唐云怡

【摘 要】本文將恒大集團(tuán)2015-2017年對(duì)外披露財(cái)務(wù)報(bào)表為分析對(duì)象，根據(jù)有關(guān)的理論對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行縱向分析，對(duì)于相關(guān)問(wèn)題給予一定建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)主要指標(biāo)數(shù)據(jù)分析；財(cái)務(wù)報(bào)表；中國(guó)恒大；房地產(chǎn)

一、財(cái)務(wù)分析

張先治認(rèn)為財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)該層層遞進(jìn)、逐步深入，分析各種應(yīng)從戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析三個(gè)層面進(jìn)行。只有在全面掌握企業(yè)所處的環(huán)境、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量等基礎(chǔ)上才能基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析得出正確的結(jié)論。[1]

財(cái)務(wù)報(bào)表分析也稱(chēng)財(cái)務(wù)分析，是通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行綜合比較，并且結(jié)合其他相關(guān)附加信息，為財(cái)務(wù)報(bào)告用戶(hù)提供管理決策和控制管理的管理。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析由具有不同分析優(yōu)先級(jí)和通用要求的用戶(hù)執(zhí)行。從公司整體來(lái)看，財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要包括以下內(nèi)容：[2]

1.分析公司償債能力，并分析法定權(quán)利結(jié)構(gòu)，評(píng)估債務(wù)資金的使用情況。

2.分析公司的營(yíng)運(yùn)能力，并分析公司資產(chǎn)的分配和銷(xiāo)售狀況。

3.分析公司的盈利能力，并分析公司目前利潤(rùn)目標(biāo)的完成情況以及公司在不同年份的利潤(rùn)水平的變化。

4.分析公司的成長(zhǎng)能力，并分析公司未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r，這這些內(nèi)容可以全面的了解公司目前的財(cái)務(wù)狀況，以滿足各類(lèi)用戶(hù)對(duì)會(huì)計(jì)信息的基本需求。

二、償債能力分析

從表1中國(guó)恒大短期償債能力指標(biāo)分析，恒大流動(dòng)比率從2017年相對(duì)于2016年來(lái)講同比下降0.12%，但是從總體上來(lái)看整個(gè)流動(dòng)指標(biāo)趨近于2，表明恒大的流動(dòng)資產(chǎn)短期變現(xiàn)能力較好，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小，債權(quán)人安全程度高資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)。恒大的速動(dòng)比率從2105年至2017年來(lái)速動(dòng)比的變化與流動(dòng)比趨同，同樣于2016年達(dá)最高值2014年和2017年同比降低近0.1%，速動(dòng)比率雖均低于1但趨近于則企業(yè)信譽(yù)較好借款難度較低；現(xiàn)金比率，2016年現(xiàn)金比同樣達(dá)到最高點(diǎn)27.06%到2017年現(xiàn)金比下降至14.01%則資產(chǎn)可流動(dòng)資金降低因?yàn)榇罅抠Y金用于償還永續(xù)債券，在2017年償還將1129億永續(xù)債，并且恒大的資產(chǎn)負(fù)債比率呈現(xiàn)一個(gè)逐步上升的趨勢(shì)，到2017年更是高達(dá)86%，房地產(chǎn)有個(gè)說(shuō)法是“土地驅(qū)動(dòng)負(fù)債”故資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債可以反映其土地儲(chǔ)備總量較大；而產(chǎn)權(quán)比反映債權(quán)人權(quán)益保障程度2016年產(chǎn)權(quán)比突增是因?yàn)?106年永續(xù)債導(dǎo)致，2017年將其償還故產(chǎn)權(quán)比得以降低相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也降低。

三、盈利能力分析

由表2可以看出，恒大的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率2017年增加至24.46%，并且2017年的利潤(rùn)較2016年來(lái)說(shuō)大幅度的上升主要是成本費(fèi)用的相對(duì)于降低債務(wù)的償還。恒大凈資產(chǎn)收益率有一定起伏在2016年下降至11.51%，在2017年有一定的回升至21.24%凈利潤(rùn)在2017年達(dá)3，704，900萬(wàn)元。

