白利倩

最近，股市一直在調(diào)整。大盤顯示，今年上半年，上證指數(shù)從2017年12月29日3307點(diǎn)跌至2018年6月29日的2847點(diǎn)，跌幅約14%，其他各主要A股指數(shù)跌幅大體類似。

有數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日，A股市盈率水平約為16倍，其中滬市市盈率在13.71倍，深市市盈率在24.73倍。不管是從目前A股估值與此前縱向來比，還是與美股、港股等市場橫向來比，A股處于估值洼地，有估值優(yōu)勢，具備一定的投資價(jià)值。

而ETF具備流動性好、低成本、低跟蹤誤差、分散化程度高等特點(diǎn)，一直被看作一種快速入市的“抄底工具”。事實(shí)上，近期經(jīng)《理財(cái)》雜志記者觀察，目前投資者的抄底動作已經(jīng)在ETF基金的場內(nèi)交易上開始顯現(xiàn)。

資金借道ETF抄底

盡管近日A股的短期波動拉緊了投資者的心弦，但與此同時(shí)，多位專業(yè)基金分析人士、機(jī)構(gòu)投資者均分析表示，我國經(jīng)濟(jì)基本面不支持估值大幅下跌，就中長期來看，A股市場的估值水平已經(jīng)進(jìn)入非常有吸引力的投資區(qū)間。因此，不少資金開始買買買，借道ETF抄底。

數(shù)據(jù)顯示，今年6月以來，上百億元資金大舉凈流入ETF，尤其是創(chuàng)業(yè)板50ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF凈流入份額最多。

大盤股和中盤股ETF凈流入金額比較多。數(shù)據(jù)顯示，所有已經(jīng)上市（6月之前）的股票型ETF，6月以來份額增長51.32億份，如果簡單按7月2日單位凈值計(jì)算，凈流入金額為99.29億元。

其中，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、國泰中證全指證券公司ETF和華夏滬深300ETF等6只ETF，3天內(nèi)更是均已獲得上億份凈申購，按照當(dāng)天的基金凈值計(jì)算，合計(jì)資金凈流入達(dá)到27.69億元。特別是易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF，更是在3天內(nèi)吸金10.83億元。

ETF數(shù)量和規(guī)模雙雙逆勢增長

與今年上半年市場行情與基金募資雙雙不景氣不同，同期ETF數(shù)量和規(guī)模卻雙雙逆勢增長。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，新上市ETF共19只，而去年全年的新增數(shù)量也只有17只。截至目前，公募基金市場上已經(jīng)有181只ETF產(chǎn)品。從投資類型來看，有被動指數(shù)型基金134只，有貨幣市場型基金28只，被動指數(shù)型債券基金8只，QDII股票型基金7只，另外還有4只商品型基金?，F(xiàn)有的ETF產(chǎn)品絕大多數(shù)是跟蹤國內(nèi)主要指數(shù)的被動指數(shù)型基金。

從份額變化來看，截至6月底，181只ETF產(chǎn)品的場內(nèi)流通份額總額已經(jīng)由年初的2223.77億份增至年中的3076.47億份，增加了超850億份，增幅近40%。最高如華安創(chuàng)業(yè)板50ETF，份額增長近百億。

值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板ETF增長更為突出。與創(chuàng)業(yè)板指的跌跌不休不同，創(chuàng)業(yè)板ETF卻備受青睞。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年年初時(shí)，公募基金市場上創(chuàng)業(yè)板ETF場內(nèi)流通份額總額僅38.23億份，截至7月2日收盤，創(chuàng)業(yè)板ETF場內(nèi)流通份額總額已達(dá)到197.4億份，在短短半年內(nèi)激增了近5倍。

可以說，今年以來，基于抄底的預(yù)期，不少資金紛紛關(guān)注ETF，表現(xiàn)在該基金數(shù)量與規(guī)模都呈現(xiàn)快速擴(kuò)張狀態(tài)。不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然目前已經(jīng)比較低，但距離前幾次大底的平均水平尚有10%左右的空間。

ETF人氣旺業(yè)績差

盡管ETF成為最近二級市場上一種抄底工具，近期資金申購熱情高漲，但事實(shí)上ETF今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意。

如上所述，目前排除年內(nèi)成立的次新基金外，公募基金市場上共有181只ETF產(chǎn)品。這181只產(chǎn)品中，又主要以被動指數(shù)型基金為主。然而市場盤面數(shù)據(jù)顯示，今年上半年以來，A股市場持續(xù)震蕩，各大指數(shù)也紛紛下探，受此影響，不少指數(shù)型基金遭受了較大的凈值回撤。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，伴隨著上證綜指在今年上半年累計(jì)下跌13.9%，181只ETF在今年上半年的業(yè)績也難有起色。截至目前，這181只產(chǎn)品平均虧損8.58%。如果排除28只攤余成本法的貨幣基金，那么剩余的153只ETF產(chǎn)品今年上半年的業(yè)績平均虧損在10%以上。

特別是由于投資標(biāo)的和類別不同，這181只產(chǎn)品今年上半年業(yè)績也出現(xiàn)了較大的分化。其中，業(yè)績表現(xiàn)最好的ETF產(chǎn)品如易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF，由于選擇了優(yōu)質(zhì)的跟蹤指數(shù)，該基金在今年上半年累計(jì)取得了18.09%的回報(bào)率。表現(xiàn)較差一點(diǎn)的廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF和國泰納斯達(dá)克100ETF在今年上半年也分別取得了12.24%和10.59%的回報(bào)率，這在今年公募基金市場上來說，算是不錯(cuò)的成績了。

不過，這181只產(chǎn)品中，大幅產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)，業(yè)績最差的ETF產(chǎn)品在今年上半年已經(jīng)虧損了25.64%。

盡管ETF業(yè)績欠佳，但是由于ETF流動性好、低成本、低跟蹤誤差、分散化程度高，可幫助投資者實(shí)現(xiàn)大概率捕獲市場特定股票集合的平均收益回報(bào)的目的，對于一些不愿意花精力去挑選個(gè)股或者暫時(shí)看不清個(gè)股方向的投資者來說，ETF可以成為一種快速入市的工具，因此短暫的業(yè)績欠佳卻并不妨礙市場資金對ETF的青睞和申購熱情。