周金麗

（西安電子科技大學(xué)，陜西 西安 710126）

一、科技金融基本理論

科技創(chuàng)新需要資金的支持，合適的金融制度和金融工具可以在一定程度上規(guī)避科技創(chuàng)新中的各種風(fēng)險和不確定因素。科技金融就是促進創(chuàng)新的各類金融制度、政策體系及其系統(tǒng)安排。它為科技創(chuàng)新提供了多層次的金融市場和多種融資工具，使得創(chuàng)新活動能夠獲得充裕的資金。最重要的是，科技金融工具的使用分擔(dān)了創(chuàng)新活動風(fēng)險，并且能夠在最大程度上揭示市場信息。

廣義的金融工具包括所有為企業(yè)科技創(chuàng)新提供或節(jié)約資金的政策工具，科技金融工具按Rothwell對創(chuàng)新政策工具的分類可以分為供給側(cè)政策工具、需求側(cè)政策工具和環(huán)境側(cè)政策工具。環(huán)境側(cè)政策工具更多的表現(xiàn)為對科技活動的影響力，通過改善科技創(chuàng)新活動的環(huán)境因素間接影響并促進科技創(chuàng)新。供給側(cè)政策工具則是政府通過科技資源的投入直接擴大技術(shù)供給，從而促進科技創(chuàng)新。需求側(cè)政策工具主要是通過政府政策的實施減小各種不確定性，從而拉動技術(shù)創(chuàng)新。

目前，科技金融工具主要包括的以下幾種類型：一是科技計劃資金。這是由國家財政專項撥款集中力量、集中目標(biāo)、大規(guī)模實施的系統(tǒng)性科技活動。二是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的形式多樣，包括天使投資、私募投資、產(chǎn)業(yè)基金等，推動了創(chuàng)新成果的快速轉(zhuǎn)化。三是科技保險和擔(dān)保。科技保險將科技研發(fā)活動作為被保對象，通過金融手段分擔(dān)創(chuàng)新研發(fā)過程中潛在的各種風(fēng)險。同樣地，科技擔(dān)保是指通過為科技型企業(yè)的貸款、融資活動提供擔(dān)保服務(wù)的形式分擔(dān)債權(quán)人的風(fēng)險，吸引資金流向創(chuàng)新活動。四是科技稅收和價格補貼。指政府運用財稅和價格手段引導(dǎo)科技創(chuàng)新活動的持續(xù)進行。五是科技貸款。主要指科技企業(yè)向商業(yè)銀行或政策性銀行申請信貸，以滿足企業(yè)進行創(chuàng)新研發(fā)所需要的資金投入，維持企業(yè)的良好運轉(zhuǎn)。六是股票、債券和產(chǎn)權(quán)交易。與其它企業(yè)不同，大部分的科技型中小企業(yè)在證券市場上發(fā)行股票和債券時往往會在創(chuàng)業(yè)板進行融資，一些發(fā)債困難的中小企業(yè)也會捆綁在一起發(fā)行集合債，從而吸引投資。其它科技金融工具還包括金融租賃、知識產(chǎn)權(quán)抵押等，也對科技創(chuàng)新活動有重要的影響作用[1]。

二、各類科技金融工具的作用機制

第一，科技稅收。稅收是財政收入最重要的來源，是社會經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮政府職能重要的政策工具。同樣地，稅收對于企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新活動也有著顯著的影響。稅收優(yōu)惠屬于環(huán)境面政策工具，它是指政府利用稅收制度，以國家利益為目標(biāo)，以減輕特定納稅人應(yīng)履行的納稅義務(wù)來補貼納稅人。稅收優(yōu)惠可以降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，創(chuàng)造一個相對寬松的稅收環(huán)境，可以糾正因為稅負過重而造成的低效創(chuàng)新，從而影響企業(yè)科技投入和研發(fā)的積極性，同時，成本的降低使得企業(yè)利潤增加，在這個價格信號的吸引下，更多資本會投向創(chuàng)新企業(yè)。此外，科技稅收優(yōu)惠政策中有一些加速折舊的條款，使得企業(yè)在設(shè)備的更新?lián)Q代和進行技術(shù)改造方面得到了提升，進一步提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平和區(qū)域創(chuàng)新能力[2]。

第二，科技貸款。科技貸款是指科技型企業(yè)、科研機構(gòu)等創(chuàng)新主體從銀行或民間獲取信貸資金，從而進行與創(chuàng)新有關(guān)的科研活動。科技貸款市場中具有較高的信息不對稱性，且許多科技型中小企業(yè)存在較大的技術(shù)風(fēng)險，因此銀行提供貸款時就承擔(dān)了比其它企業(yè)更大的風(fēng)險?？萍假J款市場的高風(fēng)險性決定了政府介入的必要性。政府干預(yù)科技貸款的方式有以下幾種：一是制定相關(guān)優(yōu)惠政策如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保等進行引導(dǎo)，降低銀行風(fēng)險和成本，促使銀行為科技企業(yè)放貸；二是通過政策性銀行發(fā)放低息貸款，直接增加貸款供給量，從而降低市場上的均衡利率；三是向企業(yè)提供政府貼息等降低企業(yè)貸款成本，提高科技企業(yè)的貸款意愿；四是建立信貸擔(dān)保、評估、咨詢等機構(gòu)，減少市場的信息不對稱性，降低貸款成本?？偟膩碚f，政府政策一方面增加了銀行的信貸供給，另一方面也增加了企業(yè)需求，使得市場上的貸款量增加，提高了創(chuàng)新活動的活躍程度，促進科技發(fā)展[3]。

