王 慧 孫 慧 LIU IVAN

（1新疆大學(xué)新疆創(chuàng)新管理研究中心，新疆 烏魯木齊 830046；2疆大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，新疆 烏魯木齊 830046）

一、引言

戰(zhàn)略變革被認(rèn)為是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)特定的戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)內(nèi)部關(guān)鍵戰(zhàn)略組織資源的合理配置與有效整合。戰(zhàn)略變革一直是戰(zhàn)略管理研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)和核心問題之一。一般認(rèn)為，一旦企業(yè)出現(xiàn)績(jī)效下滑明顯、陷入經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，傾向于實(shí)施行之有效的戰(zhàn)略變革舉措來改變現(xiàn)狀、擺脫困境。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)發(fā)展階段以及全球化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的日益激烈，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的外部環(huán)境不確定性逐漸凸顯，市場(chǎng)空間擴(kuò)大、顧客需求特征差異化、技術(shù)更新?lián)Q代加快等現(xiàn)象的頻發(fā)，既給企業(yè)帶來了發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)不可避免地造成了一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這就需要企業(yè)依據(jù)環(huán)境變化，適時(shí)做出戰(zhàn)略變革，以有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)推進(jìn)績(jī)效提升。

《中國(guó)制造2025》中提到，低質(zhì)低價(jià)的“中國(guó)制造”產(chǎn)品已無法適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)峻的全球制造業(yè)市場(chǎng)和智能制造技術(shù)的推陳出新，因而制造業(yè)企業(yè)需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外環(huán)境變化，緊緊抓住發(fā)展契機(jī)，積極穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)威脅挑戰(zhàn)，準(zhǔn)確確定戰(zhàn)略目標(biāo)，靈活動(dòng)態(tài)實(shí)施戰(zhàn)略變革，保證制造業(yè)企業(yè)績(jī)效水平的穩(wěn)步提升與行業(yè)整體業(yè)績(jī)的持續(xù)上漲，進(jìn)而逐步實(shí)現(xiàn)從“中國(guó)制造”向“中國(guó)智造”的轉(zhuǎn)型過程，創(chuàng)造在全球市場(chǎng)中新的、獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

本文以滬深A(yù)股制造業(yè)上市企業(yè)為研究對(duì)象，探究在日趨復(fù)雜和波動(dòng)的環(huán)境中，企業(yè)如何通過調(diào)整內(nèi)部關(guān)鍵戰(zhàn)略資源配置以實(shí)現(xiàn)績(jī)效水平持續(xù)提升、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步凸顯的目標(biāo)。研究對(duì)于處在亟待轉(zhuǎn)型升級(jí)的制造業(yè)企業(yè)搶抓不確定性環(huán)境中的發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)環(huán)境、戰(zhàn)略與績(jī)效的動(dòng)態(tài)匹配和有效契合具有重要的借鑒意義。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）理論分析

Aldrich等[1]學(xué)者推崇的地理環(huán)境決定論認(rèn)為外部環(huán)境是決定人類社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵性因素；在此基礎(chǔ)上，F(xiàn)．Luthans[2]提出并解釋了權(quán)變管理理論，強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部組織、戰(zhàn)略管理要與外部不確定的動(dòng)蕩環(huán)境適時(shí)整合與匹配，保證企業(yè)戰(zhàn)略選擇與環(huán)境變化的適應(yīng)性。Wernerfelt[3]首次提出了資源基礎(chǔ)理論，認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部資源的異質(zhì)性和獨(dú)特性是形成持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉；企業(yè)需要在競(jìng)爭(zhēng)激烈的外部市場(chǎng)環(huán)境中，主動(dòng)調(diào)整自身關(guān)鍵戰(zhàn)略資源的配置與重新組合，塑造戰(zhàn)略資源的不可復(fù)制性，以有效提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、增強(qiáng)企業(yè)獲利能力。在整合地理環(huán)境決定論、權(quán)變管理理論與資源基礎(chǔ)理論的基礎(chǔ)上，本文擬建立“環(huán)境—戰(zhàn)略—績(jī)效”的研究范式，將環(huán)境不確定性與戰(zhàn)略、績(jī)效納入統(tǒng)一分析框架，從內(nèi)外部因素同時(shí)出發(fā)，具體分析外部環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略資源調(diào)整與績(jī)效三者間的關(guān)系。圖1構(gòu)建了本文的理論模型。

（二）研究假設(shè)

