顏安琳

摘 要： 隨著我國改革開放的不斷深入，市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中國特色的市場經(jīng)濟(jì)的建立，地方政府不再直接得到中央政府的財政支持，于是，地方融資平臺應(yīng)運而生，其在完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支撐地方經(jīng)濟(jì)增長方面有積極的作用，活躍了地方經(jīng)濟(jì)，提高當(dāng)?shù)厝嗣裆钏剑嵘?dāng)?shù)厝嗣竦男腋８?。但隨著國家嚴(yán)控地方政府性債務(wù)，融資平臺也面臨轉(zhuǎn)型問題。本文對地方融資平臺的轉(zhuǎn)型之路做了簡單地介紹，旨在為以后的融資平臺轉(zhuǎn)型提供幾點參考。

關(guān)鍵詞： 融資平臺；轉(zhuǎn)型；發(fā)展

2014年國務(wù)院下發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)【2014】43號文）中明確政府和企業(yè)的責(zé)任，政府債務(wù)不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還，切實做到誰借誰還，風(fēng)險自擔(dān)。所以，地方投融資平臺公司的轉(zhuǎn)型已經(jīng)刻不容緩，逐漸提上了日程。以下是融資平臺的幾點轉(zhuǎn)型之路：

一、我國對融資平臺債務(wù)風(fēng)險嚴(yán)控要求不斷深入，融資平臺要加快市場化轉(zhuǎn)型步伐。

融資平臺在提質(zhì)增效之余，要通過降息減少融資成本，延長融資期限，加大欠款追收，做到投融平衡，借用還一體化。

同時必須審時度勢，依據(jù)不斷變化的市場，結(jié)合過去融資平臺在投融資、建設(shè)、城市資源營運等方面積累的經(jīng)驗資源優(yōu)勢，明確企業(yè)的發(fā)展定位，制定發(fā)展戰(zhàn)略，做到既要有挑戰(zhàn)性，又要由可行性，不好高騖遠(yuǎn)，不畏首畏尾。要體現(xiàn)市場化、科學(xué)化、規(guī)范化，要認(rèn)清當(dāng)前國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融體制改革、防范債務(wù)風(fēng)險的形式，把握好新時代下通過改革獲得新的發(fā)展。

二、完善融資平臺法人治理結(jié)構(gòu)。

法人治理結(jié)構(gòu)缺陷無疑放大了現(xiàn)代企業(yè)委托代理關(guān)系中的信息不對稱問題，這是融資平臺面向市場最大的內(nèi)在缺陷。建立和完善現(xiàn)代化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)有助于提高融資平臺的市場競爭力，是融資平臺轉(zhuǎn)型成功的前提條件。2017年《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的指導(dǎo)意見》明確加快和深化改革，完善國有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度，并提出以管資本為主改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制、加強(qiáng)董事會建設(shè)、維護(hù)企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)等改革路徑。融資平臺應(yīng)根據(jù)公司章程嚴(yán)格界定股東會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)營管理人員的權(quán)利義務(wù)。在確保國有資產(chǎn)安全的條件下，充分賦予融資平臺作為法人主體的自主經(jīng)營權(quán)。建立和完善融資平臺激勵約束機(jī)制，充分調(diào)動經(jīng)營管理人員的積極性和企業(yè)家精神，對市場化水平較高的業(yè)務(wù)板塊探索引入職業(yè)經(jīng)理人制度和股票期權(quán)激勵制度。

三、對區(qū)域內(nèi)平臺實施戰(zhàn)略性重組，聚集資本優(yōu)勢重塑和提升融資平臺在資本市場的競爭力。

融資平臺的快速擴(kuò)張導(dǎo)致同一地區(qū)市級層面有多個市級平臺，區(qū)縣還有區(qū)縣平臺，業(yè)務(wù)高度重合競爭，人力財力支出負(fù)擔(dān)嚴(yán)重。若各自為戰(zhàn)，勢必會因普遍資信等級低導(dǎo)致資金成本上升，甚至一些規(guī)模較小的平臺因融資環(huán)境惡化導(dǎo)致資金鏈斷裂而引發(fā)黑天鵝事件，進(jìn)而威脅區(qū)域內(nèi)其他平臺發(fā)展。因此轉(zhuǎn)型前需對區(qū)域內(nèi)業(yè)務(wù)重合的融資平臺進(jìn)行重組，夯實企業(yè)資產(chǎn)，聚焦主業(yè)，提升整體市場競爭能力，提升融資平臺的資信等級和資本市場議價能力。

四、探索實施債轉(zhuǎn)股，降低融資平臺資產(chǎn)負(fù)債率，引入戰(zhàn)略投資者。

通過戰(zhàn)略整合區(qū)域內(nèi)的融資平臺，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚集，充實企業(yè)資本金，融資平臺基本面得到改善，提高了融資平臺與金融機(jī)構(gòu)的議價能力和談判能力。國務(wù)院2016年10月印發(fā)的《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，鼓勵以市場化、法制化方式開展債轉(zhuǎn)股，降低企業(yè)桿桿率。為降低融資平臺的資產(chǎn)負(fù)債率可與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商債轉(zhuǎn)股的條件和價格。通過債轉(zhuǎn)股可以充分緩釋當(dāng)前融資平臺信用風(fēng)險和金融市場風(fēng)險，并將有實力的金融機(jī)構(gòu)作為融資平臺的戰(zhàn)略投資者引入，發(fā)揮其在風(fēng)險管理和投資決策方面的優(yōu)勢，提升融資平臺的經(jīng)營決策水平。

