薛紅肖，王 琦

(1.河北工業(yè)職業(yè)技術學院，河北 石家莊 050000；2.河北體育學院，河北 石家莊 050041)

礦業(yè)是基礎產(chǎn)業(yè)，礦業(yè)項目投資具有建設期長、投資見效慢、投資周期長、投資風險高、不確定性強的特點，礦業(yè)投資的風險大。礦業(yè)投資的風險貫穿于整個勘探開發(fā)全過程，這些風險既包括勘探前的選擇何種勘探區(qū)，勘探期的勘探工作如何展開，又包括開發(fā)期的如何規(guī)劃開發(fā)建設，開采設備對新環(huán)境的適應及改造等。為控制風險，投資者在決定是否進行礦業(yè)投資前，一般都要對礦業(yè)投資風險進行評估,為此筆者探討一種系統(tǒng)科學的礦業(yè)投資風險綜合評價方法，為礦業(yè)投資決策提供參考，同時在投資的實施過程中采取有效措施防范和控制風險。

1 礦業(yè)投資風險識別和分析

風險是社會性生產(chǎn)活動具有的普遍特性，它是由事物發(fā)展的變化性和人們對事物發(fā)展認識的局限性等造成的[1]。風險識別是指在風險事故發(fā)生前，人們運用各種方法系統(tǒng)的、連續(xù)的認識所面臨的各種風險。礦業(yè)活動也是一種社會性的活動，因此也不可避免的存在一系列的風險。為了規(guī)避風險或盡可能的減少風險帶來的損失，礦業(yè)投資前應進行風險評估，風險評估的第一步應該是找出活動可能存在的風險，即風險識別。礦業(yè)活動的風險識別是找出影響礦業(yè)投資效益的主要風險因素。礦業(yè)活動風險識別的方法主要有統(tǒng)計法、調(diào)查法、專家咨詢法、頭腦風暴法等。造成礦業(yè)投資的風險有社會、經(jīng)濟、政治等宏觀因素，同時也有因礦業(yè)本身的特殊性帶來的風險。綜合各學者的研究成果，本文在對礦業(yè)投資進行風險評價時主要選取以下的風險因素：自然條件風險、市場風險、經(jīng)濟環(huán)境風險、政策性風險[2-4]。

1.1 自然條件風險

自然條件風險是礦山的內(nèi)外部自然條件對礦山的勘探、開發(fā)所帶來的影響。本文主要考慮與礦山的勘探開發(fā)相關的勘查風險、儲量風險以及對環(huán)境影響較大的環(huán)境風險。

1.1.1 勘查風險

勘查風險也稱找礦風險。礦產(chǎn)勘探具有高投入、周期長、見效慢、投資不可逆等高風險特點。據(jù)相關數(shù)據(jù)，從發(fā)現(xiàn)礦點到獲得經(jīng)濟礦產(chǎn)的成果率只有1%～2%，而且由于淺層易于勘探的礦產(chǎn)已被探明開發(fā)，目前找礦的風險也越來越高[4]。

1.1.2 儲量風險

由于地下地質(zhì)條件的不確定性，物探模型的多解性，礦產(chǎn)資源的賦存形式復雜多樣，礦體的位置、規(guī)模、礦石品位及其他地質(zhì)參數(shù)的多變性，導致礦產(chǎn)資源的各級儲量具有很大不確定性，即使做了大量詳勘工作的礦床，開采出來的產(chǎn)量也可能不到評價儲量的2/3[5]。因此，盡管做了大量的勘探工作，仍存在一些不確定性的因素導致礦山出現(xiàn)儲量風險。

