王義茹　胡淞奧　于樹玉

科技型企業(yè)是科技型創(chuàng)新的主要載體。長期以來，由于各種原因?qū)е碌钠髽I(yè)融資困難已經(jīng)成為困擾中國科技型企業(yè)發(fā)展的瓶頸。本文從泰豪科技企業(yè)的特點，企業(yè)間接融資的制度障礙，多層次資本市場發(fā)展緩慢以及缺乏財政政策支持機(jī)制等方面，分析了科技型企業(yè)的融資困難，最后提出問題的解決方案。

隨著中國國民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)已成為推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量之一，特別是在創(chuàng)新型國家建設(shè)中，自主創(chuàng)新能力是產(chǎn)業(yè)競爭力。它在改進(jìn)和推進(jìn)科技進(jìn)步中發(fā)揮了重要作用。在這個過程中，中小企業(yè)發(fā)揮著自己的作用。作為重要成員，科技型公司已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的新生力量，具有獨特的創(chuàng)新和高增長能力，在提高國家科技水平和創(chuàng)新能力方面發(fā)揮了一定的戰(zhàn)略作用。它是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長和不斷創(chuàng)新的重要力量。國際金融危機(jī)既是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，世界上每一次重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)都伴隨著科技的新跨越，促進(jìn)了工業(yè)革命，刺激了新興產(chǎn)業(yè)，形成新的經(jīng)濟(jì)增長點。在當(dāng)今世界，為了應(yīng)對這場危機(jī)，一些主要國家的經(jīng)濟(jì)和科技型高點的戰(zhàn)略重點，在高新科技型和產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略發(fā)展為最重要的戰(zhàn)略投資計劃，高新科技型產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，加快了科技創(chuàng)新的相對高度，對加快科技型企業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

一、泰豪科技股份有限公司概述

泰豪科技股份有限公司系經(jīng)江西省股份制改革和股票發(fā)行聯(lián)審小組以贛股199911號文批準(zhǔn)，由同方股份有限公司、泰豪集團(tuán)有限公司等六家企業(yè)發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司股票于2002年7月3日在上海證券交易所掛牌交易。

公司秉承“自強不息、厚德載物”的清華校訓(xùn)精神，“承擔(dān)、探索、超越”，積極實踐“科技型+資本”的發(fā)展模式。泰豪人信奉“個人的成功在于承擔(dān)責(zé)任的實現(xiàn)，人生的價值在于不斷地承擔(dān)責(zé)任”，注重建設(shè)以“承擔(dān)責(zé)任實現(xiàn)”為核心價值觀的企業(yè)文化，以期把泰豪建成中國高新科技型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域國際化高科技企業(yè)。公司戰(zhàn)略為致力信息科技型應(yīng)用，創(chuàng)導(dǎo)智能科技生活；使泰豪科技股份有限公司成為引領(lǐng)中國智能建筑電氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)并實現(xiàn)電機(jī)產(chǎn)業(yè)的專業(yè)國際化。

二、泰豪科技股份有限公司融資難原因分析

（一）科技型企業(yè)自身特點的局限

1.泰豪科技股份有限公司產(chǎn)品具有特定的科技含量，其主要的利潤點就在于在產(chǎn)品的發(fā)展，產(chǎn)品的發(fā)展直接決定企業(yè)的發(fā)展與否，這在很大程度上造成了科技型企業(yè)的局限性。

2.泰豪科技股份有限公司發(fā)展歷史淺薄，企業(yè)資產(chǎn)積累有限，公司資產(chǎn)負(fù)債表中可用于抵押金融機(jī)構(gòu)的固定資產(chǎn)很少，通過資產(chǎn)住房貸款從金融機(jī)構(gòu)融資。有很大的困難。這是融資困難的主要原因之一，也是基于科技型的公司融資難的原因之一。

