[摘要]近年來(lái)，人工智能行業(yè)發(fā)展迅速，科大訊飛股份有限公司作為中國(guó)人工智能行業(yè)的翹楚，其盈利質(zhì)量受到廣泛關(guān)注。文章以其2013年至2016年年報(bào)為基礎(chǔ)，從獲利性、盈利持續(xù)穩(wěn)定性、盈利的現(xiàn)金保障程度以及盈利成長(zhǎng)性四個(gè)方面，對(duì)其盈利質(zhì)量進(jìn)行了分析。結(jié)果表明，科大訊飛盈利能力不斷下降、盈利持續(xù)穩(wěn)定性不足，其盈利質(zhì)量存在隱憂。

[關(guān)鍵詞]盈利質(zhì)量；獲利性；核心利潤(rùn)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201818189

1科大訊飛股份有限公司概況

科大訊飛股份有限公司成立于1999年，于2008年在中國(guó)深圳證券交易所上市，股票代碼002230?？拼笥嶏w目前是國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)，是國(guó)內(nèi)人工智能行業(yè)最具代表性的企業(yè)；其產(chǎn)品訊飛語(yǔ)音深入各個(gè)行業(yè)。2013年以后，隨著人工智能技術(shù)在各個(gè)行業(yè)中的廣泛應(yīng)用，科大訊飛實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，其銷售規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，盈利水平穩(wěn)步增長(zhǎng)。其營(yíng)業(yè)收入從2013年的1254億元提高到2016年的3320億元，近四年來(lái)毛利潤(rùn)從2013年的665億元增長(zhǎng)到2016年的1677億元，利潤(rùn)總額從2013年的321億元增長(zhǎng)到2016年的561億元，凈利潤(rùn)從2013年的278億元增長(zhǎng)到2016年的497億元。從這些利潤(rùn)指標(biāo)的變動(dòng)情況來(lái)看，毛利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)平緩，但是依然可以說(shuō)科大訊飛是一家成長(zhǎng)迅速的高科技公司，具有較好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2科大訊飛盈利質(zhì)量分析

自從科大訊飛2008年上市以來(lái)，華普天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所為科大訊飛連續(xù)出具了9年的審計(jì)報(bào)告均為無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，這說(shuō)明科大訊飛的財(cái)務(wù)報(bào)表編制基本符合中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求。保證了文章對(duì)科大訊飛盈利質(zhì)量的分析是建立在真實(shí)可靠的基礎(chǔ)之上。

21獲利性分析

獲利性是衡量企業(yè)在一定期間獲取利潤(rùn)的能力。評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力往往從銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益這些指標(biāo)入手，這些指標(biāo)越高表示企業(yè)獲利性越好。從表1可知：銷售毛利率四年里穩(wěn)定保持在50%左右，每股收益在034～047之間不斷波動(dòng)，總體水平較為穩(wěn)定。然而其余三項(xiàng)獲利性指標(biāo)均呈現(xiàn)不斷下滑的趨勢(shì)，銷售凈利率從2013年的2221%降為2016年的1496%，總資產(chǎn)報(bào)酬率從104%降為642%，凈資產(chǎn)收益率從804%降到2016年的688%，三項(xiàng)獲利性指標(biāo)降幅分別達(dá)到3264%、3827%和1442%，表明科大訊飛盈利能力的減弱。

22盈利持續(xù)穩(wěn)定性分析

通常而言，企業(yè)盈利有四個(gè)來(lái)源：核心利潤(rùn)核心利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用，為了方便與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)行比較，文章中的核心利潤(rùn)不扣減財(cái)務(wù)費(fèi)用。

、公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益以及營(yíng)業(yè)外收支凈額。其中核心利潤(rùn)由企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生，具有穩(wěn)定性，而公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額則具有偶發(fā)性，它們難以為企業(yè)帶來(lái)持續(xù)、穩(wěn)定的盈利。因此，核心利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重決定著企業(yè)盈利穩(wěn)定程度，核心利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重越大，說(shuō)明企業(yè)盈利持續(xù)穩(wěn)定性越強(qiáng)。

23盈利的現(xiàn)金保障性分析

實(shí)踐證明：企業(yè)具有較高盈利水平并不意味著其具有較為充足的現(xiàn)金流，盈利質(zhì)量較高的企業(yè)其盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力較高。盈利的現(xiàn)金保障程度分析將從兩方面展開(kāi)：一是利潤(rùn)“含金量”分析，二是現(xiàn)金保障性指標(biāo)分析。

