文/西沐

雷諾阿 煎餅?zāi)シ坏奈钑?huì) 131×175cm 法國(guó)巴黎奧塞美術(shù)館收藏

在世界范圍內(nèi)，藝術(shù)品市場(chǎng)的不斷深入發(fā)展，帶動(dòng)并激發(fā)了藝術(shù)品投資不斷興起，由此進(jìn)一步帶動(dòng)了藝術(shù)金融的興起與發(fā)展。由于不同國(guó)家藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r與法律法規(guī)的制約限制，國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展在世界范圍內(nèi)非常不均衡，多元化、多樣態(tài)、多層次成為基本的存在。特別是2008年世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)發(fā)生以來，藝術(shù)品的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)特性得到進(jìn)一步發(fā)揮，藝術(shù)金融受到越來越廣泛的認(rèn)知與關(guān)注，國(guó)際藝術(shù)金融也不斷提升發(fā)展規(guī)模與層次。尤其是21世紀(jì)以來，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的快速發(fā)展，極大地帶動(dòng)了中國(guó)藝術(shù)金融，使藝術(shù)金融成為推動(dòng)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的一股重要力量。

在中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展過程中，始終有如何認(rèn)知國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展的現(xiàn)狀、問題與趨勢(shì)的需求，但目前國(guó)內(nèi)還很難看到相關(guān)的研究與文獻(xiàn)，撰寫本文即基于此。

國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展的現(xiàn)狀非常復(fù)雜，分析難度較大，因此，筆者擬通過研究國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展中一些經(jīng)典地區(qū)，來窺探國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展整體狀況。為了行文的簡(jiǎn)練與順暢，筆者首先分析國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展的概況，再進(jìn)一步分析國(guó)際與中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展的現(xiàn)狀。

維米爾 寫信女子與女傭 71.1×58.4cm 愛爾蘭國(guó)家美術(shù)館收藏

一、國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展概況

在世界范圍內(nèi)，西方對(duì)藝術(shù)金融發(fā)展的認(rèn)知，主要源自金融體系在與藝術(shù)品市場(chǎng)互動(dòng)融合的過程中，以金融體系為主導(dǎo)，將藝術(shù)品作為資產(chǎn)管理目標(biāo)所進(jìn)行的一系列金融創(chuàng)新。從世界范圍看，現(xiàn)代藝術(shù)金融發(fā)展的萌芽至少始于18世紀(jì)的中國(guó)及歐美國(guó)家，而現(xiàn)代形態(tài)意義上的藝術(shù)金融實(shí)踐，更多基于基金投資藝術(shù)品的探索，如20世紀(jì)英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金、美國(guó)藝術(shù)共同基金等，他們?cè)诨鸬慕M合投資中，配置了一定比例的藝術(shù)品資產(chǎn)，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、增加收益的目的。

事實(shí)上，國(guó)際藝術(shù)金融的發(fā)展經(jīng)歷了較長(zhǎng)的探索與實(shí)踐過程。從基金業(yè)投資與試水，到銀行業(yè)不斷介入，藝術(shù)品投資顧問業(yè)興起，著眼于青年藝術(shù)家扶持與公共空間服務(wù)的藝術(shù)銀行興起，再到藝術(shù)品資產(chǎn)管理與藝術(shù)財(cái)富管理進(jìn)一步發(fā)展，藝術(shù)財(cái)富管理辦公室出現(xiàn)等等，藝術(shù)金融業(yè)務(wù)不斷由簡(jiǎn)單向復(fù)雜轉(zhuǎn)變，由單一向綜合發(fā)展，逐步形成了當(dāng)今國(guó)際藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本態(tài)勢(shì)。在此過程中，受到考驗(yàn)的是藝術(shù)品資產(chǎn)作為一種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獨(dú)特性。因?yàn)樵诿恳淮问澜缧越?jīng)濟(jì)危機(jī)過程中，藝術(shù)品資產(chǎn)的價(jià)值表現(xiàn)都很好地教育了當(dāng)時(shí)的財(cái)富人群，使藝術(shù)品資產(chǎn)是一種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的認(rèn)知不斷確立起來，為當(dāng)下人們進(jìn)行更為綜合的藝術(shù)財(cái)富管理打下了基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，藝術(shù)金融相關(guān)的支撐服務(wù)體系不斷建構(gòu)，研究、教育與培訓(xùn)也取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，新的業(yè)態(tài)、新的創(chuàng)新方向不斷被挖掘。迄今，國(guó)際藝術(shù)金融的發(fā)展格局正一步步展現(xiàn)在人們眼前。

