張夢(mèng)

【摘要】美的集團(tuán)轟轟烈烈地收購(gòu)了庫(kù)卡集團(tuán)，深刻地反映出我國(guó)制造企業(yè)對(duì)于德國(guó)技術(shù)和高科技產(chǎn)品的需求，也足以表現(xiàn)出我國(guó)企業(yè)想要搭上“智能制造”這班飛速前進(jìn)的列車(chē)的強(qiáng)烈愿望，這一案例也將會(huì)是未來(lái)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)的典范之一。

【關(guān)鍵詞】美的集團(tuán) 庫(kù)卡集團(tuán) 中德兼并重組案例

1引言

2017年北京時(shí)間1月6日，美的集團(tuán)下的境外全資子公司MECCA以現(xiàn)金方式全面要約收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)的股份，要約收購(gòu)價(jià)格為每股115歐元，總價(jià)約為292億歐元，本次收購(gòu)不以庫(kù)卡集團(tuán)退市為目的。交易的收購(gòu)資金來(lái)源為銀團(tuán)借款和公司自有資金。美的集團(tuán)于6日完成要約收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)股份的交割工作，并全部支付完畢要約收購(gòu)涉及的款項(xiàng)。

收購(gòu)前，美的通過(guò)全資境外子公司MECCA持有庫(kù)卡公司13.51%的股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，美的通過(guò)MECCA合計(jì)持有94.55%庫(kù)卡集團(tuán)已發(fā)行股票。

由于本次收購(gòu)的收購(gòu)方美的集團(tuán)給出了高價(jià)，且被收購(gòu)方庫(kù)卡集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍涉及核心技術(shù)，所以本次收購(gòu)受到了各方極大的關(guān)注。這次收購(gòu)對(duì)于兩方來(lái)說(shuō)都是關(guān)乎企業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵舉措，庫(kù)卡集團(tuán)重視中國(guó)市場(chǎng)，美的集團(tuán)則希望通過(guò)庫(kù)卡集團(tuán)完成企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。兩方的強(qiáng)烈愿望促成了此次收購(gòu)。在收購(gòu)?fù)瓿珊?，美的與庫(kù)卡也都面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

2收購(gòu)背景

2.1收購(gòu)方及被收購(gòu)方企業(yè)背景

本次收購(gòu)的收購(gòu)方為美的集團(tuán)旗下的境外全資子公司MECCA International （BVI） limited。其股份百分之百被美的國(guó)際控股持有，美的集團(tuán)則持有美的國(guó)際控股100%的股份。目前美的產(chǎn)品基本上覆蓋了家電行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈。

美的于近年發(fā)布了M-Smart智慧家居戰(zhàn)略，開(kāi)始了正式轉(zhuǎn)型。在轉(zhuǎn)型期間，美的開(kāi)發(fā)了數(shù)量眾多的智能產(chǎn)品原型機(jī)并使得他們互聯(lián)互通，初步搭建了智慧家居系統(tǒng)的整體云平臺(tái)，并與多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作。2015年，美的提出“智能制造十工業(yè)機(jī)器人”的“雙智”戰(zhàn)略，正式宣布進(jìn)入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。

本次收購(gòu)的被收購(gòu)方為德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)。作為一家擁有百年歷史的德國(guó)制造業(yè)典范企業(yè)，庫(kù)卡集團(tuán)在德國(guó)制造業(yè)網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略“工業(yè)4.0”中占據(jù)主導(dǎo)地位，更被譽(yù)為“德國(guó)工業(yè)的未來(lái)”。目前庫(kù)卡集團(tuán)使用KUKA品牌為大眾、福特、戴姆勒等知名廠商提供機(jī)器人產(chǎn)品，在工業(yè)機(jī)器人特別是汽車(chē)工業(yè)方面享有極高聲譽(yù)。集團(tuán)自2009年以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出連續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

2.2相關(guān)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

庫(kù)卡集團(tuán)所處的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)分工十分明確，關(guān)鍵零部件（例如控制器、伺服電機(jī)、減速機(jī)等零件）的生產(chǎn)廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，由于其研發(fā)難度高，所以其技術(shù)基本被發(fā)達(dá)國(guó)家掌握，其中包括庫(kù)卡集團(tuán)；機(jī)器人本體制造商處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，制造結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定，不容易實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破，且近年價(jià)格持續(xù)下跌；而國(guó)內(nèi)廠商則集中于產(chǎn)業(yè)鏈下游，從事系統(tǒng)集成的工作，競(jìng)爭(zhēng)激烈且利潤(rùn)較低。