1．戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效。Finkelstein和Hambrick[4]、Carpenter[5]、Zhang[6]等學(xué)者將戰(zhàn)略變革定義為組織內(nèi)部在多個(gè)關(guān)鍵戰(zhàn)略資源配置層面的資源分配模式的整體變化。企業(yè)做出戰(zhàn)略變革的決策是基于組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與組織績(jī)效的提升，但戰(zhàn)略變革的實(shí)現(xiàn)背景、方向和程度差異均會(huì)對(duì)績(jī)效表現(xiàn)產(chǎn)生影響?，F(xiàn)有學(xué)者關(guān)于戰(zhàn)略變革與績(jī)效的關(guān)系研究主要包括正相關(guān)和負(fù)相關(guān)兩類。如 Haveman[7]、Zajac等[8]提出戰(zhàn)略變革提高了財(cái)務(wù)績(jī)效和企業(yè)生存的可能性，并強(qiáng)化了企業(yè)收益。郭月娟[9]、羅婷婷[10]研究得出戰(zhàn)略行為的調(diào)整會(huì)對(duì)組織經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生正向影響；而Kim[11]、Kim 和 Intosh[12]則提出，片面追求快捷的反應(yīng)速度、盲目采取戰(zhàn)略變革可能會(huì)帶來質(zhì)量降低、成本提高等隱性問題，進(jìn)而降低企業(yè)績(jī)效并削弱其生存的可能性。綜合已有學(xué)者并借鑒陳收[13]、李衛(wèi)寧等[14]研究，本文認(rèn)為，在外部環(huán)境不確定性因素較多的條件下，各企業(yè)均普遍存在傾向于維持現(xiàn)有戰(zhàn)略方針不變，不輕易尋求新的戰(zhàn)略調(diào)整的戰(zhàn)略惰性和慣性，對(duì)現(xiàn)有戰(zhàn)略的依賴性會(huì)導(dǎo)致環(huán)境倒逼下的戰(zhàn)略變革耗費(fèi)大量的資源配置和交易協(xié)調(diào)成本，使企業(yè)的邊際成本大于邊際收益，從而表現(xiàn)出戰(zhàn)略變革前期的績(jī)效下降現(xiàn)象；只有當(dāng)戰(zhàn)略變革超出企業(yè)的戰(zhàn)略慣性時(shí)，才表現(xiàn)為企業(yè)內(nèi)部關(guān)鍵戰(zhàn)略資源的有效配置和合理規(guī)劃，保證內(nèi)部資源與外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)匹配，進(jìn)而表現(xiàn)為戰(zhàn)略變革對(duì)績(jī)效提升的正效應(yīng)?；诖耍岢鋈缦录僭O(shè)：

圖1 理論模型

H1：戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效呈非線性關(guān)系。

H1a：戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效的非線性關(guān)系表現(xiàn)為正“U”形。

H1b：企業(yè)普遍存在戰(zhàn)略慣性，只有當(dāng)戰(zhàn)略變革程度超過戰(zhàn)略慣性時(shí)，才表現(xiàn)為戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。

2．環(huán)境不確定性與企業(yè)績(jī)效。借鑒Duncan[15]、Dess和David[16]等學(xué)者研究，環(huán)境是企業(yè)賴以生存的外部條件，其不確定性會(huì)影響甚至決定企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和績(jī)效表現(xiàn)，主要由環(huán)境復(fù)雜性和環(huán)境動(dòng)態(tài)性兩個(gè)維度決定。針對(duì)環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，部分學(xué)者如Rosenbusch等[17]、Wan等[18]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在不確定性的環(huán)境下進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有利于績(jī)效水平的提高；李召敏等[19]提出，民營(yíng)企業(yè)具備的戰(zhàn)略靈活高效特點(diǎn)促使其擅于抓住并有效利用不確定環(huán)境中的發(fā)展機(jī)遇，因而有助于提升企業(yè)績(jī)效。與此相反，考慮到外部環(huán)境的不確定性會(huì)增加企業(yè)抓住發(fā)展機(jī)遇的難度和效度，提高獲取經(jīng)營(yíng)信息的成本費(fèi)用，加劇戰(zhàn)略發(fā)展方針的不可控性，從而在一定程度上對(duì)績(jī)效水平的提高起到抑制作用。Lumpkin[20]、Das[21]、Ghosh和Olsen[22]研究得出，環(huán)境不確定性會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成一定沖擊，加劇企業(yè)資金盈余的波動(dòng)性，進(jìn)而導(dǎo)致績(jī)效風(fēng)險(xiǎn)的提高?？梢姡M管外部環(huán)境的復(fù)雜和波動(dòng)性會(huì)為企業(yè)帶來一定的發(fā)展機(jī)遇和契機(jī)，但是隨之而來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性挑戰(zhàn)不容忽視，信息資訊獲取途徑和成本相應(yīng)增加，從風(fēng)險(xiǎn)控制和成本預(yù)算角度而言，會(huì)阻礙企業(yè)績(jī)效的提升?；诖?，提出如下假設(shè)：

H2：環(huán)境不確定性與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

H2a：環(huán)境復(fù)雜性與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

H2b：環(huán)境動(dòng)態(tài)性與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

3．環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用。企業(yè)績(jī)效的提高依賴于企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略與外部環(huán)境的匹配程度。Beal[23]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)會(huì)預(yù)先關(guān)注環(huán)境中的資源、信息等要素，進(jìn)而做出是否采取戰(zhàn)略變革與調(diào)整的決策。環(huán)境會(huì)影響戰(zhàn)略變革的發(fā)生及其程度，并對(duì)戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效間的關(guān)系產(chǎn)生影響。Rajagopalan 等[6]、Schilke[24]發(fā)現(xiàn)組織外部環(huán)境能夠調(diào)節(jié)戰(zhàn)略變革與績(jī)效間關(guān)系；陳收[13]研究表明，環(huán)境復(fù)雜性、動(dòng)態(tài)性均會(huì)對(duì)戰(zhàn)略變革與績(jī)效間關(guān)系產(chǎn)生正向調(diào)節(jié)作用；而鄭兵云[25]則得出動(dòng)態(tài)環(huán)境負(fù)向調(diào)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。