3.與國有中小企業(yè)相比，泰豪科技股份有限公司主要是科技型改造服務(wù)業(yè)，創(chuàng)業(yè)的基本條件而非國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)相對薄弱，大多數(shù)發(fā)展階段處于早期階段或發(fā)展階段。在種子階段，泰豪科技股份有限公司在這個發(fā)展階段抵御市場風(fēng)險的能力往往較弱，企業(yè)市場競爭力也有限。

（二）泰豪科技股份有限公司融資成本居高不下

泰豪科技股份有限公司盡管有高投資、高增長、高利潤的特點，但是泰豪科技股份有限公司面臨的風(fēng)險也相對較大，導(dǎo)致公司融資發(fā)展存在諸多的問題，投資科技公司在早期階段發(fā)展及獲利方式主要是它基于專利科技型等知識產(chǎn)權(quán)。固定資產(chǎn)和資產(chǎn)投資的相對匱乏，現(xiàn)有固定資產(chǎn)也少，在融資方面存在眾多的體制性障礙。且科技融資的成本居高不下，來自于銀行以及市場方面的融資成本尚有擴(kuò)大的趨勢。

（三）多層次的資本市場發(fā)展緩慢

中國形成了金融市場結(jié)構(gòu)，包括股票市場，債券市場，外匯市場，期貨市場和同業(yè)拆借市場。泰豪科技股份有限公司融資主要來自金融機(jī)構(gòu)的貸款，融資來源證券金融，風(fēng)險投資和信用擔(dān)保，金融機(jī)構(gòu)的貸款往往不適合泰豪科技的發(fā)展需要，主要原因在于金融機(jī)構(gòu)要求很嚴(yán)格、門檻太高。而處于早期階段的泰豪科技股份有限公司顯然不適合金融機(jī)構(gòu)信貸機(jī)制的模式。同時由于泰豪科技風(fēng)險較大，政府為扶持該類企業(yè)的發(fā)展出臺一系列政策，吸引創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)來次投資并承擔(dān)風(fēng)險。銀行為了扶持企業(yè)，減少企業(yè)的融資成本，往往也采取更為優(yōu)惠的低利率貸款，實際上也承擔(dān)了較大的風(fēng)險。而科技型中小企業(yè)一旦取得成功，利潤相當(dāng)可觀，這使得風(fēng)險投資公司也會獲得豐厚利潤而退出。因此，多層次的資本市場發(fā)展緩慢，相應(yīng)的科技融資成本居高不下，融資戰(zhàn)線過長，限制了泰豪科技股份有限公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

（四）科技投資缺乏健全的金融政策扶持機(jī)制

泰豪科技股份有限公司發(fā)展伴隨著經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變和高新科技型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，促進(jìn)整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快了行業(yè)的進(jìn)步，甚至對整個行業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著十分重要的作用。然科泰豪科技股份有限公司發(fā)展即使完全依賴市場調(diào)整機(jī)制，也無法完全解決對科技型企業(yè)新興投資基金的需求。中小型企業(yè)孵化器和政府主導(dǎo)的優(yōu)惠政策助力下，對推動泰豪科技股份有限公司的發(fā)展起到了一定的作用，但是都是某個部門或地區(qū)組織，規(guī)模小，財政資源有限。其機(jī)制難以滿足泰豪科技股份有限公司全面發(fā)展的需要。使得公司的發(fā)展始終難以破除融資成本的限制，容易受到高融資成本，以及融資后的負(fù)債壓力影響，不利于泰豪科技股份有限公司通過現(xiàn)有的信貸機(jī)制獲得融資資金。

三、解決科技型企業(yè)融資難的問題對策

為進(jìn)一步切實解決科技型企業(yè)資金采購問題，大力推進(jìn)中小企業(yè)快速發(fā)展，加快科技成果轉(zhuǎn)化，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快產(chǎn)業(yè)升級，最終促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全國力量的提升。