同時(shí)，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)有客觀的發(fā)展。根據(jù)國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)的預(yù)測(cè)，工業(yè)機(jī)器人安裝量將再次增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率至少達(dá)到15%。2018年全球工業(yè)機(jī)器人總銷(xiāo)量將達(dá)到40萬(wàn)臺(tái)。

從市場(chǎng)供給上看，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)主要被日本，美國(guó)和歐洲企業(yè)控制，其中，歐洲在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。而從市場(chǎng)需求上看，中國(guó)的工業(yè)機(jī)器人的需求增速在加快步伐。中國(guó)市場(chǎng)自主品牌的工業(yè)機(jī)器人的銷(xiāo)量也在持續(xù)增長(zhǎng)，據(jù)預(yù)計(jì)2016-2020年，我國(guó)國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人的年復(fù)合增速可達(dá)28%，這一數(shù)字幾乎達(dá)到了世界工業(yè)機(jī)器人安裝量年復(fù)合增長(zhǎng)率的兩倍，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)工業(yè)機(jī)器人的需求日益增長(zhǎng)，必然是未來(lái)高科技產(chǎn)業(yè)競(jìng)相爭(zhēng)奪的寶地。

3收購(gòu)動(dòng)機(jī)

3.1美的收購(gòu)動(dòng)機(jī)

美的集團(tuán)于2015年新成立了機(jī)器人業(yè)務(wù)部門(mén)，并提出了“智能制造十工業(yè)機(jī)器人”的新模式，布局新的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間，以服務(wù)機(jī)器人帶動(dòng)傳感器、人工智能、智慧家居業(yè)務(wù)的延伸，力求打造美的集團(tuán)智慧家居集成系統(tǒng)化、生態(tài)鏈能力。

美的集團(tuán)的“雙智”戰(zhàn)略清晰地規(guī)劃了企業(yè)未來(lái)發(fā)展的藍(lán)圖，也由此可見(jiàn)美的在機(jī)器人領(lǐng)域的野心，然而，相較國(guó)外機(jī)器人企業(yè)，國(guó)內(nèi)機(jī)器人企業(yè)起步晚、規(guī)模小。由于無(wú)法國(guó)內(nèi)企業(yè)通常無(wú)法維持機(jī)器人研發(fā)所需的長(zhǎng)期資金投入，更由于國(guó)內(nèi)缺乏機(jī)器人高級(jí)工程師，所以，國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)一直以來(lái)都存在自主創(chuàng)新能力不足的問(wèn)題，相應(yīng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較差。因此，我國(guó)機(jī)器人核心零部件依舊依賴進(jìn)口。在這樣的背景下，為了進(jìn)軍快速變化的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，迅速打開(kāi)市場(chǎng)，美的選擇了收購(gòu)一家已經(jīng)相對(duì)成熟的國(guó)外機(jī)器人企業(yè)。

在眾多機(jī)器人企業(yè)中，美的之所以愿意高額收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)，主要有兩方面的原因。

一方面是由于庫(kù)卡集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍和技術(shù)能力都符合美的戰(zhàn)略發(fā)展的要求。

作為全球領(lǐng)先的機(jī)器人及自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備和解決方案的供應(yīng)商之一，庫(kù)卡能夠幫助美的集團(tuán)進(jìn)一步升級(jí)生產(chǎn)制造與系統(tǒng)自動(dòng)化，提升智能制造水平并且發(fā)展智慧家居。白色家電企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，用機(jī)器人代替人工已經(jīng)逐漸成為制造領(lǐng)域里的趨勢(shì)之一。

除了能夠完美配合美的“雙智”戰(zhàn)略外，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展使美的看到了入主庫(kù)卡帶來(lái)的機(jī)遇，美的集團(tuán)可以與庫(kù)卡集團(tuán)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同開(kāi)拓廣闊的中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)。其中，最為直接的就是汽車(chē)制造機(jī)器人市場(chǎng)。汽車(chē)領(lǐng)域?qū)I(yè)機(jī)器人有著非常廣泛的需求，中國(guó)本地的汽車(chē)制造商也會(huì)加快、加大對(duì)自動(dòng)化流水線的使用，因此能這一投資能帶來(lái)穩(wěn)定長(zhǎng)期的回報(bào)。另外，庫(kù)卡集團(tuán)旗下的瑞仕格是全球知名的醫(yī)療、倉(cāng)儲(chǔ)和配送中心的自動(dòng)化解決方案供應(yīng)商，包括提供倉(cāng)儲(chǔ)、分揀、運(yùn)輸、物料處理等解決方案。收購(gòu)庫(kù)卡后，瑞仕格將幫助美的集團(tuán)發(fā)展第三方物流業(yè)務(wù)，完成公司在物流領(lǐng)域的布局。

