陳養(yǎng)才 劉永平

(中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)與信息部，北京市朝陽(yáng)區(qū)，100013)

從2012年開(kāi)始，隨著煤炭行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的下行，煤炭企業(yè)收入大幅下滑，負(fù)債不斷增加，資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升。煤炭企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)重，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加，本文從政策層面考慮，就如何降低煤炭企業(yè)債務(wù)和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行了剖析。

1 2010年以來(lái)煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化情況及原因分析

1.1 2010年以來(lái)煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化情況

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從2010年的58.17%逐年上升到2016年的69.50%，然后2017年下降到67.80%。大型煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從2010年的60.42%逐年上升到2016年的72.07%，然后2017年下降到70.73%。2010-2017年煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化情況見(jiàn)圖1。

1.2 2010年以來(lái)煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升的原因分析

1.2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩

我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速?gòu)?010年的10.6%下降到2016年的6.7%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入新常態(tài)。原煤產(chǎn)量從2010年的32.4億t連續(xù)上升到2013年的39.7億t后開(kāi)始下降，2016年原煤產(chǎn)量為34.1億t，2017年原煤產(chǎn)量為35.2億t。煤炭工業(yè)增加值增速?gòu)?010年的18.4%下降到2017年的-2.1%。2010-2017年全國(guó)原煤產(chǎn)量情況見(jiàn)圖2。

1.2.2煤炭產(chǎn)能過(guò)剩，煤炭?jī)r(jià)格下跌，煤炭企業(yè)利潤(rùn)減少

據(jù)國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，全國(guó)共有各類(lèi)煤礦總產(chǎn)能57億t/a(包括生產(chǎn)、停產(chǎn)、合規(guī)及違規(guī)建設(shè)煤礦)，能夠出力的煤礦產(chǎn)能為46億t/a，2016年、2017年全國(guó)煤炭需求量為38.7億t、38.9億t，煤炭產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。在國(guó)務(wù)院化解煤炭鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能的政策下，全國(guó)煤礦數(shù)量從2015年的1.08萬(wàn)處減少到2017年的7000處左右。2016年、2017年我國(guó)退出煤炭產(chǎn)能2.9億t/a、1.83億t/a，累計(jì)達(dá)到4.73億t/a。

圖1 2010-2017年煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化情況

圖2 2010-2017年全國(guó)原煤產(chǎn)量情況

煤炭?jī)r(jià)格以秦皇島港23.0 MJ/kg動(dòng)力煤來(lái)看，2010年最高時(shí)價(jià)格為785元/t，然后逐漸下降到2015年的最低點(diǎn)370元/t。在國(guó)務(wù)院化解煤炭鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能的政策調(diào)整下，2016年秦皇島港23.0 MJ/kg動(dòng)力煤價(jià)格開(kāi)始回升至年末的639元/t，2017年末為695元/t，見(jiàn)圖3。

圖3 2010-2017年秦皇島港23.0 MJ/kg動(dòng)力煤價(jià)格情況

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，全國(guó)規(guī)模以上煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)利潤(rùn)總額從2010年的3447億元、2011年的4561億元，2012年以來(lái)連續(xù)下降至2015年的406億元，見(jiàn)圖4。隨著2016年以來(lái)的煤炭去產(chǎn)能、供給側(cè)改革等一系列政策的實(shí)施，2016年、2017年煤炭行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況雖有所改善，但很多煤炭企業(yè)由于關(guān)閉礦井留下了大量的不良資產(chǎn)；同時(shí)，煤礦關(guān)閉后，煤礦所承擔(dān)的各類(lèi)債務(wù)也不能有效化解。從煤炭企業(yè)實(shí)際情況看，絕大部分被關(guān)閉煤礦是非獨(dú)立核算(獨(dú)立法人)單位，煤礦所有債務(wù)均由集團(tuán)公司統(tǒng)借統(tǒng)貸統(tǒng)還，煤礦關(guān)閉退出后，所有債務(wù)均由集團(tuán)公司承擔(dān)，造成煤炭企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)增加，資產(chǎn)負(fù)債率上升，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

圖4 2004-2017年全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額變化情況

1.2.3 財(cái)務(wù)費(fèi)用增加

煤炭產(chǎn)能過(guò)剩造成價(jià)格不斷下滑，債務(wù)水平不斷上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷增加。2010-2016年，我國(guó)煤炭采選業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用由292億元上升至852億元，增長(zhǎng)了2.6倍。

1.2.4 稅費(fèi)負(fù)擔(dān)過(guò)重

(1)2009年1月1日起，煤炭行業(yè)增值稅稅率由13%調(diào)整到17%，由于煤炭生產(chǎn)過(guò)程中土地征用、采煤塌陷賠償、環(huán)境治理、三廢治理、采礦權(quán)等大量投入不能取得專(zhuān)用發(fā)票，或取得的扣稅發(fā)票中很多不能納入抵扣范圍，進(jìn)一步加重稅負(fù)。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，目前煤炭企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)總體水平為35.04%，高于全國(guó)工業(yè)企業(yè)實(shí)際增值稅率3倍多。

(2)煤炭資源稅正在實(shí)施從價(jià)計(jì)征改革(2014年12月1日起實(shí)施)。目前征收稅率最高的為內(nèi)蒙古9%。其他省份稅率分別為：山西8%、陜西6%，江蘇、安徽、河南、遼寧、吉林、黑龍江、江西等為2%。

1.2.5 煤炭企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)負(fù)擔(dān)過(guò)重

