文／宋玉祥

近年來，對(duì)外承包工程市場(chǎng)變化很快，少數(shù)引領(lǐng)市場(chǎng)趨勢(shì)的大型承包集團(tuán)可能稱霸“江湖”。群雄逐鹿，風(fēng)生水起，順者“吃肉”，逆者“喝湯”。倘若不甘落入“食物鏈”或“價(jià)值鏈”的底端，就應(yīng)密切關(guān)注并把握對(duì)外承包工程市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)和發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)十多年來的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的考察，筆者做出如下研判，希望對(duì)我國對(duì)外承包工程企業(yè)有所啟示和助益。

趨勢(shì)一：實(shí)體企業(yè)崛起

窗口公司一直是我國對(duì)外承包企業(yè)的領(lǐng)頭羊，無論是產(chǎn)值、利潤總額、利潤水平還是合同額，設(shè)計(jì)、施工單位都難望其項(xiàng)背。但近年來，窗口公司的業(yè)績大幅滑落，設(shè)計(jì)、施工單位等實(shí)體企業(yè)的業(yè)績大幅增加，預(yù)計(jì)對(duì)外承包工程市場(chǎng)這一趨勢(shì)還將持續(xù)。

窗口公司業(yè)績滑落、實(shí)體企業(yè)崛起的原因主要有：①窗口公司不具備設(shè)計(jì)、制造和施工技術(shù)能力的局面并未改善；②中間加價(jià)導(dǎo)致承包合同價(jià)格人為提高的局面是客觀存在、難以回避的不利現(xiàn)實(shí)；③相關(guān)政府和大部分集團(tuán)公司放開對(duì)外承包工程的經(jīng)營權(quán)，直接承接境外工程項(xiàng)目不再是窗口公司的特權(quán)；④“走出去”時(shí)間早、有實(shí)力的設(shè)計(jì)、施工單位已通過分包或直接承接境外工程項(xiàng)目，獲得了較豐富的國際經(jīng)驗(yàn)，并積累了一定人脈，改變了信息不對(duì)稱的局面，而信息不對(duì)稱恰恰是窗口公司長期以來領(lǐng)先對(duì)外承包工程市場(chǎng)的根基；⑤我國引領(lǐng)對(duì)外承包工程市場(chǎng)的央企承包集團(tuán)，如中國建筑工程總公司（下稱“中國建筑”）、中國鐵建股份有限公司（下稱“中國鐵建”）、中國中鐵股份有限公司（下稱“中國中鐵”）、中國交通建設(shè)股份有限公司（下稱“中國交建”）、中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司（下稱“中國電建”）、中國能源建設(shè)股份有限公司（下稱“中國能建”）、中國葛洲壩集團(tuán)海外投資有限公司（下稱“葛洲壩”）、中國化學(xué)工程股份有限公司（下稱“中國化學(xué)工程”）等，都從傳統(tǒng)承包商轉(zhuǎn)型為全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商，而窗口公司在投資、開發(fā)、融資、建設(shè)、運(yùn)營等競(jìng)爭(zhēng)中越來越“有心無力”。

面對(duì)上述不利局面，一些窗口公司采取了應(yīng)對(duì)方案：一是繼續(xù)利用已積累的海外人脈關(guān)系，開發(fā)對(duì)外承包工程項(xiàng)目；二是由對(duì)外承包工程向境外投資轉(zhuǎn)型，雖然轉(zhuǎn)型之路較為坎坷；三是開始轉(zhuǎn)做國際貿(mào)易和國內(nèi)市場(chǎng)，典型的例子是中國機(jī)械設(shè)備工程股份有限公司（CMEC），開始多途徑尋找發(fā)展空間，分散綜合服務(wù)商帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