從美的集團(tuán)收購(gòu)前的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源占比圖中不難發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)在收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)前主要收入來(lái)源于大家電（如空調(diào)，冰箱，洗衣機(jī)等）和小家電，占總收入比例超過(guò)了90%。收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)不僅能夠幫助美的提高制造效率，進(jìn)一步擴(kuò)大家電領(lǐng)域的收入，還能夠幫助美的集團(tuán)開(kāi)拓物流領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，從而從整體上擴(kuò)大收入。

另一方面，庫(kù)卡被美的青睞則是由于庫(kù)卡具有較為合適的體量，同時(shí)相較其他三家機(jī)器人企業(yè)（日本發(fā)那科、日本安川電機(jī)、瑞士ABB）也較為獨(dú)立。庫(kù)卡集團(tuán)的這一特點(diǎn)可以降低美的集團(tuán)收購(gòu)操作的復(fù)雜性。

最后，2015年庫(kù)卡當(dāng)時(shí)最大的股東退出后，新股東與管理者的理念出現(xiàn)了分歧，與此同時(shí)，作為美的供應(yīng)商的庫(kù)卡在與美的集團(tuán)的幾次接觸中慢慢建立了信任，管理層對(duì)美的入股表現(xiàn)出了歡迎的態(tài)度。這無(wú)疑為美的進(jìn)一步入主庫(kù)卡提供了極大的便利。

綜上所述，美的收購(gòu)庫(kù)卡的主要?jiǎng)訖C(jī)是源于企業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略布局需求，在綜合考慮了技術(shù)，市場(chǎng)，企業(yè)特點(diǎn)等因素后，抓住了合適的契機(jī)，促成了對(duì)德國(guó)機(jī)器人企業(yè)庫(kù)卡的收購(gòu)。

3.2庫(kù)卡出售原因

傳統(tǒng)老牌德國(guó)企業(yè)在面對(duì)外國(guó)投資者時(shí)有許多顧慮，因而通常對(duì)收購(gòu)懷有抵觸情緒，然而，在美的收購(gòu)庫(kù)卡的過(guò)程中，庫(kù)卡管理層卻表現(xiàn)出了友好的歡迎態(tài)度，究其根本，我認(rèn)為有以下三點(diǎn)原因。

最重要的原因是庫(kù)卡重視中國(guó)的機(jī)器人市場(chǎng)。庫(kù)卡集團(tuán)在收購(gòu)前，約20%的收入來(lái)源于德國(guó)，25%收入來(lái)源于歐洲其他國(guó)家，來(lái)自北美的收入占35%左右，而亞洲和其他地區(qū)的收入占比不到20%。雖然亞洲的收入相較往年有了略微的提升，但亞洲機(jī)器人市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿h(yuǎn)不止于此。國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)的報(bào)告顯示，日德美市場(chǎng)中，每10000名工人中的機(jī)器人使用率達(dá)到211臺(tái)、161臺(tái)和89臺(tái)，而中國(guó)只有17臺(tái)。作為全球第一大制造國(guó)，未來(lái)各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人領(lǐng)域的需求不可限量。美的作為國(guó)內(nèi)首屈一指的家電供應(yīng)商，能夠?yàn)閹?kù)卡打開(kāi)中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)提供不可多得的資源和渠道。庫(kù)卡CEO羅伊特甚至在收購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)媒體直接表示，他們的目標(biāo)是成為中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

其次，庫(kù)卡需要美的集團(tuán)的支持來(lái)開(kāi)展非汽車(chē)機(jī)器人的新業(yè)務(wù)。庫(kù)卡集團(tuán)是全球最大的汽車(chē)制造機(jī)器人廠商，然而從09年至今，汽車(chē)機(jī)器人業(yè)務(wù)給庫(kù)卡帶來(lái)的營(yíng)收從80%降低到了50%，這是因?yàn)槠?chē)行業(yè)的機(jī)器人市場(chǎng)增速只有3%到5%，而面向其他所有行業(yè)的機(jī)器人市場(chǎng)增速卻超過(guò)10%。為此，庫(kù)卡集團(tuán)也希望在被收購(gòu)后保持汽車(chē)制造機(jī)器人領(lǐng)先地位的同時(shí)，進(jìn)軍其他業(yè)務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)，例如：用于電子制造和物流倉(cāng)庫(kù)的小型、靈活機(jī)器人，以及能夠幫助車(chē)主為電動(dòng)汽車(chē)充電的機(jī)器人等等，從而使庫(kù)卡集團(tuán)順利完成轉(zhuǎn)型。