環(huán)境復(fù)雜性體現(xiàn)為外部環(huán)境中要素資源、顧客需求以及市場(chǎng)因素等的異質(zhì)性和多樣性。當(dāng)環(huán)境復(fù)雜性程度較低時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的外部環(huán)境因素相對(duì)簡(jiǎn)單，進(jìn)行戰(zhàn)略變革的需求和欲望并不強(qiáng)烈，開拓新市場(chǎng)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力被削弱，考慮到企業(yè)存在的戰(zhàn)略慣性，此時(shí)采取戰(zhàn)略變革會(huì)抑制績(jī)效的提升，且環(huán)境復(fù)雜性會(huì)增強(qiáng)二者間的負(fù)向作用；當(dāng)環(huán)境復(fù)雜性程度較高時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的多樣化和差異化逐步凸顯，開發(fā)新細(xì)分市場(chǎng)、挖掘新客戶、獲取新資源與技術(shù)、創(chuàng)造新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的機(jī)會(huì)顯著增加，通過實(shí)施戰(zhàn)略變革調(diào)整內(nèi)部關(guān)鍵戰(zhàn)略資源與環(huán)境的動(dòng)態(tài)匹配性增強(qiáng)，從而會(huì)正向促進(jìn)戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的關(guān)系。

環(huán)境動(dòng)態(tài)性體現(xiàn)為外部環(huán)境中要素資源、顧客需求以及市場(chǎng)因素等變化的速度和頻率。隨著環(huán)境動(dòng)態(tài)性程度的逐漸增加，環(huán)境中生產(chǎn)要素的使用頻率、顧客需求偏好的變化速度、產(chǎn)品技術(shù)的更新?lián)Q代等日益加快，企業(yè)通過合理優(yōu)化配置戰(zhàn)略資源、進(jìn)行戰(zhàn)略變革與調(diào)整，改變現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的需求要素、響應(yīng)顧客需求變化、開發(fā)應(yīng)用新技術(shù)，采取戰(zhàn)略變革有效抓住高動(dòng)態(tài)環(huán)境中的機(jī)遇和契機(jī)，提高企業(yè)對(duì)于外部環(huán)境的匹配程度和適應(yīng)能力，從而增強(qiáng)戰(zhàn)略變革對(duì)于績(jī)效的正向效應(yīng)?；诖?，提出如下假設(shè)：

H3：環(huán)境不確定性對(duì)戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效間關(guān)系起顯著調(diào)節(jié)效應(yīng)。

H3a：環(huán)境復(fù)雜性正向調(diào)節(jié)戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的關(guān)系；隨著環(huán)境復(fù)雜性的增加，達(dá)到戰(zhàn)略慣性前，戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的負(fù)向作用越強(qiáng)，超過戰(zhàn)略慣性后，戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的正向作用越強(qiáng)。

H3b：環(huán)境動(dòng)態(tài)性正向調(diào)節(jié)戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的關(guān)系；隨著環(huán)境動(dòng)態(tài)性的增加，達(dá)到戰(zhàn)略慣性前，戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的負(fù)向作用越強(qiáng)，超過戰(zhàn)略慣性后，戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的正向作用越強(qiáng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

隨著《國(guó)務(wù)院關(guān)于深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，制造業(yè)結(jié)構(gòu)性改革與提質(zhì)增效升級(jí)的迫切性提升到國(guó)家層面上。本文將初始研究樣本定為2001－2015年滬深A(yù)股制造業(yè)所有上市公司。為保證研究的準(zhǔn)確性和科學(xué)性，本文對(duì)樣本進(jìn)行了如下處理：（1）剔除ST、S、PT類公司；（2）剔除 2001年以后上市的公司；（3）剔除數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的公司。最后由504家能源上市公司15年的面板數(shù)據(jù)、共計(jì)7552個(gè)樣本點(diǎn)作為研究樣本。本文數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫、中國(guó)上市公司資訊網(wǎng)及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，數(shù)據(jù)處理采用Stata14．0等軟件完成。

（二）變量設(shè)計(jì)

研究探討環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，其中企業(yè)績(jī)效是被解釋變量，戰(zhàn)略變革是解釋變量，環(huán)境不確定性是調(diào)節(jié)變量。變量的說明如表1所示。