1.1.3 環(huán)境風險

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，人民生活水平的提高，公眾的環(huán)保意識也在不斷增強，環(huán)境問題越來越引起大家的重視，過去先污染后治理的方式已行不通，必須在工程開工前做好相應的環(huán)保方案。如果不注重礦業(yè)開采過程的環(huán)境監(jiān)管，礦業(yè)的開發(fā)會對地表自然景觀及生態(tài)環(huán)境造成嚴重的破壞，一旦造成生態(tài)破壞后，生態(tài)環(huán)境的治理和恢復將會花費大量的財力物力，也可能造成的破壞是毀滅性的，生態(tài)環(huán)境就難以恢復。環(huán)境保護對礦業(yè)投資的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面是各種國際組織和環(huán)境保護機構(gòu)以及當?shù)鼐用穸紦囊氲V業(yè)企業(yè)對環(huán)境造成的破壞，因此，他們對礦業(yè)企業(yè)具有抵制心理，這種抵制心理可能導致最終的礦業(yè)投資失敗，致使前期的投入變?yōu)槌翛]資本；另一方面是由于大家對環(huán)保的高度重視，政府部門對該類項目比較謹慎，因此礦業(yè)類項目的行政審批時間較長，項目周期的延長無異于會增加項目的潛在風險[6]。

1.2 經(jīng)濟風險

礦業(yè)投資經(jīng)濟風險是指礦業(yè)企業(yè)在運營過程中，由于各種原因?qū)е缕髽I(yè)收益發(fā)生變化的可能性。礦業(yè)投資的經(jīng)濟風險包括匯率風險、融資風險。

1.2.1 匯率風險

匯率風險是指涉外企業(yè)在以外幣交易時，企業(yè)利益因匯率變動而遭受損失的風險。如企業(yè)在海外投資時需要籌集資金，在國際金融市場上借貸的都是外匯，如果匯率出現(xiàn)大的波動，匯率上升，在交易支付時將需支付更多的費用，致使企業(yè)的成本加大。

1.2.2 融資風險

礦業(yè)融資是指礦業(yè)企業(yè)在勘查、生產(chǎn)過程中，為解決企業(yè)資金問題而主動籌資的行為[7]。礦業(yè)需要大量的資金，而且見效慢，由于資金不足、籌資渠道不暢、籌資成本較高等造成投資活動中斷的可能性為礦業(yè)融資風險。企業(yè)在經(jīng)營過程中如果出現(xiàn)資金困難，無法籌集到足夠的資金或籌集成本過高將會導致企業(yè)營業(yè)困難或投資失敗。

1.3 市場風險

市場經(jīng)濟中的關系是錯綜復雜的，因此，影響市場風險的因素也是多種多樣，且各種風險因素對市場風險的影響程度也不一樣。在礦業(yè)中通常面對的市場風險有信息不對策風險和礦產(chǎn)品市場風險。

1.3.1 信息不對稱風險

信息不對稱主要是指交易雙方為了自己利益最大化，沒有提供或有意掩蓋對對方有利的信息，致使企業(yè)由于信息的不充足而做出錯誤決策，最終遭受損失。信息不對稱對礦業(yè)企業(yè)的傷害主要體現(xiàn)在企業(yè)的礦業(yè)權的獲取方面，如最近幾年在我國興起的頁巖氣勘探開發(fā)活動，國家從我國能源戰(zhàn)略的角度出發(fā)，為推動我國清潔能源的發(fā)展，通過二輪頁巖氣區(qū)塊招投標的方式推出了23個區(qū)塊。很多中小型企業(yè)都看到了商機，想借此契機在能源市場上分一杯羹，但是由于自身技術的不成熟，或者是區(qū)塊本身的質(zhì)量問題，最終各區(qū)塊都沒有達到商業(yè)開發(fā)的程度，各投資者在投入大量資金的情況下并沒有收到理想的回報，這很大程度上可以歸結(jié)為企業(yè)對信息沒有充分的了解，只看到了北美頁巖氣商業(yè)開發(fā)的成功，沒有正確評估我國頁巖氣勘探開發(fā)的風險。

1.3.2 礦產(chǎn)品市場風險

礦產(chǎn)品市場風險主要是指礦產(chǎn)品進入市場的交易價格的不確定性的風險。在市場中產(chǎn)品的價格不會一成不變，有一定的上下浮動屬于正?，F(xiàn)象，但是如果在短期內(nèi)出現(xiàn)急劇的變化，將會導致企業(yè)的盈利能力下降，甚至出現(xiàn)虧損。如在2007年的時候，鋅的價格為29 700元/t，但是2008年鋅的價格出現(xiàn)斷崖式的下跌，降為8 175元/t，如果礦業(yè)企業(yè)以2007年的價格作為評估價接手某鋅礦，在接下來的經(jīng)營中必然會面臨很大的虧損風險[8]。

