蔣李

西南區(qū)域的建筑業(yè)、汽車行業(yè)需求，是重鋼未來(lái)發(fā)展重要的市場(chǎng)支撐。

坐落在長(zhǎng)江之濱的重慶鋼鐵股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱重鋼），見(jiàn)證了近代中國(guó)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展歷程。重鋼與武漢淵源頗深。1890年，張之洞到湖北創(chuàng)辦了漢陽(yáng)鐵廠?？箲?zhàn)時(shí)期，漢陽(yáng)鐵廠遷入重慶，成為重鋼前身。

如今，重鋼與武漢因一次市場(chǎng)化重整，再次建立了聯(lián)系。據(jù)悉，寶武鋼鐵集團(tuán)參股的四源合股權(quán)投資管理有限公司（以下稱四源合）從去年下半年開(kāi)始投資重鋼，完成了中國(guó)鋼鐵行業(yè)首例市場(chǎng)化重整。

“重鋼重組速度非常快，這一項(xiàng)目的實(shí)踐，也為未來(lái)中國(guó)鋼鐵業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整開(kāi)辟了一條市場(chǎng)化新路?！敝劁摱赜菁t如是說(shuō)。

從漢鐵到重鋼

1890年，洋務(wù)運(yùn)動(dòng)代表人物之一的湖廣總督張之洞籌建了中國(guó)近代第一家官辦鋼鐵企業(yè)漢陽(yáng)鐵廠，這是當(dāng)時(shí)中國(guó)第一家也是最大的鋼鐵企業(yè)。

抗戰(zhàn)時(shí)期，漢陽(yáng)鐵廠大部分冶煉設(shè)備遷入重慶，以大渡口為廠址建設(shè)新廠，這便是重鋼前身。

1997年，重鋼在上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市。2005年，重鋼以85.5億元銷售收入，入圍《財(cái)富》雜志中國(guó)上市公司100強(qiáng)榜單。

2011年，重鋼實(shí)施環(huán)保搬遷，從大渡口遷至重慶長(zhǎng)壽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)。環(huán)保搬遷、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大造成成本增加，再加上物流、市場(chǎng)位置等影響，這家以船板產(chǎn)品聞名于業(yè)界的鋼企，一度掙扎在微幅盈利和虧損之間。

2011年、2013年、2015年，重鋼分別虧損14.71億元、24.99億元和59.87億元。2012年、2014年盈利，凈利潤(rùn)為9881萬(wàn)元和5143萬(wàn)元。2016年，鋼鐵企業(yè)普遍扭虧為盈，重鋼仍虧損46.86億元。

2016年年底，重鋼資產(chǎn)負(fù)債率由2015年的89.78%升至100.29%，凈資產(chǎn)為-1.07億元。2017年3月1日，重鋼正式“披星戴帽”，更名為*ST重鋼。

公告顯示，重鋼虧損既有外部的周期性原因，也有內(nèi)部問(wèn)題：一是產(chǎn)品和市場(chǎng)錯(cuò)位，二是資源配置錯(cuò)位，物流成本高于全國(guó)、區(qū)域同行水平。

由于經(jīng)營(yíng)不善，越?jīng)]錢越買廉價(jià)原料，消耗就越大，從而造成成本上升，步入惡性循環(huán)。

重整進(jìn)行時(shí)

連續(xù)虧損后，四源合正式介入重鋼重整。四源合股東有寶武鋼鐵集團(tuán)、美國(guó)WE羅斯公司、中美綠色基金、招商局金融集團(tuán)等。

2017年11月，四源合及重慶國(guó)資代表公司重慶戰(zhàn)略新興基金共同設(shè)立重慶長(zhǎng)壽鋼鐵有限公司（以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)壽鋼鐵），參與重鋼重整。

其中，長(zhǎng)壽鋼鐵受讓重鋼母公司重慶鋼鐵（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱重鋼集團(tuán)）所持21億股股票，以23.5%股份成為第一大股東。

根據(jù)重整計(jì)劃，2018年為“近期止血”階段，通過(guò)重組資金解決債務(wù)問(wèn)題。目前重鋼獲得20億元司法重整收益，解決了大量債務(wù)包袱。預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)約3.3億元。若不出意外，2017年年報(bào)正式發(fā)布后，重鋼將“去星摘帽”。

而未來(lái)是否能持續(xù)發(fā)展，取決于市場(chǎng)、物流和技術(shù)3個(gè)條件。

重鋼地處直轄市重慶，輻射川渝和西南地區(qū)，未來(lái)該區(qū)域的建筑業(yè)、汽車行業(yè)需求都是重要的市場(chǎng)支撐。

物流上，與東部沿海鋼企相比有劣勢(shì)，但重鋼靠著長(zhǎng)江，又有鐵路和公路，在西南鋼企中具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

此外，重鋼自身在鋼鐵技術(shù)上有較深的沉淀，包括了管理、生產(chǎn)的技術(shù)。而且四源合還通過(guò)股東公司為其引入了管理和技術(shù)團(tuán)隊(duì)。目前，已有多位原寶鋼背景人士進(jìn)入重鋼高管名單。

“我們不把重鋼定位為世界或是全國(guó)性的鋼企，而是定位為西南鋼企?！敝劁摽偨?jīng)理李永祥說(shuō)：“盡管沿海企業(yè)有更方便的物流，但外地企業(yè)對(duì)川渝市場(chǎng)的需求把握肯定不如重鋼清晰，重鋼能更迅速地滿足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求?！?/p>

鋼企整合潮起

重鋼重組，有其特殊的產(chǎn)業(yè)背景。隨著“十三五”去產(chǎn)能漸入尾聲，中國(guó)鋼鐵行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性改革，兼并重組也逐步加速。

2016年以來(lái)，中國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)生了最大規(guī)模的兼并重組——寶鋼、武鋼重組成立中國(guó)寶武集團(tuán)。

而進(jìn)入2017年，并購(gòu)類基金對(duì)鋼企重整成為一種更市場(chǎng)化的模式。除四源合外，河鋼集團(tuán)和中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司設(shè)立“長(zhǎng)城河鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”；山西省國(guó)投、陜鼓集團(tuán)、中冶京誠(chéng)與建龍集團(tuán)成立“山西鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金”。

“中國(guó)鋼鐵行業(yè)此前常以股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無(wú)償劃轉(zhuǎn)的重組方式進(jìn)行，這種重組會(huì)造成地方利益、所有制主體利益訴求不一，管理體制難以融合等問(wèn)題?！碧m格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清說(shuō)，而本次兼并重組特點(diǎn)是由破產(chǎn)重組觸發(fā)，經(jīng)由債轉(zhuǎn)股路徑，通過(guò)市場(chǎng)化方式實(shí)現(xiàn)。

王國(guó)清表示，通過(guò)聚焦社會(huì)資源，以市場(chǎng)化手段并購(gòu)像重鋼這樣的國(guó)企，能有效提升行業(yè)集中度，并在此過(guò)程中優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

對(duì)于四源合而言，整合重鋼股份是跨出的區(qū)域整合第一步，未來(lái)四源合將以鋼鐵平臺(tái)公司為基礎(chǔ)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，提升行業(yè)集中度。