表1 變量定義與測(cè)度

1．被解釋變量：企業(yè)績(jī)效。衡量企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)一般包括總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益率（EPS）等財(cái)務(wù)指標(biāo)以及Tobin’s Q等市場(chǎng)指標(biāo)，考慮到總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)的集中能力體現(xiàn)，應(yīng)用更具普遍性和科學(xué)性，本文以總資產(chǎn)報(bào)酬率作為企業(yè)績(jī)效的衡量指標(biāo)。

2．解釋變量：戰(zhàn)略變革。戰(zhàn)略變革是企業(yè)關(guān)鍵戰(zhàn)略資源配置隨時(shí)間變動(dòng)的、偏離行業(yè)平均水平的程度[5][6]。借鑒陳傳明[26]等人的測(cè)度方法以及數(shù)據(jù)的可獲取性，本文從以下六個(gè)方面對(duì)戰(zhàn)略變革進(jìn)行測(cè)量：（1）間接費(fèi)用率（期間費(fèi)用／營(yíng)業(yè)收入）；（2）負(fù)債權(quán)益率（負(fù)債總額／所有者權(quán)益）；（3）存貨銷售比（存貨／營(yíng)業(yè)收入）；（4）財(cái)務(wù)杠桿率（負(fù)債總額／資產(chǎn)總額）；（5）資本密集度（固定資產(chǎn)／員工總數(shù)）；（6）固定資產(chǎn)更新率（固定資產(chǎn)凈額／固定資產(chǎn)）；分別代表企業(yè)在銷售、管理、存貨、財(cái)務(wù)、資本和固定資產(chǎn)等方面的關(guān)鍵戰(zhàn)略資源的變化程度。根據(jù)定義，戰(zhàn)略變革具體計(jì)算方法為六個(gè)關(guān)鍵戰(zhàn)略資源變量分別減去所有樣本（行業(yè)）的平均值并除以標(biāo)準(zhǔn)差予以標(biāo)準(zhǔn)化，取其絕對(duì)值并求均值，即為最終的戰(zhàn)略變革測(cè)度值。

3．調(diào)節(jié)變量：環(huán)境不確定性。根據(jù)Dess等[16]研究，本文將環(huán)境不確定性劃分為環(huán)境復(fù)雜性和環(huán)境動(dòng)態(tài)性兩個(gè)維度。其中，環(huán)境復(fù)雜性是環(huán)境中各生產(chǎn)要素在數(shù)量、規(guī)模、種類、技術(shù)等方面的異質(zhì)性和集中度。參考陳收[13]、許德惠[25]等人研究，本文采用Herfindahl指數(shù)進(jìn)行測(cè)度。環(huán)境動(dòng)態(tài)性是環(huán)境中要素、產(chǎn)品、服務(wù)、技術(shù)等變化的速度和頻率。參考申慧慧[27]、楊卓爾[28]等人研究，本文以企業(yè)非正常收入標(biāo)準(zhǔn)差與營(yíng)業(yè)收入平均值的比值進(jìn)行測(cè)度；非正常收入即為2001－2015年制造業(yè)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入與年度虛擬變量的回歸殘差，回歸模型如式（1）所示。

4．控制變量。根據(jù)已有文獻(xiàn)的相關(guān)研究，本文選取企業(yè)規(guī)模、上市年齡和前十大股東持股比例等作為控制變量。

（1）企業(yè)規(guī)模采用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)進(jìn)行測(cè)度。

（2）企業(yè)上市年齡。企業(yè)上市時(shí)間越長(zhǎng)，處理外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，進(jìn)行戰(zhàn)略變革的靈活性越強(qiáng)，越有利于績(jī)效的改善。本文采用研究年份與企業(yè)上市時(shí)間的差值測(cè)度上市年齡。

（3）前十大股東持股比例。研究表明，大股東會(huì)通過自身持股比例所擁有的權(quán)力對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略變革的決策和強(qiáng)度產(chǎn)生影響[29]，因而本文將前十大股東持股比例納入控制變量進(jìn)行分析。

（三）模型構(gòu)建

根據(jù)變量設(shè)計(jì)和分析，本文擬建立以下模型檢驗(yàn)各變量間的關(guān)系，其中，模型（2）～（4）分別檢驗(yàn)戰(zhàn)略變革、環(huán)境不確定性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響；模型（5）檢驗(yàn)環(huán)境不確定性與戰(zhàn)略變革間的關(guān)系；模型（6）～（7）檢驗(yàn)環(huán)境不確定性是否調(diào)節(jié)了戰(zhàn)略變革與績(jī)效之間的關(guān)系。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）變量的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)系數(shù)矩陣結(jié)果如表2所示。企業(yè)績(jī)效ROA的均值為5．513，標(biāo)準(zhǔn)差為30．315，體現(xiàn)出制造業(yè)不同企業(yè)間績(jī)效差別較大，績(jī)效表現(xiàn)差距明顯。戰(zhàn)略變革SC均值為0．258，標(biāo)準(zhǔn)差為 0．435，說明各企業(yè)普遍存在戰(zhàn)略變革現(xiàn)象，但戰(zhàn)略變革的程度和方向有差異。環(huán)境復(fù)雜性EUC和環(huán)境動(dòng)態(tài)性EUD的標(biāo)準(zhǔn)差分別為 0．089、1376．189，表明企業(yè)面臨外部環(huán)境的不確定性較強(qiáng)，且環(huán)境動(dòng)態(tài)性遠(yuǎn)高于環(huán)境復(fù)雜性程度。其他控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)詳見表2。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)系數(shù)矩陣

