6只戰(zhàn)略配售基金的發(fā)行，使“戰(zhàn)略配售”成為理財(cái)市場(chǎng)最熱門(mén)詞匯，并在市場(chǎng)得到了“獨(dú)角獸”基金的美譽(yù)。

“一元就有機(jī)會(huì)做BAT的戰(zhàn)略投資者”，打開(kāi)支付寶理財(cái)、騰訊理財(cái)?shù)软?yè)面，戰(zhàn)略配售基金的廣告撲面而來(lái)。在銀行、基金公司、券商等機(jī)構(gòu)的宣傳“轟炸”之下，戰(zhàn)略配售基金成為當(dāng)下理財(cái)市場(chǎng)最火爆的產(chǎn)品。

近日，南方、嘉實(shí)、易方達(dá)、華夏、匯添富、招商六家公募基金公司三年封閉運(yùn)作的戰(zhàn)略配售靈活配置混合基金正式開(kāi)啟認(rèn)購(gòu)。

銷(xiāo)售大戰(zhàn)

所謂戰(zhàn)略配售是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡(jiǎn)稱。我國(guó)《證券發(fā)行承銷(xiāo)與管理辦法》規(guī)定，首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，或者在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。

“戰(zhàn)略配售”的對(duì)象往往只是大機(jī)構(gòu)、大公司等實(shí)力雄厚的投資者。此次戰(zhàn)略配售基金問(wèn)世，開(kāi)辟了普通投資者借道公募基金參與戰(zhàn)略配售的投資渠道。戰(zhàn)略配售讓參與者優(yōu)先獲配優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，產(chǎn)品的獨(dú)特性及普惠性引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

戰(zhàn)略配售基金，即普通投資者通過(guò)公募基金參與戰(zhàn)略配售的產(chǎn)品。

有意思的是，在基金公司大力宣傳之下，輿論迅速被點(diǎn)燃，“買(mǎi)還是不買(mǎi)”迅速形成針?shù)h相對(duì)的兩大陣營(yíng)：一方認(rèn)為借助戰(zhàn)略配售基金可以參與新經(jīng)濟(jì)巨頭的成長(zhǎng)紅利；另一方則將這些“獨(dú)角獸”企業(yè)比喻為“年輕時(shí)遠(yuǎn)赴海外的初戀帶著一身贅肉回來(lái)了”，以高估值、折價(jià)等理由表示拒絕購(gòu)買(mǎi)。

不少基金公司人士表示，每天都在加班，想創(chuàng)意推廣、發(fā)行MV、錄制“抖音”小視頻，甚至找非洲小朋友錄制宣傳視頻，花樣繁多。有人表示，在菜市場(chǎng)都收到了基金銷(xiāo)售的宣傳單。

那么，銷(xiāo)售情況如何呢？不少基金公司表示，自己?jiǎn)T工認(rèn)購(gòu)的熱情比較高?！白约业漠a(chǎn)品會(huì)支持，也會(huì)考慮看好的同行的產(chǎn)品?！币晃换鸸緩臉I(yè)人士表示。

在戰(zhàn)略配售基金發(fā)行的過(guò)程中，A股市場(chǎng)正值低迷期。6月19日，也就是上述6只基金發(fā)行的截止日期，A股上證綜指大跌3.78%，盤(pán)中一度觸及2871.35點(diǎn)。在弱市中，這些基金已經(jīng)撤下所有的推廣。“我們已經(jīng)收回了易拉寶、海報(bào)之類(lèi)的宣傳，不再主動(dòng)推了?！蹦郴鸸鞠嚓P(guān)人士表示。

投資科技巨頭

在認(rèn)購(gòu)過(guò)程中，獨(dú)角獸基金在不同銷(xiāo)售渠道上也出現(xiàn)熱冷不均的情況，最終1000億元的銷(xiāo)售規(guī)模明顯少于最初預(yù)計(jì)1800億-3000億元的總規(guī)模，但以銀行為主力的基金銷(xiāo)售渠道仍不可撼動(dòng)。據(jù)界面新聞了解，獨(dú)角獸基金在首日的銷(xiāo)售中，銀行渠道貢獻(xiàn)了70%-80%，第三方渠道一般，招商基金銷(xiāo)售破百億。

