閆軍

監(jiān)管層對大公資信的處罰雖然不是真金白銀，但是暫停證券評級業(yè)務(wù)及債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年，對公司業(yè)務(wù)收入與信譽的影響卻難以消除

如果知名的信用機構(gòu)丟失了公信力，對企業(yè)自身乃至對整個行業(yè)的負面影響都是災(zāi)難性的。

近日，證監(jiān)會、中國銀行間市場交易商協(xié)會以及中國保險業(yè)資產(chǎn)管理協(xié)會相繼發(fā)文，就大公國際資信評估有限公司（下稱“大公資信”）評級中存在的問題進行處罰或者警告。

外界認為，銀證保罕見三方發(fā)聲表明對證券評級市場的監(jiān)管決心，“嚴重警告處分，責令其限期整改，并暫停證券評級業(yè)務(wù)及債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年?！边@一嚴懲也宣告大公資信未來一年的業(yè)務(wù)將處于停滯狀態(tài)。

在處罰下發(fā)當天，大公資信發(fā)布了公告聲明，稱“表示歉意，并逐項對照，徹底整改”。對于評級質(zhì)量下滑、未來整改計劃、處罰影響以及其董事長“求情信”等種種市場傳聞等問題，《投資者報》記者向大公資信方面求證，不過其相關(guān)負責人僅表示“謝謝關(guān)注”，截至記者發(fā)稿時也未對相關(guān)問題進行回復。

與此同時，評級行業(yè)對大公資信被罰反應(yīng)謹慎，多家評級機構(gòu)拒絕就此發(fā)表意見。

監(jiān)管利劍出鞘

媒體報道，自今年6月份以來，監(jiān)管機構(gòu)針對評級虛高、評級泡沫、以及信用評級未能有效揭示信用風險等突出問題，開展了現(xiàn)場檢查等相關(guān)工作。隨后，監(jiān)管“靴子”落在了大公資信頭上。

8月17日，中國銀行間市場交易協(xié)會發(fā)布對大公資信處罰公告稱，“經(jīng)查，2017年11月-2018年3月，大公評級在為相關(guān)發(fā)行人提供信用評級服務(wù)的同時，直接向受評企業(yè)提供咨詢服務(wù)，并收取高額費用。同時，在交易商協(xié)會業(yè)務(wù)調(diào)查和自律調(diào)查工作開展過程中，大公評級向協(xié)會提供的相關(guān)材料存在虛假表述和不實信息?！?/p>

對此，中國銀行間市場交易協(xié)會決定給予大公資信嚴重警告處分，責令其限期整改，并暫停債務(wù)融資工具市場相關(guān)業(yè)務(wù)一年。

同一天，證監(jiān)會網(wǎng)站披露，北京證監(jiān)局也給出“責令大公國際限期整改，期限一年，整改期間不得承接新的證券評級業(yè)務(wù)，更換不符合條件的高級管理人員”的處罰。

據(jù)悉，北京證監(jiān)局聯(lián)合中國證券業(yè)協(xié)會對大公資信開展專項現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)，其存在“一是大公國際與關(guān)聯(lián)公司公章混用，內(nèi)部控制機制運行不良，內(nèi)部管理混亂；二是在為多家發(fā)行人開展評級服務(wù)的同時為發(fā)行人提供咨詢服務(wù)并收取高額費用，有違獨立原則；三是部分高管人員及評審委員會委員資質(zhì)不符合要求；四是個別評級項目底稿資料缺失，模型計算存在數(shù)據(jù)遺漏等。”

大公資信當天晚上9點給出道歉公告，表示“將在監(jiān)管部門的指導幫助下，按要求逐項對照、徹底整改，并認真研究解決行業(yè)面臨的新情況、新問題，確保各項業(yè)務(wù)和工作完全合規(guī)合法、穩(wěn)步有序推進?！?/p>

大公資信的快速回應(yīng)并未平復外界的質(zhì)疑。8月20日，中國保險業(yè)資產(chǎn)管理協(xié)會向各保險公司、各資產(chǎn)管理公司發(fā)布了《關(guān)于關(guān)注大公國際資信評估有限公司評級質(zhì)量的提示函》，表示“持續(xù)關(guān)注大公國際在評級質(zhì)量方面存在的問題”。