1.4 政策性風險

政策性風險是指涉及到跨國項目時，項目所在地的稅收政策、用工政策、投資管理政策、外匯管理政策等的變化可能導致項目的投資成本比預期大，導致項目預期收益降低。政策風險一般不易預測，如果出現(xiàn)將會給企業(yè)造成巨大的損失。如秘魯政府在2004年出臺一個政策，該政策對2004年以前的許多優(yōu)惠礦業(yè)政策的優(yōu)惠幅度減小，同時對礦產(chǎn)征收礦產(chǎn)權利金，以此來抑制礦業(yè)的暴力以及限制外資涌入，該政策對礦業(yè)投資產(chǎn)生了很大的負面影響[9-12]。

2 基于層次分析法的礦業(yè)投資風險評估

2.1 建立層次結(jié)構(gòu)模型

本文以礦業(yè)資源較豐富的蒙古國為例，評價分析在該國進行礦業(yè)投資的風險。依據(jù)前文的風險因素分析以及評價的目標，本文構(gòu)建了三層結(jié)構(gòu)模型(圖1)，第一層是目標層，中間層是一級影響因素，第三層是各一級影響因素包含的次級影響因素。

2.2 各因素權重分析

根據(jù)風險層次結(jié)構(gòu)模型制作礦業(yè)風險評價打分表，邀請20位長期從事礦業(yè)工作的專家依據(jù)自己的工作經(jīng)驗，按1～9比率標度方法對各因素打分。因素數(shù)量小于3的元素組成的矩陣不存在一致性的問題，只需對單層因素大于2的層進行單因素排序及一致性檢驗。確定各因素相對總目標的權重要求在各單層都具有較好一致性的情況下，同時總排序具有滿意的一致性，得到各因素的權重分布(表1)。

2.3 評價指標分級

雖然各指標都是定性指標，但是各指標的好壞可以做到分級，為了使評價結(jié)果更直觀，需要將各定性指標定量化。本文在借鑒各專家分級規(guī)則的基礎上，采取了如表2所示的分級規(guī)則。

2.4 評價指標值的確定

查閱蒙古國近年礦業(yè)投資政策、礦產(chǎn)品價格波動、勘查情況等涉及評價指標的相關資料，對照指標分級表確定蒙古國礦業(yè)投資各指標的分值(表3)。

圖1 風險評價目標層次結(jié)構(gòu)模型

風險類型一級指標權重二級指標綜合權重(Wi)自然條件風險0.3413勘查風險0.1832儲量風險0.1245環(huán)境風險0.0336經(jīng)濟風險0.1190匯率風險0.0893融資風險0.0298市場風險0.1854信息不對稱風險0.0618礦產(chǎn)品市場風險0.1236政策風險0.3544政策風險0.3544

表2 評價指標分級表

表3 評價指標值及打分依據(jù)

2.5 礦業(yè)投資風險綜合評價

根據(jù)表1和表3，利用公式Z=Wi×Vi計算蒙古國礦業(yè)投資風險綜合評價值，得到綜合評價值為69.243。根據(jù)表2可知在內(nèi)蒙國進行礦業(yè)投資的綜合風險較低，滿足投資的要求。

3 結(jié) 語

應用層次分析法評估礦業(yè)投資風險可以做到風險的定量評價。不僅能評價礦業(yè)投資的總體風險，在具體操作中還能評價各類型風險的大小，以及各類風險占總風險的比重。雖然蒙古國的勘查風險和儲量風險較低，但其占總風險的比例不大，政策風險占總風險的比例較高且有政策變動的可能，使得蒙古國礦業(yè)投資的綜合風險較低，但不是最理想的轉(zhuǎn)態(tài)。建議企業(yè)根據(jù)評價的結(jié)果及自身的實際情況采取相應的措施，盡量做到科學投資決策，將風險降到最低。

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