管清友如是金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

中美之間的大戲才剛剛開始。對(duì)于投資者而言，世界大勢(shì)的變化并不遙遠(yuǎn)，對(duì)市場(chǎng)的影響也是實(shí)實(shí)在在的。

在賽車場(chǎng)上，后繼者要想追上領(lǐng)跑者，彎道是最佳機(jī)會(huì)；反過來，領(lǐng)跑者想要壓制后繼者，也必須在彎道上有所作為。中國(guó)對(duì)美國(guó)的上一個(gè)彎道是21世紀(jì)初。美國(guó)本想用中國(guó)加入世貿(mào)組織來改變中國(guó)的發(fā)展之路，中國(guó)也確實(shí)做出了一些改變，但從目前的結(jié)果來看，并不符合美國(guó)的預(yù)期，中國(guó)反而成為全球化的最大贏家。接下來可以確定的是，只要不發(fā)生系統(tǒng)性社會(huì)危機(jī)，中國(guó)一定會(huì)不斷接近美國(guó)，直至超越美國(guó)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯格斯滕曾提出中國(guó)和美國(guó)組成“G2”的美好設(shè)想，但遺憾的是，世界上從來就沒有雙頭體制。沒有永恒的朋友，也沒有永恒的敵人，只有永恒的利益。但“No.1”卻是一種不可分享的利益：一百多年前，英國(guó)沒能與美國(guó)分享，失去了世界霸權(quán)；七十多年前，蘇聯(lián)沒能與美國(guó)分享，并最終解體；三十多年前，日本也未能與美國(guó)分享，而是陷入了失落的二十年。

先來回顧日本的歷史經(jīng)驗(yàn)。三十多年前的日本，一方面從美國(guó)賺取了巨額貿(mào)易順差；另一方面，又在美國(guó)瘋狂地“買買買”——洛克菲勒大廈、好萊塢的哥倫比亞電影公司，統(tǒng)統(tǒng)收入囊中。日本人甚至開玩笑地說，美國(guó)即將變成日本的第41個(gè)縣。日本右翼政客石原慎太郎還出版了一本向美國(guó)叫板的書，叫做《日本可以說不》。但是后來的結(jié)果大家都知道了——從懲罰性關(guān)稅、出口限制直到1985年的《廣場(chǎng)協(xié)議》，美國(guó)推出了一系列遏制措施，使得日本經(jīng)濟(jì)最終崩潰。

而當(dāng)時(shí)美國(guó)主導(dǎo)這一系列政策的，正是眼下特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的貿(mào)易代表萊特希澤。所以，特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)不是空穴來風(fēng)，也絕不是一陣風(fēng)。美國(guó)現(xiàn)在就是要逆全球化，系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性地遏制對(duì)手。很多人指責(zé)美國(guó)這樣做損人不利己，這個(gè)說法從經(jīng)濟(jì)角度看沒問題；但從政治角度看，則是另外一回事：在某些政治家的眼里，即便損人又損己，只要敵人受損更多，就是值得的。

未來十年是中美競(jìng)賽的最后一個(gè)彎道，而特朗普也已經(jīng)認(rèn)準(zhǔn)了這個(gè)時(shí)點(diǎn)。美國(guó)人一定不會(huì)放過這最后一個(gè)彎道。那么，美國(guó)人手里又有哪些可以打的牌？

第一張是貿(mào)易牌。目前美國(guó)宣布的懲罰性關(guān)稅主要是針對(duì)一些邊緣行業(yè)，實(shí)質(zhì)影響不大；后續(xù)可能會(huì)擴(kuò)散到一些關(guān)鍵出口商品，比如機(jī)電、紡織等。

第二張是匯率牌。當(dāng)年美國(guó)逼日本簽《廣場(chǎng)協(xié)議》，日元升值了一倍。而當(dāng)前，美國(guó)很可能也會(huì)向人民幣施壓，雖不至于有新的廣場(chǎng)協(xié)議，但其每年4月和10月的匯率報(bào)告，都可以拿“匯率操縱國(guó)”來作文章。

第三張是政治與軍事牌。在這個(gè)問題上，我們面臨的形勢(shì)比當(dāng)年的日本要嚴(yán)峻得多，臺(tái)灣問題、南海問題、朝核問題，任何一個(gè)問題面臨的都是十分復(fù)雜的局面。

總的來說，中美之間的大戲才剛剛開始。如果中國(guó)能順利地實(shí)現(xiàn)彎道超車，則十年之后將一騎絕塵。彼時(shí)，美國(guó)即便想遏制中國(guó)也無能為力。

對(duì)于投資者而言，世界大勢(shì)的變化并不遙遠(yuǎn)，對(duì)市場(chǎng)的影響也是實(shí)實(shí)在在的。雖然現(xiàn)在我們很難對(duì)其進(jìn)行量化評(píng)估，但可以判斷出以下幾個(gè)基本方向：第一，“新冷戰(zhàn)”的趨勢(shì)會(huì)不時(shí)沖擊市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，再疊加國(guó)內(nèi)趨緊的貨幣政策和金融環(huán)境，任何一類資產(chǎn)都很難有系統(tǒng)性牛市。第二，中美當(dāng)前的經(jīng)貿(mào)博弈雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性影響，但會(huì)擠壓中美的貿(mào)易順差，使得對(duì)美出口的行業(yè)受損，尤其是一些被征收關(guān)稅的行業(yè)。第三，美國(guó)的弱勢(shì)美元政策或會(huì)持續(xù)，我國(guó)的出口行業(yè)或?qū)⑹艿接绊懀M(jìn)口行業(yè)及海外投資則可能受到一定的利好。第四，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略可能會(huì)有所調(diào)整，政府將更加意識(shí)到產(chǎn)業(yè)自主的重要性，進(jìn)口替代性產(chǎn)業(yè)將會(huì)受益，尤其是機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品方面。第五，我國(guó)的外交戰(zhàn)略可能會(huì)有所調(diào)整，與俄羅斯等國(guó)的合作會(huì)有所加強(qiáng)，中俄業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)或會(huì)受益。