中穎電子300327

公司MCU產(chǎn)品主要應用于系統(tǒng)主控單芯片，其產(chǎn)品下游應用領域包括家電主控、電機變頻控制、鋰電池電源管理、智能電表及物聯(lián)網(wǎng)和可穿戴應用領域。公司自2012年上市以來，公司營收復合增速達21%，至2017年公司營收約6.86億，其中約66%來自小家電。公司利潤復合增速達40%，至2017年公司歸母凈利潤達1.34億元。

拆分公司利潤增速，主要系公司前期TFT及MP3產(chǎn)品庫存清理完畢，由于庫存會計處理導致計提減值損失占銷售額占比下降約3pct，同時公司小家電MCU、電動車機電主控、鋰電池保護芯片等多顆核心單品年出貨量達千萬顆級別，而此類成熟產(chǎn)品無需額外投入研發(fā)費用，故公司管理費用率累積下降6pct。

國信證券

珠海港000507

公司正在形成以港口物流、電力能源為主，集現(xiàn)代物流、港口物流配套設施開發(fā)建設、碼頭投資、船代貨代、理貨報關、航運服務、工業(yè)制造等多元化的業(yè)務板塊。構(gòu)筑了“港口物流”、“綜合能源”和“港城配套”三大主業(yè)板塊聯(lián)動發(fā)展的格局。隨著公司“西江戰(zhàn)略”的持續(xù)推進，云浮新港在廣東口岸進口石材市場份額提升至58%以上，2017年實現(xiàn)總吞吐量464萬噸，同比增長30%；內(nèi)外貿(mào)集裝箱23萬標箱，同比增長40%。梧州新港2017年完成集裝箱吞吐量5.86萬標箱，同比增長210%。公司碼頭運營服務實現(xiàn)營收7733萬元，同比增長44.5%，毛利率34.5%，同比提升1.2個百分點。據(jù)悉，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃即將出臺，公司有望享受相關政策紅利，備受資金關注。

盛世創(chuàng)富黃啟學

蒙娜麗莎002918

2017是建筑陶瓷公司在資本市場集中亮相的一年，蒙娜麗莎通過IPO登陸，歐神諾被帝王潔具收購，東鵬控股提交A股IPO申報稿。集中亮相的背后是地產(chǎn)精裝房業(yè)務擴張勢頭迅猛，建陶企業(yè)抓住發(fā)展窗口期。地產(chǎn)客戶對上游建筑陶瓷供應商的要求主要有：快速供貨的響應能力、產(chǎn)品開發(fā)能力、質(zhì)量控制能力，另外對供應商有一定的注冊資本金門檻要求，將小廠排除在可選擇范圍以外，有助于行業(yè)的集中度提升，規(guī)范競爭秩序，擴大頭部市場參與者品牌影響力。

公司加大對零售端的投入力度，在管理上將大區(qū)細化到省、市。公司目前擁有3000余家獨家經(jīng)銷零售門店，未來將加大渠道下沉力度，每年計劃新增100-600家零售門店，提高終端覆蓋密度，向中、西部空白市場滲透，貼近終端消費者。

華泰聯(lián)合

星宇股份601799

未來三年看LED提升車燈行業(yè)價值。伴隨T-ROC上市，LED大燈已下沉至15萬車型，LED滲透率有望快速提升。過往車型歷史來看，合資配置往往慢于自主品牌1-2代，18年7月上市的大眾品牌重磅SUVT-ROC全系配置LED全大燈成為行業(yè)的標志性事件。其一，LED大燈不再是豪華車標配，已經(jīng)下沉至15萬車型，這也是走量競爭的核心價格帶；其二，大眾在合資車系的標桿作用較大，根據(jù)公司目前的訂單，下一代大眾系、自主品牌LED大燈逐成標配，2018年年中是這一趨勢的拐點。

公司積極布局ADB，AFS已批量配套GS4，ADB正同自主主機廠小批量配套。目前已經(jīng)成功研發(fā)第二代ADB前照燈、輔助遠光（藍轉(zhuǎn)白激光）前照燈、第二代OLED后組合燈等，汽車電子和照明研發(fā)中心項目啟動。

