宋慧芳

7月工業(yè)生產(chǎn)基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但投資消費(fèi)不及預(yù)期說明需求端承壓逐漸顯現(xiàn)。

8月14日，國家統(tǒng)計(jì)局公布，7月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6%，預(yù)期6%，前值6%。1-7月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.5%，預(yù)期6%，1-6月同比增長6%。7月，社會(huì)零售品消費(fèi)總額同比增長8.8%，預(yù)期9.1%，前值9%。中國民生銀行首席研究員溫彬接受《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者采訪時(shí)對此進(jìn)行了解讀。

工業(yè)生產(chǎn)整體平穩(wěn)。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速與預(yù)期和前值持平，1-7月同比增速較1-6月回落0.1%至6.6%。高頻數(shù)據(jù)的漲跌互現(xiàn)基本印證了工業(yè)生產(chǎn)的企穩(wěn)趨勢。7月末全國高爐開工率從6月末的71.3%回落至67.4%，日均粗鋼產(chǎn)量亦從195.5萬噸降至190.7萬噸，而今年氣溫較常年同期偏高增加了用電需求，7月日均發(fā)電量創(chuàng)歷史新高。三大門類上，采礦業(yè)增加值同比增速回落1.4%至1.3%，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值同比增速回落0.2%至9%，制造業(yè)增加值表現(xiàn)較好，同比增速回升0.2%至6.2%。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)成效顯著，1-7月高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為11.6%、9%和8.6%，明顯快于規(guī)模以上工業(yè)增加值增速。

投資增速大幅回落。1-7月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增速較前值回落0.5%，年內(nèi)形成“五連跌”，也創(chuàng)下2000年以來的新低。三大領(lǐng)域投資增速分化明顯。制造業(yè)投資增速實(shí)現(xiàn)“四連升”，本月同比增速達(dá)7.3%，高端制造業(yè)表現(xiàn)較好帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其中，通用設(shè)備制造業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)同比增速分別達(dá)到8.1%和12.2%，均為近兩年最高，分別比前值快2.4%和1.9%；汽車制造業(yè)，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)都保持了較高的穩(wěn)定增速。房地產(chǎn)投資增速止跌反彈，較前值回升1.5%，重回10.2%的高位。7月房地產(chǎn)開工和銷售全面回升帶動(dòng)投資加速，但本年購置土地面積累計(jì)同比增速較前值提升4.1%達(dá)到11.3%，因此仍不排除土地購置費(fèi)用對本月房地產(chǎn)投資高增長的貢獻(xiàn)。

另外，資金來源于國內(nèi)貸款的同比增速仍為-6.9%，說明房地產(chǎn)嚴(yán)控政策并未轉(zhuǎn)向，“房住不炒”和防止“大水漫灌”依然是當(dāng)前調(diào)控政策的主基調(diào)，未來房地產(chǎn)投資維持較高增速仍有難度。基建投資繼續(xù)探底，對固定資產(chǎn)投資形成嚴(yán)重拖累?；ㄍ顿Y增速的持續(xù)回落主要受地方項(xiàng)目清理所致，然而從地方政府債券發(fā)行上看，7月實(shí)現(xiàn)凈融資6515億元，顯著高于6月的3910億元，創(chuàng)下去年8月以來的新高，說明地方政府融資約束有所緩解。下階段，加大基建補(bǔ)短板成為重點(diǎn)工作，隨著政策落地實(shí)施，財(cái)政支持力度將逐漸加強(qiáng)，基建投資有望企穩(wěn)回升。

消費(fèi)增速不及預(yù)期。7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速回落0.2%至8.8%，低于預(yù)期0.3%，明顯低于前五年同期平均增速11.3%。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，家電、通訊器材、家具的消費(fèi)增速下滑明顯，對本月消費(fèi)數(shù)據(jù)形成拖累，主要由于年中促銷導(dǎo)致上月消費(fèi)透支。其中，家電消費(fèi)同比增速0.6%，較前月下滑13.7%；通訊器材消費(fèi)同比增速9.6%，較前月下滑6.5%；家具消費(fèi)同比增速11.1%，較前月下滑3.9%。隨著進(jìn)口汽車減稅政策開始實(shí)施，本月汽車消費(fèi)數(shù)據(jù)如期改善，同比跌幅較上月收窄5%至-2%。此外，金銀珠寶、醫(yī)藥消費(fèi)同比增速有所提升，受油價(jià)上調(diào)影響，石油及制品消費(fèi)同比增速較前值提升1.9個(gè)百分點(diǎn)達(dá)18.4%，形成“四連漲”。

綜合來看，7月工業(yè)生產(chǎn)基本穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但投資消費(fèi)不及預(yù)期說明需求端承壓逐漸顯現(xiàn)。為有效應(yīng)對國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化，下階段要進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過積極的財(cái)政政策和定向降準(zhǔn)等貨幣政策，加大對“短板”領(lǐng)域的支持力度，促進(jìn)基建投資發(fā)力，維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。