潘亦純

保險(xiǎn)公司每年的分紅情況一直備受消費(fèi)者關(guān)注?！锻顿Y者報(bào)》記者從Wind數(shù)據(jù)及年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在有數(shù)據(jù)可查的58家人身險(xiǎn)公司，去年的保單紅利支出（即支付給分紅險(xiǎn)保單持有人的紅利費(fèi)用）共計(jì)616.4億元，同比上漲23%。

然而，在行業(yè)上漲的大趨勢(shì)下，依然有24家險(xiǎn)企保單紅利支出有所下降，其中共有16家險(xiǎn)企保單紅利支出降幅超過10%，華夏保險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽、幸福人壽等險(xiǎn)企保單紅利支出降幅較高，均超過50%，從數(shù)據(jù)層面來看，這些險(xiǎn)企的保單紅利支出下降，或許與分紅險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)模下降等因素有關(guān)。

那么對(duì)于普通消費(fèi)者而言，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，分紅險(xiǎn)收益率到底如何，分紅險(xiǎn)還值不值得購(gòu)買呢？

多家險(xiǎn)企保單紅利支出下降

數(shù)據(jù)顯示，華夏保險(xiǎn)的保單紅利支出同比下降78%達(dá)0.68億元。這或許與公司分紅險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入下降等因素有關(guān)。年報(bào)顯示，去年，華夏保險(xiǎn)的分紅險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為7億元，同比降幅達(dá)到16%。

與之相似的還有幸福人壽、長(zhǎng)城人壽等險(xiǎn)企。去年，幸福人壽的保單紅利支出一項(xiàng)同比下降了56%達(dá)2億元，同時(shí)，分紅險(xiǎn)保險(xiǎn)收入為19億元，同比也下降7%。長(zhǎng)城人壽的保單紅利支出為0.15億元，同比下降59%，其分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比降幅也達(dá)到15%。

不過，也有一些險(xiǎn)企雖然分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入是上漲的，但保單紅利支出卻有所下降，例如農(nóng)銀人壽，去年公司分紅險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為89億元，同比大漲86%，但保單紅利支出一項(xiàng)卻下降了26%至4.42億元。

又比如人保壽險(xiǎn)，去年其個(gè)險(xiǎn)渠道及團(tuán)險(xiǎn)渠道總計(jì)分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為203億元，漲幅達(dá)21%，但其保單紅利支出一項(xiàng)卻下降了26%達(dá)25億元。為何會(huì)出現(xiàn)這樣的反差，《投資者報(bào)》記者致函采訪農(nóng)銀人壽，但截至發(fā)稿并未收到相關(guān)回復(fù)。

分紅險(xiǎn)“平滑機(jī)制”顯優(yōu)勢(shì)

一般而言，保單紅利支出指的是保險(xiǎn)公司根據(jù)保險(xiǎn)合同的約定，按照分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品的紅利分配方法及有關(guān)精算結(jié)果估算，而支付給保單持有人的紅利，只有購(gòu)買了分紅險(xiǎn)的客戶才能享有保單分紅。

據(jù)悉，保單分紅的資金由死差、費(fèi)差和利差三個(gè)部分組成，即實(shí)際死亡人數(shù)比預(yù)定死亡人數(shù)少時(shí)所產(chǎn)生的盈余；實(shí)際投資收益高于預(yù)計(jì)投資收益所產(chǎn)生的盈余以及實(shí)際的營(yíng)運(yùn)管理費(fèi)用低于預(yù)計(jì)的營(yíng)運(yùn)管理費(fèi)用時(shí)所產(chǎn)生的盈余。

而不少消費(fèi)者之所以購(gòu)買分紅險(xiǎn)，主要是看重這類保險(xiǎn)能夠同時(shí)兼具保障及投資功能。目前，市場(chǎng)上分紅險(xiǎn)可以分為投資型分紅險(xiǎn)及保障型分紅險(xiǎn)。前者主要在銀保渠道銷售，偏重于投資功能，而保障功能相對(duì)較弱，基本只提供人身死亡或者全殘保障。而保障型分紅險(xiǎn)則是帶分紅功能的普通壽險(xiǎn)產(chǎn)品，例如分紅型重疾險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)兩全保險(xiǎn)等，這類保險(xiǎn)更側(cè)重人身保障功能，分紅只是作為附加利益而存在。