在相關(guān)系數(shù)矩陣中，除調(diào)節(jié)變量環(huán)境動(dòng)態(tài)性EUD與控制變量上市年齡AGE的相關(guān)性略高外，其他各變量的相關(guān)系數(shù)均低于0．4，說明不存在共線性問題。就相關(guān)性系數(shù)的顯著性而言，戰(zhàn)略變革SC與績(jī)效ROA顯著正相關(guān)，環(huán)境動(dòng)態(tài)性EUD與績(jī)效ROA顯著負(fù)相關(guān)，且各控制變量與績(jī)效、戰(zhàn)略變革等主變量基本均呈現(xiàn)出顯著相關(guān)性，為下一步回歸奠定基礎(chǔ)。

（二）回歸分析

1．主效應(yīng)分析。如表3所示，模型1～模型6檢驗(yàn)了各變量與企業(yè)績(jī)效間的關(guān)系，模型7～模型8檢驗(yàn)了各變量與戰(zhàn)略變革的關(guān)系。各模型的Hausman檢驗(yàn)結(jié)果均表現(xiàn)為p值為0，拒絕原假設(shè)，即各模型均采用固定效應(yīng)模型回歸；模型的F值均通過了顯著性檢驗(yàn)（p＜0．01），體現(xiàn)了模型整體構(gòu)建的有效性和正確性；R2值體現(xiàn)了模型的擬合程度和解釋力度；整體而言，模型的構(gòu)建能夠有效檢驗(yàn)各變量間的關(guān)系。模型1檢驗(yàn)了各控制變量與績(jī)效間的關(guān)系，企業(yè)上市年齡與績(jī)效顯著正相關(guān)，說明企業(yè)上市時(shí)間越長(zhǎng)，越有利于績(jī)效的提升；企業(yè)規(guī)模與績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)，體現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的增加并不會(huì)始終促進(jìn)績(jī)效增長(zhǎng)；前十大股東持股比例與績(jī)效顯著正相關(guān)。模型2檢驗(yàn)了戰(zhàn)略變革與績(jī)效的關(guān)系，可知戰(zhàn)略變革二次項(xiàng)顯著為正（β＝7．755，p＝0．000），戰(zhàn)略變革一次項(xiàng)顯著為負(fù)（β＝－29．805，p＝0．000），說明戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效呈“U”形非線性關(guān)系，經(jīng)計(jì)算，戰(zhàn)略慣性臨界值為1．92，即當(dāng)企業(yè)戰(zhàn)略變革程度小于1．92時(shí)，戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)，當(dāng)戰(zhàn)略變革程度超過1．92時(shí)，二者表現(xiàn)為正相關(guān)；結(jié)果支持假設(shè) H1、H1a、H1b。模型 3～模型4分別檢驗(yàn)了環(huán)境復(fù)雜性、環(huán)境動(dòng)態(tài)性與績(jī)效的關(guān)系，結(jié)果顯示環(huán)境復(fù)雜性與績(jī)效顯著負(fù)相關(guān) （β＝－7．961，p＝0．053），但環(huán)境動(dòng)態(tài)性與績(jī)效負(fù)相關(guān)但不顯著（β＝－0．001，p＝0．123），可見環(huán)境越復(fù)雜、越動(dòng)蕩，企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)越高，越不利于績(jī)效水平的提升；結(jié)果支持假設(shè)H2、H2a、H2b。

表3 環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效的回歸結(jié)果

考慮到戰(zhàn)略變革與環(huán)境不確定性均對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響，模型5～模型8檢驗(yàn)了戰(zhàn)略變革是否在環(huán)境不確定性與績(jī)效間起到中介作用。首先，模型3證明環(huán)境復(fù)雜性與績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)；其次，模型8檢驗(yàn)了環(huán)境不確定性與戰(zhàn)略變革的關(guān)系，其中環(huán)境復(fù)雜性與戰(zhàn)略變革顯著負(fù)相關(guān)（β＝－0．225，p＝0．000）；最后，模型 5 將環(huán)境復(fù)雜性、戰(zhàn)略變革與績(jī)效同時(shí)回歸，發(fā)現(xiàn)環(huán)境復(fù)雜性仍與績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)（β＝－12．952，p＝0．002），戰(zhàn)略變革仍與績(jī)效呈顯著“U”形關(guān)系（β1＝7．818，p＝0．000；β2＝－30．189，p＝0．000），且二者對(duì)于績(jī)效的回歸系數(shù)均顯著增大；說明戰(zhàn)略變革并未充當(dāng)環(huán)境復(fù)雜性與績(jī)效間的中介角色，而是當(dāng)二者同時(shí)存在時(shí)，對(duì)于績(jī)效的關(guān)系相互促進(jìn)，呈放大效應(yīng)。同理，環(huán)境動(dòng)態(tài)性與績(jī)效呈負(fù)相關(guān)但不顯著，但將戰(zhàn)略變革與環(huán)境動(dòng)態(tài)性同時(shí)與績(jī)效回歸時(shí)，環(huán)境動(dòng)態(tài)性與績(jī)效轉(zhuǎn)變?yōu)轱@著正相關(guān)，且戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的回歸系數(shù)增大，同樣表明環(huán)境動(dòng)態(tài)性與戰(zhàn)略變革相互促進(jìn)，共同對(duì)績(jī)效發(fā)揮放大效應(yīng)。

