張恒 李如萍 徐玉杰

[摘 要]目前，充分考慮電網(wǎng)項(xiàng)目管理模式，符合電網(wǎng)工程特點(diǎn)，且具有廣泛推廣應(yīng)用價(jià)值的電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究還處在初級(jí)起步階段，尚未形成系統(tǒng)、規(guī)范的評(píng)價(jià)體系。為了科學(xué)有效地評(píng)價(jià)電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)水平，助力電網(wǎng)投資精準(zhǔn)，從生產(chǎn)能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力四個(gè)維度入手，構(gòu)建電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。該電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系對(duì)于客觀、準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)電網(wǎng)工程的財(cái)務(wù)能力具有一定的參考和實(shí)用價(jià)值。

[關(guān)鍵詞]電網(wǎng)項(xiàng)目； 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；輸配電量

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.14.162

1 引 言

“十三五”期間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，更加注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量與效益，同時(shí)在管資本為主、強(qiáng)化分類監(jiān)管的國(guó)資國(guó)企改革新型監(jiān)管模式下，對(duì)電網(wǎng)投資、成本、效率、公平的監(jiān)管更加嚴(yán)格，企業(yè)面臨著更加嚴(yán)峻的投資環(huán)境，通過(guò)電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，對(duì)于提高項(xiàng)目決策水平，提升投資項(xiàng)目的綜合效益具有舉足輕重的作用。

電網(wǎng)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究工作經(jīng)過(guò)十余年的積累，取得了一定的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但考慮電網(wǎng)項(xiàng)目管理模式，符合電網(wǎng)工程特點(diǎn)，具有廣泛推廣應(yīng)用價(jià)值的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究還處在初級(jí)起步階段，尚未形成系統(tǒng)、規(guī)范的評(píng)價(jià)體系，還需要展開進(jìn)一步的研究。

本文首先明晰了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的定義及目的，論述了電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，針對(duì)存在的實(shí)際困難，結(jié)合電網(wǎng)項(xiàng)目特點(diǎn)和電網(wǎng)企業(yè)管理模式，提出建立電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的新原則，并從生產(chǎn)能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力四個(gè)方面構(gòu)建電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系。

2 電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

2.1 電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)現(xiàn)狀

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包括項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩部分，兩者的主要區(qū)別在于對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的角度不同，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是站在項(xiàng)目的角度，分析項(xiàng)目的效益情況，而國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是站在國(guó)家角度分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。[1] 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是指在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。[2]

電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是指從電網(wǎng)企業(yè)的角度，按照國(guó)家有關(guān)的財(cái)政、經(jīng)濟(jì)制度的各種規(guī)定以及現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格體系，合理預(yù)測(cè)電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，判斷電網(wǎng)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)合理性及可行性。[3]目前，絕大多數(shù)電網(wǎng)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用模擬編制各種相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期、利息備付率、償債備付率等常規(guī)指標(biāo)，分析評(píng)價(jià)電網(wǎng)項(xiàng)目的獲利能力、貸款償還能力等財(cái)務(wù)狀況，尚未建立符合電網(wǎng)項(xiàng)目特點(diǎn)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系。

2.2 電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)存在的問(wèn)題

電網(wǎng)項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)間較長(zhǎng)，影響工程運(yùn)行能力、運(yùn)行維護(hù)成本的因素復(fù)雜，涉及社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、文化、政策等多個(gè)方面，電網(wǎng)企業(yè)全程參與項(xiàng)目投資建設(shè)、運(yùn)行維護(hù)，退役報(bào)廢全過(guò)程。項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取和評(píng)價(jià)方法的選擇是否正確關(guān)系到項(xiàng)目的成敗。當(dāng)前電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系還存在著很大的缺陷，致使這一項(xiàng)目評(píng)價(jià)的重要方法在項(xiàng)目建設(shè)中沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的重要作用。

第一，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)關(guān)注的范圍有待擴(kuò)充。目前，模擬編制財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)價(jià)手段對(duì)于建設(shè)項(xiàng)目普遍實(shí)用，但沒(méi)有充分反映電網(wǎng)項(xiàng)目在運(yùn)行過(guò)程中涉及的相關(guān)內(nèi)容，不能滿足電網(wǎng)項(xiàng)目投資者的評(píng)價(jià)需求，亟須建立涉及生產(chǎn)、運(yùn)行、成本、風(fēng)險(xiǎn)等多維度的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系。

第二，評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算參數(shù)采集難度較大，不能從現(xiàn)行的信息化系統(tǒng)直接獲取，通常采用人工預(yù)測(cè)的方式，評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀、準(zhǔn)確與評(píng)價(jià)者的經(jīng)驗(yàn)水平直接相關(guān)，降低了評(píng)價(jià)結(jié)果的參考價(jià)值，亟待研究計(jì)算參數(shù)可獲取的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)需要預(yù)測(cè)分?jǐn)偟膮?shù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，有利于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作的廣泛推廣。