招商證券

涪陵榨菜002507

公司管理層極具戰(zhàn)略眼光，數(shù)輪主動性變革后塑造極強渠道、品牌優(yōu)勢，帶領公司成長為行業(yè)唯一龍頭。目前公司加快推進產(chǎn)品變革，一方面借助脆口系列提升榨菜市場市占率，另一方面通過并購切入調(diào)味品其他品類。目前并購惠通已基本成功，未來公司有望在泡菜市場占據(jù)重要地位。近年來公司加快并購步伐，調(diào)味品綜合平臺已雛形初現(xiàn)。

龍頭享有定價權(quán)對沖成本波動，盈利能力有望高位運行。近年來青菜頭、包材等原材料成本波動上行，但強勢市場地位下公司享有定價權(quán)，有能力提價向下游轉(zhuǎn)嫁成本，2007-17年銷售榨菜噸價提升超100%，年均提價幅度不低于CPI。未來公司有望繼續(xù)提價轉(zhuǎn)嫁成本壓力，盈利能力有望保持高位運行。

國泰君安

瀚藍環(huán)境600323

公司看點。生態(tài)環(huán)境服務產(chǎn)業(yè)鏈布局，業(yè)務涵蓋供水、污水處理、固廢處理、燃氣供應等領域，實現(xiàn)了各業(yè)務模塊的有機協(xié)同。在固廢處理領域，2017年4月，公司成功中標廣東省開平市PPP項目。同時，公司也持續(xù)擴展固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈。在水務方面，公司在經(jīng)營供水和污水處理業(yè)務的基礎上，于2017年11月通過下屬全資子公司瀚藍污水對藍灣公司進行增資，進入水環(huán)境治理領域。在燃氣領域，公司業(yè)務規(guī)模不斷擴大，近年工業(yè)“煤改氣”推動燃氣銷量迅速增長。我們預計，隨著環(huán)保政策的趨緊，公司的燃氣用戶數(shù)量將持續(xù)增加。

海通證券

中炬高新600872

2016-2017年公司調(diào)味品收入占比分別為91.7%和95.7%，2018年預算當中調(diào)味品收入占比93.2%，均意味著以美味鮮公司為主體經(jīng)營的調(diào)味品是公司確定性的核心主業(yè)。2017年底美味鮮公司總資產(chǎn)19.9億元，凈資產(chǎn)10.6億元，分別占中炬高新比重為37.51%、33.8%，公司大量資產(chǎn)沉淀在非調(diào)味品板塊，但由于母公司業(yè)務協(xié)同性較弱，且母公司本身存在負債經(jīng)營（約9億元公司債），經(jīng)常性虧損（剔除子公司分紅/投資收益），房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務不連貫，盈利波動大，土地資產(chǎn)沉淀規(guī)模大，盤活速度慢，導致公司存量資產(chǎn)對公司調(diào)味品主業(yè)支撐不足，我們認為這一狀況未來一旦得到轉(zhuǎn)變，公司將迎來再度跨越。

安信證券

人福醫(yī)藥600079

公司業(yè)務涵蓋化學藥品制劑、化學原料藥、重要、生物制劑等多個醫(yī)藥細分領域，近年來在美國仿制藥業(yè)務取得快速進展，同時，在醫(yī)藥流通領域著力打造區(qū)域龍頭并積極布局大健康產(chǎn)業(yè)以實現(xiàn)醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合。目前公司及下屬子公司擁有576個藥品生產(chǎn)批文，其中有42個獨家品規(guī)產(chǎn)品，共有141個品種納入《國家基本藥物目錄》（2012年版）、316個品種納入《國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》（2017年版）。公司2018年經(jīng)營計劃實現(xiàn)營業(yè)收入180億元以上，產(chǎn)品綜合毛利率達到35%以上。公司參股天風證券首次公開發(fā)行股票申請于2018年5月3日獲得審核通過。公司直接以及間接持有的天風證券股份合計占天風證券發(fā)行前總股本的13.4%。

西南證券 羅栗