消費能否撐得起中國經(jīng)濟大盤

李迅雷：中泰證券首席經(jīng)濟學家

從去年到今年，消費類股票遠遠跑贏大盤，如屬于大消費行業(yè)的醫(yī)藥生物板塊和食品飲料板塊的累計漲幅都比較大。但反觀社會消費品零售總額的增速，卻在逐月下滑。在投資不振、中美貿(mào)易紛爭升級的背景下，拉動經(jīng)濟的三駕馬車只能指望消費了。那么，消費能否支撐起中國經(jīng)濟的大盤呢？

近幾年來，消費金融發(fā)展迅猛，已形成由銀行、消費金融公司、小額信貸公司、電子商務(wù)公司，以及其他擁有大量客戶或交易數(shù)據(jù)的大型零售商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或?qū)I(yè)中介服務(wù)機構(gòu)等組成的龐大陣容。據(jù)統(tǒng)計，2010年以來，居民短期消費貸余額的復(fù)合增速在30%以上，信用卡業(yè)務(wù)和理財機構(gòu)的P2P、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基于大數(shù)據(jù)的貸款等各種消費貸模式層出不窮。2017年底消費金融市場規(guī)模近9萬億元，這對刺激消費有立竿見影的效果，但消費者最終還是要承擔利息成本。

由于接受消費貸者大部分都是年輕人或低收入群體，如果說超前消費可以帶來當前的消費增量，但未來的經(jīng)濟負擔勢必又會加重，從而抑制了未來的消費。去年12月下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》之所以重申36%的利率紅線，就是針對此前利率畸高所導(dǎo)致的市場亂象。

因此，我不認為消費金融等同于普惠金融，消費金融是一種商業(yè)模式，這種模式的得益者如果是商業(yè)機構(gòu)和投資人，那么受損者又將是誰呢？但這已經(jīng)注定靠消費金融不會形成提振和擴大消費的長效機制。

網(wǎng)上購物能否提振和擴大消費呢？從數(shù)據(jù)上看，今年網(wǎng)上購物的消費增速保持在30%左右。但研究發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)購與線下購物，如超市購物或?qū)Ｙu店購物之間有此消彼長關(guān)系。按統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)進行推算，2017年扣除實物商品的網(wǎng)購后，社會消費品零售總額的增速只有7.5%，而2016年該增速為8.5%，一年內(nèi)實體店的消費額增速居然降了1個百分點，可見網(wǎng)店對實體店的替代性非常強。

回顧歷史，發(fā)現(xiàn)2013年網(wǎng)購大幅增長，但因為總量較小，沒有被納入到官方統(tǒng)計中。當年社會消費品零售總額的增速為13.6%，對應(yīng)的GDP增速為7.7%；如今年前五個月消費增速降至9.5%，較2013年下降4.1個百分點，但同期GDP增速只降了0.9個百分點。由此可見，盡管GDP和消費增速都在下降，只是消費降幅更大。至少這不能證實“如果沒有網(wǎng)購，消費增速降幅會更大”的觀點。

綜上所述，無論是消費金融還是網(wǎng)上購物，其本質(zhì)還是一種商業(yè)模式，既然是商業(yè)模式，就不能把它們作為拉動消費的良策。那么，如何能提振消費并讓消費發(fā)揮更大作用呢？這實際上就涉及到改革了。

改革的重點領(lǐng)域是財稅，目的是通過國民收入再分配來改善居民的收入結(jié)構(gòu)，縮小收入差距。財稅改革是一個老生常談的話題，但進展遲緩。此外，財政改革又是一個涉及動不同利益主體蛋糕的難題，如果遲遲不推進改革，中國投資拉動型經(jīng)濟增長模式也難以改變。

警惕中國港口建設(shè)的政治化趨向

上海外國語大學中東研究所 孫德剛

“中國港口外交的理論與實踐”

《世界經(jīng)濟與政治》2018年第5期

中國參與21世紀海上絲綢之路沿線港口建設(shè)，形成了“商業(yè)港口鏈”，與美國在海上絲路沿線構(gòu)筑的“軍事基地鏈”形成反差。前者服務(wù)于中國與對象國的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，以投資、貿(mào)易、基建和國際航運中心建設(shè)等商業(yè)利益拓展為目標；后者服務(wù)于美國的安全戰(zhàn)略，以鞏固聯(lián)盟體系、打擊恐怖主義、拓展勢力范圍為目標。中國從自身改革開放的發(fā)展經(jīng)驗——“蛇口模式”出發(fā)，有助于各國基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通和建立相互依存關(guān)系。中國的港口外交推動了對象國的工業(yè)化進程，彰顯了中國特色的民生治理理念，與西方追求的海洋軍事化和“民主”治理形成了鮮明對比。中國參與海上絲路沿線港口建設(shè)面臨較高經(jīng)濟、法律、政治和安全風險，須警惕港口建設(shè)的政治化趨向。

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資料來源：《財經(jīng)》APP