趨勢(shì)二：母公司擔(dān)保問題持續(xù)發(fā)酵

在傳統(tǒng)實(shí)踐中，我國對(duì)外承包企業(yè)通常向業(yè)主提交投標(biāo)保函、預(yù)付款保函、履約保函和質(zhì)保保函等銀行保函，而極少提交母公司（集團(tuán)公司）擔(dān)保。自2014年以來，承包商母公司擔(dān)保井噴式爆發(fā)，并在短短幾年內(nèi)成為境外項(xiàng)目業(yè)主的普遍要求。

其實(shí)，在國家外匯局于2014年5月頒布《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》后，筆者就發(fā)文預(yù)測(cè)，國際工程承包市場(chǎng)上將有越來越多的境外業(yè)主要求中國承包商向其提交母公司擔(dān)保，該判斷已被近年來的實(shí)踐驗(yàn)證。

提交母公司擔(dān)保的做法，背離了集團(tuán)制企業(yè)設(shè)立承包平臺(tái)以隔離母公司風(fēng)險(xiǎn)的初衷，增加了母公司（集團(tuán)公司）的債務(wù)擔(dān)保負(fù)擔(dān)。如果集團(tuán)公司下屬對(duì)外承包子公司都要求就其境外項(xiàng)目提供母公司擔(dān)保，集團(tuán)公司將不勝其累?？梢灶A(yù)見，母公司擔(dān)保問題將持續(xù)發(fā)酵，更加凸顯。如何應(yīng)對(duì)且防控?fù)?dān)保風(fēng)險(xiǎn)，成為我國對(duì)外承包企業(yè)面臨的新課題。

趨勢(shì)三：以資金拉動(dòng)EPC承包

隨著境外業(yè)主越來越多地要求承包商提供部分資金支持，以資金拉動(dòng)EPC承包模式開始推廣，究其原因主要有：一是近年來國際能源、礦產(chǎn)和大宗商品的價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致境外業(yè)主的財(cái)務(wù)狀況普遍惡化、支付能力嚴(yán)重下降，進(jìn)而促使境外業(yè)主普遍對(duì)承包商提出資金要求；二是對(duì)外承包工程市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，我國有實(shí)力的大型承包商主動(dòng)向境外業(yè)主提供資金，以此作為更有利的條件獲取境外項(xiàng)目。

圖1 中國海外基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)投資公司股東架構(gòu)圖

我國承包商提供資金的方式有多種，但除了傳統(tǒng)提供融資協(xié)助（如買方信貸）的做法，不外乎兩種形式：其一，在境外業(yè)主為項(xiàng)目落實(shí)資金（特別是項(xiàng)目融資模式下的融資關(guān)閉）之前，先由承包商墊資開工建設(shè)；其二，要求承包商提供部分資金，以小股參股形式參與境外項(xiàng)目的投資運(yùn)作，并以此作為將EPC工程項(xiàng)目授予承包商的前提。

根據(jù)筆者的服務(wù)體會(huì)，承包商向業(yè)主以上述形式提供部分資金支持，將大大加重承包商的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)。

第一，與承包商墊資相應(yīng)，境外業(yè)主越來越傾向在項(xiàng)目建設(shè)中“搶跑”，即在未獲得相關(guān)政府許可（如環(huán)評(píng)許可、開工許可等）之前開工。這加重了承包商施工的合法性風(fēng)險(xiǎn)和工程款不能收回的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，與承包商墊資相應(yīng)的是業(yè)主提供的墊資擔(dān)保，承包商為保障墊資的安全，需要業(yè)主提供哪方面的擔(dān)保？擔(dān)保的能力和可執(zhí)行性如何？承包商如何識(shí)別和評(píng)估擔(dān)保能力、可執(zhí)行性？這都是承包商面臨的新課題。

第三，以參股投資拉動(dòng)EPC總承包，將改變對(duì)外承包工程項(xiàng)目的傳統(tǒng)運(yùn)作模式，迫使承包商進(jìn)入陌生的境外投資領(lǐng)域。受知識(shí)結(jié)構(gòu)差異、投資經(jīng)驗(yàn)不足、投資風(fēng)險(xiǎn)管理能力欠缺、理念慣性等因素的限制，承包商可能難以應(yīng)對(duì)境外投資風(fēng)險(xiǎn)管控的新挑戰(zhàn)。

