潘亦純

保險公司每年的分紅情況一直備受消費者關(guān)注?！锻顿Y者報》記者從Wind數(shù)據(jù)及年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在有數(shù)據(jù)可查的58家人身險公司，去年的保單紅利支出（即支付給分紅險保單持有人的紅利費用）共計616.4億元，同比上漲23%。

然而，在行業(yè)上漲的大趨勢下，依然有24家險企保單紅利支出有所下降，其中共有16家險企保單紅利支出降幅超過10%，華夏保險、長城人壽、幸福人壽等險企保單紅利支出降幅較高，均超過50%，從數(shù)據(jù)層面來看，這些險企的保單紅利支出下降，或許與分紅險產(chǎn)品規(guī)模下降等因素有關(guān)。

那么對于普通消費者而言，在目前的市場環(huán)境下，分紅險收益率到底如何，分紅險還值不值得購買呢？

多家險企保單紅利支出下降

數(shù)據(jù)顯示，華夏保險的保單紅利支出同比下降78%達0.68億元。這或許與公司分紅險保險業(yè)務(wù)收入下降等因素有關(guān)。年報顯示，去年，華夏保險的分紅險保險業(yè)務(wù)收入為7億元，同比降幅達到16%。

與之相似的還有幸福人壽、長城人壽等險企。去年，幸福人壽的保單紅利支出一項同比下降了56%達2億元，同時，分紅險保險收入為19億元，同比也下降7%。長城人壽的保單紅利支出為0.15億元，同比下降59%，其分紅險業(yè)務(wù)收入同比降幅也達到15%。

不過，也有一些險企雖然分紅險業(yè)務(wù)收入是上漲的，但保單紅利支出卻有所下降，例如農(nóng)銀人壽，去年公司分紅險的保險業(yè)務(wù)收入為89億元，同比大漲86%，但保單紅利支出一項卻下降了26%至4.42億元。

又比如人保壽險，去年其個險渠道及團險渠道總計分紅險業(yè)務(wù)收入為203億元，漲幅達21%，但其保單紅利支出一項卻下降了26%達25億元。為何會出現(xiàn)這樣的反差，《投資者報》記者致函采訪農(nóng)銀人壽，但截至發(fā)稿并未收到相關(guān)回復(fù)。

分紅險“平滑機制”顯優(yōu)勢

一般而言，保單紅利支出指的是保險公司根據(jù)保險合同的約定，按照分紅保險產(chǎn)品的紅利分配方法及有關(guān)精算結(jié)果估算，而支付給保單持有人的紅利，只有購買了分紅險的客戶才能享有保單分紅。

據(jù)悉，保單分紅的資金由死差、費差和利差三個部分組成，即實際死亡人數(shù)比預(yù)定死亡人數(shù)少時所產(chǎn)生的盈余；實際投資收益高于預(yù)計投資收益所產(chǎn)生的盈余以及實際的營運管理費用低于預(yù)計的營運管理費用時所產(chǎn)生的盈余。

而不少消費者之所以購買分紅險，主要是看重這類保險能夠同時兼具保障及投資功能。目前，市場上分紅險可以分為投資型分紅險及保障型分紅險。前者主要在銀保渠道銷售，偏重于投資功能，而保障功能相對較弱，基本只提供人身死亡或者全殘保障。而保障型分紅險則是帶分紅功能的普通壽險產(chǎn)品，例如分紅型重疾險、分紅險兩全保險等，這類保險更側(cè)重人身保障功能，分紅只是作為附加利益而存在。

不過，無論購買哪類險種，投資收益率都是消費者需要考慮的問題。從目前市場上的分紅險，每年的投資收益率大概有多少？

《投資者報》記者通過業(yè)內(nèi)人士了解到，消費者拿到手的分紅險收益率主要由預(yù)定利率及分紅利率加總組成。所謂預(yù)定利率，是指保險公司在產(chǎn)品定價時，根據(jù)公司對未來資金運用收益率的預(yù)測而為保單假設(shè)的每年收益率，從這一概念來看，消費者要注意不能將預(yù)定利率當做其保底利率。

按照監(jiān)管規(guī)定，雖然分紅險預(yù)定利率上限已經(jīng)放開，但保險公司出于穩(wěn)妥考慮，一般將預(yù)定利率定在3%（復(fù)利）左右。而分紅利率則按照預(yù)定利率來確定，按照相關(guān)條款要求，當預(yù)定利率為3%時，那么分紅利率大概就在0～3%之間，再減去初始費用（約1%）以及疊加其他分紅險相關(guān)規(guī)定，最終計算出來的分紅險的收益率大概也就在4%～5%之間，與資本市場的理財產(chǎn)品、貨幣型基金等收益率相當。

有些消費者容易被保險代理人提供的分紅險利益演示所迷惑，例如一些分紅型年金保險的利益演示中稱，投保人在30歲開始投保，投保三年總保費為100萬元，到75歲，生存保險金將達到1000萬元，看似很多，但實際上算下來，每年的收益率也只有5%左右。

不過，分紅險產(chǎn)品與基金等理財產(chǎn)品還有所不同，分紅險采取的是“平滑機制”，也就是說，保險公司在經(jīng)營過程中，通常不會把分紅賬戶每年產(chǎn)生的盈余全部作為可分配盈余，而是會根據(jù)對未來宏觀經(jīng)濟、資本市場及分紅險種經(jīng)營狀況的預(yù)期，在保證未來紅利基本平穩(wěn)的條件下進行分配，這使得普通投資者即使在市場狀況不佳時，也能獲得與其他年份相差不太大的收益。

一位保險業(yè)內(nèi)人士對《投資者報》記者坦言，如果將分紅險置于大資本市場中來看，收益率及流動性與大多數(shù)基金、證券等資管產(chǎn)品相比，優(yōu)勢并不明顯。不過，資管新規(guī)實施之后，大多數(shù)保本型產(chǎn)品將逐步退出市場，穩(wěn)健的分紅險或許將迎來新的發(fā)展機會。

短期看分紅型重疾險并不劃算

總體而言，分紅險的收益率雖然不高，但對于作為一種抵御通脹的工具品，還是不錯的選擇，特別是投資能力較強、管理效率較高、歷年經(jīng)營狀況比較穩(wěn)健的險企的分紅險產(chǎn)品應(yīng)該是消費者在購買分紅險時的首要選擇。

這里還要單獨討論一下分紅型重疾險，這是近年來不少消費者糾結(jié)的一類產(chǎn)品，買重疾險到底要不要買分紅型？記者注意到，目前市場上的分紅型重疾險并不多，只有幾家大型險企有類似產(chǎn)品。

從價格來看，以目前市場上某款分紅型重疾險為例，一位27歲女性選擇50萬元保額，20年交，年交保費大概是16000多元，而同樣27歲女性50萬保額20年交的純保障型重疾險，年交保費大概只有9000多元，每年多交7000多元，而如果用這7000多元，去增加重疾險的保額，至少也能加個幾十萬，所以僅從短期重疾保障的功能來看，分紅型重疾險并不劃算。