國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展的基本狀況可以用參差不齊、冷熱不均的多元化格局來概括。目前，國(guó)外藝術(shù)金融發(fā)展的前沿陣地是美國(guó)，重點(diǎn)區(qū)域是紐約，世界最大、最成功的藝術(shù)金融中心位于紐約。美國(guó)藝術(shù)金融的特點(diǎn)是以貸款人的信譽(yù)為基礎(chǔ)，而不是以藝術(shù)品為主，通過聘用專家團(tuán)隊(duì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，規(guī)模較大。此外，美國(guó)的法律法規(guī)對(duì)于藝術(shù)金融的支持也比較完善。

20世紀(jì)70年代，藝術(shù)銀行的出現(xiàn)是一個(gè)重要事件，如加拿大國(guó)家藝術(shù)委員會(huì)率先成立了加拿大藝術(shù)銀行。此后，澳大利亞、挪威、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家先后成立了本國(guó)的藝術(shù)銀行。

在歐洲地區(qū)，由于傳統(tǒng)文化制約，缺少與《美國(guó)統(tǒng)一商法典》類似的法律賦予債權(quán)人留置權(quán)，加之歐盟現(xiàn)存的債市問題等等，令藝術(shù)借貸困難重重。歐洲地區(qū)藝術(shù)金融發(fā)展很不均衡，而不是欣欣向榮。作為世界人均GDP最高的區(qū)域，盧森堡是歐洲私人財(cái)富發(fā)展的中心樞紐，也是世界藝術(shù)金融理論與實(shí)踐的重要策源地，但歐洲的瑞士銀行幾年前已將其藝術(shù)顧問部門關(guān)閉。隨著全球藝術(shù)品市場(chǎng)的興起，近年來，移民銀行藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)（Emigrant Bank Fine Arts Finance）等提供藝術(shù)金融服務(wù)的傳統(tǒng)藝術(shù)貸款機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中的地位得到進(jìn)一步提升。

在亞洲，中國(guó)藝術(shù)金融的發(fā)展雖然起步較晚，但發(fā)展速度很快。特別是新世紀(jì)以來，藝術(shù)金融產(chǎn)品及業(yè)態(tài)創(chuàng)新層出不窮，特別是在藝術(shù)品資產(chǎn)化、金融化、證券化（大眾化）發(fā)展方面，無論理論研究還是實(shí)踐探索，都有很多亮點(diǎn)，甚至在不少方面已經(jīng)顯現(xiàn)出領(lǐng)跑國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展的勢(shì)頭。

日本雖有一些銀行支持藝術(shù)金融，但并沒有將其當(dāng)做產(chǎn)業(yè)?？傮w看，目前主要是以銀行機(jī)構(gòu)為主，在藝術(shù)品質(zhì)押貸款方面操作非常規(guī)范，也有一些藝術(shù)基金從事藝術(shù)金融業(yè)務(wù)。

二、國(guó)際藝術(shù)金融現(xiàn)狀

1.國(guó)外藝術(shù)金融狀況綜述

20世紀(jì)80年代以來，西方經(jīng)濟(jì)的迅速崛起帶動(dòng)了藝術(shù)品市場(chǎng)的興盛，同時(shí)藝術(shù)品金融市場(chǎng)逐漸成為金融投資領(lǐng)域的重要組成部分。以藝術(shù)基金為代表的藝術(shù)金融產(chǎn)品已經(jīng)成為與股票、房地產(chǎn)投資并列的西方三大主要投資類別之一，大約占企業(yè)及個(gè)人總資產(chǎn)的5%至25%。對(duì)于西方投資者而言，藝術(shù)金融產(chǎn)品不僅可以分散股票、房地產(chǎn)投資的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也具備穩(wěn)定的升值空間。