3 電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

3.1 建立財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的原則

指標(biāo)是具有某種數(shù)量特征、綜合性特征，以及替代性的，能夠反映問(wèn)題總體情況的具體數(shù)值，或者抽象概念。指標(biāo)體系是若干相互存在某種聯(lián)系的指標(biāo)的集合。電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建，要站在投資者的角度，全面考慮評(píng)價(jià)指標(biāo)的全面性、普適性、準(zhǔn)確性，以及可操作性?；緲?gòu)建原則如下。

第一，全面性與普適性原則。一是站在投資者的角度，結(jié)合電網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)行特點(diǎn)，力求指標(biāo)體系充分涵蓋與項(xiàng)目有關(guān)的各種財(cái)務(wù)因素，能夠全面反映項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)行、維護(hù)對(duì)于投資者的財(cái)務(wù)影響；二是指標(biāo)體系的應(yīng)用環(huán)境應(yīng)該輻射項(xiàng)目前期決策、運(yùn)行多個(gè)階段，具有一定的普適性。

第二，準(zhǔn)確性與可操作性原則。一是盡量以電網(wǎng)項(xiàng)目真實(shí)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)，進(jìn)行指標(biāo)的計(jì)算和分析，從源頭提高評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。二是計(jì)算參數(shù)盡量選取可以從相關(guān)部門直接獲取的數(shù)據(jù)，保證指標(biāo)的可靠準(zhǔn)確性。三是評(píng)價(jià)指標(biāo)的公式在滿足評(píng)價(jià)結(jié)果、在滿足準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)上，盡量簡(jiǎn)單，提高評(píng)價(jià)體系的可操作性。

3.2 電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建

針對(duì)電網(wǎng)項(xiàng)目即屬于一般建設(shè)工程，又區(qū)別于獨(dú)立運(yùn)行工程的特點(diǎn)，從投資者的角度出發(fā)，構(gòu)建符合電網(wǎng)項(xiàng)目拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)特點(diǎn)，全方位反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)水平的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系，能夠?yàn)橥顿Y者提供有效的投資決策支撐，實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)項(xiàng)目精準(zhǔn)投資。其評(píng)價(jià)集相應(yīng)地即涵蓋一般財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，又包含體現(xiàn)其電網(wǎng)工程的特性的特項(xiàng)指標(biāo)。

本文從生產(chǎn)能力、盈利能力、成本控制能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力四個(gè)維度入手，構(gòu)建電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系，詳見(jiàn)下圖。生產(chǎn)能力評(píng)價(jià)重點(diǎn)反映工程投入運(yùn)行后，在生產(chǎn)過(guò)程中的收益和損失情況，評(píng)價(jià)指標(biāo)包括單位投資輸配電量、電網(wǎng)損耗折價(jià)；盈利能力評(píng)價(jià)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，預(yù)測(cè)工程可能的盈利水平，評(píng)價(jià)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、資本金內(nèi)部收益率、總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率；成本控制能力側(cè)重反映電網(wǎng)項(xiàng)目在運(yùn)行過(guò)程中需要付出的成本代價(jià)，評(píng)價(jià)指標(biāo)包括單位電量輸配電成本、單位資產(chǎn)運(yùn)維費(fèi)率比?？癸L(fēng)險(xiǎn)能力分為三個(gè)層次：一是以投資收益為零作為基礎(chǔ)，計(jì)算項(xiàng)目盈虧平衡電量、動(dòng)態(tài)投資回收期，預(yù)測(cè)項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)；二是計(jì)算項(xiàng)目利息備付率和償債備付率，預(yù)測(cè)項(xiàng)目的償債能力；三是將可研情況作為標(biāo)桿，與實(shí)際運(yùn)行情況進(jìn)行比較，量化項(xiàng)目目前運(yùn)行水平與預(yù)期期望的差距，明確項(xiàng)目投資實(shí)現(xiàn)情況，評(píng)價(jià)指標(biāo)包括凈現(xiàn)值相對(duì)系數(shù)、總投資內(nèi)部收益率相對(duì)系數(shù)。

4 電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

項(xiàng)目盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力評(píng)價(jià)中的償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)已經(jīng)在大量工程評(píng)價(jià)中廣泛應(yīng)用，不再贅述。本文將對(duì)體現(xiàn)電網(wǎng)工程特性的創(chuàng)新性指標(biāo)的展開分析，包括生產(chǎn)能力評(píng)價(jià)、成本控制能力評(píng)價(jià)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力評(píng)價(jià)部分指標(biāo)。