第三，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資是指向處于創(chuàng)業(yè)初始階段的企業(yè)提供資金支持，并得到該企業(yè)部分股權(quán)的一種融資方式。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的形式多樣，包括天使投資、私募投資、產(chǎn)業(yè)基金等，它們的共同特點是，投資對象都是擁有高新技術(shù)的初創(chuàng)企業(yè)，它們需要大量的資金進行創(chuàng)新研發(fā)，但有較高的不確定性和風(fēng)險。而風(fēng)險投資人則是擁有較為雄厚的財力背景和豐富的管理經(jīng)驗，他們被這些新技術(shù)的高回報率所吸引，能夠幫助初創(chuàng)企業(yè)規(guī)避部分風(fēng)險[4]。政府通過政策的引導(dǎo)將更多的風(fēng)險投資吸引到高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，并設(shè)立引導(dǎo)基金向高風(fēng)險、發(fā)展前景不明確、其它風(fēng)投公司不敢輕易嘗試的科技企業(yè)提供支持。政府的干預(yù)使得許多新興領(lǐng)域的研發(fā)活動更加活躍，直接推動創(chuàng)新的持續(xù)進行，擴大技術(shù)供給，這對建設(shè)創(chuàng)新型國家有非常重要的意義。

三、我國科技金融工具的發(fā)展現(xiàn)狀

我國科技金融體制在漫長的發(fā)展過程中經(jīng)歷了幾個比較明顯的階段，第一個階段是財政撥款主導(dǎo)階段，期間主要以財政專項資金撥款的形式開展科技研究；第二個階段是銀行貸款介入階段，各大國有商業(yè)銀行開始發(fā)放科技貸款，市場機制開始介入；第三個階段是資本市場介入的階段，1992年我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資正式起步，2004年深交所創(chuàng)業(yè)板推出，我國證券市場開始發(fā)揮為技術(shù)創(chuàng)新直接融資的功能；第四個階段是全面融合階段，目前，我國政府與其他創(chuàng)新投入主體在創(chuàng)新投入方面越來越均衡，不在依靠某一單一投入方式，投入結(jié)構(gòu)更加合理，資源配置持續(xù)優(yōu)化，為我國實現(xiàn)建設(shè)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略目標(biāo)打下良好基礎(chǔ)。

我國一直重視對稅收優(yōu)惠政策工具的應(yīng)用，目前的科技稅收優(yōu)惠政策涉及了企業(yè)所得稅、增值稅、營業(yè)稅、個人所得稅等多個稅種，一系列的科技稅收優(yōu)惠政策有利的促進了我國科技創(chuàng)新的發(fā)展，但仍存在許多不足之處。首先，我國目前的稅收優(yōu)惠政策還是以直接優(yōu)惠為主，但也應(yīng)該注重間接稅收優(yōu)惠政策的制定，特別是研發(fā)費用加計扣除等優(yōu)惠方式對于創(chuàng)新的促進作用較為明顯。其次，現(xiàn)行的企業(yè)所得稅對產(chǎn)學(xué)研的支持力度較小。產(chǎn)學(xué)研結(jié)合可以促進科技成果的轉(zhuǎn)化和新產(chǎn)品商業(yè)化，企業(yè)所得稅優(yōu)惠應(yīng)對與企業(yè)合作的科研機構(gòu)和高校給予一定的優(yōu)惠政策，更好地促進技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化。

我國目前在科技貸款上的重點集中在科技型中小企業(yè)，這也是由市場特征決定的。雖然近幾年面向中小企業(yè)的銀行貸款信貸額持續(xù)增加，但是對于科技型中小企業(yè)來說，得到一般性商業(yè)貸款的可能性仍然較小，這主要是由我國特有的市場環(huán)境決定的。首先，我國主要以國有銀行為主，國有企業(yè)客戶能夠帶來穩(wěn)定的收益，因此對于服務(wù)中小型科技企業(yè)的意愿并不大。雖然目前銀行業(yè)競爭加劇，但整體思維還沒能完全轉(zhuǎn)變，缺乏足夠的風(fēng)控和評估能力。第二，我國缺少完善的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押制度。如果能將中小企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押作為主要的制度手段，那么將會推動中小企業(yè)融資問題的解決。最后，我國對于貸款利率的管控以及信用體系的不完善，使得銀行收益與風(fēng)險不對等，影響銀行放貸。

2015年底，我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)已有1775家，較2014年增長了14.4%。管理的總資本量已達到6653.3億元。從數(shù)據(jù)上來看，我國已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的大國，政府引導(dǎo)基金的設(shè)立以及各項政策的出臺加快了資金進入風(fēng)投的速度，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的環(huán)境和制度越來越完備，但仍存在一些不足。例如，我國現(xiàn)階段的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資集中在企業(yè)研發(fā)后期，鐘子期和起步期的投資仍然非常缺乏，不利于初創(chuàng)期中小企業(yè)的發(fā)展。很多創(chuàng)投機構(gòu)哄炒概念而不是真正關(guān)注到新興產(chǎn)業(yè)，造成資本的浪費與失效。因此，政府要加強行業(yè)的規(guī)范與監(jiān)督，積極引導(dǎo)，是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資真正促進產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。

四、結(jié)語

科技金融工具能夠有效地促進科技創(chuàng)新，目前我國重視對科技金融工具的運用，特別是在科技稅收、科技貸款和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資方面有了很大的進步。我們要深刻認識到不同工具的作用機制與原理，分析發(fā)展現(xiàn)狀并找出不足，從而能夠更好地發(fā)揮科技金融制度對技術(shù)創(chuàng)新的促進作用，進而促進我國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強國家創(chuàng)新能力。