閆軍

今年券商評級再現(xiàn)6級“大跳水”，引起市場廣泛關(guān)注。從近日證監(jiān)會發(fā)布的2018年證券公司分類結(jié)果來看，今年中原證券評級由A級跌落至C級，成為今年評級降幅最大的券商。

上一次如此大幅度的降幅還是被證監(jiān)會三次立案調(diào)查的方正證券，不過如今，方正證券已迎來“春天”，連升6級重返A(chǔ)類。那么“重蹈覆轍”的中原證券做了什么導致此次評級被大幅下調(diào)？對此，《投資者報》記者向其求證，但遺憾的是，截至發(fā)稿，并未收到相關(guān)回復。

“大幅度下調(diào)了等級對券商未來一年業(yè)務(wù)開展會產(chǎn)生不良影響，比如無法開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，需要增加繳納證券投資者保護基金等。對于中原證券來講，合規(guī)審慎經(jīng)營是當務(wù)之急，只有合規(guī)，減少扣分項，才有希望在來年的評級中上升?！比A北某券商一位非銀金融分析師向《投資者報》記者表示。

下降幅度最大

根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等五大類11個級別?；鶞史譃?00分，按照相關(guān)獎懲進行加減分計算，A、B、C三大類中各級別公司均為正常經(jīng)營公司，其中C類最低級別即剛剛過了及格線60分。

對于中原證券此次連降6級的原因，上述分析師認為，與該公司立案調(diào)查以及被罰相關(guān)。《投資者報》記者了解到，在此次評級的2017年5月1日至2018年4月30日券商評級考察期間，中原證券共三次收到監(jiān)管通知。

具體來看，2017年5月，河南證監(jiān)局發(fā)布對中原證券實施責令改正等措施的決定，因鶴壁分公司未經(jīng)公司總部批準，擅自代銷金融產(chǎn)品；中原證券鶴壁分公司負責人周震及員工匯集不合格投資者資金，以周震和員工個人名義購買私募基金產(chǎn)品。

“上述問題反應(yīng)出公司代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)合規(guī)管理存在漏洞、內(nèi)部控制不完善。周震作為鶴壁分公司負責人，對違規(guī)問題負有直接責任。”監(jiān)管層文件顯示，責令中原證券整改，每3個月開展內(nèi)部合規(guī)檢查并保送河南證監(jiān)局，此外，對周震進行公開譴責。

根據(jù)2017年修訂的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，公司被采取出具警示函并在轄區(qū)內(nèi)通報，責令改正，責令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的，每次扣1分。

2017年11月30日，中原證券收到證監(jiān)會調(diào)查通知書其中提及：因其在擔任天津豐利創(chuàng)新投資有限公司收購徐州杰能科技發(fā)展有限公司股權(quán)事項的財務(wù)顧問過程中涉嫌未勤勉盡責，根據(jù)《證券法》規(guī)定，中原證券被證監(jiān)會立案調(diào)查。

此外，今年2月，中原證券公告了河南證監(jiān)局行政監(jiān)管舉措決定書，文件顯示，中原證券存在合規(guī)管理制度不健全，機制不完善；合規(guī)管理意識薄弱，合規(guī)人員配置不足；內(nèi)控管理制度執(zhí)行不到位；重業(yè)務(wù)收入輕風險控制，考核激勵機制失衡等問題。

對此，河南證監(jiān)局表示，對中原證券實施責令改正等監(jiān)督管理措施，今年2月～8月每3個月開展一次合規(guī)檢查，此外，趙麗峰、謝雪竹作為公司時任分管投資銀行業(yè)務(wù)、合規(guī)管理的高級管理人員，未能勤勉盡責，對此負有直接責任，河南證監(jiān)局對其予以公開譴責。

值得注意的是，今年8月2日，中原證券披露證監(jiān)會的行政處罰公告稱，天津豐利擬收購上市公司科融環(huán)境的控股股東杰能科技100%股權(quán)。此次收購中，中原證券擔任天津豐利杰能科技項目財務(wù)顧問，此次擔任財務(wù)顧問的業(yè)務(wù)收入10萬元。但證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)，中原證券未能發(fā)現(xiàn)天津豐利使用上市公司關(guān)聯(lián)方杰能科技的資金用于本次收購。

證監(jiān)會認為，中原證券上述行為違反《證券法》相關(guān)規(guī)定，涉嫌構(gòu)成《證券法》中“證券服務(wù)機構(gòu)未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”所述情形。對此，證監(jiān)會擬決定沒收中原證券業(yè)務(wù)收入10萬元，并處30萬元的罰款；對項目主辦人衛(wèi)曉磊、穆曉芳給予警告，并分別處以10萬元、5萬元的罰款。

從時間上講，8月份披露的處罰或?qū)⒂嬋朊髂甑娜淘u級，中原證券未來一年合規(guī)壓力倍增。

業(yè)績乏善可陳

公開資料顯示，中原證券成立于2002年，2014年6月在香港聯(lián)交所主板發(fā)行H股（名為“中州證券”），去年1月公司A股在上交所掛牌上市?；貧wA股一年，中原證券股價表現(xiàn)平平，截至8月2日收盤，其股價為4.3元/股，較彼時每股4元發(fā)行價上漲微乎其微。

公開資料顯示，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的2017年證券公司會員經(jīng)營業(yè)績排名，98家券商中，中原證券營業(yè)收入排在第38位，營業(yè)收入增速排35位，凈利潤排在第47位，凈利潤增速排66位。

業(yè)績上看，公司業(yè)績受資本市場波動影響較大。2015～2017年，中原證券營業(yè)收入分別為40億元、20億元、21億元，同比增長121%、-49.38%及6.91%；同期凈利潤分別為14億元，7.2億元、4.4億元，同比增加150%、-49%、-38%。

雖然中原證券還未公布今年半年報，不過從今年前6個月的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，公司今年上半年凈利潤約1億元左右，較同期下滑約17%。

業(yè)務(wù)發(fā)展或受制約

對于評級下降，對券商影響不容小覷，其掛鉤證券投資者保護基金的具體交納比例和風險資本準備計算比例，直接影響利潤率業(yè)務(wù)靈活性。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保護基金規(guī)模在200億以上時，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%比例繳納保護基金。以中原證券2017年營收21億元計算，將多繳納4200萬元的投資者保護基金。

此外，從長遠來看，評級下調(diào)也會間接影響業(yè)務(wù)資格，比如影響新業(yè)務(wù)申請優(yōu)先級，如場外期權(quán)；現(xiàn)有業(yè)務(wù)如股票質(zhì)押規(guī)模、債券主承銷業(yè)務(wù)資格；證監(jiān)會監(jiān)管資源分配、風險控制指標標準等。