趨勢(shì)四：以前期規(guī)劃拉動(dòng)EPC承包

面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，某些具有戰(zhàn)略眼光的中國承包商開始另尋他途，向項(xiàng)目前端的前期規(guī)劃延伸，從告訴境外業(yè)主“我能做”（如EPC模式）、“我為你找錢”（如F+EPC模式）、“我出錢”（如參股投資模式），到告訴境外業(yè)主“你需要什么項(xiàng)目”發(fā)展，為業(yè)主或東道國政府做項(xiàng)目前期規(guī)劃甚至產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

例如，2017年4月，我國多家大型承包商，包括葛洲壩、中國土木工程集團(tuán)有限公司（下稱“中土”）、中國電信國際有限公司（下稱“中國電信”）、中國恩菲工程技術(shù)有限公司（下稱“中國恩菲”）、長江勘測(cè)規(guī)劃設(shè)計(jì)研究有限責(zé)任公司（下稱“長江設(shè)計(jì)”）、河北建投能源投資股份有限公司（下稱“建投能源”）等，由中非基金牽頭，在約翰內(nèi)斯堡設(shè)立了中國海外基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)投資公司(COIDIC)，其股東架構(gòu)圖如圖1所示。COIDIC擬股本規(guī)模5億美元，是目前我國第一家，也是全球范圍內(nèi)資金規(guī)模最大的、專業(yè)從事海外基礎(chǔ)設(shè)施前期開發(fā)的企業(yè)。

根據(jù)COIDIC董事長周超的闡述，COIDIC的經(jīng)營主業(yè)為“海外PPP基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開發(fā)”，即通過投入資金、整合資源，圍繞工程技術(shù)、法律、融資三方面開展前期開發(fā)工作，將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目概念和規(guī)劃藍(lán)圖轉(zhuǎn)化為可投資、可融資的成熟項(xiàng)目，孵化和創(chuàng)造成熟基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目供應(yīng)，改變目前非洲及“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目無效和低端供給的局面，推動(dòng)中國企業(yè)開展海外基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進(jìn)中國技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)“走出去”。COIDIC的目標(biāo)是“逐步發(fā)展成為我國企業(yè)開展海外基礎(chǔ)設(shè)施投資最具影響力的‘項(xiàng)目孵化平臺(tái)’，中國企業(yè)開展國際基礎(chǔ)設(shè)施投資合作的‘橋頭堡’”。

以前期規(guī)劃拉動(dòng)項(xiàng)目機(jī)會(huì)的項(xiàng)目運(yùn)作模式，為我國對(duì)外承包企業(yè)提供了嶄新的市場(chǎng)思路，相信在不遠(yuǎn)的將來就會(huì)開花結(jié)果。

趨勢(shì)五：“投建營一體化”

“投建營一體化”已成為對(duì)外承包工程市場(chǎng)的重要趨勢(shì)，無論中小對(duì)外承包企業(yè)是否認(rèn)清、是否愿意面對(duì)、是否適應(yīng)這個(gè)現(xiàn)實(shí)。如上所述，我國的頂級(jí)承包商，特別是“中字頭”的央企承包集團(tuán)，都已建立、健全綜合服務(wù)能力，包括投資、開發(fā)、融資、建設(shè)、運(yùn)營和維護(hù)等境外項(xiàng)目運(yùn)作全產(chǎn)業(yè)鏈，出現(xiàn)了集上述能力于一身的綜合服務(wù)商，如中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國電建、中國能建、葛洲壩、中國化學(xué)工程等傳統(tǒng)的央企承包集團(tuán)。與此同時(shí)，傳統(tǒng)的境外投資企業(yè)，也在加強(qiáng)自身的工程建設(shè)能力，打造具備全產(chǎn)業(yè)鏈能力的綜合投資商，如中國核工業(yè)集團(tuán)公司、中國長江三峽集團(tuán)有限公司、國家電力投資集團(tuán)有限公司、中國華電集團(tuán)有限公司等。這種全產(chǎn)業(yè)鏈的境外綠地開發(fā)建設(shè)運(yùn)營項(xiàng)目，被貼上了新的術(shù)語標(biāo)簽——“投建營一體化”。

