平安證券

投資要點(diǎn)

1、技術(shù)進(jìn)步空間猶存。

2、產(chǎn)品迭代有望加快。

2018年以來(lái)受補(bǔ)貼缺口問(wèn)題影響，國(guó)內(nèi)風(fēng)電、光伏市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的政策波動(dòng)；政策層面積極引導(dǎo)風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)，新推出的競(jìng)價(jià)制度有望加速風(fēng)電平價(jià)進(jìn)程，國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)面臨急迫的降本問(wèn)題。技術(shù)進(jìn)步是近年全球范圍內(nèi)風(fēng)電降本的主要方式，2017年全球陸上風(fēng)電平均的度電成本已降至54.3美元/兆瓦時(shí)，大容量、長(zhǎng)葉片、高塔架是當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步的主要方向。

風(fēng)電技術(shù)降本依賴(lài)技術(shù)進(jìn)步的空間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)電機(jī)組平均單機(jī)容量?jī)H略高于2兆瓦，明顯低于以德國(guó)為代表的歐洲市場(chǎng)；國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組容量系數(shù)也明顯低于歐美，未來(lái)在高塔架等方面仍有提升空間；對(duì)比而言，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)龍頭金風(fēng)科技的主打產(chǎn)品在功率等級(jí)等方面明顯落后海外龍頭維斯塔斯。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組技術(shù)進(jìn)步空間廣闊、方向明確，有利于風(fēng)電行業(yè)應(yīng)對(duì)降本需求和平價(jià)上網(wǎng)。

市場(chǎng)倒逼疊加技術(shù)進(jìn)步方向明確，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)技術(shù)進(jìn)步進(jìn)程有望加快。我們總體判斷未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)主流機(jī)型將從現(xiàn)有的2兆瓦級(jí)別向3兆瓦級(jí)別邁進(jìn)，而這一進(jìn)程無(wú)疑將加速風(fēng)機(jī)行業(yè)的洗牌。目前國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)市場(chǎng)已呈現(xiàn)集中度提升的局面，但集中度程度與歐美仍有差距。技術(shù)進(jìn)步與新品迭代的加快將對(duì)企業(yè)研發(fā)能力提出更高的要求，也縮短了單個(gè)機(jī)型的生命周期，對(duì)于研發(fā)能力明顯落后的中小風(fēng)機(jī)制造企業(yè)可謂釜底抽薪。

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