閆軍

“一元就有機(jī)會(huì)做BAT的戰(zhàn)略投資者”，打開騰訊理財(cái)通，戰(zhàn)略配售基金的廣告撲面而來。在銀行、基金公司、券商等機(jī)構(gòu)的宣傳“轟炸”之下，戰(zhàn)略配售基金成為當(dāng)下理財(cái)市場最火爆的產(chǎn)品。

自工業(yè)富聯(lián)IPO后，“戰(zhàn)略配售”再度成為熱門詞匯。所謂戰(zhàn)略配售是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡稱。我國《證券發(fā)行承銷與管理辦法》規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，或者在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。

戰(zhàn)略配售基金，即普通投資者通過公募基金參與戰(zhàn)略配售的產(chǎn)品。近日，南方、嘉實(shí)、易方達(dá)、華夏、匯添富、招商六家公募基金公司三年封閉運(yùn)作的戰(zhàn)略配售靈活配置混合基金正式獲得批文，并于6月11日至15日面向個(gè)人投資者開啟為期一周的認(rèn)購期。

有意思的是，在基金公司大力宣傳之下，輿論迅速被點(diǎn)燃，“買還是不買”迅速形成針鋒相對的兩大陣營：一方認(rèn)為借助戰(zhàn)略配售基金可以參與新經(jīng)濟(jì)巨頭的成長紅利；另一方則將這些“獨(dú)角獸”企業(yè)比喻為“年輕時(shí)遠(yuǎn)赴海外的初戀帶著一身贅肉回來了”，以高估值、折價(jià)等理由表示拒絕購買。

為何“百米沖刺”進(jìn)場

今年以來，A股擁抱新經(jīng)濟(jì)政策的“東風(fēng)”頻吹，從工業(yè)富聯(lián)跑步過會(huì)，到6月6日深夜，證監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)布的《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）》等9份文件，支持境外企業(yè)境內(nèi)上市的CDR（中國存托憑證）。

所謂CDR，指的是境外上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場上市、以人民幣交易結(jié)算、供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證。CDR為誰而生？監(jiān)管層給出明確定義，即高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，市值不低于2000億元，或最近一年?duì)I業(yè)收入不低于30億元且估值不低于200億元；設(shè)立持續(xù)經(jīng)營三年以上，最近三年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更等。

隨后有消息傳出，證監(jiān)會(huì)已于6月7日接收并受理小米集團(tuán)的《首次公開發(fā)行股票并上市》，小米成為CDR試點(diǎn)的第一單申請。至此，“獨(dú)角獸”天團(tuán)的A股征途加速啟動(dòng)。

CDR制度核心規(guī)則落地，A股資本市場正式開門迎接新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”。監(jiān)管層對戰(zhàn)略配售基金的推進(jìn)力度同樣高效。5月29日接受材料，到6月6日首批6家基金公司戰(zhàn)略配售基金獲批，6月11日至15日個(gè)人投資者認(rèn)購，6月19日為機(jī)構(gòu)認(rèn)購期，向社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金等特定機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。此外，《投資者報(bào)》記者了解到，多數(shù)戰(zhàn)略配售基金計(jì)劃成立時(shí)間為6月20日、21日左右。

根據(jù)計(jì)劃，最終這6只基金單只規(guī)模上限為500億元，6只基金合計(jì)最高能到達(dá)3000億元的容量。個(gè)人投資者單只認(rèn)購上限為50萬元，封閉期為3年，成立6個(gè)月之后會(huì)在交易所上市，每半年開放申購一次，能夠在一定時(shí)間內(nèi)鎖定投資者資金。此外，這些基金有戰(zhàn)略配售的獨(dú)特模式，即戰(zhàn)略配售的股票不參與網(wǎng)下詢價(jià)，并且獲得配售的股票持有期限不得少于12個(gè)月。

認(rèn)購熱情如火如荼

如此快的發(fā)行節(jié)奏讓基金公司也感到有些吃驚。不少基金公司人士表示，每天都在加班，想創(chuàng)意推廣、發(fā)行MV、錄制“抖音”小視頻，甚至找非洲小朋友錄制宣傳視頻，花樣繁多。

