張大龍 吳立 魏振亞

雖然春節(jié)長(zhǎng)假已經(jīng)結(jié)束，但節(jié)日氣氛依舊濃厚，玉米市場(chǎng)購(gòu)銷也并未完全恢復(fù)。從2月21日起，僅個(gè)別深加工企業(yè)恢復(fù)收購(gòu)報(bào)價(jià)。由于貿(mào)易商和農(nóng)戶仍沉浸在節(jié)日氣氛中，各企業(yè)廠門到貨數(shù)量極少，甚至沒(méi)有到貨。另外，從企業(yè)報(bào)價(jià)情況來(lái)看，價(jià)格均與節(jié)前持平。

回顧2017年，受玉米種植面積的調(diào)減、黃淮海天氣變化導(dǎo)致減產(chǎn)并影響了玉米品質(zhì)，以及玉米價(jià)格下跌帶來(lái)的玉米需求增加這三個(gè)因素的影響，玉米價(jià)格從2017年11月以來(lái)一路走高，全國(guó)的平均收購(gòu)價(jià)從1500元一噸漲到2018年2月的1735元一噸，漲幅高達(dá)15.7%。玉米價(jià)格的上漲也催生了農(nóng)業(yè)板塊的一些投資機(jī)會(huì)，受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

各地售糧情況

“天量”庫(kù)存一直是國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格最大的制約因素，今年玉米臨儲(chǔ)拍賣的靈活性較往年大幅提升，遵循市場(chǎng)化導(dǎo)向，根據(jù)價(jià)格把控拍賣量和節(jié)奏，整體呈現(xiàn)首尾火爆的U形結(jié)構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年全國(guó)玉米累計(jì)成交達(dá)5873萬(wàn)噸（包括中儲(chǔ)糧網(wǎng)各地競(jìng)價(jià)銷售），其中國(guó)家糧食交易中心2017年政策玉米拍賣累計(jì)成交5746.3萬(wàn)噸，包括分貸分還成交1989.9萬(wàn)噸；中儲(chǔ)糧委托包干成交3543.5萬(wàn)噸、定向拍賣成交212.9萬(wàn)噸。分年份來(lái)看，2011年成交0.2萬(wàn)噸，2012年成交194.5萬(wàn)噸，2013年成交2857.5萬(wàn)噸，2014年成交2694.1萬(wàn)噸。成交量同比大幅增加163. 36%，成交率近六成，臨儲(chǔ)庫(kù)存由2.36億噸下降至1.79億噸，降幅高達(dá)24%，去庫(kù)存進(jìn)展順利，側(cè)面反映需求端的旺盛和優(yōu)質(zhì)糧的短缺。

根據(jù)調(diào)研，目前整個(gè)東北地區(qū)農(nóng)戶的余糧顯著低于2017年同期，華北地區(qū)農(nóng)戶的余糧也相對(duì)較低，但沒(méi)有東北地區(qū)那么顯著。整體來(lái)看，東北地區(qū)和內(nèi)蒙古的農(nóng)戶售糧進(jìn)度更高一些，東北地區(qū)農(nóng)戶的余糧在兩到三成之間，其中黑龍江較低，吉林偏高。

吉林省共有四個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)，即長(zhǎng)春、松原、四平和吉林四個(gè)地方。長(zhǎng)春以北的松原地區(qū)售糧進(jìn)度稍快一些，但是南部，尤其是長(zhǎng)春的西部跟四平地區(qū)很多農(nóng)戶愿意在春節(jié)之后進(jìn)行售糧，整體進(jìn)度稍慢。整個(gè)東北地區(qū)玉米總產(chǎn)是1億噸，東北地區(qū)農(nóng)戶手中的余糧約有2500萬(wàn)噸的儲(chǔ)量。此外，還有部分渠道庫(kù)存。因?yàn)榻衲旮黝惖钠髽I(yè)主體，包括貿(mào)易商，不管是小的糧商還是大的糧商都囤了很多東北糧，這部分有一成半到兩成左右。這部分余糧在價(jià)格瘋長(zhǎng)期間貿(mào)易利潤(rùn)達(dá)到每噸300元，最低的時(shí)候也就是2017年12月，價(jià)格也能達(dá)到每噸100元以上的毛利。

而整個(gè)華北地區(qū)的售糧進(jìn)度相比往年同期也是偏快的，除了河北邢臺(tái)和邯鄲，售糧進(jìn)度偏快，達(dá)到75%以上，余糧只剩下25%；在河北衡水、石家莊附近等主要夏播區(qū)，以及山東和河南的夏播區(qū)，基本上余糧還有5成以上；山東部分區(qū)域像聊城余糧較多，接近六七成。東北地區(qū)有余糧的農(nóng)戶售糧壓力在節(jié)后會(huì)非常弱化，但是華北地區(qū)還有五六成的余糧，渠道庫(kù)存可能只有一成左右。

