晨曦

最近的港股市場非常熱鬧。賣鋼材的、搞招聘的、做母嬰的……一大撥“獨(dú)角獸”都跑來上市融資來了！從今年五月初開始，小米、美團(tuán)點(diǎn)評、映客、獵聘、找鋼網(wǎng)、寶寶樹等一批獨(dú)角獸企業(yè)紛紛申請IPO，港股市場似乎迎來了一場資本盛宴。那么，這些獨(dú)角獸們?yōu)樯都娂娫谶@個時候選擇擁抱港股呢？

獨(dú)角獸企業(yè)掀赴港上市潮

今年上半年香港IPO數(shù)量達(dá)到全球首位，預(yù)計有101只新股，而2017年上半年只有68只新股上市，同比增加49%，眾多新經(jīng)濟(jì)類公司掀起赴港上市熱潮，近期尤為密集。單單就過去的一周來看，其集中程度也是非常罕見。

6月25日，小米開始公開認(rèn)購，全球發(fā)售股份數(shù)為21.8億股，按發(fā)行中間價19.5港元計算，預(yù)計募集資金275.6億港元，公司將于7月9日在港交所掛牌交易，從而成為港股首家同股不同權(quán)架構(gòu)的上市公司。同日，美團(tuán)點(diǎn)評也披露招股說明書，申請赴港上市，并首次公開了其業(yè)務(wù)規(guī)模和主要財務(wù)數(shù)據(jù)。

當(dāng)天，手機(jī)直播平臺映客通過上市聆聽，擬通過香港IPO發(fā)行3.023億股股票，定價3.86-5港元之間，擬籌集最多1.93億美元，6月27日正式在港開啟路演，預(yù)計7月中旬在香港主板上市。

6月26日晚，港交所還披露了知名鋼鐵電商“找鋼網(wǎng)”提交的招股書。兩天后的6月28日晚間，母嬰社區(qū)平臺寶寶樹也向港交所遞交了招股說明書。

6月29日，獵聘網(wǎng)母企有才天下獵聘正式在香港上市，但略顯尷尬的是，有才天下獵聘開盤股價跌4.24%，報31.6港元，跌破33港元的發(fā)行價。

港交所改革打開上市新窗口

國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技公司之所以對赴港上市如此熱情高漲，是因為去年12月港交所終于痛下決心在上市機(jī)制上進(jìn)行改革。根據(jù)新的規(guī)則，港交所首次允許“同股不同權(quán)”公司上市，同時，允許尚未有收入的生物科技公司上市等。新的上市制度在2018年4月30日正式生效，獨(dú)角獸們選擇在近期集中赴港上市，正可謂天時地利。

與此同時，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港交所一夜之間變得如此“擁擠”，也反映出互聯(lián)網(wǎng)“獨(dú)角獸”們普遍的“焦慮”。

中環(huán)資產(chǎn)董事總經(jīng)理楊延德認(rèn)為，大家都希望能在利好政策啟動初期就能完成上市，以免之后發(fā)生意外情況。

基巖資本副總裁杜坤表示，2017年，港股交易額只有美股全年交易額的十六分之一，只有A股的六分之一。港股的資金量相對小，就好比水池的空間容納有限，上市“獨(dú)角獸”越來越多的話，越到后面融到的資金就越有限。所以，趕在窗口期第一批上市的公司估值也會比后面好。

平臺和投資方急于收割紅利

伴隨今年資管新規(guī)的出臺，銀行配資收緊，一級市場的募資遇到困難，創(chuàng)業(yè)者的融資環(huán)境也變得更加嚴(yán)峻，尤其是估值較高的中晚期項目將面臨估值調(diào)整，這也成為獨(dú)角獸扎堆IPO的重要原因。

而對于小米、美團(tuán)這些巨型獨(dú)角獸而言，融資和估值已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模，如此龐大的體量已經(jīng)很難從一級市場找到合適的投資者。

另外，不少獨(dú)角獸公司的主營業(yè)務(wù)還未大規(guī)模盈利，而新業(yè)務(wù)又處于燒錢之中，需要正向的現(xiàn)金流支撐，二級市場成為最佳選擇。

直播和視頻行業(yè)則是典型代表。行業(yè)競爭進(jìn)入紅海，馬太效應(yīng)越發(fā)顯著，中小企業(yè)面臨較大的生存危機(jī)，平臺和投資方也想要盡快收割紅利。

對于VC（風(fēng)險投資）和PE（私募股權(quán)投資）而言，港股上市周期短，鎖定期只有半年時間，并且過了鎖定期之后減持沒有任何限制。而在香港上市有一套明確規(guī)范的程序，加之監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立透明、高效，公司一般在6-12個月內(nèi)就可以完成上市過程。這就意味著投資人和企業(yè)能更好地把控上市時間。