閆軍

歷時(shí)半年多的迷你基金清盤(pán)大潮，讓投資者已經(jīng)不再談“清盤(pán)”色變。所謂迷你基金，簡(jiǎn)言之即規(guī)模小于5000萬(wàn)元的基金。據(jù)《投資者報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，年內(nèi)清盤(pán)的迷你基金數(shù)量已逾160只，超過(guò)了前四年的總和。

盡管如此，迷你基金依然數(shù)量眾多。截至今年二季度末，市場(chǎng)上的迷你基金共有607只（不同份額規(guī)模合并計(jì)算，下同），比去年同期增加了兩倍有余。

其中，安信基金旗下有8只產(chǎn)品淪為迷你基金，較一季度末增加了兩只，在該公司全部42只基金中占比19.05%。對(duì)于當(dāng)前公司迷你基金數(shù)量較多的原因以及未來(lái)如何處置等問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者向安信基金方面發(fā)送采訪提綱，但其給出的回復(fù)中，并未對(duì)相關(guān)問(wèn)題做出正面回應(yīng)。

第三方基金銷(xiāo)售公司盈米財(cái)富向《投資者報(bào)》記者表示，從當(dāng)前情況來(lái)看，清盤(pán)是不少基金公司的選擇，雖然這對(duì)基金公司的聲譽(yù)不利，但從另一個(gè)角度考慮，對(duì)于規(guī)模較小的基金選擇清盤(pán)的確為公司節(jié)省了成本，提高了資源運(yùn)用效率，畢竟公司應(yīng)該將資源運(yùn)用在開(kāi)放和管理更符合投資者需求的產(chǎn)品上。

迷你基金占比偏高

近年來(lái)，監(jiān)管層對(duì)迷你基金的監(jiān)管力度持續(xù)加大。去年6月初，深交所和上交所相繼發(fā)布《證券投資基金上市規(guī)則（2017年征求意見(jiàn)稿）》，完善基金終止上市相關(guān)安排，首次明確了迷你基金終止上市的觸發(fā)條件和處理程序，即分級(jí)基金基礎(chǔ)份額和子份額持有人合計(jì)少于1100人或者規(guī)模合計(jì)低于5500萬(wàn)份，除分級(jí)基金以外的其他基金持有人少于1000人。

去年底，監(jiān)管層發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化“迷你基金”相關(guān)監(jiān)管安排的通知》，對(duì)于旗下迷你基金數(shù)量較多的基金管理人，原則上對(duì)其上報(bào)的產(chǎn)品適用6個(gè)月的注冊(cè)審查期限。如果公司旗下迷你基金數(shù)量超過(guò)10只，將被暫停申報(bào)新基金；同類型迷你基金超過(guò)3只，會(huì)被暫停申報(bào)同類型基金產(chǎn)品。

記者發(fā)現(xiàn)，截至今年二季度，安信基金旗下迷你基金增至8只，其中安信永鑫增強(qiáng)、安信新回報(bào)以及安信保證金規(guī)模均不足千萬(wàn)元，分別僅有376萬(wàn)元、370萬(wàn)元和880萬(wàn)元。此外，安信穩(wěn)健阿爾法定開(kāi)混合、安信工業(yè)4.0滬港深、安信滬深300、安信鑫發(fā)優(yōu)選以及安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)規(guī)模均不足5000萬(wàn)元。對(duì)于旗下迷你基金數(shù)量較多的原因，安信基金并未給出正面解釋。

華南某公募基金從業(yè)人士向《投資者報(bào)》記者表示，自2016年底以來(lái)債市調(diào)整，原銀監(jiān)會(huì)加大了對(duì)銀行同業(yè)的監(jiān)管，導(dǎo)致委外資金大規(guī)模贖回，也助推了迷你基金的產(chǎn)生。

贖回前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例均超過(guò)80%的安信保證金交易型貨幣和安信鑫發(fā)優(yōu)選混合就是其中代表，在委外資金撤離后，其規(guī)模迅速縮水。