玉米價(jià)格緣何上漲

今年玉米的全國(guó)均價(jià)從開秤到現(xiàn)在漲了200多元，而且東北玉米漲價(jià)的趨勢(shì)比華北玉米更猛烈一些。原因有以下幾點(diǎn)：一是整體看全年需求是存在缺口的。二是整個(gè)東北玉米糧食質(zhì)量非常好，以黑龍江最為典型，黑龍江西部大面積玉米經(jīng)過(guò)調(diào)減種植面積迅速下滑，今年收獲的玉米質(zhì)量?jī)?yōu)良。而且整個(gè)東北玉米2017年風(fēng)調(diào)雨順，從收糧之后到現(xiàn)在雨水較少，下雪較少，風(fēng)干也快于往年。華北玉米天氣情況則要差于往年，尤其是近3-5年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年霉變率是2%以內(nèi)，但是2018年部分區(qū)域霉變估計(jì)達(dá)到10%，這樣增加了很多過(guò)篩的成本。而河南西鄉(xiāng)、南陽(yáng)，以及山東的菏澤等地2017年是達(dá)到4%-5%的霉變率，這導(dǎo)致了全國(guó)的豬飼料消費(fèi)更多的傾向于用東北優(yōu)質(zhì)糧，而舍去了華北糧。

需求方面，受利益刺激還有政策引導(dǎo)，東北玉米的深加工企業(yè)開工率非常高，也有大量企業(yè)在投建，導(dǎo)致深加工企業(yè)也在積極拿糧、囤糧，形成了各方爭(zhēng)搶東北優(yōu)質(zhì)糧的局面。同時(shí)從2017年開始，有一部分南方飼料企業(yè)也在東北地區(qū)積極拿糧、囤糧，這些采購(gòu)經(jīng)理拿糧基本上會(huì)定點(diǎn)精準(zhǔn)布局，導(dǎo)致整個(gè)東北地區(qū)玉米價(jià)格瘋長(zhǎng)。

2017年的臨儲(chǔ)拍賣時(shí)間是從5月5日開始到10月底，總共拍賣5744萬(wàn)噸。第一次拍賣溢價(jià)幅度最高，達(dá)到45元，隨著起拍價(jià)的提高，溢價(jià)幅度縮為零。短期看，中儲(chǔ)糧這一波拍賣，每一次拍都是3萬(wàn)噸、4萬(wàn)噸左右，但是頻次還是比較高，基本上對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行打壓的影響隨著時(shí)間的推移逐步開始消化。

1月以后，雖然盤面的玉米價(jià)格有所回落，但是并沒(méi)有怎么下跌，整個(gè)現(xiàn)貨價(jià)格還是比較穩(wěn)定的。據(jù)了解，中儲(chǔ)糧從1月9日開始輪出，并停止東北地區(qū)玉米的輪入，提前輪出和停止輪入，一正一反的政策組合拳壓制了整個(gè)收購(gòu)價(jià)格過(guò)于瘋長(zhǎng)的勢(shì)頭。市場(chǎng)拍賣的成交率也大幅度下滑，由100%成交到現(xiàn)在30%40%的成交率，市場(chǎng)對(duì)拍賣逐步回歸理性。其實(shí)不管是山西、內(nèi)蒙古、吉林還是遼寧，整體都是從中儲(chǔ)糧拍賣開始后回歸到理性。

玉米深加工前景開闊

要解決巨量存在陳化風(fēng)險(xiǎn)的玉米臨儲(chǔ)庫(kù)存，深加工是最有效的一條消化途徑。20162017年，政府給予東北地區(qū)每噸100 300元不等的政策補(bǔ)貼紅利，以激發(fā)消費(fèi)端去庫(kù)存的積極性。發(fā)改委于同年4月廢止玉米深加工項(xiàng)目管理相關(guān)規(guī)定，行業(yè)準(zhǔn)入放松，產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。

一方面，在高利潤(rùn)刺激下，2017年淀粉行業(yè)開機(jī)率全年維持高位運(yùn)行，而受玉米原料成本下降影響，淀粉出廠價(jià)格回落后出現(xiàn)了很多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。2017年1-10月，下游除淀粉糖、食品、化工等傳統(tǒng)需求因比價(jià)優(yōu)勢(shì)同比增幅均在20%以上外，還出現(xiàn)了面粉摻兌和飼料添加等新的消費(fèi)點(diǎn)。另外，2017年紙價(jià)意外走高使造紙需求火爆，同比增幅接近70%。總體而言，在玉米臨儲(chǔ)制度取消后，低價(jià)創(chuàng)造需求、刺激消費(fèi)，深加工方面的淀粉需求在2016-2017年呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，淀粉消費(fèi)增量明顯。但低價(jià)創(chuàng)造的需求能否在玉米及淀粉價(jià)格雙雙回升后繼續(xù)承接仍有待觀察，且環(huán)保題材不光會(huì)對(duì)供應(yīng)端有限產(chǎn)制約，對(duì)下游消費(fèi)廠商同樣存在抑制。