四、營(yíng)運(yùn)能力分析

表3列示，恒大流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析，三年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均在20次左右表明流動(dòng)資產(chǎn)勻速周轉(zhuǎn)保證該企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。

恒大存貨周轉(zhuǎn)率增減走勢(shì)于2017年位于最低點(diǎn)（0.25次），且波動(dòng)幅度小恒大購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)出銷(xiāo)售不是你很好可能是該企業(yè)大量的并購(gòu)有關(guān)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，恒大的該項(xiàng)比率較平穩(wěn)，銷(xiāo)售收入和資產(chǎn)的配合比較成熟2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)0.2次總資產(chǎn)投入生產(chǎn)再實(shí)現(xiàn)回收的頻率在逐步回升。總的來(lái)講營(yíng)運(yùn)能力不錯(cuò)。

五、發(fā)展能力的分析

從表4可以看出，恒大的總資產(chǎn)總趨勢(shì)，2015年至2016年增長(zhǎng)幅度較大2016年增長(zhǎng)至78%，2017年處于下降狀態(tài)至30.42%.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)長(zhǎng)率呈現(xiàn)了上升趨勢(shì)，三年來(lái)上升幅度逐年增大，2017年增長(zhǎng)至76.77%。對(duì)于發(fā)展能力的兩個(gè)指標(biāo)分析可以看出，單看總資產(chǎn)增長(zhǎng)率2017年同比降低30，42%，結(jié)合營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率看到在2017年同比增加76.77%，可以看出由于管理層的一定決策，永續(xù)債在2016年購(gòu)買(mǎi)故反映出來(lái)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是包含其中的，同理在2017年將其償還其反映營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率增高，利潤(rùn)增高更加能夠反映公司發(fā)展能力較好有遠(yuǎn)大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

六、結(jié)論

償債能力方面，對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的清償能力相比，恒大集團(tuán)對(duì)短期債務(wù)的清償能力要更強(qiáng)一些。恒大集團(tuán)要注意控制公司的負(fù)債總額，控制短期債款的產(chǎn)生，避開(kāi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？梢蕴剿餍碌幕I資渠道。如后期生產(chǎn)銷(xiāo)售所積累的資金、融資租賃的融資方式和還款方式都比較靈活，企業(yè)可以根據(jù)自身?xiàng)l件選擇分期還款，減輕償債能力壓力。

盈利能力方面，恒大集團(tuán)的國(guó)內(nèi)及國(guó)際市場(chǎng)所占份額較高，核心產(chǎn)品所占市場(chǎng)份額有兩性增長(zhǎng)。恒大集團(tuán)更加應(yīng)當(dāng)致力于拓展產(chǎn)品銷(xiāo)售空間，加大市場(chǎng)銷(xiāo)售力度，擴(kuò)大市場(chǎng)享有份額，從而帶動(dòng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。要想達(dá)到提升強(qiáng)化盈利能力的目標(biāo)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力較大，但是不斷競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展，要想與同類(lèi)型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，就需要不斷開(kāi)發(fā)提升自身產(chǎn)品。

運(yùn)營(yíng)能力方面，尤其是要加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，恒大集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的流動(dòng)速度相對(duì)來(lái)講較慢，可能會(huì)有壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，故管理層要注意這一點(diǎn)問(wèn)題。

發(fā)展能力方面，恒大的起伏不是很大發(fā)展平緩，漲幅過(guò)程穩(wěn)定。這說(shuō)明恒大成長(zhǎng)性存在比較健康前景遠(yuǎn)大，發(fā)展平緩且穩(wěn)健，企業(yè)持續(xù)發(fā)展水平較高發(fā)展趨勢(shì)較好，盡管如此管理者也需要不斷地改善不足要因該居安思危。

【參考文獻(xiàn)】

[1]張先治.財(cái)務(wù)分析[M].第四版.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2011：11.

[2]Edward I Altman. Financial ratios： discriminant analysis andthe prediction of bankruptcy [J]. Journal of Finance， 1968：589-609.