一位國(guó)有大型券商銷(xiāo)售表示，從十天銷(xiāo)售的總體而言，獨(dú)角獸基金“賣(mài)得不錯(cuò)”，基本完成銷(xiāo)售預(yù)期。

過(guò)去多年，一些優(yōu)質(zhì)的科技及互聯(lián)網(wǎng)巨頭陸續(xù)出海上市，其中絕大多數(shù)在美股納斯達(dá)克上市，比如阿里、網(wǎng)易、京東等等。這也成了A股投資者買(mǎi)不到的遺憾。尤其在2017年A股市場(chǎng)上演的一輪浩浩蕩蕩的白馬股結(jié)構(gòu)性牛市的時(shí)候，當(dāng)時(shí)就有眾多業(yè)內(nèi)人士表示，A股缺少像騰訊、阿里這樣真正掙錢(qián)的公司，于是機(jī)會(huì)就輪到了像家電、白酒等傳統(tǒng)公司了。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)的需求變得迫切，尤其是中興通訊缺芯事件爆發(fā)后，資本市場(chǎng)支持高科技企業(yè)發(fā)展的呼聲變得尤為強(qiáng)烈。

2018年6月6日晚，證監(jiān)會(huì)連發(fā)《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》等多份文件，為創(chuàng)新企業(yè)在A股融資打開(kāi)通道，對(duì)存托憑證（CDR）的發(fā)行、上市、交易、信息披露等事項(xiàng)做出具體安排，明確了CDR的法律適用和基本監(jiān)管原則。

CDR是中國(guó)存托憑證的簡(jiǎn)稱，是指在境外（包括中國(guó)香港）上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行，由中國(guó)境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場(chǎng)上市、以人民幣交易結(jié)算、供國(guó)內(nèi)投資者買(mǎi)賣(mài)的投資憑證，從而實(shí)現(xiàn)股票的異地買(mǎi)賣(mài)。

在這樣的背景下，戰(zhàn)略配售基金也有幸成為CDR掛牌A股及創(chuàng)新型企業(yè)IPO的服務(wù)者之一。6月11日上述6只戰(zhàn)略配售基金開(kāi)始發(fā)行，并在市場(chǎng)得到了“獨(dú)角獸”基金的美譽(yù)。

從中國(guó)資本市場(chǎng)的制度來(lái)看，此次CDR其實(shí)是一種改革，主要是吸引到獨(dú)角獸或者巨頭企業(yè)到國(guó)內(nèi)，從而帶動(dòng)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，并進(jìn)一步拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

前景未卜

從某種角度講，6只基金主要的使命是為CDR在A股上市及創(chuàng)新型企業(yè)IPO保駕護(hù)航。這一目標(biāo)亦可以從基金的收費(fèi)中得以體現(xiàn)。6只戰(zhàn)略配售基金費(fèi)率顯著低于同類(lèi)公募產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)對(duì)個(gè)人是0.6%，特定機(jī)構(gòu)投資者每筆1000元，封閉期內(nèi)管理費(fèi)為0.1%，托管費(fèi)為0.03%，每年計(jì)提的管理費(fèi)和托管費(fèi)不超過(guò)4000萬(wàn)。對(duì)于基金公司而言，發(fā)行和運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金獲得收益極為有限。

上海一家大型公募基金內(nèi)部人士稱，三年內(nèi)戰(zhàn)略配置基金之于基金公司的最大意義可能就是在規(guī)模優(yōu)勢(shì)上，100億、200億左右的首募規(guī)模，有助于提升這些基金公司在業(yè)內(nèi)的排名和地位。

待三年封閉期滿，6只承載著戰(zhàn)略配售功能的百億巨無(wú)霸基金將轉(zhuǎn)型為普通的靈活配置型基金。對(duì)于這些基金或者基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，這三年或者期間將是一段試驗(yàn)階段，如果試驗(yàn)效果超預(yù)期，未來(lái)極有可能會(huì)有更多的公募產(chǎn)品參與其中。

不過(guò)，對(duì)于投資者而言，投資收益是關(guān)鍵。在股債相對(duì)低迷的環(huán)境下發(fā)行，這六只基金取得正收益的前景似乎并不差，但投資收益有多高卻是一個(gè)未知數(shù)。