尹露

(重慶交通大學經(jīng)濟與管理學院，重慶 400074)

1 引言

股票價值作為當前資本市場的熱點話題之一，投資者通常會對股票的單一或少數(shù)幾個指標進行評判[1-2]，而忽視了股票本身攜帶的諸多信息量[3]，這樣不足以反映股票的真實價值。對于投資者來說，如何正確評估股票價值是他們準確發(fā)現(xiàn)投資機會的前提[4-5]。

本文簡述了將層次分析法應用于汽車行業(yè)的股票市場中股票投資價值評價。查閱股票信息建立股票投資價值影響因素遞階層次結構；建立各因素之間的成對比矩陣，求出各因素的排序向量，并對其中的五支汽車行業(yè)中的股票進行了決策。

2 用層次分析法構造模型選取適當股票

2.1 確定影響選股的因素和構造層次分析結構

影響投資者選股的因素諸多，本論文將選取股票(A)作為分析結構模型的目標層。中間層為盈利能力(B1)、成長能力(B2)、營運能力(B3)。指標層為凈資產(chǎn)收益率(C11)、總資產(chǎn)凈利潤率(C12)、主營利潤比重(C13)、凈利潤增長率(C21)、凈資產(chǎn)增長率(C22)、總資產(chǎn)增產(chǎn)率(C23)、應收賬款周轉(zhuǎn)率(C31)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(C32)、股東權益周轉(zhuǎn)率(C33)、市場供求(C41)、市場投資者(C42)、市場心里預期(C43)。

2.2 構造成對比矩陣和一致性檢驗

2.2.1 中間層對目標層的成對比矩陣

確定成對比矩陣是最關鍵的步驟。依據(jù)判斷矩陣的標度，中間層對目標層的判斷矩陣A為：

根據(jù)判斷矩陣A，使用MATLAB軟件計算矩陣A的最大特征值和最大特征值所對應的特征向量：w=(0.5867，0.0520，0.2162，0.1451)；λ=4.2097，CI=0.0699，CR=0.0777﹤0.1，即準則層B對目標層A通過一致性檢驗。

2.2.2構造指標層對中間層的成對比矩陣

按照上述方法進行一致性檢驗：w1=(0.7504，0.0782，0.1713)；λ1=3.0649，CI1=0.0500，CR1=0.0861﹤0.1。同理可得CR2=0.0279﹤0.1，CR3=0.0462﹤0.1，CR4=0.0559﹤0.1

2.3 求出各指標層在目標層的合成權數(shù)

子準則層對目標層合成全向量的結構模型的組合權向量如下表

表1 C層各要素對目標層的權重

C層對目標層的一致性檢驗：CI3=(CI1，CI2，CI3，CI4)*wT，RI3=(RI1,RI2,RI3,RI4)*wT

所以CR3=,通過一致性檢驗。

3 應用案例分析

本文選擇了海馬汽車，中通客運，精鍛科技，日上集團，長春一汽共五只的股票作為參考對象，就2013年的個股行情做出理論分析。

3.1 運用層次分析求出選擇股票的最佳方案

通過層次結構模型，其中第三層求得各因素對總目標選擇適當?shù)耐顿Y股票的權值重要性的排序分析，對其所選擇的五只股票各因素作出評判，對相關要素采取百分制打分，再通過加權求和得出最終得分：海馬汽車得71.38，中通客運得73.00，精鍛科技得63.41，日上集團得64.25，長春一汽得67.79.

通過層次分析法權重的上述綜合對比判斷，從五只股票中可以得出優(yōu)先選擇排序：中通客運、長春一汽、海馬汽車、日上集團、精鍛科技。

4 結論

從本文的分析可以看出，層次分析法為股票選擇的評價與決策提供了有效的工具。然而影響股票投資價值的還有許多其他不確定因素，本文只選擇了一些有代表性的影響因素進行了分析，在現(xiàn)實操作過程中，仍要結合具體的情況對股票做出評價與選擇。