（一）加強政府領(lǐng)導(dǎo)作用

1.增加資本金的支持下，逐步擴(kuò)大中央財政預(yù)算，以幫助資助的科技型企業(yè)，政府主導(dǎo)的基金，如風(fēng)險投資基金和科技型為基礎(chǔ)的企業(yè)創(chuàng)新基金的發(fā)展，有必要通過地方財政擴(kuò)大投資規(guī)模。通過擴(kuò)大國家和地區(qū)政策的投資支持，一方面擴(kuò)大專項投資基金應(yīng)用范疇和支持，另一方面有效減輕企業(yè)的財務(wù)壓力，引領(lǐng)基金投資的示范效應(yīng)，促進(jìn)對其他社會資本（如金融和風(fēng)險投資）的科技型中小企業(yè)的投資。

2.政府科技基金應(yīng)作為支持基金和“種子基金”，引導(dǎo)和吸引國內(nèi)社會資金，海外基金、國內(nèi)外風(fēng)險投資基金，加強政策支持，為科技型中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多的融資機(jī)會?？萍夹推髽I(yè)借助于金融機(jī)構(gòu)和風(fēng)險投資公司設(shè)立投資基金項目等，吸引更多的社會融資，降低自主創(chuàng)新資金。

（二）完善金融機(jī)構(gòu)向科技公司提供信貸服務(wù)機(jī)制，降低融資成本

1.深化思想認(rèn)識，進(jìn)一步深化高級管理人才和信貸負(fù)責(zé)人對銀行業(yè)的思想認(rèn)識，真正認(rèn)識到科技型企業(yè)融資的重要性。并努力向科技型中小企業(yè)開放信貸業(yè)務(wù)，創(chuàng)新信貸方案，轉(zhuǎn)變以往信貸機(jī)制，以達(dá)到創(chuàng)新完善金融機(jī)構(gòu)信貸體系的目的，為科技型企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展提供機(jī)制保證，有效的降低融資成本。

對于金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理，有必要進(jìn)一步加強信用核算機(jī)制，設(shè)置惡意違約的懲罰機(jī)制和有效的激勵機(jī)制。由于科技型公司判斷不良貸款率高，金融機(jī)構(gòu)需要考慮豁免基于盡職調(diào)查的科技型工作，以調(diào)動特定信貸代表的積極性。

2.國有商業(yè)銀行，其他私人銀行和其他金融機(jī)構(gòu)應(yīng)為科技公司設(shè)立金融服務(wù)特許經(jīng)營部門，專門從事科技公司的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。特許經(jīng)營部門從改善科技企業(yè)信貸業(yè)務(wù)系統(tǒng)入手，找到適合科技型企業(yè)貸款的有效信用評估體系，并通過實際應(yīng)用和具體實施評估體系，中長期科技型公司正在逐步改善和放松。貸款的規(guī)模和比例正在積極引導(dǎo)政府支持的科技公司對銀行的投資，簡化融資流程，以降低融資成本。

3.政府為銀行和其他金融機(jī)構(gòu)提供科技型利益，如工業(yè)產(chǎn)權(quán)非專利科技型和股票等無形資產(chǎn)的抵押貸款，融資租賃，企業(yè)資產(chǎn)管理，賬戶管理等。積極鼓勵和支持貸款服務(wù)的實施。借鑒美國硅谷模式，在明確的信貸政策指導(dǎo)下探索中國科技型企業(yè)的建立；政府應(yīng)鼓勵積極參與民營資本的區(qū)域科技企業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

（三）加快構(gòu)建支持科技型企業(yè)發(fā)展的多層次資本市場

對于科技型公司的發(fā)展，資本市場的長期，穩(wěn)定，規(guī)范的直接融資支持是必要的，有必要培養(yǎng)多元化的科技型企業(yè)融資體系。

1.科技型公司在風(fēng)險澄清的基礎(chǔ)上，與中國證監(jiān)會合作管理積極配合，應(yīng)該盡可能地改進(jìn)預(yù)防和管理。以科技型為基礎(chǔ)的公司，通過上市的渠道更有資格籌集資金，加快企業(yè)的規(guī)模建設(shè)。