2．調(diào)節(jié)效應(yīng)分析。如表4所示，模型1～模型4檢驗(yàn)了環(huán)境不確定性對(duì)于戰(zhàn)略變革與績(jī)效的調(diào)節(jié)作用。各模型的 Hausman值（p＝0．000）、F 值（p＝0．000）及R2擬合值均通過了顯著性檢驗(yàn)，體現(xiàn)了模型構(gòu)建的有效性。模型2檢驗(yàn)了戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的顯著“U”形關(guān)系，模型3加入環(huán)境復(fù)雜性與戰(zhàn)略變革二次項(xiàng)、戰(zhàn)略變革的交互項(xiàng)，交互項(xiàng)均通過了顯著性檢驗(yàn)（β1＝－39．455，p＝0．000；β2＝119．393，p＝0．000），此時(shí)戰(zhàn)略變革與績(jī)效的“U”形關(guān)系仍然顯著，可見環(huán)境復(fù)雜性在戰(zhàn)略變革與績(jī)效間發(fā)揮顯著的調(diào)節(jié)效應(yīng)，表現(xiàn)為倒“U”形調(diào)節(jié)作用；且環(huán)境復(fù)雜性的調(diào)節(jié)極值點(diǎn)為1．51，當(dāng)環(huán)境復(fù)雜性低于1．51時(shí)表現(xiàn)為正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，隨環(huán)境復(fù)雜性程度增加，戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的負(fù)向作用越強(qiáng)；當(dāng)環(huán)境復(fù)雜性超過1．51時(shí)表現(xiàn)為負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)，隨環(huán)境復(fù)雜性程度增加，在[1．51，1．92]區(qū)間內(nèi)，戰(zhàn)略變革與績(jī)效的負(fù)向作用逐漸削弱，越過1．92的戰(zhàn)略變革臨界點(diǎn)后，戰(zhàn)略變革與績(jī)效的正向作用逐漸削弱；結(jié)果支持假設(shè)H3，但并未支持H3a。究其原因，隨著環(huán)境復(fù)雜性程度的持續(xù)提高，雖然外部環(huán)境中的細(xì)分市場(chǎng)、差異客戶、資源技術(shù)的獲取途徑和發(fā)展機(jī)會(huì)增加，但隨之而來的高額信息獲取成本以及日益增加的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，一旦企業(yè)無法有效抓住環(huán)境中的優(yōu)勢(shì)契機(jī)時(shí)，實(shí)施戰(zhàn)略變革的效果就會(huì)有所折扣，從而削弱其對(duì)于績(jī)效的良性效應(yīng)；即超過極值點(diǎn)后，環(huán)境復(fù)雜性對(duì)戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的調(diào)節(jié)關(guān)系表現(xiàn)為負(fù)向效應(yīng)。

表4 環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

模型4加入環(huán)境動(dòng)態(tài)性與戰(zhàn)略變革二次項(xiàng)、戰(zhàn)略變革的交互項(xiàng)，交互項(xiàng)均通過了顯著性檢驗(yàn)（β1＝－0．006，p＝0．000；β2＝0．015，p＝0．000），此時(shí)戰(zhàn)略變革與績(jī)效的U形關(guān)系仍然顯著，可見環(huán)境動(dòng)態(tài)性在戰(zhàn)略變革與績(jī)效間也發(fā)揮顯著調(diào)節(jié)效應(yīng)，表現(xiàn)為倒“U”形調(diào)節(jié)作用；且環(huán)境動(dòng)態(tài)性的調(diào)節(jié)極值點(diǎn)為1．25，當(dāng)環(huán)境動(dòng)態(tài)性低于1．25時(shí)表現(xiàn)為正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，隨環(huán)境動(dòng)態(tài)性增加，戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的負(fù)向關(guān)系被強(qiáng)化；當(dāng)環(huán)境動(dòng)態(tài)性超過1．25時(shí)表現(xiàn)為負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)，隨環(huán)境動(dòng)態(tài)性增加，在[1．25，1．92]區(qū)間內(nèi)，戰(zhàn)略變革與績(jī)效間的負(fù)向關(guān)系被弱化，并逐漸表現(xiàn)為正向關(guān)系；超過1．92的戰(zhàn)略變革臨界點(diǎn)后，二者間的正向關(guān)系逐漸削弱；結(jié)果同樣支持假設(shè)H3，但并未支持H3b。從風(fēng)險(xiǎn)收益角度分析，外部環(huán)境波幅越大、振頻越快，企業(yè)優(yōu)質(zhì)合理配置戰(zhàn)略資源的難度越大，采取戰(zhàn)略變革改變不利環(huán)境承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，越會(huì)抑制戰(zhàn)略變革對(duì)企業(yè)績(jī)效發(fā)揮的作用，因而環(huán)境動(dòng)態(tài)性對(duì)戰(zhàn)略變革與績(jī)效的關(guān)系并不總表現(xiàn)為正向效應(yīng)。圖2總結(jié)了環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與績(jī)效三者間的影響機(jī)制圖。

