趙新江

夏天是白酒的消費(fèi)淡季，但是今年卻淡季不淡，中高端白酒紛紛開(kāi)啟漲價(jià)模式，各大品牌“漲聲”不斷。

業(yè)內(nèi)人士表示，近兩年白酒行業(yè)形勢(shì)向好，知名白酒提價(jià)是“順勢(shì)而為”，今年年初酒企放緩了提價(jià)節(jié)奏，這波壓力在中秋節(jié)前夕得到釋放。市場(chǎng)向好令酒企有了漲價(jià)的底氣。

中高端白酒紛紛漲價(jià)

近日，記者走訪了河南鄭州的幾家白酒銷(xiāo)售企業(yè)發(fā)現(xiàn)，中高端白酒紛紛提價(jià)，比如洋河、瀘州老窖，而五糧液公司則暫停了52度五糧液的供貨，此番舉動(dòng)也被視作五糧液提價(jià)的前奏。

今年1月，茅臺(tái)上調(diào)了終端銷(xiāo)售價(jià)格上限，飛天茅臺(tái)的終端限價(jià)由每瓶1299元上漲到1499元，五糧液緊隨其后，公告宣布上調(diào)終端零售指導(dǎo)價(jià)，52度五糧液從每瓶969元上調(diào)至1099元，上半年各大白酒企業(yè)也紛紛上調(diào)了終端銷(xiāo)售價(jià)格。

例如，6月19日，瀘州老窖52度國(guó)窖1573經(jīng)典裝2014每箱～2017年瓶貯產(chǎn)品宣布漲價(jià)，其中2014年國(guó)窖1573建議零售價(jià)已與飛天茅臺(tái)相同。

7月1日起，洋河同時(shí)上調(diào)海之藍(lán)、天之藍(lán)、夢(mèng)之藍(lán)出廠價(jià)及終端供貨價(jià)，其中在出廠價(jià)上，海之藍(lán)和天之藍(lán)每瓶分別上漲4元和6元，夢(mèng)之藍(lán)系列每瓶分別上調(diào)5元和10元不等。而終端供貨價(jià)方面，海之藍(lán)和天之藍(lán)每箱分別上漲60元和100元，夢(mèng)之藍(lán)每箱平均漲幅達(dá)百元，其中夢(mèng)之藍(lán)M9一箱價(jià)格更上漲了600元。

至于五糧液方面，五糧液酒類(lèi)銷(xiāo)售有限公司近日下發(fā)《關(guān)于暫緩接受52度新品五糧液訂單的通知》稱(chēng)，6月23日起暫緩接受500ml裝52度新品五糧液酒訂單，恢復(fù)接受訂單時(shí)間仍未公布。

在鄭州——世紀(jì)聯(lián)華煙酒專(zhuān)柜，一售貨員告訴《理財(cái)》雜志記者：“比如洋河夢(mèng)3，去年的實(shí)際成交價(jià)大概在480元/瓶，今年，單瓶提升了40元錢(qián)，達(dá)到528元/瓶的成交價(jià)。比如水井坊的臻釀8號(hào)，去年實(shí)際成交價(jià)在330元/瓶，今年達(dá)到369元/瓶。它們的價(jià)格都有增長(zhǎng)，區(qū)間在5%～30%”。

一業(yè)內(nèi)人士分析指出，由于消費(fèi)旺季具有不確定性，在淡季漲價(jià)是為了更好地觀望市場(chǎng)反應(yīng)，并根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)作出適當(dāng)調(diào)整。提價(jià)潮同時(shí)也增加了企業(yè)的利潤(rùn)，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度白酒行業(yè)收入增速為30%，利潤(rùn)增速為37%，其中高端、次高端白酒的收入利潤(rùn)增速快于大眾高端、大眾酒。凈利潤(rùn)增速上，18家白酒上市公司里有12家高于30%。

消費(fèi)升級(jí)轉(zhuǎn)向知名品牌

據(jù)《理財(cái)》雜志記者了解，此輪白酒整體價(jià)格上行的重要原因，是前幾年高端白酒去庫(kù)存效果顯現(xiàn)和今年以來(lái)原材料和制造成本的逐漸上行。

白酒行業(yè)同時(shí)也整體呈現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，商務(wù)及個(gè)人消費(fèi)占比提升，政務(wù)消費(fèi)占比下降明顯。高端酒的品牌認(rèn)知度和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)逐步凸顯，這也使得高端白酒的市場(chǎng)份額有所上升。

消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣逐漸向知名品牌集中，客單價(jià)也隨著市場(chǎng)的變化在逐步提升，這也成為此次高端白酒上調(diào)售價(jià)的重要原因。

國(guó)泰君安研究所高級(jí)市場(chǎng)分析師蘇徽認(rèn)為，一方面這體現(xiàn)的是一種居民消費(fèi)的提升，包括人均GDP的提升所帶動(dòng)的消費(fèi)升級(jí)。以前我們可能喝中低端的一二百元錢(qián)的酒，但是現(xiàn)在我們不斷地向中高端升級(jí)，在這個(gè)背景下，大家就會(huì)去選擇一些品牌、質(zhì)量更好的；另一方面對(duì)白酒消費(fèi)來(lái)說(shuō)，在中國(guó)也是一個(gè)面子消費(fèi)，所以對(duì)于白酒的消費(fèi)我們更愿意去看品牌。