4.1 生產(chǎn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

生產(chǎn)能力評(píng)價(jià)立足項(xiàng)目運(yùn)行期間發(fā)生的真實(shí)數(shù)據(jù)，進(jìn)行相關(guān)指標(biāo)的測(cè)算。對(duì)于已投產(chǎn)的項(xiàng)目，計(jì)算參數(shù)來(lái)源于運(yùn)行期數(shù)據(jù)，計(jì)算結(jié)果能夠客觀反映工程的生產(chǎn)能力；對(duì)于規(guī)劃未建項(xiàng)目，可以參考同地區(qū)、同類工程近年運(yùn)行數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)平均，計(jì)算結(jié)果相對(duì)客觀，為項(xiàng)目投資決策提供參考。

4.1.1 單位投資輸配電量

單位投資輸配電量是指電網(wǎng)工程單位投資產(chǎn)生的輸配電量，主要反映單位電網(wǎng)投資帶來(lái)的生產(chǎn)能力。

全壽命周期總輸電量可根據(jù)實(shí)際運(yùn)行期間電量進(jìn)行累加預(yù)測(cè)，避免采用可研報(bào)告中的需求電量，導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果過(guò)于樂(lè)觀的情況。

4.1.2 電網(wǎng)損耗折價(jià)

電網(wǎng)損耗折價(jià)是指已運(yùn)行期間單位下網(wǎng)電量對(duì)應(yīng)的輸配電損耗成本，反映輸送每一單位電量所付出的線損代價(jià)。根據(jù)評(píng)價(jià)需求，又可分為年度電網(wǎng)損耗折價(jià)和年均電網(wǎng)損耗折價(jià)。兩者的計(jì)算公式如下：

4.2 成本控制能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

成本控制能力評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算中涉及的大部分?jǐn)?shù)據(jù)無(wú)法找到項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。其中，運(yùn)行維護(hù)費(fèi)可根據(jù)各級(jí)電網(wǎng)工程服務(wù)范圍確定其運(yùn)營(yíng)成本統(tǒng)計(jì)范圍，按照電網(wǎng)固定資產(chǎn)分?jǐn)偟姆绞焦浪阍摴こ淘u(píng)價(jià)年運(yùn)行維護(hù)費(fèi)，實(shí)際計(jì)算中常按評(píng)價(jià)年經(jīng)營(yíng)成本計(jì)列。電網(wǎng)工程固定資產(chǎn)原值為工程財(cái)務(wù)決算報(bào)告中形成的固定資產(chǎn)值。

4.2.1 單位電量輸配電成本

單位電量輸配電成本反映了電網(wǎng)工程單位輸配電量的成本費(fèi)用控制能力。

4.2.2 單位資產(chǎn)運(yùn)維費(fèi)比率

單位資產(chǎn)運(yùn)維費(fèi)比率是指評(píng)價(jià)年電網(wǎng)工程單位資產(chǎn)運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用，反映電網(wǎng)工程評(píng)價(jià)年運(yùn)維費(fèi)用占工程固定資產(chǎn)的比例情況。

4.3 抗風(fēng)險(xiǎn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)

抗風(fēng)險(xiǎn)能力評(píng)價(jià)涉及多種邊界條件下財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算，主要包括投資者最為關(guān)注的盈虧平衡點(diǎn)、最大收益點(diǎn)，電網(wǎng)項(xiàng)目多指可研預(yù)期情況，以及項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)行情況，將多種條件下的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，有助于投資者及時(shí)了解項(xiàng)目財(cái)務(wù)水平，準(zhǔn)確把控投資方向，調(diào)整投資力度。

4.3.1 盈虧平衡電量

盈虧平衡電量是指以滿足電網(wǎng)工程全壽命周期盈虧平衡（凈現(xiàn)值為零）為前提的剩余運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年均輸配電量。

4.3.2 凈現(xiàn)值相對(duì)系數(shù)

凈現(xiàn)值相對(duì)系數(shù)在一定程度上反映出該工程保持現(xiàn)行盈利水平的全壽命周期收益與可研理想狀態(tài)盈利水平的全壽命周期收益的比率。

4.3.3 總投資內(nèi)部收益率相對(duì)系數(shù)

總投資內(nèi)部收益率在一定程度上反映出該工程保持現(xiàn)行盈利水平的內(nèi)部收益率與可研理想狀態(tài)盈利水平的內(nèi)部收益率的比率。

5 結(jié) 論

根據(jù)電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作實(shí)踐，總結(jié)評(píng)價(jià)工作中存在的主要難點(diǎn)，針對(duì)電網(wǎng)企業(yè)管理模式和電網(wǎng)項(xiàng)目運(yùn)行特點(diǎn)，提出涵蓋生產(chǎn)能力、盈利能力、成本控制能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力四大因素的電網(wǎng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系，并確定計(jì)算參數(shù)的選取方式，具有一定的參考價(jià)值和可操作性。

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