231利潤(rùn)“含金量”分析

2013—2016年，科大訊飛營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金數(shù)額也在不斷增加。四個(gè)年度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入總額為8850億元，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金總額為7090億元，這意味著近80%的應(yīng)計(jì)制下的收入能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，這為取得較高的盈利質(zhì)量提供了較好基礎(chǔ)。在此期間，共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1531億元?？傮w來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)的“含金量”較為可觀。但值得注意的是，在凈利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)的情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2016年出現(xiàn)了大幅減少，這表明企業(yè)盈利質(zhì)量有所下降。

232現(xiàn)金保障性指標(biāo)分析

通常，通過(guò)銷售收現(xiàn)率、盈利現(xiàn)金比、凈利潤(rùn)回收現(xiàn)金比率對(duì)企業(yè)盈利的現(xiàn)金保障性進(jìn)行評(píng)價(jià)。表4顯示：2013—2016年，科大訊飛銷售收現(xiàn)率指標(biāo)分別為7482%、7243%、8199%、8480%，表明其銷售收現(xiàn)能力逐漸改善；四年的盈利現(xiàn)金比指標(biāo)分別為10633%、10813%、11810%、6025%，表明2013—2015年度，科大訊飛的現(xiàn)金流量較為充裕且呈現(xiàn)出不斷上升的趨勢(shì)。但2016年的盈利現(xiàn)金比較2015年出現(xiàn)大幅下跌，盈利的現(xiàn)金保障程度大幅降低；四年間科大訊飛凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別為855%、1077%、790%、415%，這說(shuō)明科大訊飛凈資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力在不斷降低，盈利的現(xiàn)金保障程度減弱。

24盈利成長(zhǎng)性指標(biāo)分析

盈利成長(zhǎng)性指標(biāo)衡量企業(yè)盈利的成長(zhǎng)趨勢(shì)，成長(zhǎng)性愈好，盈利質(zhì)量愈高。通常而言，盈利成長(zhǎng)性指標(biāo)包括營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和核心利潤(rùn)增長(zhǎng)率三個(gè)指標(biāo)。下圖顯示：在2013—2016年期間，科大訊飛營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率四年間雖然能維持在30%以上，但是其數(shù)值卻呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，核心利潤(rùn)增長(zhǎng)率下降速度更快，并在2015年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，核心利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅下降在一定程度上反映科大訊飛核心業(yè)務(wù)創(chuàng)造收益的能力下降，盈利成長(zhǎng)性不佳。

2013—2016年科大訊飛盈利成長(zhǎng)性指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)

3結(jié)論與建議

文章從四個(gè)方面分析了人工智能企業(yè)科大訊飛2013—2016年度的盈利質(zhì)量。從獲利性指標(biāo)來(lái)看，科大訊飛盈利能力明顯下降；從盈利的持續(xù)穩(wěn)定性指標(biāo)來(lái)看，科大訊飛的盈利過(guò)多依賴政府補(bǔ)助和投資收益，顯示其盈利穩(wěn)定性不足；從盈利成長(zhǎng)性指標(biāo)來(lái)看，科大訊飛核心業(yè)務(wù)創(chuàng)造收益的能力下降；從現(xiàn)金保障性指標(biāo)來(lái)看，雖然科大訊飛凈利潤(rùn)的含金量比較可觀，但是其盈利現(xiàn)金比大幅度下降，凈資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力減弱?？傮w而言，科大訊飛的盈利質(zhì)量下降明顯，值得關(guān)注。

中國(guó)政府高度重視人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)務(wù)院于2017年印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃的通知》，中國(guó)國(guó)家科技部在這一通知的引導(dǎo)下將以科大訊飛為依托建立中國(guó)在人工認(rèn)知智能領(lǐng)域的第一個(gè)國(guó)家級(jí)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，科大訊飛應(yīng)抓住這一難得的發(fā)展機(jī)遇，不斷加強(qiáng)研發(fā)能力、營(yíng)銷能力，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，繼續(xù)保持良好的現(xiàn)金流管控水平、減少對(duì)政府補(bǔ)助的依賴，進(jìn)一步提高核心利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重，只有這樣，其盈利質(zhì)量才會(huì)有較大程度的提高，并帶給投資者以良好回報(bào)。

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[作者簡(jiǎn)介]潘可可（1996—），女，漢族，就讀于中國(guó)傳媒大學(xué)，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。