閆軍

今年券商評級再現(xiàn)6級“大跳水”，引起市場廣泛關(guān)注。從近日證監(jiān)會發(fā)布的2018年證券公司分類結(jié)果來看，今年中原證券評級由A級跌落至C級，成為今年評級降幅最大的券商。

上一次如此大幅度的降幅還是被證監(jiān)會三次立案調(diào)查的方正證券，不過如今，方正證券已迎來“春天”，連升6級重返A(chǔ)類。那么“重蹈覆轍”的中原證券做了什么導(dǎo)致此次評級被大幅下調(diào)？對此，《投資者報》記者向其求證，但遺憾的是，截至發(fā)稿，并未收到相關(guān)回復(fù)。

“大幅度下調(diào)了等級對券商未來一年業(yè)務(wù)開展會產(chǎn)生不良影響，比如無法開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，需要增加繳納證券投資者保護基金等。對于中原證券來講，合規(guī)審慎經(jīng)營是當(dāng)務(wù)之急，只有合規(guī)，減少扣分項，才有希望在來年的評級中上升。”華北某券商一位非銀金融分析師向《投資者報》記者表示。

下降幅度最大

根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等五大類11個級別?；鶞?zhǔn)分為100分，按照相關(guān)獎懲進行加減分計算，A、B、C三大類中各級別公司均為正常經(jīng)營公司，其中C類最低級別即剛剛過了及格線60分。

對于中原證券此次連降6級的原因，上述分析師認(rèn)為，與該公司立案調(diào)查以及被罰相關(guān)。《投資者報》記者了解到，在此次評級的2017年5月1日至2018年4月30日券商評級考察期間，中原證券共三次收到監(jiān)管通知。

具體來看，2017年5月，河南證監(jiān)局發(fā)布對中原證券實施責(zé)令改正等措施的決定，因鶴壁分公司未經(jīng)公司總部批準(zhǔn)，擅自代銷金融產(chǎn)品；中原證券鶴壁分公司負(fù)責(zé)人周震及員工匯集不合格投資者資金，以周震和員工個人名義購買私募基金產(chǎn)品。

“上述問題反應(yīng)出公司代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)合規(guī)管理存在漏洞、內(nèi)部控制不完善。周震作為鶴壁分公司負(fù)責(zé)人，對違規(guī)問題負(fù)有直接責(zé)任。”監(jiān)管層文件顯示，責(zé)令中原證券整改，每3個月開展內(nèi)部合規(guī)檢查并保送河南證監(jiān)局，此外，對周震進行公開譴責(zé)。

根據(jù)2017年修訂的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，公司被采取出具警示函并在轄區(qū)內(nèi)通報，責(zé)令改正，責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)的，每次扣1分。

2017年11月30日，中原證券收到證監(jiān)會調(diào)查通知書其中提及：因其在擔(dān)任天津豐利創(chuàng)新投資有限公司收購徐州杰能科技發(fā)展有限公司股權(quán)事項的財務(wù)顧問過程中涉嫌未勤勉盡責(zé)，根據(jù)《證券法》規(guī)定，中原證券被證監(jiān)會立案調(diào)查。

此外，今年2月，中原證券公告了河南證監(jiān)局行政監(jiān)管舉措決定書，文件顯示，中原證券存在合規(guī)管理制度不健全，機制不完善；合規(guī)管理意識薄弱，合規(guī)人員配置不足；內(nèi)控管理制度執(zhí)行不到位；重業(yè)務(wù)收入輕風(fēng)險控制，考核激勵機制失衡等問題。

對此，河南證監(jiān)局表示，對中原證券實施責(zé)令改正等監(jiān)督管理措施，今年2月～8月每3個月開展一次合規(guī)檢查，此外，趙麗峰、謝雪竹作為公司時任分管投資銀行業(yè)務(wù)、合規(guī)管理的高級管理人員，未能勤勉盡責(zé)，對此負(fù)有直接責(zé)任，河南證監(jiān)局對其予以公開譴責(zé)。

值得注意的是，今年8月2日，中原證券披露證監(jiān)會的行政處罰公告稱，天津豐利擬收購上市公司科融環(huán)境的控股股東杰能科技100%股權(quán)。此次收購中，中原證券擔(dān)任天津豐利杰能科技項目財務(wù)顧問，此次擔(dān)任財務(wù)顧問的業(yè)務(wù)收入10萬元。但證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)，中原證券未能發(fā)現(xiàn)天津豐利使用上市公司關(guān)聯(lián)方杰能科技的資金用于本次收購。

證監(jiān)會認(rèn)為，中原證券上述行為違反《證券法》相關(guān)規(guī)定，涉嫌構(gòu)成《證券法》中“證券服務(wù)機構(gòu)未勤勉盡責(zé)，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”所述情形。對此，證監(jiān)會擬決定沒收中原證券業(yè)務(wù)收入10萬元，并處30萬元的罰款；對項目主辦人衛(wèi)曉磊、穆曉芳給予警告，并分別處以10萬元、5萬元的罰款。

從時間上講，8月份披露的處罰或?qū)⒂嬋朊髂甑娜淘u級，中原證券未來一年合規(guī)壓力倍增。

業(yè)績乏善可陳

公開資料顯示，中原證券成立于2002年，2014年6月在香港聯(lián)交所主板發(fā)行H股（名為“中州證券”），去年1月公司A股在上交所掛牌上市?；貧wA股一年，中原證券股價表現(xiàn)平平，截至8月2日收盤，其股價為4.3元/股，較彼時每股4元發(fā)行價上漲微乎其微。

公開資料顯示，根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的2017年證券公司會員經(jīng)營業(yè)績排名，98家券商中，中原證券營業(yè)收入排在第38位，營業(yè)收入增速排35位，凈利潤排在第47位，凈利潤增速排66位。

業(yè)績上看，公司業(yè)績受資本市場波動影響較大。2015～2017年，中原證券營業(yè)收入分別為40億元、20億元、21億元，同比增長121%、-49.38%及6.91%；同期凈利潤分別為14億元，7.2億元、4.4億元，同比增加150%、-49%、-38%。

雖然中原證券還未公布今年半年報，不過從今年前6個月的月度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，公司今年上半年凈利潤約1億元左右，較同期下滑約17%。

業(yè)務(wù)發(fā)展或受制約

對于評級下降，對券商影響不容小覷，其掛鉤證券投資者保護基金的具體交納比例和風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例，直接影響利潤率業(yè)務(wù)靈活性。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，保護基金規(guī)模在200億以上時，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%比例繳納保護基金。以中原證券2017年營收21億元計算，將多繳納4200萬元的投資者保護基金。

此外，從長遠(yuǎn)來看，評級下調(diào)也會間接影響業(yè)務(wù)資格，比如影響新業(yè)務(wù)申請優(yōu)先級，如場外期權(quán)；現(xiàn)有業(yè)務(wù)如股票質(zhì)押規(guī)模、債券主承銷業(yè)務(wù)資格；證監(jiān)會監(jiān)管資源分配、風(fēng)險控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)等。