新加坡國立大學(xué) 李少成 上海海事大學(xué) 徐劍華

以擁有船隊運力計算，高世邁是世界第二大獨立集裝箱船東，也是唯一未受韓進海運破產(chǎn)影響的船東。

希臘高世邁航運公司（Costamare）是在紐約證交所上市的集裝箱船東。在過去幾年里，高世邁公司穩(wěn)健地不斷擴大船隊規(guī)模，并取得了卓越的財務(wù)業(yè)績。

唯一未受韓進海運破產(chǎn)影響的船東

以擁有船隊運力計算，高世邁是世界第二大獨立集裝箱船東，僅次于加拿大的塞斯潘（表1）。

這是一家總部位于雅典的公司，控制著70艘集裝箱船的船隊，其中包括與私人股本公司約克資本管理公司（York Capital Management）共同擁有的船只。

高世邁董事長兼首席執(zhí)行官科斯蒂斯·康斯坦特卡普洛斯（Kostis Konstantakopoulos，以下簡稱康斯坦特）更愿意避開媒體的關(guān)注。如果必須會見媒體或者出席行業(yè)會議，他通?？偸亲屗母笔殖鱿?。

康斯坦特家族在財務(wù)上繼續(xù)支持高世邁公司，今天該家族擁有公司近60%的股份。自公司2010年首次公開上市以來，家族成員通過參與每一次公開募股，一共提供了4000萬美元的投資。

在2016年7月高世邁采納股息再投資計劃之后，他們通過選擇接收新股代替現(xiàn)金股息，再投資4000萬美元，順應(yīng)了高世邁在2016年7月的股息再投資計劃。

2017年初，獨立集裝箱船東均處在最困難時期，康斯坦特家族的支持為高世邁公司提供了寶貴的現(xiàn)金儲備。

表1 世界10家最大獨立集裝箱船東（截至2018年1月1日）

現(xiàn)年49歲的康斯坦特是工程師出身，訥于言而敏于行，關(guān)注行業(yè)基本面，掌握企業(yè)發(fā)展的大方向。在過去幾年里，公司船隊穩(wěn)步發(fā)展，創(chuàng)造了卓越的財務(wù)業(yè)績。尤其值得驚嘆的是這家公司的老板和他的團隊具備了常人難以企及的洞察力和判斷力。

最受業(yè)內(nèi)人士稱頌的是，它是唯一未受韓進海運破產(chǎn)案影響的船東。高世邁與世界最大的幾家國際集裝箱航運公司都有著超過20年的合作關(guān)系。然而，卻沒有租船給韓進海運。因此，2016年8月，居世界第七位的韓進海運突然破產(chǎn)，而高世邁幸免于難。

在航運市場極度艱難的形勢下，高世邁公司依然在尋找合適的投資機會。康斯坦特和他的團隊表現(xiàn)出“攻守兼?zhèn)洹钡膬?yōu)良素質(zhì)。2016年，公司歷史上訂造的最大船——5艘14424TEU船出廠，并以10年期的租約租給長榮海運公司，極大地提升了公司的盈利能力。根據(jù)公司同美國一家對沖基金公司——約克資本管理公司超過10億美元的共同投資框架協(xié)議，高世邁公司在這5艘船里占有40%的投資份額。

2017年年底，高世邁航運公司的商業(yè)和財務(wù)狀況好于上年，并且有一項雄心勃勃的計劃，意圖提高其在集裝箱船東中的影響力。

一個與第三大獨立船東D?hle成立的合資企業(yè)創(chuàng)建了一個控制著超過250艘船舶的租船經(jīng)紀(jì)人公司，專門為大型班輪運輸公司提供服務(wù)，也是目前世界上最大的集裝箱船隊之一。該合資企業(yè)是希臘和德國兩大海運國家之間罕見的聯(lián)盟，目前正在等待監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

與此同時，成功地避免接觸陷入困境的韓進海運的高世邁正在以全部出租的狀態(tài)運作著，其新船計劃的大部分已經(jīng)完成，2017年已交付4艘11000 TEU的船舶，僅剩兩艘3800TEU的新造集裝箱船將在2018年交付。

創(chuàng)始人瓦西利斯·康斯坦特船長的傳奇一生

2011年，高世邁公司的創(chuàng)始人瓦西利斯·康斯坦特船長在公司首次在紐約證券交易所上市后不久逝世。對于他的離世，不少航運界、當(dāng)?shù)卣獑T以及社會名流紛紛前往送別，在人們充滿無限哀思的同時，也不吝送上崇高的敬意，稱他是永遠的“瓦西利斯船長”。航運充滿了許多勵志成長的男人的故事，但很少有人能與瓦西利斯船長“從甲板男孩到海運巨頭”的經(jīng)歷相媲美。

小時候，他賣過紐扣，送過牛奶，并在18歲時作為甲板男孩開始無償出海。1964年結(jié)婚后，他堅持在歐洲和地中海區(qū)域航線上的船只工作，而妻子卡門成為空姐，這樣他們就可以盡可能多地相聚。