長(zhǎng)期以來(lái)，煤炭企業(yè)承擔(dān)著較重的社會(huì)負(fù)擔(dān)，企業(yè)辦社會(huì)現(xiàn)象普遍。煤炭企業(yè)辦社會(huì)職能主要包括職工住宅“三供一業(yè)”(供水、供電、供氣及物業(yè))、離退休人員管理、承辦教育機(jī)構(gòu)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)和消防市政等社會(huì)公益事業(yè)，這些社會(huì)公益事業(yè)所需要的資金來(lái)源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)部分資金脫離正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，大大降低了企業(yè)的資金使用效率，進(jìn)而迫使企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。

2 煤炭企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)情況及存在的主要問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)

2.1 煤炭企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)情況

煤炭采選業(yè)整體負(fù)債水平呈上升趨勢(shì)。全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)負(fù)債總額由2010年的1.74萬(wàn)億元上升到2017年的3.75萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了2.16倍；資產(chǎn)總額由2010年的2.99萬(wàn)億元上升到2017年的5.53萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了1.85倍；平均資產(chǎn)負(fù)債率由2010年的58.17%升至2017年的67.80%，較電力、石油天然氣行業(yè)分別高出10%和26%。

2.2 煤炭企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)存在的主要問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)

(1)一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平在40%～60%。我國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)目前的平均資產(chǎn)負(fù)債率接近70%，有的企業(yè)已經(jīng)高于80%。煤炭行業(yè)融資方式單一，以銀行貸款為主，因此無(wú)法有效利用金融工具轉(zhuǎn)移或者規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)資產(chǎn)負(fù)債率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，可能帶來(lái)現(xiàn)金流不足時(shí)資金鏈斷裂，不能及時(shí)償債，從而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的情況。

(3)資產(chǎn)負(fù)債率高會(huì)導(dǎo)致融資成本進(jìn)一步加劇。無(wú)論是銀行還是投資者，都會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率有一定的要求。

3 推動(dòng)煤炭行業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率的政策措施建議

3.1 降低煤炭企業(yè)稅負(fù)

建議將煤炭行業(yè)增值稅稅率由17%調(diào)整到13%，以減輕煤炭企業(yè)的稅負(fù)；同時(shí)擴(kuò)大增值稅抵扣范圍，如土地征用、采煤塌陷賠償、環(huán)境治理、三廢治理、采礦權(quán)等費(fèi)用。

3.2 加快煤炭企業(yè)兼并重組，形成若干個(gè)特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)

(1)促進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)上下游重組整合，促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)于規(guī)模較大且資產(chǎn)負(fù)債率較高的煤炭企業(yè)，鼓勵(lì)其發(fā)展煤電、煤化工，進(jìn)行兼并重組；結(jié)合電煤運(yùn)輸格局,以中東部地區(qū)為重點(diǎn),推進(jìn)電煤購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系長(zhǎng)期穩(wěn)定且科學(xué)合理的相關(guān)煤炭、電力企業(yè)開(kāi)展聯(lián)營(yíng)。例如，2017年11月20日，神華集團(tuán)有限責(zé)任公司與中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司合并重組，正式成立國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。重組后的國(guó)家能源集團(tuán)擁有四個(gè)世界之最，分別是世界最大的煤炭生產(chǎn)公司、世界最大的火力發(fā)電生產(chǎn)公司、世界最大的可再生能源發(fā)電生產(chǎn)公司和世界最大的煤制油、煤化工公司。

(2)鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)狀況較好的大型煤炭企業(yè)兼并資產(chǎn)負(fù)債率較高的中小型煤炭企業(yè)，以增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提高生產(chǎn)集中度，從而有利于調(diào)控煤炭供求狀況，提高保障我國(guó)能源安全的能力和水平。例如，中煤集團(tuán)一直在進(jìn)行非煤央企的煤炭資源整合。2016年，國(guó)投新集將30.31%股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給了中煤集團(tuán)；2017年，保利能源又整體劃轉(zhuǎn)至中煤集團(tuán)。

2018年1月5日，12部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見(jiàn)》，煤炭企業(yè)兼并重組的步伐將不斷加快。

3.3 推動(dòng)整合重組，降低融資成本

對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)，運(yùn)用債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化等金融工具，平衡股權(quán)與債權(quán)的比例，降低企業(yè)的負(fù)債水平，減少融資成本，提高整體效益。

2016年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《煤炭企業(yè)關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》和《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出用市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的辦法幫助企業(yè)降低杠桿率，減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)降低銀行不良貸款率。2016年11月，山東能源集團(tuán)與中國(guó)建設(shè)銀行簽署210億元市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股協(xié)議，成為煤炭行業(yè)債轉(zhuǎn)股首單。截至目前，共有21家煤炭企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，協(xié)議金額為3530億元，其中落地項(xiàng)目有8個(gè)，涉及金額655.73億元。

3.4 盡早剝離煤炭企業(yè)辦社會(huì)職能

為進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革，加快剝離國(guó)有企業(yè)辦社會(huì)職能和解決歷史遺留問(wèn)題，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)輕裝上陣、公平參與競(jìng)爭(zhēng)，集中資源做強(qiáng)主業(yè)，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于印發(fā)加快剝離國(guó)有企業(yè)辦社會(huì)職能和解決歷史遺留問(wèn)題工作方案的通知》。煤炭企業(yè)正按照通知要求，積極與地方政府協(xié)商解決剝離企業(yè)辦社會(huì)職能的可行性方案。希望煤炭企業(yè)盡早剝離辦社會(huì)職能，以降低企業(yè)負(fù)債，進(jìn)一步提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。

參考文獻(xiàn)：

[1] 馬富國(guó).科學(xué)推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股 有效降低煤炭企業(yè)杠桿率[J].中國(guó)煤炭，2017(11)

[2] 邢雷.利用債轉(zhuǎn)股完善國(guó)有煤炭企業(yè)治理結(jié)構(gòu)[J].煤炭經(jīng)濟(jì)研究，2017(4)