趙 林

（力諾集團，山東 濟南 250103）

在市場經(jīng)濟競爭日趨激烈的環(huán)境下，企業(yè)集團經(jīng)營發(fā)展面臨的外部風險越發(fā)加劇，不少公司由于經(jīng)營不善或者外部競爭激烈而在經(jīng)營發(fā)展中出現(xiàn)了經(jīng)營困境的問題，一些企業(yè)由于資金鏈斷裂、資不抵債等問題而出現(xiàn)了企業(yè)集團破產(chǎn)的風險問題。在這種形式下，一些企業(yè)集團便會選擇債務重組的方式進行債務問題的處理，通過債務重組，不僅可以有效解決由于債務結(jié)構不合理帶來的企業(yè)集團退市甚至是破產(chǎn)風險，對于保護企業(yè)集團債權人合法權益也非常重要。然而，債務重組是一項非常復雜繁瑣的工作，需要企業(yè)集團制定科學系統(tǒng)的方案，以確保債務重組的順利推進實施。

一、債務重組主要內(nèi)容概述

債務重組，主要是指企業(yè)集團作為債務人，當企業(yè)集團經(jīng)營發(fā)展面臨較大的困境時，通過和債權人進行協(xié)商或者是按照相應的法律程序等，對債務進行的重整，主要是將應該償還債務的一系列條件進行相應的調(diào)整。企業(yè)集團的債務重組內(nèi)容主要包括以下幾方面：

（一）對企業(yè)集團的債務結(jié)構進行優(yōu)化調(diào)整

在債務結(jié)構的優(yōu)化方面，主要是企業(yè)集團的債務人進行企業(yè)集團各項債務資產(chǎn)的清查，并根據(jù)清查情況擬定債務重組方案，由企業(yè)集團的債權人進行企業(yè)集團財務和資產(chǎn)負債情況的聘雇分析，進而對債務重組方案進行可行性評估，確定債務重組方案可行后，雙方協(xié)商進行債務重組。

（二）對企業(yè)集團的經(jīng)營結(jié)構進行調(diào)整優(yōu)化

為了確保企業(yè)營運效率的提升，在企業(yè)集團進行債務結(jié)構的優(yōu)化調(diào)整時，債權人通常會要求一并進行內(nèi)部經(jīng)營結(jié)構的調(diào)整，以確保在債務重組后，債務人能夠按照相應的協(xié)議要求履行后續(xù)的債務償還義務。

（三）對企業(yè)集團進行戰(zhàn)略性的改組

企業(yè)集團進行債務重組時，非常重要的環(huán)節(jié)就是進行戰(zhàn)略性改組，依靠改組對企業(yè)集團利潤相對較低的業(yè)務進行必要的改進或者是直接取消，再或者是對企業(yè)集團的不良資產(chǎn)進行出售，為企業(yè)集團的長遠經(jīng)營發(fā)展提供動力支持，并促進實現(xiàn)優(yōu)化企業(yè)集團經(jīng)營和資本結(jié)構的目的。

二、企業(yè)集團債務重組問題分析

企業(yè)集團在進行債務重組的實施過程中，同樣存在著不少的問題，主要表現(xiàn)在以下幾方面：第一，企業(yè)集團債務重組過程中資產(chǎn)價值的可靠性需要提升。受到資本和貨幣市場發(fā)展水平的限制，在企業(yè)集團債務重組實施過程中，有時對于企業(yè)集團的股權和非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價值難以準確獲取，如果公允價值不可靠，容易對債務重組計量產(chǎn)生較大影響。第二，企業(yè)集團債務重組過程中沒有重視資金的時間價值。企業(yè)集團在進行債務重組時，債權人如果同意延長債務償還期限，應該充分考慮資金時間價值，對重組后債券的賬面價值進行計算分析。但目前，不少企業(yè)集團在這方面對于資金時間價值考慮不充分。第三，企業(yè)集團債務重組過程中還存在一些不規(guī)范的問題，有的企業(yè)集團對于債務重組沒有正確地認識，有的甚至違規(guī)將債務重組作為企業(yè)集團內(nèi)部操控的手段，有的甚至以債務重組來制造虛假利潤信息，進而導致了企業(yè)集團風險問題的發(fā)生。