近年來，西方藝術(shù)金融領(lǐng)域已經(jīng)建立起藝術(shù)市場(chǎng)專業(yè)人士與金融財(cái)富管理機(jī)構(gòu)之間的密切關(guān)系。德勤相關(guān)統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2016年，有超過三分之一的收藏家表示對(duì)藝術(shù)品投資基金感興趣；有69%的財(cái)富管理人員表示，他們的機(jī)構(gòu)正在提供藝術(shù)品擔(dān)保貸款服務(wù)，其中，有52%的財(cái)富管理人員在內(nèi)部提供相關(guān)服務(wù)，而48%的財(cái)富管理人員則將相關(guān)服務(wù)外包給第三方供應(yīng)商。例如，德勤公司就針對(duì)西方金融行業(yè)與藝術(shù)相關(guān)行業(yè)顧客群體的差異性特點(diǎn)，為其分別提供了與藝術(shù)相關(guān)的咨詢、稅務(wù)、審計(jì)和會(huì)計(jì)服務(wù)。此外，2013年組建的倫敦國(guó)際藝術(shù)市場(chǎng)專業(yè)顧問組織（PAIAM）以及2015年成立的盧森堡藝術(shù)法律和金融協(xié)會(huì)（LAFA），也在法律、咨詢、稅收、保險(xiǎn)等方面提供與之類似的藝術(shù)金融專業(yè)服務(wù)。

目前，西方與藝術(shù)金融相關(guān)的服務(wù)類別主要包括投資顧問、財(cái)富積累、財(cái)富保值、財(cái)富增值等。

（1）藝術(shù)金融投資顧問

在國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展過程中，隨著藝術(shù)基金投資、藝術(shù)銀行業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，作為專業(yè)化水平比較高的藝術(shù)金融投資業(yè)務(wù)，需要有更多信息與經(jīng)驗(yàn)的支撐與保障，于是一種新的藝術(shù)金融產(chǎn)品——投資顧問不斷出現(xiàn)，逐步發(fā)展成為藝術(shù)金融的一個(gè)產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)?，F(xiàn)在，西方藝術(shù)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展依托于不同機(jī)構(gòu)，提供藝術(shù)金融投資顧問已經(jīng)是一個(gè)重要的發(fā)展趨勢(shì)。

（2）藝術(shù)金融財(cái)富積累

與藝術(shù)金融有關(guān)的財(cái)富積累主要包括博物館捐贈(zèng)、藝術(shù)品投資、藝術(shù)基金、藝術(shù)品企業(yè)股票、初創(chuàng)企業(yè)私募融資、藝術(shù)品企業(yè)融資。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年，全球藝術(shù)基金產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值保守估計(jì)為12億美元，低于2014年的12.7億美元。2016年，美國(guó)和歐洲藝術(shù)基金市場(chǎng)的資本融資規(guī)模呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，主要以現(xiàn)有藝術(shù)基金的擴(kuò)張為主，而全球藝術(shù)基金市場(chǎng)所出現(xiàn)的整體下降，主要?dú)w因于中國(guó)藝術(shù)基金和信托產(chǎn)業(yè)的萎縮。

西方營(yíng)利類藝術(shù)基金主要包括藝術(shù)品投資基金、藝術(shù)家信托基金、藝術(shù)品對(duì)沖基金等。其中，西方最早的藝術(shù)品投資基金是1974年建立的英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金。該基金在蘇富比拍賣公司協(xié)助下先后花費(fèi)7000萬美元購買了2400余件藝術(shù)品，類別主要包括歐洲古代版畫、印象派繪畫、歐洲經(jīng)典大師繪畫、中國(guó)瓷器等。從1989年起，該基金委托蘇富比公司陸續(xù)通過專場(chǎng)拍賣的方式出售所購藝術(shù)品。截止1999年最后一場(chǎng)專場(chǎng)拍賣結(jié)束時(shí)，該基金的年化收益率達(dá)到了13.1%。

藝術(shù)家信托基金的代表是藝術(shù)家共同信托基金，該基金由總部設(shè)在紐約的共同藝術(shù)公司創(chuàng)辦，是世界上第一家專門針對(duì)年輕藝術(shù)家，采用“以物代幣”的中長(zhǎng)期信托投資基金。該基金在參考社會(huì)保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)模式的基礎(chǔ)上，將投資對(duì)象鎖定當(dāng)代青年藝術(shù)家群體。藝術(shù)家在加入該基金的20年中，每年都要向其提供1件自己的作品?；鸩恢Ц冬F(xiàn)金購買作品，藝術(shù)家仍然擁有所提供作品的所有權(quán)，只是將經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給該基金，由其內(nèi)部的專家團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)銷售。該基金的建立，不僅使藝術(shù)家可以通過投資組合來規(guī)避自己作品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得當(dāng)期和未來的長(zhǎng)久收益，還可以最大程度地整合資源，使藝術(shù)家安心、高效創(chuàng)作。