面對(duì)“投建營一體化”與超級(jí)綜合服務(wù)商的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)，我國對(duì)外承包企業(yè)的層次劃分和鴻溝將更明顯，中小企業(yè)的對(duì)外承包工程活動(dòng)將更艱難，利潤率將更薄，風(fēng)險(xiǎn)將更大，邁向“食物鏈”或“價(jià)值鏈”高端的可能性越來越小。

趨勢(shì)六：加快布局海外收購

以投資為主業(yè)的大型企業(yè)早就開始通過海外收購“走出去”。但對(duì)于中國傳統(tǒng)承包企業(yè)來說，海外收購卻是相對(duì)陌生的、新的交易模式。

近年來，積累了豐厚實(shí)力的對(duì)外承包企業(yè)，特別是“中字頭”的央企承包集團(tuán)，在夯實(shí)傳統(tǒng)承包工程業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開始嘗試海外收購。例如，2017年，中國電建收購了歐洲知名設(shè)計(jì)咨詢公司意大利吉泰（Geodata），中國交建收購了加拿大知名工程公司愛康（Aecon）等。相信我國將有越來越多的承包企業(yè)加入海外收購的行列。

海外收購的目的：一方面，通過收購海外知名工程公司，獲得境外優(yōu)良工程資產(chǎn)，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈的缺環(huán)；另一方面，更重要的是，可以繞過東道國關(guān)于當(dāng)?shù)毓こ藤Y質(zhì)的要求，利用被收購公司的工程資質(zhì)，直接在當(dāng)?shù)亻_展對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)。因此，我國具備條件的大型承包企業(yè)，特別是央企承包集團(tuán)，不妨考慮采用海外收購的外生式“非有機(jī)”發(fā)展模式，加快國際化布局，特別是搶占?xì)W美發(fā)達(dá)國家的工程承包市場(chǎng)。

趨勢(shì)七：基金助力項(xiàng)目融資

基金，特別是產(chǎn)業(yè)基金介入國際工程市場(chǎng)，是近年來出現(xiàn)的新現(xiàn)象?；鸩⒎且猿邪趶健⒍酝顿Y口徑間接切入，其主要功能是解決境外投資股本金不足的問題，協(xié)助業(yè)主獲得債務(wù)融資（如銀行貸款），尤以境外大型能源、電力和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為典型，這為我國承包企業(yè)間接創(chuàng)造了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。同樣，對(duì)于以參股投資拉動(dòng)EPC承包的項(xiàng)目，基金也能協(xié)助解決部分股權(quán)投資問題。

除先前設(shè)立的國家間政府層面基金（如絲路基金、中拉合作基金、中拉產(chǎn)能合作基金、中非發(fā)展基金和中歐“一帶一路”產(chǎn)業(yè)基金）外，企業(yè)層面設(shè)立的該類基金也越來越多，特別是諸多“一帶一路”主題的基金，如中信“一帶一路”基金、光大“一帶一路”基金、中融“一帶一路”基金和國投瑞銀新絲路基金等。相信基金的介入將成為國際工程市場(chǎng)的新常態(tài)，因此，建議企業(yè)主動(dòng)了解基金的運(yùn)作模式及其對(duì)境外項(xiàng)目的參與機(jī)制，并在必要時(shí)引入，實(shí)現(xiàn)在國際工程市場(chǎng)的多方共贏。