此外，“美的將保持庫(kù)卡的相對(duì)獨(dú)立性”這一承諾也是庫(kù)卡管理層的一刻“定心丸”。從美的與庫(kù)卡集團(tuán)簽署的《投資協(xié)議》來(lái)看，在進(jìn)行收購(gòu)時(shí)，美的集團(tuán)沒(méi)有簽署控制協(xié)議，承諾至2023年，美的支持庫(kù)卡集團(tuán)監(jiān)事會(huì)及執(zhí)行管理委員的獨(dú)立性，并保持庫(kù)卡集團(tuán)融資策略的獨(dú)立性；美的尊重庫(kù)卡集團(tuán)的品牌以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并準(zhǔn)備簽訂隔離防范協(xié)議，承諾保密庫(kù)卡商業(yè)機(jī)密和客戶數(shù)據(jù)；此外，庫(kù)卡維持現(xiàn)有工廠規(guī)模、員工人數(shù)等不變。這些承諾使得庫(kù)卡保持著很大的獨(dú)立性，也是促成管理層的友好態(tài)度的原因之一。

以上三個(gè)原因，即庫(kù)卡對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視，對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型的需求，以及企業(yè)獨(dú)立性保持的需求促使管理層對(duì)這項(xiàng)收購(gòu)秉持樂(lè)觀的態(tài)度。

4收購(gòu)過(guò)程

此次美的集團(tuán)從財(cái)務(wù)投資者轉(zhuǎn)變?yōu)閹?kù)卡集團(tuán)最大股東的過(guò)程受到了各方極大的關(guān)注。

美的集團(tuán)在此次進(jìn)行要約收購(gòu)前，已經(jīng)通過(guò)MECCA持有庫(kù)卡集團(tuán)13.51%的股份。且此時(shí)庫(kù)卡集團(tuán)最大的股東J.M. VoithGmbH&Co.; Beteiligungen KG.（以下簡(jiǎn)稱Voith）家族工業(yè)集團(tuán)也已經(jīng)持有庫(kù)卡25.1%的股權(quán)。這意味著Voith已經(jīng)擁有具有否決權(quán)的相對(duì)控股權(quán)，所以一旦Voith投出反對(duì)票，美的將沒(méi)有任何入股機(jī)會(huì)，更不用說(shuō)完成“希望達(dá)到30%以上股權(quán)”這一收購(gòu)要約了。

除了庫(kù)卡最大股東帶來(lái)的收購(gòu)困難外，這一收購(gòu)要約還受到了來(lái)自德國(guó)、歐盟等多方面的掣肘。柏林和布魯塞爾方面都以擔(dān)心“歐洲核心科技轉(zhuǎn)移”和“敏感客戶數(shù)據(jù)泄露”為由反對(duì)這起收購(gòu)。為阻止收購(gòu)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)加布利爾甚至公開(kāi)呼吁歐洲設(shè)立安全條款，阻止外商收購(gòu)擁有戰(zhàn)略性技術(shù)的企業(yè)。他還曾表示，德國(guó)政府試圖協(xié)調(diào)安排西門(mén)子和瑞典ABB參與競(jìng)標(biāo)，以對(duì)抗中國(guó)美的集團(tuán)的收購(gòu)。

然而，在如此嚴(yán)峻的形勢(shì)下，美的卻依然堅(jiān)持收購(gòu)庫(kù)卡，并且給出了115元每股（48倍市盈率）的高額收購(gòu)價(jià)，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，這一價(jià)格是庫(kù)卡3年后的股價(jià)。

面對(duì)這樣的隱形困境，美的給出了保持公司獨(dú)立性，尊重技術(shù)專(zhuān)利，保密客戶數(shù)據(jù)的一系列承諾，最終打消了各方顧慮，用誠(chéng)意十足的出價(jià)打動(dòng)了庫(kù)卡股東和管理層。庫(kù)卡集團(tuán)理事會(huì)同監(jiān)事會(huì)向公司股東做出向美的出售其股份的建議，并最終促成了此次交易。

5機(jī)遇與挑戰(zhàn)

美的集團(tuán)收購(gòu)庫(kù)卡是出于全球機(jī)器人業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，這起收購(gòu)無(wú)疑是戰(zhàn)略中極為重要的一步。對(duì)于庫(kù)卡集團(tuán)，被收購(gòu)意味著快速打開(kāi)了中國(guó)市場(chǎng)，獲得新業(yè)務(wù)研發(fā)的支持，同時(shí)保留著管理自主權(quán)，然而，對(duì)于美的集團(tuán)來(lái)說(shuō)，斥巨資買(mǎi)下的庫(kù)卡集團(tuán)在為自己提供技術(shù)，帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)，挑戰(zhàn)也隨之而來(lái)。