目前，白酒企業(yè)已經(jīng)披露上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

7月2日，古井貢酒發(fā)布的2018年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2018年上半年，其凈利潤(rùn)為8.23億～9.33億元，比上年同期增長(zhǎng)50%～70%。公司稱(chēng)，本期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的增加和產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)上移所致。

順鑫農(nóng)業(yè)此前也發(fā)布公告，預(yù)計(jì)公司2018年上半年凈利潤(rùn)為4.16億～4.89億元，同比增長(zhǎng)70%～100%。

酒業(yè)媒體資深人士陳振翔向《理財(cái)》雜志記者表示，白酒行業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)持續(xù)有一段時(shí)間，之后行業(yè)的旺季即將來(lái)臨，全年來(lái)看，企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為值得期待。不過(guò)，其一并指出，整個(gè)行業(yè)的拐點(diǎn)或許已至。

招商證券在最近的一份研報(bào)中指出，未來(lái)三年可能會(huì)是一個(gè)調(diào)整期，是最考驗(yàn)各家酒企管理能力和水平的三年。

來(lái)自前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，2017年，白酒行業(yè)產(chǎn)量有所下降，為1198萬(wàn)千升，同比下降11.8%。白酒行業(yè)2017年產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的一個(gè)原因是部分行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)打出“限量”和“提價(jià)”的旗號(hào)，著重發(fā)展中高端白酒。

該機(jī)構(gòu)發(fā)布的《2018～2023年中國(guó)白酒行業(yè)市場(chǎng)需求與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，盡管2017年白酒行業(yè)整體銷(xiāo)售收入為5531億元，同比降低7.7%，但并不意味著行業(yè)開(kāi)始走下坡路。在其看來(lái)，具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的中高端、高端白酒發(fā)展勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁，這對(duì)白酒行業(yè)的發(fā)展是一個(gè)好的信號(hào)。

專(zhuān)家指出，市場(chǎng)上素有“白酒旺季做銷(xiāo)量，淡季做市場(chǎng)”的說(shuō)法，漲價(jià)主要是為了在淡季防止銷(xiāo)量下降給經(jīng)銷(xiāo)商帶來(lái)壓力拋貨，影響價(jià)格體系。淡季出貨量比較好控制，主要目的是梳理渠道，穩(wěn)定價(jià)格，同時(shí)提升終端形象，為下半年產(chǎn)品銷(xiāo)售做市場(chǎng)基礎(chǔ)。

北上資金關(guān)注布局

從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，今年以來(lái)白酒板塊整體走強(qiáng)，在消費(fèi)升級(jí)備受關(guān)注的大背景下，市場(chǎng)對(duì)白酒板塊反應(yīng)依然熱度不減。

今年以來(lái)，中證白酒指數(shù)漲幅為7.41%，遠(yuǎn)高于大盤(pán)指數(shù)漲幅，截至7月2日，貴州茅臺(tái)的整體漲幅為6.35%，白酒板塊漲幅最大的前三位為今世緣、古井貢酒、口子窖，漲幅分別為48.9%、36.7%和33.4%。

業(yè)內(nèi)人士指出，由于白酒板塊整體業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)，帶動(dòng)板塊整體走高。近期高端白酒頻現(xiàn)的漲價(jià)消息，進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)持續(xù)高景氣度的預(yù)期，受益于消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)以及包括北上資金等增量資金的不斷流入，白酒龍頭股的“戴維斯雙擊”行情在下半年將大概率延續(xù)，近期市場(chǎng)的回調(diào)或成為參與板塊行情的重要機(jī)會(huì)。

一直以來(lái)，基本面穩(wěn)健且估值合理的白酒龍頭股均是海外資金、北上資金關(guān)注的焦點(diǎn)，從今年第一季度末股東情況來(lái)看，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、水井坊、山西汾酒、伊力特等6只白酒股前十大流通股股東名單中均出現(xiàn)QFII身影，顯示出海外資金對(duì)于白酒股的青睞有加。而從近期來(lái)看，盡管6月以來(lái)A股市場(chǎng)整體處于回調(diào)走勢(shì)中，但仍未減弱北上資金布局白酒股的熱情，根據(jù)滬股通、深股通每日活躍股數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，6月以來(lái)白酒板塊共有4只個(gè)股登上該榜單，北上資金共計(jì)凈買(mǎi)入金額為46.13億元，這4只個(gè)股分別為：貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液、瀘州老窖。

對(duì)于板塊后市的投資機(jī)會(huì)，中原證券表示，白酒板塊將會(huì)在今年走出一個(gè)慢牛行情，板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將會(huì)不斷地稀釋其沖高的估值，2018年下半年白酒板塊仍值得進(jìn)一步加倉(cāng)，看好量?jī)r(jià)齊升的高端白酒、增長(zhǎng)較快且估值合理的次高端和區(qū)域龍頭白酒企業(yè)。（特別提示：以上分析僅供參考，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）