí)現(xiàn)；另一方面則是科技自身的發(fā)展，為金融帶來(lái)了一些全新的模式。

金融體系的主要功能包括貨幣、資金融通與資源配置、支付清算、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息提供、激勵(lì)約束等。其中，新技術(shù)對(duì)于這些功能都帶來(lái)不容忽視的沖擊和影響。在貨幣層面，電子貨幣自20世紀(jì)中后期以來(lái)，已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)理論和新貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的難點(diǎn)和焦點(diǎn)，基于分布式規(guī)則的數(shù)字貨幣，更是與原有貨幣體系產(chǎn)生了兼容困境。在資金融通與資源配置層面，傳統(tǒng)金融組織的“互聯(lián)網(wǎng)+”迅速推進(jìn)，不斷達(dá)到便捷智能的極致。基于支付清算層面，移動(dòng)支付已經(jīng)成為金融功能重整、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)架構(gòu)的重要載體，清算結(jié)算效率的提升也有助于改善GDP內(nèi)涵。從風(fēng)險(xiǎn)管理層面看，無(wú)論是監(jiān)管層面、行業(yè)層面還是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理層面，新技術(shù)的應(yīng)用無(wú)處不在。在信息管理層面，大數(shù)據(jù)征信的興起直接改變了金融交易的格局，并且給市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制帶來(lái)了復(fù)雜影響。

因此，從金融科技視角來(lái)看，新技術(shù)已經(jīng)貫穿整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈之中，不僅帶來(lái)了全新的金融運(yùn)作模式，反過(guò)來(lái)也為技術(shù)創(chuàng)新提供了重要的金融應(yīng)用場(chǎng)景和試驗(yàn)田，有助于同步推進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技金融創(chuàng)新。