圖2 環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)制圖（虛線表示二者關(guān)系不顯著）

3．穩(wěn)健性檢驗(yàn)。為保證回歸結(jié)果的可靠性和研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文對(duì)回歸模型進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，更換被解釋變量企業(yè)績(jī)效的替代變量，將總資產(chǎn)報(bào)酬率替換為總資產(chǎn)凈利率，回歸結(jié)果的顯著性基本不變。其次，保持原始數(shù)據(jù)不變，重新構(gòu)建新的回歸模型，分別采用OLS最小二乘回歸、廣義矩回歸，發(fā)現(xiàn)各主變量的顯著性和方向保持不變，未受到模型改變的影響，從而保證了結(jié)果的穩(wěn)健性。

五、結(jié)論與討論

（一）研究結(jié)論

本文以2001－2015年制造業(yè)上市企業(yè)為研究樣本，采用固定效應(yīng)模型對(duì)環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效間的關(guān)系進(jìn)行了分析與檢驗(yàn)，主要得出以下結(jié)論：

1．戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效呈顯著“U”形關(guān)系，戰(zhàn)略慣性臨界點(diǎn)為1．92，當(dāng)戰(zhàn)略變革程度小于戰(zhàn)略慣性時(shí)，戰(zhàn)略變革與績(jī)效表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)；當(dāng)戰(zhàn)略變革程度超過戰(zhàn)略慣性時(shí)，戰(zhàn)略變革與績(jī)效表現(xiàn)為正相關(guān)。

2．環(huán)境復(fù)雜性與企業(yè)績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，環(huán)境動(dòng)態(tài)性與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系但不顯著；說明隨環(huán)境不確定性程度的逐漸增大，企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨之提高，獲取信息資訊的代價(jià)增加，一定程度上會(huì)抑制績(jī)效的提升。

3．環(huán)境復(fù)雜性、環(huán)境動(dòng)態(tài)性均對(duì)戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效間關(guān)系起顯著倒“U”形調(diào)節(jié)效應(yīng)，調(diào)節(jié)效應(yīng)的極大值點(diǎn)分別為 1．51、1．25；隨環(huán)境不確定性程度增加，其對(duì)于戰(zhàn)略變革與績(jī)效關(guān)系首先表現(xiàn)為正向調(diào)節(jié)效應(yīng)，超過極大值點(diǎn)后，則表現(xiàn)為負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

4．當(dāng)環(huán)境不確定性與戰(zhàn)略變革同時(shí)存在時(shí)，二者相互促進(jìn)、相輔相成，共同對(duì)企業(yè)績(jī)效發(fā)揮更大的作用；體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境復(fù)雜、動(dòng)態(tài)因素和內(nèi)部戰(zhàn)略資源配置因素同時(shí)作用于績(jī)效時(shí)的雙向放大效應(yīng)。

（二）政策建議

1．注重長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，大刀闊斧實(shí)施戰(zhàn)略變革。企業(yè)在激烈角逐的市場(chǎng)中不斷成長(zhǎng)、持續(xù)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵在于不斷實(shí)施戰(zhàn)略變革的過程。盡管戰(zhàn)略變革的有效實(shí)施和管理控制跨期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，但只要企業(yè)深刻認(rèn)識(shí)自身優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，清晰樹立愿景使命與戰(zhàn)略目標(biāo)，全面評(píng)估內(nèi)部戰(zhàn)略資源配置情況，實(shí)事求是，基于自身?xiàng)l件敢于并擅于在必要時(shí)采取戰(zhàn)略變革，就能顯著提高戰(zhàn)略變革成功的可能性。實(shí)施過程中要堅(jiān)定不移地有序推進(jìn)新的、正確的戰(zhàn)略方針，大刀闊斧地迅速摒棄舊的、不適用的戰(zhàn)略模式。要注重企業(yè)長(zhǎng)期利益的提高，盡管戰(zhàn)略變革前期耗費(fèi)的信息資訊、交易費(fèi)用等成本較高，加之企業(yè)自身固有的戰(zhàn)略慣性，戰(zhàn)略變革實(shí)施前期可能表現(xiàn)為績(jī)效的下降，但只要持續(xù)、穩(wěn)定、正確、有效的管理戰(zhàn)略變革，企業(yè)各項(xiàng)關(guān)鍵戰(zhàn)略資源的合理配置終將表現(xiàn)為促進(jìn)績(jī)效水平的提升。