收購(gòu)給美的集團(tuán)帶來(lái)的機(jī)遇已經(jīng)表現(xiàn)在了集團(tuán)的收購(gòu)動(dòng)機(jī)上，一是配合雙智戰(zhàn)略，升級(jí)美的集團(tuán)的廠房和制造設(shè)備，完成生產(chǎn)車(chē)間的自動(dòng)化；二是與庫(kù)卡共同開(kāi)拓中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)，并且?guī)椭鷰?kù)卡集團(tuán)研發(fā)非汽車(chē)制造機(jī)器人；三是借助庫(kù)卡旗下瑞仕格完成物流領(lǐng)域的布局。

其中，幫助美的集團(tuán)升級(jí)廠房是最為基礎(chǔ)的要求，在庫(kù)卡的幫助下，美的集團(tuán)能夠借助先進(jìn)的自動(dòng)化工廠大幅度提高制造效率，進(jìn)一步擴(kuò)大自己在白色家電產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)，提高生產(chǎn)效率，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，從而保持市場(chǎng)領(lǐng)先者的地位。這也是收購(gòu)庫(kù)卡給美的帶來(lái)的最直接的益處。

同樣地，借助庫(kù)卡的高科技技術(shù)打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)前景也較為明朗。除了中國(guó)眾多汽車(chē)生產(chǎn)制造企業(yè)的訂單外，庫(kù)卡集團(tuán)CEO表示在未來(lái)的幾年里，庫(kù)卡將會(huì)專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的各類(lèi)工業(yè)機(jī)器人，以滿足需求。

值得注意的是，美的集團(tuán)此前已經(jīng)與四大機(jī)器人巨頭之一的日本企業(yè)FANUC有過(guò)合作；在2016年3月美的投資了一家安徽的工業(yè)機(jī)器人設(shè)計(jì)、研發(fā)制造商，持股10.81%。在收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)后，美的又收購(gòu)了一家以色列運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)解決方案提供商。由此可見(jiàn)，美的集團(tuán)正在實(shí)施全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的布局。

因此，美的在布局全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)時(shí)面臨的最大挑戰(zhàn)將依舊是技術(shù)壁壘。由于美的在收購(gòu)協(xié)議中承諾，尊重庫(kù)卡的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專(zhuān)利，所以，美的將無(wú)法在7年內(nèi)直接使用庫(kù)卡的核心技術(shù)。技術(shù)壁壘不僅僅產(chǎn)生于無(wú)法獲得高精尖技術(shù)，更在于我國(guó)缺少高級(jí)機(jī)器人工程師，而培養(yǎng)一位這樣的工程師至少需要10年的時(shí)間，所以，美的在拓展市場(chǎng)的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)考慮對(duì)于海內(nèi)外高科技人才的需求，只有擁有了自己的工程師，才能有未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展。

除了美的之外，德國(guó)庫(kù)卡在被收購(gòu)后也需要經(jīng)歷轉(zhuǎn)型?！耙延械墓S能否滿足中國(guó)市場(chǎng)數(shù)量巨大的訂單？”，“企業(yè)如何在研發(fā)適合中國(guó)市場(chǎng)機(jī)器人的同時(shí)，繼續(xù)在非汽車(chē)制造機(jī)器人領(lǐng)域有所建樹(shù)？”。因此，產(chǎn)能和技術(shù)研發(fā)的矛盾將會(huì)是庫(kù)卡面臨的最大的挑戰(zhàn)，這也是美的集團(tuán)的挑戰(zhàn)之一。

6小結(jié)

美的集團(tuán)轟轟烈烈地收購(gòu)了庫(kù)卡集團(tuán)，深刻地反映出我國(guó)制造企業(yè)對(duì)于德國(guó)技術(shù)和高科技產(chǎn)品的需求，也足以表現(xiàn)出我國(guó)企業(yè)想要搭上“智能制造”這班飛速前進(jìn)的列車(chē)的強(qiáng)烈愿望，這一案例也將會(huì)是未來(lái)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)的典范之一。

然而，國(guó)內(nèi)收購(gòu)方必須清楚地認(rèn)識(shí)到，外國(guó)企業(yè)對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專(zhuān)利的保護(hù)將始終是收購(gòu)方面臨的困難之一。美的集團(tuán)通過(guò)巨額收購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)來(lái)完成從家電企業(yè)到科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型，在帶來(lái)巨大商機(jī)的同時(shí)，也對(duì)企業(yè)自身提出了更多的要求。