那么，銷售情況如何呢？不少基金公司表示，自己員工認(rèn)購的熱情比較高?！白约业漠a(chǎn)品會(huì)支持，也會(huì)考慮看好的同行的產(chǎn)品?！币晃换鸸緩臉I(yè)人士表示。

6月11日，《投資者報(bào)》記者走訪了深圳地區(qū)多家銀行發(fā)現(xiàn)，銀行對戰(zhàn)略配售基金的態(tài)度相對積極，不僅發(fā)放了宣傳海報(bào)，如果有客戶咨詢，銷售人員還會(huì)力推?！皞€(gè)人認(rèn)購時(shí)間很短，每人每只基金限購50萬元，產(chǎn)品很稀有，只有這幾只產(chǎn)品，非常搶手?！蹦炽y行理財(cái)經(jīng)理向記者表示，此前已經(jīng)與一些客戶做過溝通，所以今天不少客戶直接認(rèn)購了300萬元，即每家都認(rèn)購到最高額。

6月13日，記者從廣東省東莞市一家城商行了解到，雖然該行只承銷了三只基金，但是也有客戶購買了150萬元。不過該行銷售人員也提醒，三年封閉期相對比較久，即使半年后可以進(jìn)行場內(nèi)交易，也面臨一定的折價(jià)或者手續(xù)費(fèi)，投資者需要理性看待。

銷售第一天結(jié)束，已有基金公司認(rèn)購規(guī)模過百億元。熱鬧的同時(shí)，傳言也不脛而走。在戰(zhàn)略配售基金銷售前一天，有消息傳出，證監(jiān)會(huì)于6月10日向6家基金公司下發(fā)了監(jiān)管通知要求，各公司要盡力將募集規(guī)模控制在200億元左右；不投入新的廣告，不進(jìn)一步宣傳；以前廣告中若有不合規(guī)的內(nèi)容，比如“前所未有”，需修正并消除影響。

但多家公司隨即聲稱：“未收到任何關(guān)于比例配售的通知，將按照產(chǎn)品發(fā)售公告既定募集規(guī)模上、下限要求組織和推動(dòng)銷售?！?/p>

《投資者報(bào)》記者了解到，認(rèn)購首日6家基金公司都在積極推廣，但到了第二天，有些基金公司已經(jīng)撤下所有的推廣?！拔覀円呀?jīng)收回了易拉寶、海報(bào)之類的宣傳，不再主動(dòng)推了?！蹦郴鸸鞠嚓P(guān)人士表示。

有些代銷平臺則采取“佛性”賣法。截至認(rèn)購的第4天，受訪的幾家華南銷售機(jī)構(gòu)均賣出約幾千萬元，并沒有成交超過1億元的情況。

“主要銷售渠道還是在銀行，我們雖然6家都代銷了，但是銷售總量并不大。同行中天天基金網(wǎng)和理財(cái)通的推銷力度較大?！比A南一家基金銷售機(jī)構(gòu)向《投資者報(bào)》介紹，“我們和不少平臺交流后認(rèn)為，個(gè)人投資者認(rèn)購就可能滿額。”

眾祿金融方面則向記者表示，“客戶認(rèn)購熱情很高，我們會(huì)引導(dǎo)客戶平均購買，增加收益的穩(wěn)定性?！?/p>

不過，盈米財(cái)富基金分析師陳思賢提醒投資者要適當(dāng)注意風(fēng)險(xiǎn)。首先，基金發(fā)行時(shí)對“獨(dú)角獸”企業(yè)可能存在估值和定價(jià)偏高的情況，如果未來估值向下修正，勢必對投資這些企業(yè)的基金收益產(chǎn)生影響；其次，受商業(yè)模式、盈利模式、公司治理等多方面因素影響，“獨(dú)角獸”企業(yè)未來也存在諸多不確定性；最后，戰(zhàn)略配售基金也受基金經(jīng)理管理能力、股債市場走勢等因素影響，并非確保收益。