廣發(fā)證券

投資要點

1、重點城市成交增幅擴大。

2、龍頭公司具備投資價值。

根據(jù)房管局?jǐn)?shù)據(jù)，7月39個重點城市成交面積在基數(shù)壓力緩解的背景下，同比上漲16.4%。分城市看，4個一線、12個二線及23個三線城市同比分別上漲18.4%、6.9%和31.6%。而推盤方面，重點城市價格調(diào)控壓力將有所緩解，重點城市預(yù)售證發(fā)放順暢度大幅提升，26城市商品房推盤同比上漲17.4%，而批售比數(shù)值則繼續(xù)低于1。

300城市住宅用地推出規(guī)劃9979萬平米（環(huán)比-6%，同比+36%），成交規(guī)劃建面8067萬平米（環(huán)比+8%，同比+26%），成交土地出讓金3207億元（環(huán)比+4%，同比+8%），樓面均價3975元/平米。值得一提的是，18年7月土地供需比（供給/成交，移動平均6個月）抬升顯著，土地市場降溫跡象初步顯現(xiàn)。

按揭貸方面，融360數(shù)據(jù)顯示，2018年7月首套、二套房貸利率分別為5.67%、6.03%，增速顯著放緩?？傮w來看，35個重點城市首套房按揭貸利率已底部回升了123bp，與此同時，高信用評級的房企融資成本也開始邊際下移，結(jié)合7月23日國常會提出“積極的財政政策要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”，預(yù)示了流動性環(huán)境改善的預(yù)期，預(yù)計往后地產(chǎn)行業(yè)利率成本改善將更加明確。流通性改善對板塊估值修復(fù)有邊際支撐，疊加集中度提升帶來的業(yè)績彈性，龍頭公司具備投資價值。我們繼續(xù)推薦低估值的一二線龍頭房企。

重點推薦：招商蛇口、萬科A和保利地產(chǎn)。