雪球財(cái)經(jīng) 供稿

作為持有比亞迪（002594）股票多年的小股東來(lái)講，比亞迪從來(lái)不讓人省心。這不，剛發(fā)布完第三季度報(bào)告，小股東們就比亞迪內(nèi)部管理是否埋有大雷爭(zhēng)論不休。

資料顯示，比亞迪2018年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入348.3億元，同比增長(zhǎng)20.54%；凈利潤(rùn)10.48億元，同比下降1.92%；扣非凈利潤(rùn)為5.08億元，同比下降40.46%。2018年前三季度，比亞迪實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入889.8億元，同比增長(zhǎng)20.35%；凈利潤(rùn)15.27億元，同比下降45.30%；扣非凈利潤(rùn)仍虧損1.65億元，同比下降108.38%。

比亞迪逆勢(shì)增長(zhǎng)的原因，主要是乘用車(chē)銷(xiāo)量的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，尤其是新能源汽車(chē)更是一車(chē)難求，幾乎達(dá)到了銷(xiāo)量即產(chǎn)量的地步。而且今年6月11日之后，新能源車(chē)的補(bǔ)貼由2017年的0.7倍調(diào)整為2018年新政。對(duì)比亞迪來(lái)講，實(shí)際上補(bǔ)貼的基數(shù)有所提高，根據(jù)技術(shù)因素可獲得兩個(gè)1.1和一個(gè)1.2倍的獎(jiǎng)勵(lì)系數(shù)。

讓部分小股東質(zhì)疑的是，對(duì)比亞迪來(lái)說(shuō)，大部分車(chē)型可以獲得上半年2倍以上的補(bǔ)貼，比2017年同期還高。三、四季度比亞迪乘用車(chē)銷(xiāo)量大增，帶動(dòng)總營(yíng)收增幅達(dá)20%，正常來(lái)講，按照補(bǔ)貼和銷(xiāo)量，第三、四季度利潤(rùn)應(yīng)該大增。然而根據(jù)比亞迪三季報(bào)和四季報(bào)預(yù)測(cè)，三季度凈利微跌1.92%，四季度略增，全年下降23.1%—32.94%，低于大家對(duì)高毛利新能源車(chē)輛的熱銷(xiāo)和大幅增加補(bǔ)貼之后的預(yù)期。尤其是比亞迪三個(gè)季度竟然花費(fèi)了41億銷(xiāo)售費(fèi)用，是凈利潤(rùn)的近三倍。同比長(zhǎng)城汽車(chē)，2017年銷(xiāo)售107萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)50億，銷(xiāo)售費(fèi)用僅44億。

小股東們擔(dān)心比亞迪銷(xiāo)售公司內(nèi)部腐敗，吞噬了大部分費(fèi)用?；蛘呤潜葋喌想m然賺錢(qián)，但身處補(bǔ)貼行業(yè)，背負(fù)道德責(zé)任，不能過(guò)于張揚(yáng)，只能通過(guò)其他方式來(lái)消化利潤(rùn)，減少被外界批評(píng)的可能。

愛(ài)之深，責(zé)之切，這種擔(dān)心不無(wú)道理。今年7月份爆發(fā)的“廣告門(mén)事件”，已經(jīng)充分證明了比亞迪在管理方面存在巨大的漏洞。表面上，比亞迪也深受其害，實(shí)質(zhì)上因?yàn)楣芾聿簧?，類似?wèn)題遲早要爆發(fā)。面對(duì)跌跌不休的股價(jià)，小股東們希望比亞迪能完善自身管理，不要總想做老好人，讓心存不良的人鉆了空子。當(dāng)然也有另外一種可能，比亞迪涉及的業(yè)務(wù)過(guò)多，部分費(fèi)用只能算在銷(xiāo)售費(fèi)用里面。比如網(wǎng)友所說(shuō)的比亞迪2016年開(kāi)始設(shè)立直營(yíng)店，直營(yíng)店的投入和薪酬都計(jì)銷(xiāo)售費(fèi)用，所以突增。

比亞迪到底有沒(méi)有問(wèn)題呢？筆者認(rèn)為肯定有，不過(guò)看什么問(wèn)題。如信息披露的問(wèn)題，筆者認(rèn)為比亞迪向來(lái)不怎么自信。比如月銷(xiāo)量快報(bào)，比亞迪是從2018年1月才開(kāi)始的。不過(guò)這屬于自愿披露信息，只能說(shuō)比亞迪不自信或太懶了。即便是現(xiàn)在，披露的月銷(xiāo)量企業(yè)也沒(méi)有友商披露的一目了然。

王傳福董事長(zhǎng)最近兩年一直在提倡“開(kāi)放”，這也一直是大家支持和期待的?；蛟S大家的期望值過(guò)高，也或者對(duì)比亞迪的問(wèn)題看得比較清楚。在比亞迪管理22萬(wàn)人的情況下，推廣改革太慢。

新能源汽車(chē)的火爆，讓比亞迪從2018年7月起新能源汽車(chē)超過(guò)燃油車(chē)。這個(gè)時(shí)候，部分比亞迪4S店開(kāi)始讓消費(fèi)者加價(jià)提車(chē)，被媒體曝光的已經(jīng)出現(xiàn)多起。說(shuō)心里話，比亞迪汽車(chē)火爆大家高興，而加價(jià)雖然是行業(yè)潛規(guī)則，但也說(shuō)明管理存在問(wèn)題。（作者：清揚(yáng)君）