劉明彥

上市股份制銀行年報(bào)披露引人矚目，截至4月25日，招商、民生、中信、光大、華夏和平安六家股份制銀行的年報(bào)相繼披露，本文從盈利能力、資產(chǎn)、負(fù)債、定價(jià)、收入、成本與風(fēng)險(xiǎn)六個(gè)方面對(duì)六家股份制銀行的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行全面比較分析，并得出一系列結(jié)論，同時(shí)對(duì)股份制銀行未來經(jīng)營(yíng)進(jìn)行展望。

盈利能力

凈利潤(rùn)與增速

招商銀凈利潤(rùn)一枝獨(dú)秀，主要股份制銀行盈利均持續(xù)增長(zhǎng)。盡管受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和嚴(yán)監(jiān)管的不利影響，股份制銀行凈利潤(rùn)仍保持增長(zhǎng)，具體排名為招商、民生、中信、光大、平安和華夏，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。（見圖1）

招商銀行凈利潤(rùn)增速遙遙領(lǐng)先，股份制銀行利潤(rùn)增速整體有所提升。圖2顯示，2017年主要股份制銀行凈利潤(rùn)平均增速為6%，較上年提升約2個(gè)百分點(diǎn)，這主要利益于招商銀行凈利潤(rùn)增速大幅提高6個(gè)百分點(diǎn)，其他股份制銀行凈利潤(rùn)增速均在5%以下，平安和華夏利潤(rùn)增速有所下滑。

ROE與ROA

招商銀行ROE領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，其余股份制銀行ROE有所回落。圖3顯示，主要股份制銀行的凈資產(chǎn)收益率（ROE）較上年小幅增長(zhǎng)外，其余股份制銀行ROE均有所回落，但仍保持在合理水平，具體排名為招商、民生、華夏、光大、中信和平安。

招商ROA逆勢(shì)增長(zhǎng)，其余股份制銀行ROE均有所下滑。受凈利潤(rùn)增速低于資產(chǎn)增速的影響，除招商ROA實(shí)現(xiàn)難得的增長(zhǎng)外，多數(shù)股份制銀行資產(chǎn)收益率出現(xiàn)回落，這是主要股份制銀行2015年以來ROA的連續(xù)下滑，表明這些銀行盈利能力正在削弱。（見圖4）

資產(chǎn)指標(biāo)排名

資產(chǎn)規(guī)模與增速

招商銀行以超6萬億規(guī)模保持股份制銀行霸主地位，中信成為唯一資產(chǎn)規(guī)模收縮的銀行。圖5顯示，2017年主要股份制銀行資產(chǎn)規(guī)模排名依次為招商、民生、中信、光大、平安、華夏，招商成為主要股份制銀行中規(guī)模最大的銀行，也是唯一資產(chǎn)突破6萬億元的股份制銀行。

受MPA考核的影響，股份制銀行資產(chǎn)增速大幅放緩。2017年由于央行實(shí)施廣義信貸考核，對(duì)銀行資本充足率提出了更高的要求，同業(yè)業(yè)務(wù)受到明顯壓縮，之前高達(dá)30%的增速一去不復(fù)返，就連業(yè)務(wù)擴(kuò)張最為激進(jìn)的平安銀行，資產(chǎn)增速也在10%以下，中信更是由上年的擴(kuò)張15%降為收縮4%。（見圖6）

貸款規(guī)模與增速

受部分表外業(yè)務(wù)回表的影響，主要股份制銀行貸款均保持增長(zhǎng)。圖7顯示，2017年股份制銀行貸款總額排名與上年一致，依次為招商、中信、民生、光大、平安、華夏，表明股份制銀行貸款規(guī)模格局相對(duì)穩(wěn)定。

受嚴(yán)監(jiān)管和貨幣供給增速放緩等因素影響，主要股份制銀行貸款增長(zhǎng)較上年減速明顯。圖8顯示，除華夏銀行貸款增速略高于上年外，其余股份制銀行貸款增速平均下滑約5個(gè)百分點(diǎn)，股份制銀行貸款增速依次為平安、華夏、民生、光大、中信和招商。

個(gè)人貸款余額及增速

個(gè)人貸款規(guī)模方面，平安以增加逾3000億元的規(guī)模一躍超過光大，招商則遙遙領(lǐng)先于同業(yè)。招商零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著，個(gè)人貸款余額達(dá)1.78萬億元，中信和民生處于第二梯隊(duì)，個(gè)人貸款規(guī)模為1萬億～1.3萬億元，其他股份制銀行則在9000億元級(jí)以下。（見圖9）

股份制銀行個(gè)貸增速表現(xiàn)分化，平安以超過50%的增速一騎絕塵。傳統(tǒng)上股份制銀行零售業(yè)務(wù)相對(duì)較弱，出于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和控制風(fēng)險(xiǎn)的需要，股份制銀行開始將業(yè)務(wù)重心向零售業(yè)務(wù)傾斜，表現(xiàn)為個(gè)人貸款增速明顯超過對(duì)公貸款。圖10顯示，2017年主要股份制銀行個(gè)人貸款增速均在15%以上，平均增速為26%，明顯高于12%的資產(chǎn)增速。