另一方面，燃料乙醇的政策利好釋放。生物燃料乙醇項(xiàng)目起源于“十五”初期，是國(guó)家發(fā)展新能源、治理大氣污染、打通農(nóng)業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)、實(shí)現(xiàn)糧能聯(lián)產(chǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，也是消化“問(wèn)題糧食”的正確出路，在美國(guó)和巴西已有成功實(shí)踐。2016年底發(fā)布的《生物質(zhì)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》提出2020年燃料乙醇產(chǎn)量達(dá)400萬(wàn)噸的目標(biāo)；2017年9月，十五部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實(shí)施方案》，再度提高燃料乙醇產(chǎn)量目標(biāo)，到2020年，全國(guó)范圍內(nèi)將基本實(shí)現(xiàn)車用乙醇汽油全覆蓋，標(biāo)志著燃料乙醇發(fā)展正式全面鋪開。2016年，我國(guó)燃料乙醇產(chǎn)量260萬(wàn)-270萬(wàn)噸，按汽油10%的添加比例計(jì)算，占生物燃料乙醇主體的玉米乙醇將至少達(dá)到1000萬(wàn)噸以上，產(chǎn)能缺口巨大；而按3：1的產(chǎn)出比例推算，玉米原料需求將會(huì)出現(xiàn)2000萬(wàn)噸以上的增量拉動(dòng)，而要在短短三年左右實(shí)現(xiàn)這樣的增長(zhǎng)，2017年底產(chǎn)能擴(kuò)建開始投放后，玉米酒精企業(yè)的需求將保持旺盛。

專家答疑

問(wèn)題1：玉米價(jià)格在什么價(jià)位或者與進(jìn)口高粱、大麥維持什么樣的價(jià)差就可以有效擋住進(jìn)口？

張大龍：回顧整個(gè)2017年前期的價(jià)差是完全擋得住的，但是下半年玉米價(jià)格的大幅度回升拉大了價(jià)差。整體看南方港口玉米成交價(jià)是1900元，進(jìn)口玉米是1600元，但進(jìn)口體量非常小，因?yàn)榕漕~限制一年只有200萬(wàn)噸?，F(xiàn)在之所以看跌南方的價(jià)格是因?yàn)檎麄€(gè)南方港口的能量類庫(kù)存處在歷史高位。從2014年到現(xiàn)在，不管是玉米、高梁還是大麥的進(jìn)口已經(jīng)達(dá)到了接近160萬(wàn)噸的體量。價(jià)差的話，既要看價(jià)差，也要考慮國(guó)外主產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)，所以在100-150之間是合理的。

問(wèn)題2：現(xiàn)在整個(gè)東北玉米深加工企業(yè)的盈利情況大概怎么樣？比如淀粉、酒精還有燃料乙醇？

張大龍：整個(gè)2017年，除了8月淀粉加工利潤(rùn)是負(fù)的，其他月份都是盈利的。2018年1月以來(lái)整個(gè)淀粉行業(yè)的加工利潤(rùn)是虧損的，主要原因就是淀粉現(xiàn)在處于提前備貨結(jié)束，但是上游玉米價(jià)格還在漲的階段。整體來(lái)看，山東基本是30-50元，東北在50-100元。酒精利潤(rùn)非常好，現(xiàn)在有近800-1000元的利潤(rùn)。

問(wèn)題3：前文提到2000萬(wàn)噸以上的玉米原料增量，是指深加工還是單指燃料乙醇這部分？

張大龍：我說(shuō)的是燃料乙醇這部分。燃料乙醇這部分的增量理論測(cè)算一下：全覆蓋到2020年，按照現(xiàn)在汽油的消費(fèi)量進(jìn)行折算，按10%的添加比例就有1200萬(wàn)噸的燃料乙醇。再按照玉米加工乙醇是3：1，3噸玉米產(chǎn)1噸酒精，剩下的就是酒糟：加上原料里面不單有玉米也有秸稈、木薯等，現(xiàn)在八成的原料主要是來(lái)自于玉米。但是隨著玉米價(jià)格回升會(huì)使用更多木薯，玉米占比會(huì)縮小，但也會(huì)在五成左右。

問(wèn)題4：現(xiàn)在東北地區(qū)當(dāng)?shù)氐挠衩紫M(fèi)情況以及每年外運(yùn)的比例是多少？

張大龍：從整個(gè)東北地區(qū)來(lái)看，外運(yùn)量一年最高位的時(shí)候應(yīng)該是2017年，有7000萬(wàn)噸左右的運(yùn)輸量，2018年的話，一方面受面積影響東北地區(qū)產(chǎn)量有所下滑；另一方面養(yǎng)殖企業(yè)在東北地區(qū)布局以及深加工企業(yè)在東北地區(qū)的開工量增多，導(dǎo)致東北糧就地消費(fèi)的體量在增。2018年玉米的外運(yùn)量大概會(huì)在6500萬(wàn)噸左右，剩下的就是東北地區(qū)的內(nèi)部消化。

問(wèn)題5：2017年外運(yùn)量為什么那么高？

張大龍：主要是臨儲(chǔ)的影響。從2012-2016年的外運(yùn)量是逐步縮小的，到2016-2017年受臨儲(chǔ)取消影響，整個(gè)玉米的貿(mào)易相比臨儲(chǔ)的年份就活躍起來(lái)了，帶來(lái)一個(gè)非常大的激增，從2300萬(wàn)噸直接激增到7300萬(wàn)噸的體量。