世界上第一只藝術(shù)品對(duì)沖基金，是由英國(guó)美術(shù)投資咨詢公司推出的藝術(shù)交易基金。該基金的最大特色在于，采用對(duì)沖的方式來降低藝術(shù)品的投資風(fēng)險(xiǎn)。該基金從證券市場(chǎng)選擇那些與藝術(shù)品市場(chǎng)關(guān)系密切的股票，如果藝術(shù)品市場(chǎng)下跌，這些股票也會(huì)下跌，藝術(shù)交易基金則可以將其以期權(quán)限定的價(jià)格賣出，從而使藝術(shù)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)得到對(duì)沖。

（3）藝術(shù)金融財(cái)富保值

西方有關(guān)藝術(shù)金融的財(cái)富保值服務(wù)，主要包括藝術(shù)咨詢、藝術(shù)品價(jià)值評(píng)估、藝術(shù)品資產(chǎn)整合、藝術(shù)投資報(bào)告、藝術(shù)品保險(xiǎn)、藝術(shù)收藏管理，以及其他被動(dòng)投資組合管理。

近年來，在西方藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，一些新舉措旨在解決藝術(shù)品造假等問題，如由全球創(chuàng)新中心（原名SUNY創(chuàng)新中心）發(fā)起的i2M標(biāo)準(zhǔn)，就旨在通過建立學(xué)者、政府和銀行機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人之間的溝通聯(lián)系，在全球范圍內(nèi)建立起第三方同行評(píng)審的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和藝術(shù)品鑒定、認(rèn)證的解決方案。同時(shí)，安盛藝術(shù)品保險(xiǎn)公司（AXA Art Insurance Corporation）作為世界上唯一一家僅提供藝術(shù)品保險(xiǎn)和藝術(shù)品服務(wù)的公司，也在積極為西方的藝術(shù)家、收藏家、畫廊、藝博會(huì)、拍賣公司，以及博物館等提供相關(guān)藝術(shù)保險(xiǎn)服務(wù)。除此之外，西方也有數(shù)以百計(jì)的小型藝術(shù)品保險(xiǎn)公司和機(jī)構(gòu)提供藝術(shù)品保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，如美國(guó)國(guó)際集團(tuán)私人客戶部（AIG Private Client Group）、 丘博保險(xiǎn)集團(tuán)（Chubb Group of Insurance）、 消 防 員基金保險(xiǎn)公司（Fireman's Fund）、圣保羅旅行者保險(xiǎn)公司（St.Paul Travelers）等。

（4）藝術(shù)金融財(cái)富增值

西方關(guān)于藝術(shù)金融財(cái)富增值服務(wù)，主要包括藝術(shù)慈善事業(yè)、藝術(shù)相關(guān)遺產(chǎn)繼承規(guī)劃、藝術(shù)證券化，以及以藝術(shù)品為質(zhì)押物的擔(dān)保貸款服務(wù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年，美國(guó)藝術(shù)品質(zhì)押融資市場(chǎng)規(guī)模已超過70億美元。2016年，藝術(shù)品擔(dān)保貸款在美國(guó)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。過去5年間，美國(guó)藝術(shù)品質(zhì)押融資市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，其中，以銀行機(jī)構(gòu)的私人銀行業(yè)務(wù)為主的藝術(shù)品質(zhì)押融資業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了15%，以民間小額貸款機(jī)構(gòu)為主的藝術(shù)品質(zhì)押融資業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了13%，以藝術(shù)品拍賣機(jī)構(gòu)為主的藝術(shù)品質(zhì)押融資業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了30%。