2．關(guān)注環(huán)境變動(dòng)，積極有效抓住發(fā)展契機(jī)。外部環(huán)境的復(fù)雜性程度和動(dòng)態(tài)性變化會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響，因而在進(jìn)行市場(chǎng)開拓、客戶挖掘等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)，要密切關(guān)注環(huán)境的變化規(guī)律、走勢(shì)和特征，及時(shí)有效汲取有利信息，積極抓住發(fā)展機(jī)遇，快速準(zhǔn)確規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，企業(yè)要建立環(huán)境中資源要素波動(dòng)的監(jiān)督機(jī)制，將自身所需生產(chǎn)要素的庫存狀況與市場(chǎng)供求相結(jié)合，保證在環(huán)境復(fù)雜性與波動(dòng)性日益上升的條件下，能夠準(zhǔn)確把握并有效獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)急需資源，實(shí)現(xiàn)在相對(duì)較低的資源要素獲取成本和信息資訊渠道費(fèi)用的前提下，維持企業(yè)正常的運(yùn)轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)，從而在生產(chǎn)原材料的源頭上控制績(jī)效水平。企業(yè)要善于在不確定性波動(dòng)變化的外部環(huán)境中尋求規(guī)律、挖掘信息、總結(jié)特點(diǎn)，通過科學(xué)合理的計(jì)量方法對(duì)環(huán)境走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，并做出必要的預(yù)警應(yīng)急機(jī)制，避免劇烈、突如其來的環(huán)境變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成不良沖擊和影響。

3．進(jìn)行戰(zhàn)略匹配，及時(shí)調(diào)整適應(yīng)外部環(huán)境。研究表明，環(huán)境不確定性對(duì)戰(zhàn)略變革與績(jī)效間發(fā)揮顯著調(diào)節(jié)效應(yīng)，因而在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中，要科學(xué)有效的保證環(huán)境與戰(zhàn)略的動(dòng)態(tài)匹配和協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)績(jī)效最大化的目標(biāo)。當(dāng)環(huán)境復(fù)雜性程度較低、變動(dòng)相對(duì)緩慢時(shí)，企業(yè)要準(zhǔn)確分析內(nèi)部戰(zhàn)略資源的分配是否合理，在明確自身優(yōu)劣勢(shì)的基礎(chǔ)上，慎重決定當(dāng)前戰(zhàn)略是否適應(yīng)環(huán)境變化，如外部環(huán)境并未引起企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境的發(fā)生，切忌輕易盲目采取戰(zhàn)略變革。當(dāng)環(huán)境不確定因素持續(xù)升高時(shí)，企業(yè)要緊急密切關(guān)注環(huán)境波動(dòng)趨勢(shì)與已實(shí)施舊戰(zhàn)略的匹配程度，一旦發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略無法適應(yīng)環(huán)境變化時(shí)，要敢于做出戰(zhàn)略變革舉措，適時(shí)調(diào)整并啟用新戰(zhàn)略，持續(xù)實(shí)現(xiàn)外部環(huán)境與內(nèi)部戰(zhàn)略的適配性，要積極挖掘環(huán)境中的發(fā)展契機(jī)、尋求機(jī)遇，有效識(shí)破環(huán)境中存在的威脅與挑戰(zhàn)，通過環(huán)境—戰(zhàn)略的動(dòng)態(tài)融合，達(dá)到化不利為有利、變威脅為機(jī)遇的目的，進(jìn)而促進(jìn)績(jī)效水平穩(wěn)中有升。

（三）研究展望

本文研究建立在“互聯(lián)網(wǎng)＋”與《中國(guó)制造2025》政策出臺(tái)的特定環(huán)境下，是對(duì)現(xiàn)有關(guān)于戰(zhàn)略變革與企業(yè)績(jī)效研究的開拓與豐富。研究對(duì)于處在轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下的制造業(yè)企業(yè)，如何在日益復(fù)雜和動(dòng)蕩的環(huán)境中科學(xué)有效地采取戰(zhàn)略變革，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效、創(chuàng)造新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有重要的參考價(jià)值。

本文僅對(duì)環(huán)境、戰(zhàn)略與績(jī)效三者的關(guān)系特征進(jìn)行了分析研究，仍存在許多不足之處。首先，本文僅借鑒相關(guān)學(xué)者研究，將環(huán)境不確定性劃分為環(huán)境復(fù)雜性和環(huán)境動(dòng)態(tài)性兩個(gè)維度，未考慮環(huán)境敵對(duì)性、環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)性等其他維度。其次，本文僅分析了企業(yè)所處的外部環(huán)境對(duì)于戰(zhàn)略變革與績(jī)效的調(diào)節(jié)效應(yīng)，并未將企業(yè)內(nèi)部環(huán)境資源，如管理層特質(zhì)、人力資本柔性等變量納入分析框架。最后，本文未從動(dòng)態(tài)跨期視角分析戰(zhàn)略變革對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響。這些留待未來繼續(xù)深入探討。