川財證券

投資要點

1、主要產(chǎn)品供不應(yīng)求。

2、活性染料將迎來大幅提價。

本月，蘇北地區(qū)環(huán)保風(fēng)暴愈演愈烈，H酸、對位酯產(chǎn)能龍頭閏土和吉華關(guān)停整頓；長江流域向"化工圍江"宣戰(zhàn)，湖北楚源也被迫停業(yè)整頓。三大中間體生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)無期，中間體供不應(yīng)求。以H酸為例，現(xiàn)僅山東裕源、無棣科億、內(nèi)蒙亞東、內(nèi)蒙麗源、浙江龍盛等少數(shù)幾家企業(yè)生產(chǎn)供應(yīng)，合計產(chǎn)能不到3000噸/月，對應(yīng)國內(nèi)5000噸的月需求量，供需缺口在2000噸/月以上。受此影響，近日H酸、對位酯再次大幅提價，本月累計漲幅已分別達到142.4%/66.7%。

受成本端大幅上行影響，目前活性染料主流產(chǎn)品報價在3.5萬元/噸左右，較中間體首次漲價前2.8萬元/噸的報價上漲7000元/噸，漲幅略超我們此前預(yù)期（首輪漲幅不低于5000元/噸）。市場交投情況良好，上周實際成交價均在3.2萬元/噸以上。今日H酸、對位酯再次大幅提價，我們認為活性染料未來兩周將跟隨提價，預(yù)計本輪提價幅度將不低于7000元/噸。經(jīng)測算，不考慮成本端變動的情況下，活性染料價格每上漲1000元/噸，有望帶動龍頭企業(yè)稅后凈利潤提升711.68元/噸。

重點推薦：浙江龍盛、閏土股份和吉華集團。