塞尚 圣約瑟堡風(fēng)景 65.1×81.3cm 大都會(huì)藝術(shù)博物館收藏

美國(guó)藝術(shù)品擔(dān)保貸款市場(chǎng)的迅速擴(kuò)張，主要?dú)w因于在美聯(lián)儲(chǔ)影響下美國(guó)利率市場(chǎng)的長(zhǎng)期走低，同時(shí)，基于《美國(guó)統(tǒng)一商法典》（Uniform Commercial Code）所提供的相對(duì)完善的藝術(shù)品市場(chǎng)法律支撐體系。美國(guó)的藝術(shù)品擔(dān)保貸款市場(chǎng)整體估值約在150億至190億美元之間，而由私人銀行機(jī)構(gòu)所主導(dǎo)的藝術(shù)品貸款規(guī)模大約在130億至150億美元之間，并以每年13%的逐年遞增。

目前，西方經(jīng)營(yíng)藝術(shù)品質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的藝術(shù)機(jī)構(gòu)，主要是大型的國(guó)際藝術(shù)品拍賣公司。例如，蘇富比拍賣公司提供的藝術(shù)品質(zhì)押融資服務(wù)，涉及繪畫、素描、雕塑、家具等眾多藝術(shù)門類，其貸款利率通常比銀行貸款利率高2%至3%，融資額度從50萬美元至1億美元不等，貸款期限從6個(gè)月至20年不等。

除藝術(shù)品拍賣公司外，西方的一些商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)也開展了藝術(shù)品質(zhì)押融資服務(wù)。借款人在申請(qǐng)辦理藝術(shù)品貸款時(shí)，需要先向貸款銀行提交藝術(shù)品質(zhì)押物的原始資料。貸款銀行會(huì)對(duì)借款人的商業(yè)信譽(yù)、信用記錄和整體財(cái)務(wù)狀況全面評(píng)估。然后，銀行會(huì)委托第三方鑒定評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)質(zhì)押藝術(shù)品進(jìn)行真?zhèn)舞b定和價(jià)格評(píng)估，相關(guān)評(píng)估費(fèi)用一般由借款人承擔(dān)。此外，一些銀行還會(huì)要求借款人為質(zhì)押藝術(shù)品購買保險(xiǎn)，將貸款銀行列為保單的受益人，并要求借款人提供美國(guó)統(tǒng)一商法融資申明書，從而保證質(zhì)押物交易的合法性。最后，在協(xié)商確定質(zhì)押物的保管方式后，貸款銀行才會(huì)向借款人發(fā)放貸款，貸款額度通常為評(píng)估價(jià)的30%至50%。藝術(shù)品質(zhì)押貸款額度通常為25萬美元至1億美元，貸款期限從數(shù)月到幾年不等，貸款利率通常為銀行間同業(yè)拆借利率上浮2%至5%。

在西方，藝術(shù)銀行的概念主要分為藝術(shù)銀行與藝術(shù)銀行業(yè)務(wù)兩類。其中，藝術(shù)銀行主要指以藝術(shù)品為存取租賃物的委托機(jī)構(gòu)，藝術(shù)銀行業(yè)務(wù)則是指銀行機(jī)構(gòu)所提供的藝術(shù)咨詢、藝術(shù)管理，以及藝術(shù)品質(zhì)押貸款等多元化的藝術(shù)品投資服務(wù)。

20世紀(jì)70年代，加拿大在世界上最早成立了藝術(shù)銀行——加拿大藝術(shù)銀行，其業(yè)務(wù)范圍主要包括購買、租賃藝術(shù)品和其他相關(guān)服務(wù)。加拿大藝術(shù)銀行通過購買加拿大本土當(dāng)代藝術(shù)家的作品，再將其租借給各地的公司、機(jī)構(gòu)、政府部門或個(gè)人客戶。每件藝術(shù)品的租賃價(jià)格為每年120美元至3600美元，最低租賃合同為每年1000美元，兩年起租。兩年后，租賃人可以續(xù)租，也可以選擇其他的作品進(jìn)行租賃。

隨著加拿大藝術(shù)銀行影響力與日俱增，當(dāng)?shù)厮囆g(shù)家們逐漸意識(shí)到藝術(shù)銀行對(duì)于作品展示傳播的價(jià)值，大多愿意將自己的作品送至該行，并將其視為自己事業(yè)發(fā)展的重要階梯。該機(jī)構(gòu)的藝術(shù)品租賃不僅支持和推廣了本國(guó)藝術(shù)家，同時(shí)也使加拿大當(dāng)代藝術(shù)得到更加廣泛的傳播。