五、聚焦實體產(chǎn)業(yè)，加快完善造血功能。

融資平臺可發(fā)揮其資金和資源優(yōu)勢參與新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，以市場化手段通過股權(quán)或債權(quán)形式投資在技術(shù)、市場上、資本回報、回收周期等方面具有潛力的產(chǎn)業(yè)，提升自身造血功能。通過戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局吸引外部行業(yè)高端技術(shù)人才和管理人才、打造自身專業(yè)化經(jīng)營管理團(tuán)隊，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化發(fā)展。

例如，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)可以借助市場經(jīng)濟(jì)這一東風(fēng)，來實現(xiàn)自身的“造血”。將企業(yè)投入到市場之中，在不損害項目完成的基礎(chǔ)上，拿出一部分資金，尋找有潛力的公司，對其進(jìn)行投資，并且加大對其的扶持力度，為其提供資金、技術(shù)、渠道上的幫助，加快其上市的速度，使得投入的資金可以快速的得到回報，這樣，融資平臺企業(yè)不僅可以降低對外部借款的依賴程度，同時也自己“造血”，有效地降低了企業(yè)的負(fù)債比率，降低企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，使得企業(yè)可以良性的發(fā)展、運行，同時可以很好地完成政府指派的項目；還可以吸引外投資來實現(xiàn)自身的“造血”。有的企業(yè)開始改進(jìn)、創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道，吸收境外的資金為其“造血”，將自己的資產(chǎn)變?yōu)橘Y本，例如采用融資租賃的形式，將自己的資產(chǎn)出租給境外公司使用，出售企業(yè)的資產(chǎn)使用權(quán)，從而獲得境外資金，而境外資金的融入，給企業(yè)自身注入了新鮮的血液，企業(yè)也一改以往的融資方式，更好地融入到市場之中，為企業(yè)的發(fā)展帶來了新的活力；有的企業(yè)已經(jīng)建立了自身的產(chǎn)業(yè)基金，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金可以做到吸收社會上的資金，同時也指定專業(yè)基金管理公司進(jìn)行基金的管理，若是由企業(yè)派專門人員來進(jìn)行基金管理，難免一些人“監(jiān)守自盜”，那么基金的設(shè)立就毫無意義，甚至成為了企業(yè)斂財?shù)墓ぞ?。企業(yè)建立產(chǎn)業(yè)基金，并不會增加企業(yè)的負(fù)債，因為這并非是外部借款，吸收到的資金可以用來投資項目，而需要還款的周期長，利息低，可以保障企業(yè)資金鏈條的完好，不易出現(xiàn)資金鏈條斷裂而無法運營的情況。

六、實現(xiàn)企業(yè)的跨區(qū)域發(fā)展。

我國的平臺公司都是由于本地政府的需要而在當(dāng)?shù)卦O(shè)立的，為了促進(jìn)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是由于社會的發(fā)展，平臺公司不應(yīng)該“偏安一隅”，要做到走出去，跨區(qū)域發(fā)展。例如：有的平臺公司，本應(yīng)是在當(dāng)?shù)匕l(fā)展的，立足當(dāng)?shù)兀瑸楸镜貐^(qū)的發(fā)展服務(wù)，但是其不滿足現(xiàn)狀，為了將自身做大、做強(qiáng)，提升自身的影響力，主動地“出走”，走向其他地區(qū)，甚至走出國門，同時也拓展了自身的業(yè)務(wù)內(nèi)容，拓寬了業(yè)務(wù)范圍，發(fā)揮其自身的強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實力，做到最大化地利用資源，為我國的建設(shè)貢獻(xiàn)自己的一份力量[1]。

七、實現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展

平臺公司的轉(zhuǎn)型離不開多元化發(fā)展之路，業(yè)務(wù)內(nèi)容多元化、業(yè)務(wù)范圍多元化、融資渠道多元化等。我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，市場的變化不穩(wěn)定，所以，若是不想被市場淘汰，就要做到時刻關(guān)注市場的變化，謀求多元化發(fā)展之路。例如：有的公司依據(jù)市場的變化，不斷地調(diào)整自身的業(yè)務(wù)內(nèi)容，在原有的基礎(chǔ)上，進(jìn)行擴(kuò)充，得以滿足市場需求，不再依賴單一的定向投資；有的企業(yè)開發(fā)不同的融資渠道，不再只走吸收外部資金的這一道路，如設(shè)立項目基金、投資其他公司、以資產(chǎn)換資金等等方式，融資渠道得到擴(kuò)充，得以多元化發(fā)展。

總結(jié)：

社會越來越關(guān)注地方融資平臺的發(fā)展，地方融資平臺要適應(yīng)社會的發(fā)展，就必須要走改革轉(zhuǎn)型之路，更好地促進(jìn)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)建設(shè)，同時也利于自身的長足發(fā)展，本文提到的幾點改革方法，并非是面面俱到的，地方融資平臺在未來如何發(fā)展，還需要進(jìn)一步的探究。■

參考文獻(xiàn)

[1]張俊偉. 關(guān)于振興實體經(jīng)濟(jì)的幾點思考[J].中國發(fā)展觀察，2017，（02）：38-42.