林笑

在持續(xù)的“豬周期”里，一眾養(yǎng)豬業(yè)的大佬們都顯得有些招架無力，業(yè)績表現低迷，但從營收規(guī)模和凈利潤兩項指標來看，溫氏股份仍處于行業(yè)龍頭地位。

近日，一份公告揭開了溫氏股份“大農業(yè)”構想的冰山一角。根據7月23日披露的公告，溫氏股份全資子公司廣東溫氏投資有限公司（以下簡稱“溫氏投資”）計劃使用自有資金2.7億元，與廣東省農業(yè)供給側結構性改革基金管理有限公司（以下簡稱“廣東省農改基金”）共同作為普通合伙人，發(fā)起設立溫氏農業(yè)改革股權投資合伙企業(yè)（以下簡稱“溫氏農業(yè)基金”）。公告還稱，廣東省的一家國有資本運營公司——廣東恒建投資控股有限公司（以下簡稱“恒建投資”）將作為有限合伙人，參與對溫氏農業(yè)基金的投資。

“第四大驅動力”效應

溫氏股份在公告信息中顯示，溫氏農業(yè)基金投資的主要內容為：基金的總規(guī)模不超過10億元，其中第一期4億元，第二期6億元。第一期中，除溫氏投資拿出的2.7億元之外，廣東省農改基金將出資100萬元，恒建投資將出資1.29億元?；饘⑼顿Y于“大農業(yè)”，包括新型農業(yè)、農業(yè)服務、現代種業(yè)、農業(yè)設施裝備、綠色農業(yè)、農產品精深加工等范圍的成熟期股權項目及上市公司定增。

值得注意的是，根據公告內容，溫氏農業(yè)基金的投資決策委員會由五人組成，其中溫氏投資（主管理人）派四名，廣東省農改基金（輔管理人）派一名。投資決策須經2/3以上委員同意，廣東省農改基金對項目投向（行業(yè)和地域）和出資比（要求對于引導基金的出資有1：2的放大）這兩個政策要求具有一票否決權，對于項目業(yè)務與價值層面沒有一票否決權。這意味著，溫氏股份在上述基金中具有較大的話語權。

可以說，此次的溫氏農業(yè)基金設立并非偶然事件，而是溫氏股份多元化布局及將資本驅動作為公司第四大驅動力戰(zhàn)略定位的具體體現。翻看溫氏投資的歷史，成立于2011年4月，以溫氏股份為產業(yè)依托，業(yè)務范圍包括PE/VC投資、發(fā)起設立股權投資基金/產業(yè)投資基金、證券投資及期貨投資、金融資產投資等。同時，溫氏投資還承擔著溫氏股份的資本運作和產業(yè)投資等職能。截至目前，溫氏投資管理的自有資金規(guī)模達80億元，投資項目70多個，五個成功上市，其投資領域包括農業(yè)、消費、食品、文化、新能源和銀行等行業(yè)。其中己投項目包括：四川干禾味業(yè)、上海新農飼料、天津松正汽車、大連友誼、光明乳業(yè)、博云新材、珠海農村商業(yè)銀行等，己成為國內投資圈不可忽略的“神秘力量”。這也突顯了溫氏股份試圖通過投資業(yè)務來平抑養(yǎng)殖業(yè)周期性波動風險，來搭建自己的“金融體系”的希冀。

此次設立溫氏農業(yè)基金的目的更是在已有資本布局的基礎上，通過參與基金、拓寬項目渠道、發(fā)現和培育優(yōu)質的戰(zhàn)略投資，積極參與農業(yè)行業(yè)轉型升級。投資領域是大農業(yè)領域，與溫氏股份的主營業(yè)務存在一定的協同關系。

上下延伸的產業(yè)布局

根據7月11日溫氏股份發(fā)布的業(yè)績預告，公司上半年實現凈利潤8.5億—9.5億元，同比去年下降47. 52%-53.04%。而國內另一家可與溫氏股份比肩的養(yǎng)殖企業(yè)牧原股份，7月9日發(fā)布2018年半年度業(yè)績預告修正公告稱，公司大幅下調半年度業(yè)績預告，預計虧損7500萬—8500萬元，此前預計盈利1億—4億元，而2017上半年盈利12億元。

通過比較不難發(fā)現，雖然業(yè)績都是下滑，但牧原股份是虧損的，溫氏股份依然是盈利的。溫氐股份之所以在豬價低迷周期還能獲得盈利的原因在于，其通過多元化的產業(yè)布局平衡了產業(yè)周期的影響。據溫氏股份相關負責人介紹，由于公司另一養(yǎng)殖業(yè)務肉雞市場行情較好，公司商品肉雞銷售均價同比上漲58.16%，公司養(yǎng)雞業(yè)務盈利同比提升175.43%。

