孫宇航 唐 琳

（哈爾濱金融學(xué)院,黑龍江 哈爾濱 150000）

證券作為多種經(jīng)濟權(quán)益的憑證，其推動了經(jīng)濟的高速發(fā)展，資本證券，貨幣證券和商品證券在市場上廣泛的流通，從1603年證券的起源到如今，證券市場逐步走向成熟，隨著國民收入的逐年增加，發(fā)展創(chuàng)新才能應(yīng)對未來的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)如今，隨著證券市場的發(fā)展，中國的證券行業(yè)經(jīng)歷了不斷規(guī)范完善和日益發(fā)展壯大的歷程。

中國證券業(yè)協(xié)會對證券公司2016年經(jīng)營數(shù)據(jù)進行了統(tǒng)計。證券公司未經(jīng)審計財務(wù)報表顯示，129家證券公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入3,279.94億元，各主營業(yè)務(wù)收入分別為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含席位租賃）1,052.95億元、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入519.99億元、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入164.16億元、投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入50.54億元、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入296.46億元、證券投資收益（含公允價值變動）568.47億元、利息凈收入381.79億元，實現(xiàn)凈利潤1,234.45億元，124家公司實現(xiàn)盈利。中國證券業(yè)協(xié)會對證券公司2017年經(jīng)營數(shù)據(jù)進行了統(tǒng)計。證券公司未經(jīng)審計財務(wù)報表顯示，131家證券公司當期實現(xiàn)營業(yè)收入3,113.28億元，各主營業(yè)務(wù)收入分別為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含席位租賃）820.92億元、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入384.24億元、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入125.37億元、投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入33.96億元、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入310.21億元、證券投資收益（含公允價值變動）860.98億元、利息凈收入348.09億元，當期實現(xiàn)凈利潤1,129.95億元，120家公司實現(xiàn)盈利。從2016年和2017年的數(shù)據(jù)對比可以看出，證券公司同比增加2家，全年營業(yè)收入反而下降，全年營業(yè)收入由3279.94億元降為3113.28億元，同比減少166.66億元，各主營業(yè)務(wù)收入從2017年的1052.95億元降為2018年的820.92億元，同比減少232.03億元，凈利潤由1234.45億元降為1129.95億元，同比減少104.5億元，可見證券市場的收入在降低，由此可見，隨著時代的變遷，互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)以及區(qū)塊鏈的到來，證券市場需要進行適應(yīng)性的創(chuàng)新來應(yīng)對金融市場的競爭。

隨著多層次資本市場建設(shè)的持續(xù)推進，證券行業(yè)的改革、創(chuàng)新和發(fā)展進一步深化，證券公司的現(xiàn)代投資銀行功能將不斷完善，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的加快轉(zhuǎn)型升級將使新產(chǎn)品、新任務(wù)將不斷涌現(xiàn)。這些變化可使證券公司的經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)空間進一步擴大。業(yè)務(wù)的改變預(yù)示著證券公司收入結(jié)構(gòu)將由單一走向多層次。融資融券、股指期貨等都已成為公司新收入來源。

而證券的結(jié)構(gòu)調(diào)整從長期來看是必然趨勢，在一國的資金流動中，個人資金大致有三個去向：消費、儲蓄及其他投資。在儲蓄中，銀行只能動用少量資金。銀行無法完全履行其作為資金集散中心的職能，這就導(dǎo)致了經(jīng)濟運行中的資金供給不平衡。在我國銀行的資金流動中，資金大部分流向了資金需求不高的國有企業(yè)和大型企業(yè)，而資金需求量大的中小型企業(yè)則只能獲取少部分資金，這就是資金二次分配和多次分配產(chǎn)生的根本原因。不僅如此，國家控制儲蓄剝奪了了供給者的資金使用選擇權(quán)，只能低價獲取利率。

證券市場發(fā)展至今我們需要將傳統(tǒng)的證券經(jīng)驗整合，以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和質(zhì)量吸引更多的投資機構(gòu)者，引入投資資金去統(tǒng)籌規(guī)劃，創(chuàng)造更大的價值，研究大數(shù)據(jù)化的金融機構(gòu)，將現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)進行分析，各部門協(xié)調(diào)配合，根據(jù)營收狀況合理的安排各個證券業(yè)務(wù)的份額和比例，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不均衡造成中小券商業(yè)績下滑。經(jīng)紀、自營占比畸高，導(dǎo)致公司業(yè)績與大盤表現(xiàn)息息相關(guān)。大型券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更為均衡，有效降低了市場波動對公司業(yè)績的沖擊，與中小券商的差距進一步拉大。證監(jiān)會公布修訂后的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，加分項的整體標準有所提升，大券商重回A類。評級的上調(diào)有助于券商節(jié)約資本、開展新業(yè)務(wù)及既有業(yè)務(wù)的開展，券商的差距將進一步拉大。從集中度來看，在券商的杠桿倍數(shù)下降的背景下證券行業(yè)的總資產(chǎn)集中度在緩慢地提升。與以往券商業(yè)績緊密跟隨大盤“齊漲齊跌”不同的是，上市券商三季度業(yè)績出現(xiàn)較大分化。

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)競爭壓力不可小覷，證券公司業(yè)務(wù)亟待轉(zhuǎn)型，證券收入結(jié)構(gòu)需進一步多元化是發(fā)展的必然趨勢，未來創(chuàng)新型和結(jié)構(gòu)調(diào)整完善的證券市場，必將迎來新的春天。