“雖然沒有真金白銀的罰款，但是暫停業(yè)務(wù)一年，等于沒有辦法開展業(yè)務(wù)，這樣的處罰還是比較嚴重的?！毙⌒〗鹑诳偛脛⑿》鍖Α锻顿Y者報》記者說，這對大公資信自身品牌信譽也將造成一定影響，從而影響客戶關(guān)系，而且短期內(nèi)很難消除。

監(jiān)守自盜性質(zhì)惡劣公司官網(wǎng)資料顯示，大公資信成立于1994年，是中國唯一獲得中國人民銀行和原國家經(jīng)貿(mào)委共同批準成立的全國信用評級機構(gòu)，擁有政府監(jiān)管部門認定的全部評級資質(zhì)，能夠?qū)χ袊Y本市場除國債外所有債務(wù)工具和參與主體進行信用評級。

大公資信自己定義為第一家向全球提供國家信用風險信息的非西方國家評級機構(gòu)，先后對30個省市自治區(qū)、70多個行業(yè)的萬余家企業(yè)進行信用評級，債券融資總額度逾萬億元。

在大公資信介紹以及公告中，多次扛起“民族品牌”大旗，甚至此前網(wǎng)傳8月2日由大公董事長關(guān)建中簽發(fā)，直接向人民銀行行長易綱遞交的文件中提到，交易商協(xié)會對大公資信的“不正當”處罰，可能引發(fā)系統(tǒng)性風險，不排除引發(fā)債券市場競相拋售，從而讓全國數(shù)萬億債務(wù)出現(xiàn)“雪崩”和“多米諾骨牌效應(yīng)”的連鎖反應(yīng)，甚至導致國家出現(xiàn)重大債務(wù)危機。

大公資信方面并未對上述信件的真實性做出回應(yīng)，不過媒體、機構(gòu)對其“買賣評級”的行為進行了細節(jié)披露，上述所謂“不正當處罰”說法遭遇“打臉”。

據(jù)監(jiān)管人士透露，大公資信此次受罰主因是大公及其關(guān)聯(lián)公司向13家債務(wù)融資工具發(fā)行人提供大額咨詢服務(wù)，合計金額超過7800萬元；向18家公司債發(fā)行人提供大額咨詢服務(wù)，合計金額超過1.2億元。收費后，相關(guān)企業(yè)評級迅速調(diào)升。

光大證券固收研究首席分析師張旭此前表示，需關(guān)注信用評級的“峭壁效應(yīng)”，即評級公司在授予評級時，通常會授予AAA、AA+、AA級這三個級別，當主體接近違約邊緣時，又會進行大量跨級下調(diào)。他表示，個別公司虛高的現(xiàn)象有擴大的趨勢，2017年初至2018年8月17日，大公資信的上調(diào)率為19.16%，處于銀行間各評級公司的首位，且遠高于市場平均水平。

劉小峰表示，此次監(jiān)管層重拳出擊，警示效應(yīng)明顯。過去存在剛性兌付的預期，信用評級并沒有多大價值。而現(xiàn)在資管新規(guī)之下，明確要打破剛性兌付，評級機構(gòu)作為資本市場“守門員”責任重大。隨著剛性兌付被打破，評級行業(yè)將迎來強監(jiān)管時代。

監(jiān)管將進一步從嚴

“信用評級機構(gòu)直接為受評企業(yè)提供咨詢服務(wù)，嚴重背離獨立原則，為銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)則所禁止。大公評級的違規(guī)行為，違反了行業(yè)規(guī)范、業(yè)務(wù)規(guī)則和合規(guī)運行基本要求，對市場造成了嚴重的不良影響。”中國銀行間市場交易商協(xié)會對大公資信的處罰措辭可謂嚴厲。

證監(jiān)會表示，下一步將依法全面從嚴監(jiān)管，加大對證券評級機構(gòu)各類違法違規(guī)行為的查處懲戒力度。

張旭表示，在“一手評級、一手咨詢”的業(yè)務(wù)模式下，如何建立“防火墻”、有效地避免利益沖突是一個需要思考的問題。

據(jù)了解，評級機構(gòu)對主體評級收費在5萬元到20萬元不等?！霸诮鹑诋a(chǎn)業(yè)鏈，評級是個清貧的行當，如果守不住清貧，很容易與企業(yè)產(chǎn)生合謀行為。”劉小峰介紹。