2.根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資和融資租賃政策的完善，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資公司，金融租賃公司，有關(guān)部門和地方政府鼓勵設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，科技對社會基金促進(jìn)風(fēng)險投資公司的建立，以支持科技型公司發(fā)展?，F(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險基金為先導(dǎo)，科技型為基礎(chǔ)的企業(yè)科技型創(chuàng)新基金和科技小企業(yè)孵化器，是科技型企業(yè)發(fā)展的必須。積極發(fā)展股權(quán)投資基金，用于科技型公司的全面發(fā)展，建立一個援助系統(tǒng)。投資支持基金，并購基金，銀行貸款和科技型保險繼續(xù)擴(kuò)大風(fēng)險投資基金。同時風(fēng)險投資公司，私募股權(quán)基金等資本市場組織的發(fā)展，以滿足科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展資金需求

（四）制定有助于科技企業(yè)融資的相關(guān)法律法規(guī)

大力支持企業(yè)的發(fā)展和融資的法律的形式，是保證科技型公司的融資方式，以科技型為基礎(chǔ)的企業(yè)信用擔(dān)保等方法，對應(yīng)于科技型公司的法律，還應(yīng)引入法規(guī)和制度。法律和科技企業(yè)，負(fù)責(zé)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的管理規(guī)定，明確對公司的融資方式和科技資助機(jī)構(gòu)的保護(hù)措施，以支持科技企業(yè)的發(fā)展，執(zhí)行凈化的政策和措施。深化壟斷行業(yè)改革的步伐，擴(kuò)大市場準(zhǔn)入，降低行業(yè)準(zhǔn)入門檻，減少科技型公司的風(fēng)險，創(chuàng)造公平的市場競爭。

（五）信用信息服務(wù)于科技企業(yè)融資

為了進(jìn)入資本市場，科技公司必須有一定的信譽作為擔(dān)保，以消除各方融資的風(fēng)險問題。建立企業(yè)信用信息系統(tǒng)，它提供了基于該科技型的企業(yè)融資方便，快捷的查詢服務(wù)，并建立“互利互信的利益，紀(jì)律處分”信用約束機(jī)制，科技企業(yè)信用促進(jìn)科技企業(yè)信用體系認(rèn)同的同時推進(jìn)體制。建立和完善科技型企業(yè)的信用信息收集機(jī)制和評估體系，使企業(yè)獲得更多的融資機(jī)會。因此，通過信息技術(shù)系統(tǒng)，完善信用機(jī)制，可以滿足科技企業(yè)融資的需要，在于金融機(jī)構(gòu)相互砥礪發(fā)展，實現(xiàn)科技與金融產(chǎn)業(yè)化的融合。泰豪科技股份有限公司與金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)技術(shù)融資，在獲得了一定的融資資金之時，創(chuàng)新了金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營模式。

四、結(jié)論

在創(chuàng)新成為國家戰(zhàn)略的背景下，科技金融對于促進(jìn)科技型企業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用?？萍冀鹑诜?wù)科技型企業(yè)發(fā)展的特點，表現(xiàn)為政策支持與市場活動的結(jié)合以及風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制的形成?？萍夹推髽I(yè)存在著科技與金融對接的結(jié)構(gòu)性矛盾、商業(yè)銀行風(fēng)險與收益不平衡、銀行與企業(yè)信息不對稱、金融環(huán)境和服務(wù)體系不完善等現(xiàn)實困境，提出科技金融應(yīng)在金融產(chǎn)品、風(fēng)險管理、盈利模式、金融科技和服務(wù)體系等方面進(jìn)行創(chuàng)新，以期與科技型中小企業(yè)共同成長。（作者單位為遼寧對外經(jīng)貿(mào)學(xué)院）