繼加拿大藝術(shù)銀行之后，澳大利亞、挪威、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家先后成立了本國(guó)的藝術(shù)銀行。這些藝術(shù)銀行大多通過非政府的文化機(jī)構(gòu)購買本國(guó)優(yōu)秀藝術(shù)家的作品，再將作品轉(zhuǎn)租或銷售給政府機(jī)關(guān)、企業(yè)、私人，用于陳列、裝飾、收藏等目的。

2.國(guó)際藝術(shù)金融管理的現(xiàn)狀

藝術(shù)品被看作社會(huì)地位與財(cái)富的象征，歷史上貴族與富商早已參與到藝術(shù)品收藏過程中。在西方藝術(shù)財(cái)富的發(fā)展歷程中，有三個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)非常重要：一是中世紀(jì)開始了藝術(shù)品收藏活動(dòng)；二是17世紀(jì)開始，藝術(shù)品拍賣興起；三是1961年理查德·拉許發(fā)表《作為投資的藝術(shù)品》，藝術(shù)品越來越多地被看做重要資產(chǎn)。

（1）紐約是世界上成功的藝術(shù)金融中心

美國(guó)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)非常發(fā)達(dá)的國(guó)家，在極力倡導(dǎo)自由主義政策、獲取大量經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的背后，為了讓文化產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展，依托自身強(qiáng)大的市場(chǎng)力量對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展給予了公共資金扶持，包括財(cái)政支出、優(yōu)惠的稅收政策、建立文化基金等。美國(guó)是法制比較健全的國(guó)家，完備的法律為其各項(xiàng)事業(yè)的依法執(zhí)行提供了基礎(chǔ)，1 965年立法通過的《國(guó)家藝術(shù)及人文事業(yè)基金法》至今為保證美國(guó)每年拿出相當(dāng)比例的資金投入文化藝術(shù)發(fā)揮著積極作用。美國(guó)聯(lián)邦政府通過國(guó)家藝術(shù)基金會(huì)、國(guó)家人文基金會(huì)、博物館學(xué)會(huì)以及聯(lián)邦政府的一些部門對(duì)文化產(chǎn)業(yè)給予資助，同時(shí)以杠桿方式，州和政府也給予了大量的配套資金投入。

目前，世界最大、最成功的藝術(shù)金融中心位于紐約。紐約是全世界藝術(shù)和金融發(fā)展的中心，有眾多收藏家聚集，他們對(duì)包括藝術(shù)品在內(nèi)的所有財(cái)產(chǎn)都能保持可以輕易出售的期望。同時(shí)，貸款人能以《統(tǒng)一商法典》賦予的留置權(quán)占有藝術(shù)品。

美國(guó)的市場(chǎng)資金投融資方式有風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)融資、債券融資、國(guó)際融資、社會(huì)捐贈(zèng)等。投資組合理論是風(fēng)險(xiǎn)投資的基本理論，該理論目前已充分運(yùn)用到文化產(chǎn)業(yè)的投資領(lǐng)域。

（2）歐洲藝術(shù)金融管理可圈可點(diǎn)

從國(guó)際藝術(shù)金融發(fā)展的過程看，在歐洲地區(qū)，英國(guó)比美國(guó)擁有更多高資產(chǎn)而低流動(dòng)資金的收藏家，但他們絕大部分沒有透徹了解藝術(shù)金融。在傳統(tǒng)文化上，歐洲人認(rèn)為借款比較恥辱，收藏家過不了自己的心理關(guān)卡。其次，歐洲缺少法律賦予留置權(quán)。此外，歐盟現(xiàn)存的債市問題令借貸困難重重，藝術(shù)借貸被批評(píng)為最大的問題，收藏家無法達(dá)到私人銀行的要求。隨著全球藝術(shù)品市場(chǎng)的興起，近年，移民銀行藝術(shù)金融機(jī)構(gòu)等提供藝術(shù)金融服務(wù)的傳統(tǒng)藝術(shù)貸款機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中的地位得到進(jìn)一步提升。盧森堡是歐洲私人財(cái)富發(fā)展的中心樞紐。