不過，無論購(gòu)買哪類險(xiǎn)種，投資收益率都是消費(fèi)者需要考慮的問題。從目前市場(chǎng)上的分紅險(xiǎn)，每年的投資收益率大概有多少？

《投資者報(bào)》記者通過業(yè)內(nèi)人士了解到，消費(fèi)者拿到手的分紅險(xiǎn)收益率主要由預(yù)定利率及分紅利率加總組成。所謂預(yù)定利率，是指保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，根據(jù)公司對(duì)未來資金運(yùn)用收益率的預(yù)測(cè)而為保單假設(shè)的每年收益率，從這一概念來看，消費(fèi)者要注意不能將預(yù)定利率當(dāng)做其保底利率。

按照監(jiān)管規(guī)定，雖然分紅險(xiǎn)預(yù)定利率上限已經(jīng)放開，但保險(xiǎn)公司出于穩(wěn)妥考慮，一般將預(yù)定利率定在3%（復(fù)利）左右。而分紅利率則按照預(yù)定利率來確定，按照相關(guān)條款要求，當(dāng)預(yù)定利率為3%時(shí)，那么分紅利率大概就在0～3%之間，再減去初始費(fèi)用（約1%）以及疊加其他分紅險(xiǎn)相關(guān)規(guī)定，最終計(jì)算出來的分紅險(xiǎn)的收益率大概也就在4%～5%之間，與資本市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品、貨幣型基金等收益率相當(dāng)。

有些消費(fèi)者容易被保險(xiǎn)代理人提供的分紅險(xiǎn)利益演示所迷惑，例如一些分紅型年金保險(xiǎn)的利益演示中稱，投保人在30歲開始投保，投保三年總保費(fèi)為100萬元，到75歲，生存保險(xiǎn)金將達(dá)到1000萬元，看似很多，但實(shí)際上算下來，每年的收益率也只有5%左右。

不過，分紅險(xiǎn)產(chǎn)品與基金等理財(cái)產(chǎn)品還有所不同，分紅險(xiǎn)采取的是“平滑機(jī)制”，也就是說，保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過程中，通常不會(huì)把分紅賬戶每年產(chǎn)生的盈余全部作為可分配盈余，而是會(huì)根據(jù)對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)及分紅險(xiǎn)種經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)期，在保證未來紅利基本平穩(wěn)的條件下進(jìn)行分配，這使得普通投資者即使在市場(chǎng)狀況不佳時(shí)，也能獲得與其他年份相差不太大的收益。

一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士對(duì)《投資者報(bào)》記者坦言，如果將分紅險(xiǎn)置于大資本市場(chǎng)中來看，收益率及流動(dòng)性與大多數(shù)基金、證券等資管產(chǎn)品相比，優(yōu)勢(shì)并不明顯。不過，資管新規(guī)實(shí)施之后，大多數(shù)保本型產(chǎn)品將逐步退出市場(chǎng)，穩(wěn)健的分紅險(xiǎn)或許將迎來新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

短期看分紅型重疾險(xiǎn)并不劃算

總體而言，分紅險(xiǎn)的收益率雖然不高，但對(duì)于作為一種抵御通脹的工具品，還是不錯(cuò)的選擇，特別是投資能力較強(qiáng)、管理效率較高、歷年經(jīng)營(yíng)狀況比較穩(wěn)健的險(xiǎn)企的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)該是消費(fèi)者在購(gòu)買分紅險(xiǎn)時(shí)的首要選擇。

這里還要單獨(dú)討論一下分紅型重疾險(xiǎn)，這是近年來不少消費(fèi)者糾結(jié)的一類產(chǎn)品，買重疾險(xiǎn)到底要不要買分紅型？記者注意到，目前市場(chǎng)上的分紅型重疾險(xiǎn)并不多，只有幾家大型險(xiǎn)企有類似產(chǎn)品。

從價(jià)格來看，以目前市場(chǎng)上某款分紅型重疾險(xiǎn)為例，一位27歲女性選擇50萬元保額，20年交，年交保費(fèi)大概是16000多元，而同樣27歲女性50萬保額20年交的純保障型重疾險(xiǎn)，年交保費(fèi)大概只有9000多元，每年多交7000多元，而如果用這7000多元，去增加重疾險(xiǎn)的保額，至少也能加個(gè)幾十萬，所以僅從短期重疾保障的功能來看，分紅型重疾險(xiǎn)并不劃算。