在悼詞中，兒子阿奇利斯·康斯坦特告訴教堂會眾，瓦西利斯船長上岸的第一個計劃是買下一家小雜貨店。但是他妻子擔(dān)心他會賠錢，因為他總是贈送東西給窮人。

瓦西利斯船長深受孩子們的歡迎。在對瓦西利斯船長的贊賞中，有幾十封信來自全國各地的學(xué)校。他們知道他，是因為他親自參與了希臘環(huán)保協(xié)會兒童分會Helmepa Junior的工作。這位船東與孩子們有著很好的關(guān)系，常常用簡單的魔術(shù)招待他們。

然而，更正式的是，在他的遺產(chǎn)中就包括贊助Helmepa，以此表達他對兒童的強烈關(guān)注。

瓦西利斯船長作為Helmepa的成員已經(jīng)25年了。他于1986年加入理事會，并于1996年至2000年連續(xù)兩屆當(dāng)選為會長，當(dāng)時他被授予榮譽會長職位。他去世前擔(dān)任第三任會長。

Helmepa對瓦西利斯船長的頌詞中強調(diào)：“他對幼兒的力量深深信任，因為他們是我們社會最清晰的聲音，正如他喜歡說的那樣。他在1993年證明了這種信任，Helmepa Junior項目被提交給董事會，并且他承諾繼續(xù)支持它。他堅持這一承諾，并用一生為之奮斗，他于2010年12月10日在高世邁公司建立了Helmepa Junior兒童成員理事會。他對那些孩子，以及他們的父母和老師都報以同樣的熱情。他不斷強調(diào)說，他堅信最好的投資就是年輕一代?！?/p>

他的三個孩子的確發(fā)展了三個世界級的公司：科斯蒂斯·康斯坦特經(jīng)營的獨立集裝箱船東高世邁；艾克利爾經(jīng)營的高端酒店和泰姆斯房地產(chǎn)；克利斯托斯經(jīng)營的Geo Hellas工業(yè)礦產(chǎn)公司。

父親去世時，41歲的科斯蒂斯·康斯坦特接管了這個家族企業(yè)。他建立了強大的管理文化，并指導(dǎo)公司度過了該行業(yè)有史以來最嚴重的市場沖擊。

里程碑與行業(yè)榮譽

2010年，高世邁航運公司在美國成功上市，科斯蒂斯·康斯坦特掌控著10億美元的資金。這是高世邁公司發(fā)展史上的一個里程碑。如何花這筆錢，對華爾街如何看待集裝箱船舶租賃行業(yè)有著舉足輕重的作用。

至少從2007年開始，科斯蒂斯就已經(jīng)準(zhǔn)備公司的公開上市。他堅定地認為，只有當(dāng)船舶價格從其鼎盛時期的高位回落時，資本市場才會提供最好的火力。公司一上市，科斯蒂斯·康斯坦特在中國率先發(fā)起了戰(zhàn)略部署，其中包括上海高世邁船舶管理公司，該公司成立之初擁有45艘船。

高世邁公司是2010年下半年在美國IPO上市的公司中唯一一家主要的航運公司。剛剛遭受了全球金融危機的航運業(yè)，船東們還沒有過度擴張自己的船隊。由于在集裝箱船租賃市場上的許多競爭對手都負擔(dān)著現(xiàn)有的新船建造項目的成本，沒有足夠的周轉(zhuǎn)資金，所以，成功上市可能是高世邁的一個新的黃金時機。

但其他集裝箱行業(yè)的參與者已經(jīng)在談?wù)摯笠?guī)模的訂單?？扑沟偎埂た邓固固氐淖畲筇魬?zhàn)可能在于與他們競爭，以抓住華爾街的眼球，與此同時不要偏離高世邁已樹立的可靠性和可持續(xù)性的優(yōu)良傳統(tǒng)。

2013年，高世邁奪取了在過去幾年里一直由達瑙斯公司(Danaos)控制的希臘最大集裝箱船船隊桂冠。這是高世邁公司發(fā)展史上的又一個里程碑，它見證了該公司在一個絕佳的投資時期的持續(xù)增長。

其實，兩家公司都不太關(guān)注這頂桂冠，因為它們的首要任務(wù)是在別處。就高世邁而言，在20世紀(jì)80年代，它開創(chuàng)了希臘在集裝箱租賃市場上的先河，同時該公司一直強調(diào)盈利能力、可持續(xù)性和性能，而不是僅僅關(guān)注自身的公司規(guī)模。

在船隊規(guī)模、質(zhì)量和效率方面，董事長兼首席執(zhí)行官科斯蒂斯·康斯坦特引領(lǐng)高世邁達到了一個新的高峰。

連續(xù)兩年里，由于該公司一直是在股票市場上表現(xiàn)較好的航運公司之一，高世邁在勞氏日報社（Lloyd’s List）的全球大獎中獲得了前所未有的“雙重”大獎，繼2014年獲得了勞氏全球獎(Lloyd ' s Global Awards)的“年度最佳公司”(company of The Year)稱號之后，又獲得了2015年年度船舶運營商獎（2015 Ship Operator of the Year award）。