從兩家企業(yè)2017年收入構成上看：牧原股份生豬銷售占總收入的99.6%，幾乎全部靠生豬；而溫氏股份肉豬類占總營收的63%，肉雞類占31.58%。

除肉雞養(yǎng)殖外，溫氏股份旗下的溫氏乳業(yè)目前是廣東省內最大的奶牛養(yǎng)殖基地和原奶供港企業(yè)。從2003年開始，成為香港三大乳品企業(yè)的原料奶采購商， 占據出口香港原奶市場的70%，成為雀巢等公司多年合作伙伴。

另外，溫氏股份從2015年就開始了生鮮連鎖探索，并在深圳等一線城市開設生鮮門店， 目前已經開設門店60家。對此，溫氏股份董事長溫志芬坦言：“以前我們只是生產端，消費者不清楚是正常的。但今天，我們己經不再滿足于這一現狀了。當下是個消費升級的時代，消費者需要的是從田間到餐桌‘零漏洞的食品安全保障，所以，我們要加強渠道建設，用安全的銷售網絡將好產品直接送達消費者桌上，這也是改善供給的需要。接下來，我們將在品牌塑造方面下大力氣，力推‘溫氏生鮮項目，銷售自產的豬、禽類、牛奶等自主品牌產品，讓‘溫氏食品成為放心安全的代名詞。”

在開始進行生產及終端消費的延伸之后，溫氏股份的多元化布局步伐一直沒有停歇。2017年，溫氏股份還加速布局熟食品，成立了廣東溫氏佳味食品有限公司；進入2018年，溫氏股份入股生豬屠宰公司，并宣布將向食品服務型企業(yè)轉型，打通畜禽養(yǎng)殖、屠宰加工、冷鏈運輸、終端銷售的全產業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

多元化背后的專業(yè)化

據接近溫氏股份的業(yè)內人士介紹，溫氏股份作為行業(yè)龍頭，己穩(wěn)居全球最大的優(yōu)質肉雞繁育和生產基地、全球排名第二的專業(yè)化養(yǎng)豬企業(yè)之位。公司提出“千億企業(yè)、百年溫氏”的愿景. 目前千億市值已經達到，下一步更長遠的目標將是“千億收入、千億利潤、百年溫氏”，而僅靠產業(yè)鏈中養(yǎng)殖這一環(huán)較難實現這一愿景。

據了解，溫氏股份己提出“生態(tài)圈”的構想，要打造“現代農牧食品產業(yè)鏈全球生態(tài)圈”。通過戰(zhàn)略投資并購等資本運作，把溫氏股份的理念推廣至整個產業(yè)鏈。

事實上，細致分析溫氏股份的產業(yè)布局，不難發(fā)現其版圖基本是沿著養(yǎng)殖為核心的產業(yè)鏈在做延伸，圍繞“從養(yǎng)殖到餐桌”的大農業(yè)構想來做，如養(yǎng)雞、養(yǎng)豬、乳業(yè)（做供港牛奶）和溫氏生鮮。當然，投資大華農（疫苗和動保）、南牧機械（養(yǎng)殖機械）、環(huán)保公司等也都是圍繞養(yǎng)殖的配套產業(yè)來進行的。

看似多元化的專業(yè)化布局，其實源自于溫氏股份驚人的戰(zhàn)略定力。從1983年到2018年，這35年當中，在多少企業(yè)涉足房地產、互聯網、影視游戲等熱門產業(yè)時，溫氏股份卻始終聚焦主業(yè)，圍繞養(yǎng)殖業(yè)做文章。以“公司+農戶”的經營模式，向全國“開疆拓土”，鍛造高科技和信息化能力，在家禽育種技術、種雞生產及孵化技術、疾病防控與肉雞生產管理、飼料營養(yǎng)技術、食品安全保障、環(huán)保技術、信息化管理等方面均處于全國領先地位，形成了強大的科技支撐體系，成為創(chuàng)業(yè)板的第一龍頭，中國畜牧業(yè)的領軍者、我國農業(yè)產業(yè)化的一面旗幟。其實從事什么行業(yè)并不重要，重要的是有沒有把事情做到極致，這也是溫氏股份成功的終極密碼?；蛟S作為一家志在干億規(guī)模的養(yǎng)殖巨無霸來說，溫氏股份的發(fā)展路徑難以復制，但其聚焦主業(yè)、適度延伸、穩(wěn)步發(fā)展的產業(yè)布局思維，還是值得業(yè)內學習和借鑒的。