歐洲藝術(shù)財(cái)富管理在不斷深化之中，其中最有趨勢(shì)性的模式可歸納為四個(gè)：一是積累型財(cái)富管理模式，其基本目標(biāo)是使管理財(cái)富標(biāo)的實(shí)現(xiàn)增值，基本業(yè)務(wù)形式有藝術(shù)品投融資、藝術(shù)基金、藝術(shù)證券、風(fēng)險(xiǎn)投資等；二是保護(hù)型財(cái)富管理模式，主要追求藝術(shù)財(cái)富管理標(biāo)的的保值功能，主要業(yè)務(wù)形式有藝術(shù)品資產(chǎn)整合、藝術(shù)品資產(chǎn)評(píng)估、藝術(shù)品保險(xiǎn)、藝術(shù)品收藏投資管理及一些被動(dòng)性投資的管理等；三是收益型財(cái)富管理模式，更多地是追求藝術(shù)財(cái)富的轉(zhuǎn)化，即將藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為收益，形成現(xiàn)金收益的通道，主要業(yè)務(wù)形式有藝術(shù)品租賃、藝術(shù)品授權(quán)、藝術(shù)品展覽等；四是轉(zhuǎn)移型藝術(shù)財(cái)富管理模式，追求藝術(shù)財(cái)富的安全傳遞，相關(guān)業(yè)務(wù)主要包括藝術(shù)慈善活動(dòng)、藝術(shù)投資遺產(chǎn)繼承、藝術(shù)財(cái)產(chǎn)贈(zèng)予等?？梢哉f，隨著藝術(shù)金融的不斷發(fā)展，以上不同的藝術(shù)財(cái)富管理模式也會(huì)在創(chuàng)新過程中走向豐富與完善，從而為現(xiàn)實(shí)的財(cái)富管理需求提供更佳的解決方案（具體見圖1、表1）。

圖1 藝術(shù)品財(cái)富管理服務(wù)的分析框架

表1 藝術(shù)品財(cái)富管理服務(wù)的類型學(xué)圖表

（3）亞洲藝術(shù)金融管理中國(guó)以外少有熱點(diǎn)

除中國(guó)以外，亞洲藝術(shù)金融體系普遍稀缺。除日本銀行業(yè)的一些項(xiàng)目操作，可以說乏新可陳。

三、中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展現(xiàn)狀

近幾年，中國(guó)藝術(shù)金融的創(chuàng)新發(fā)展面臨進(jìn)一步“深化”。2 017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有幾個(gè)明確的趨勢(shì)值得關(guān)注：一是“資產(chǎn)荒”、資金回報(bào)率下行或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)；二是財(cái)富管理需求呈現(xiàn)多元化；三是房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資等傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)仍具結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；四是資本市場(chǎng)股權(quán)投資占比上升；五是家族信托、慈善信托等信托業(yè)務(wù)需求漸增；六是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有望爆發(fā)。這些趨勢(shì)的存在，要求關(guān)注藝術(shù)金融創(chuàng)新發(fā)展在重視供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之外，還要重視藝術(shù)金融創(chuàng)新發(fā)展的具體措施，包括手段的深化、工具的豐富，即更多運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化手段，用改革創(chuàng)新的辦法取得突破。其中最關(guān)鍵的是，面對(duì)中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展的現(xiàn)狀與困境，尋找創(chuàng)新發(fā)展的突破口與抓手。

1.中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展的需求非常強(qiáng)

通常，股票、房地產(chǎn)與藝術(shù)品被稱為三大投資領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國(guó)藝術(shù)品投資領(lǐng)域已經(jīng)成為超發(fā)貨幣的一個(gè)重要資產(chǎn)配置出口。其一，隨著人均GDP的提升，人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)入了快速轉(zhuǎn)型期，藝術(shù)品消費(fèi)成為重要突破口。其二，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的潛在需求巨大，有關(guān)方面測(cè)算在2萬億元以上，目前釋放出來僅僅3000多億元，由于中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)誠(chéng)信機(jī)制、定價(jià)機(jī)制與退出機(jī)制存在問題，藝術(shù)金融的創(chuàng)新發(fā)展，已經(jīng)成為釋放這一潛在需求的最重要?jiǎng)恿?。其三，藝術(shù)品及其資源資產(chǎn)化是中國(guó)藝術(shù)金融創(chuàng)新發(fā)展的重要方向，2016年我國(guó)理財(cái)資產(chǎn)規(guī)模近30萬億元，藝術(shù)品在其中所占比例非常小，小到幾乎可以忽略不計(jì)，而藝術(shù)品資產(chǎn)配置與財(cái)富管理，又正在成為高凈值財(cái)富人群的一個(gè)重要選項(xiàng)。