榮譽有時會改變一個公司的行為，他們會躺在榮譽上不思進取。然而，康斯坦特卻表現(xiàn)出“無泡沫”的性格，他制定了一個堅實的擴張計劃，但總體上對炒作嗤之以鼻。

2015年，摩根士丹利研究公司（Morgan Stanley Research）將高世邁選為“海運領(lǐng)域最具吸引力的長期紅利明星”（“the most attractive long-term dividend story in the maritime sector”）。

嫻熟的資本運作深受資本市場青睞

康斯坦特認為上市后的表現(xiàn)對于華爾街如何看待集裝箱運輸行業(yè)具有潛在的關(guān)鍵影響力，因此2011年11月該公司上市后，立即開始實施明智的擴張和所承諾的更新。

然而，康斯坦特極力避免投機新訂單。公司上市后，他簽訂了10份8800～9000 TEU的新造船訂單，但都以地中海航運公司和長榮的長期有盈利服務(wù)合同為后盾。上市初期的收購就為公司的固定收入帶來了超過33億美元的長期租金收入。

2011年，高世邁的“Rena”號輪擱淺在新西蘭的一個礁石上，并泄漏了燃油。在這種情況下，公司形象和康斯坦特的個人性格面臨考驗。在救助行動將持續(xù)到2012年的情況下，高世邁對事故的反應(yīng)受到了廣泛一致的高度評價。

隨后，高世邁通過2012年3月和10月的后續(xù)公開募股又籌集了2億多美元，增加了現(xiàn)有基金助推運力的進一步增長。

值得稱道的是，高世邁所有的新造船都得到了西方和亞洲主要銀行的全額融資。此外，該公司是在它想要的時候，還能進一步獲得銀行融資的少數(shù)幾家公司之一。因此，某些罕見的融資案例往往在市場上引起了不小的轟動。

高世邁和德國銀行之間達成了一項更廣泛的協(xié)議，通過這些協(xié)議可以達成更多的交易。

2013年，高世邁公司訂造了全球首創(chuàng)的10艘新型淺水、寬體、環(huán)保設(shè)計的老巴拿馬型集裝箱船。這些長期包租給地中海航運和長榮的新船將為公司貢獻13億美元以上的收入。此外，還有創(chuàng)新的新合資企業(yè)來投資和管理公司的增長。

高世邁通過與約克資本管理公司的合作增強了火力，它已經(jīng)投資了近10億美元的新項目。其中主要包括五艘長期租用給長榮公司的14000TEU船，以及2015～2016年交付的四艘11000TEU的新造船。

2014年，高世邁啟動一家有限責(zé)任合作伙伴公司Costamare Partners LP。盡管擴大規(guī)模令人印象深刻，但康斯坦特先生對交易十分挑剔，他只看重收益，而不是不惜一切代價地全力追求未來增長。

他還熱衷于提高船舶管理的效率、靈活性和性能。除了運營實力之外，高世邁還在希臘和中國擁有自己的船舶管理公司，并與希臘V.Ships公司成立了一家獨特的合資企業(yè)。

據(jù)報道，他的公司現(xiàn)在已經(jīng)盯上了超大型集裝箱船領(lǐng)域。隨著越來越多的國際航運企業(yè)開始競標(biāo)建造大型船舶，高世邁已經(jīng)成為此類合同的主要競爭者之一。

最新業(yè)績

2018年第一季度財務(wù)報告顯示，高世邁航運公司凈收入1920萬美元，同比減少16.5%。調(diào)整后，歸于股東的凈收入為1340萬美元，或每股0.12美元，比分析師的估計高出0.01美元。

趁著運價上漲的機會，高世邁目前正忙于在高價位上簽訂租船合同，尤其是大型船舶。

第一季度的新租船或重簽租約船共16艘，反映了集裝箱租船市場的強勁。如22年船齡的7403TEU“Kure”輪在12至15個月的租期內(nèi)，以每天16350美元的租費率租出，而該船上一個租期是每天12500美元。

另一個新的租約是建于2001年的5578TEU的“Ensenada”輪，以每天16000美元的租金租給日本的ONE公司，而該船上一個租期是每天11600美元。

在二手船市場上也很活躍。第一季度，高世邁用現(xiàn)金從德國船東Hermann Buss KG手中購進建于2008年的“Michigan”輪和“Trader”輪。

此外，4月份還有一艘3800TEU的“Polar Brasil”輪出廠。這艘船是和約克投資管理公司合作投資的兩艘船中的第二艘，擬租給馬士基航運旗下的漢堡南美，租約為7年。

高世邁宣布第一季度分紅為每股0.1美元，這是該公司上市以來的連續(xù)第30個分紅季度。公司內(nèi)部的持股人，包括康斯坦特家族成員，從2016年以來，都把獲得的紅利再投資于高世邁公司。