對(duì)于安信基金來(lái)說(shuō)，募資能力不足也讓其“雪上加霜”。具體來(lái)看，成立于2017年底的安信穩(wěn)健阿爾法定開(kāi)混合成立規(guī)模只有1029萬(wàn)元，考慮到其是發(fā)起式基金，基金公司自購(gòu)的發(fā)起份額就有1000萬(wàn)元，由此看來(lái)，募集期53名投資者共買(mǎi)入29.8萬(wàn)元，平均一人不足6000元。“先天不足”的安信穩(wěn)健阿爾法定開(kāi)混合在后續(xù)運(yùn)營(yíng)中也未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻身，截至今年二季度，規(guī)模僅剩1024萬(wàn)元。

三條可選路徑

快要掉光了“雞毛”的迷你基金路在何方？

上述華南業(yè)內(nèi)人士向《投資者報(bào)》記者表示，對(duì)于迷你基金，公司一般采取以下三種方式解決：第一，對(duì)不符合市場(chǎng)需求的基金進(jìn)行清盤(pán)；第二，有條件的情況下根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行轉(zhuǎn)型，比如由定期開(kāi)放轉(zhuǎn)成每日開(kāi)放；第三，對(duì)于某些產(chǎn)品業(yè)績(jī)突出或者受周期行情影響的，還是會(huì)持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)做大規(guī)模。

“在監(jiān)管高壓下，今年上半年公募基金清盤(pán)了不少迷你基金，清盤(pán)類似于退市，也是市場(chǎng)良性循環(huán)的一部分。”盈米財(cái)富相關(guān)分析人士表示，迷你基金清盤(pán)加速其實(shí)是行業(yè)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，占用市場(chǎng)資源但又不能得到投資者認(rèn)同的基金，確實(shí)應(yīng)該盡快調(diào)整或者終止，這樣有利于行業(yè)中資源運(yùn)用效率的提升。

事實(shí)上，自去年開(kāi)始，對(duì)不符合要求的基金進(jìn)行清算處理成為不少基金公司的選擇。去年公募基金清盤(pán)100只左右，超過(guò)此前三年的清盤(pán)總量。今年剛過(guò)半，就已有160只基金清盤(pán)，總數(shù)超過(guò)前四年總和。

記者從安信基金官網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)，安信保證金交易型貨幣基金已經(jīng)開(kāi)始了清盤(pán)程序。

6月25日，安信基金發(fā)布關(guān)于召開(kāi)安信保證金交易型貨幣基金份額持有人大會(huì)的公告，商議終止安信保證金交易型貨幣基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案，自6月28日起，該基金已暫停申購(gòu)業(yè)務(wù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月19日，該基金今年以來(lái)回報(bào)率僅為0.59%，遠(yuǎn)低于貨幣基金2.18%的平均回報(bào)率，同類排名倒數(shù)。

不過(guò)，當(dāng)前還未有跡象表明，安信基金對(duì)其他迷你基金采取舉措。

公募基金經(jīng)過(guò)20年發(fā)展已經(jīng)初步顯現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”，頭部公司業(yè)績(jī)出色、爆款基金頻出，獲得投資者的追捧。而對(duì)于安信等中小基金公司來(lái)講，如何增強(qiáng)產(chǎn)品管理能力、加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)力度實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)，仍是擺在面前的一道難關(guān)。

“今后公募基金行業(yè)或朝兩個(gè)方向發(fā)展：一是面向機(jī)構(gòu)和面向普通投資者的基金產(chǎn)品將更加分化獨(dú)立；二是基金產(chǎn)品將從大量同質(zhì)化轉(zhuǎn)向精品個(gè)性化，這樣也能更高效、更有針對(duì)性地實(shí)現(xiàn)不同類型投資者的需求?！庇棕?cái)富方面表示，目前全市場(chǎng)上基金存量較大，基金公司還是要基于自身投資管理能力，考慮投資者偏好、市場(chǎng)環(huán)境等因素，慎重發(fā)行產(chǎn)品。