藝術(shù)品需求可以分為終端消費(fèi)性需求、收藏性需求、投資性需求和投機(jī)性需求四種類型。其中，終端消費(fèi)性需求是為了使用，收藏性需求是為了滿足興趣與愛好，投資性需求是為了以后增值變現(xiàn)，投機(jī)性需求是為了短線炒作，快進(jìn)快出。當(dāng)下，不同需求都有了明顯的提升與發(fā)展，投資性需求和投機(jī)性需求的快速提升，是藝術(shù)金融發(fā)展過程中越來越重要的需求。

2.中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展的關(guān)注度非常高

對(duì)中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展的關(guān)注度高體現(xiàn)在四個(gè)方面：一是參與藝術(shù)品投資的人群眾多，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)達(dá)到近1億人；二是媒體關(guān)注度高，并且持續(xù)；三是政府管理部門關(guān)注度高，并在積極探索治理的有效方法與路徑；四是社會(huì)關(guān)注度高，很多藝術(shù)金融圈內(nèi)的事都會(huì)演變?yōu)樯鐣?huì)熱點(diǎn)事件。

3.中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展的激發(fā)效應(yīng)明顯，速度非常快

中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展表現(xiàn)出了與藝術(shù)品市場(chǎng)不同步甚或是相反的節(jié)奏。中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)調(diào)整不僅沒有阻礙藝術(shù)金融的發(fā)展，還推動(dòng)激發(fā)了藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)大踏步前進(jìn)。2014年，中國(guó)藝術(shù)金融總規(guī)模大約是220多億元，而到了2015年，中國(guó)藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)總規(guī)模已達(dá)580多億元，2016年這個(gè)規(guī)模更是達(dá)到了980多億元，是2014年的4倍多。

4.中國(guó)藝術(shù)金融創(chuàng)新業(yè)態(tài)發(fā)展快，但傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)與體系參與度非常低

雖然傳統(tǒng)金融業(yè)對(duì)藝術(shù)金融的發(fā)展也比較關(guān)注，但與迅速發(fā)展的藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)，特別是與創(chuàng)新業(yè)態(tài)的發(fā)展相比，其參與越來越顯示出被邊緣化的趨勢(shì)。2014年，中國(guó)傳統(tǒng)金融體系參與藝術(shù)金融的規(guī)模占中國(guó)藝術(shù)金融總規(guī)模之比大約是80%以上，而到了2015年，這個(gè)規(guī)模之比變?yōu)?0%左右，2016年這個(gè)規(guī)模之比更是達(dá)到了不足25%的程度，被邊緣化的趨勢(shì)非常明顯。

倫勃朗 歐羅巴的掠奪 62×77cm 美國(guó)洛杉磯保羅·蓋蒂博物館收藏

5.中國(guó)藝術(shù)金融創(chuàng)新的投機(jī)意味非常濃

在藝術(shù)金融創(chuàng)新發(fā)展的過程中，平臺(tái)化交易與互聯(lián)網(wǎng)藝術(shù)金融發(fā)展較快，特別是藝術(shù)品資產(chǎn)化的平臺(tái)化交易發(fā)展迅猛。以藝術(shù)品實(shí)物集成電子化交易為例，這一模式興起于2014年，但2015年便達(dá)到1.5萬億元的交易規(guī)模，2016年更是達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.9萬億元。但這種迅猛發(fā)展脫離了市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)，泡沫大，投機(jī)炒作成分大，政策風(fēng)險(xiǎn)顯而易見，已形成交易規(guī)模大起大落的局面。

6.中國(guó)藝術(shù)金融發(fā)展的理論研究與前沿實(shí)踐基本上處于兩張皮或自說自話階段

很多研究與實(shí)踐或者從藝術(shù)視角進(jìn)行，或者從金融視角進(jìn)行，兩個(gè)視角的融合聚焦還沒有形成基本的或強(qiáng)大的共識(shí)，特別是研究探索過程中的問題意識(shí)不濃，研究探索的很多問題，并不是現(xiàn)實(shí)需求中的“真問題”。