三、企業(yè)集團債務重組需要注意的事項研究

在企業(yè)集團進行債務重組的過程中，必須把握好兩個方面：

第一，準確認識企業(yè)集團債務重組目的。進行企業(yè)集團的債務重組，必須對債務重組的主要目標進行明確，有針對性地開展債務重組。企業(yè)集團在資金短缺資不抵債時，要么會通過破產(chǎn)清算來償還債務，要么會通過債權人和債務人協(xié)商重簽訂債務重組協(xié)議。因此，從這個角度來講，債務重組的目的主要包括兩方面：一是通過債務重組來解決企業(yè)集團短期的資金危機，讓企業(yè)繼續(xù)開展生產(chǎn)經(jīng)營實現(xiàn)利潤收益，并實現(xiàn)債務人和債權人利益的最大化。二是通過債務重組對企業(yè)集團內(nèi)部的資源進行重新整合，對資本結(jié)構進行改進優(yōu)化，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)型和資金流的良性循環(huán)，進一步降低企業(yè)集團的市場風險。

第二，合理地選擇企業(yè)集團債務重組的方式。一般來說，企業(yè)集團債務重組的方式主要包括以下幾方面：資產(chǎn)清償，也就是利用企業(yè)集團的存款、存貨、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)以及庫存現(xiàn)金等持有的各項資金所有權轉(zhuǎn)讓；如果以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務的，債務人應當將重組債務的賬面價值與轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價值之間的差額，確認為債務重組利得，計入當期損益。債務資本轉(zhuǎn)換，也就是債務人和債權人雙方協(xié)議通過以后，債務人以股本或者實收資本等按照相應比例換取債權人的債券，并與債權人形成投資合作關系；如果債務人為股份有限公司，股份的公允價值總額與股本之間的差額確認為資本公積；如果債務人為其他企業(yè)，債權人因放棄債權而享有股份份額確認為實收資本，股權的公允價值與實收資本之間的差額確認為資本公積。修改為其他債務條件，也就是將債務協(xié)議修改為減少債務、減少利率以及免除利息等，這種方式主要適用于沒有破產(chǎn)風險的企業(yè)集團債務重組；企業(yè)確認債務重組利得，增加企業(yè)當期損益?；旌蟼鶆罩亟M方式，主要是把資產(chǎn)清償、債務轉(zhuǎn)資本、修改其他債務結(jié)合運用，完成債務重組。

第三，積極通過債務重組為企業(yè)迎來新的發(fā)展機遇。在企業(yè)集團經(jīng)營發(fā)展過程中，必須善于運用債務重組手段來實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展轉(zhuǎn)變。在對企業(yè)集團控股資產(chǎn)、債務及業(yè)務等進行全面梳理基礎上，通過論證、起草、修訂企業(yè)集團的債務重組方案，與債權方商議進行債務重組，對企業(yè)集團現(xiàn)有債務結(jié)構進行調(diào)整，緩解公司資金的流動性，減輕企業(yè)集團面臨的資金壓力，消除各類擔保風險，進而達到盤活公司資產(chǎn)、加速債務剝離、優(yōu)化債務結(jié)構的目的，同時改善企業(yè)集團的財務狀況和經(jīng)營成果，降低金融風險，探索積極為企業(yè)集團引入戰(zhàn)略投資者，進而確保企業(yè)集團戰(zhàn)略發(fā)展目標的順利實現(xiàn)。

在企業(yè)集團債務重組的推進實施過程中，應該根據(jù)企業(yè)集團經(jīng)營發(fā)展實際情況，尤其是針對債務情況，成立債務重組的專業(yè)化團隊，深入分析債務重組實施的必要性和可行性，優(yōu)化選擇債務重組方式，進一步對企業(yè)集團的債務重組行為進行規(guī)范完善。