對(duì)公貸款余額與增速

對(duì)公貸款規(guī)模排名相對(duì)穩(wěn)定，中信領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，平安主動(dòng)壓縮規(guī)模。目前主要股份制銀行對(duì)公貸款規(guī)模約是個(gè)人貸款的1.4倍，除招商和平安外，股份制銀行對(duì)公貸款規(guī)模均超過個(gè)人貸款。圖11和圖12顯示，對(duì)公貸款增速方面民生領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，而平安是唯一收縮對(duì)公貸款的股份制銀行，同比下降近9%，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整相對(duì)激進(jìn)。

負(fù)債指標(biāo)排名

存款余額及增速

存款余額排名格局相對(duì)穩(wěn)定，招商以突破4萬億元領(lǐng)先于同業(yè)。圖13顯示，股份制銀行存款余額變化趨勢(shì)分化，中信和民生首次出現(xiàn)存款規(guī)模收縮，其余股份制銀行保持增長(zhǎng)。2017年主要股份制存款排名依次為招商、中信、民生、光大、平安、華夏，金融脫媒和存款理財(cái)化對(duì)股份制銀行吸收存款的影響正在顯現(xiàn)。

主要股份制銀行存款增速大幅下滑，少數(shù)銀行存款規(guī)模出現(xiàn)收縮。圖14顯示，2017年股份制銀行存款增速明顯下滑，整體增速由上年的9%降至2017年的1%，存款立行的傳統(tǒng)戰(zhàn)略被再度祭出。2017年股份制銀行存款增速排名為光大、招商、華夏、平安、民生、中信，上年度存款快速增長(zhǎng)的銀行增速大幅下滑令市場(chǎng)感到意外。

儲(chǔ)蓄存款余額及增速

儲(chǔ)蓄存款規(guī)模分化嚴(yán)重，招商領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)巨大。圖15顯示，招商、平安、華夏儲(chǔ)蓄存款余額保持規(guī)模增長(zhǎng)，其他股份制銀行出現(xiàn)罕見的收縮，具體排名為招商、中信、民生、光大、平安和華夏，但招商儲(chǔ)蓄存款近1.3萬億元，遠(yuǎn)高于其他股份制銀行5000億元的量級(jí)，表明其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。

股份制銀行儲(chǔ)蓄存款增速持續(xù)下滑，半數(shù)銀行出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。圖16的數(shù)據(jù)顯示，主要股份制銀行儲(chǔ)蓄存款增速已由上年的6%降至2017年的2%，明顯低于整個(gè)銀行業(yè)近8%的水平。儲(chǔ)蓄存款增速行業(yè)排名為平安、招商、華夏、中信、民生和光大，多數(shù)銀行儲(chǔ)蓄存款增速出現(xiàn)下滑。

同業(yè)存款余額及增速

主動(dòng)壓縮同業(yè)存款（同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)），規(guī)模格局相對(duì)穩(wěn)定。由于同業(yè)存款屬于批發(fā)存款，其價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率SHIBOR非常敏感，使銀行承擔(dān)較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。2017年是同業(yè)存款利率高企的一年，出于資金成本和符合監(jiān)管的雙重考慮，股份制銀行主動(dòng)收縮同業(yè)負(fù)債，整體下降16%，但平安和華夏例外。股份制銀行同業(yè)存款排名為民生、中信、光大、招商、平安、華夏，資產(chǎn)規(guī)模排名第一的招商同業(yè)負(fù)債規(guī)模明顯小于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，表明其負(fù)債成本管理的優(yōu)勢(shì)。（見圖17和圖18）

定價(jià)能力比較

生息資產(chǎn)收益率、計(jì)息負(fù)債成本率與凈利差

股份制銀行生息資產(chǎn)收益率相對(duì)穩(wěn)定，平安資產(chǎn)定價(jià)能力令市場(chǎng)側(cè)目。圖19顯示，股份制銀行生息資產(chǎn)收益率排名為平安、華夏、招商、民生、光大、中信，其中平安銀行的資產(chǎn)定價(jià)能力最強(qiáng)（未調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)），多數(shù)銀行資產(chǎn)收益率保持在4%的水平。

股份制銀行計(jì)息負(fù)債成本率上升顯著，招商資金成本保持同業(yè)優(yōu)勢(shì)。圖20顯示，招商銀行以1.77%的資金成本在同業(yè)保持明顯優(yōu)勢(shì)，低于同業(yè)平均水平63個(gè)基點(diǎn)，也是唯一負(fù)債成本率低于2%的銀行，股份制銀行負(fù)債成本率同比上升31個(gè)基點(diǎn)，其中平安的負(fù)債成本率上升超過40個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致負(fù)債成本率的關(guān)鍵因素是金融市場(chǎng)利率的飆升和部分銀行過高的同業(yè)負(fù)債占比。

凈利差普遍收窄，招商和平安凈利差保持領(lǐng)先。由于凈利差=生息資產(chǎn)收益率-計(jì)息負(fù)債成本率，因而資產(chǎn)定價(jià)能力強(qiáng)或資金成本低的銀行能夠獲得較高的凈利差，具體排名為招商（資金成本優(yōu)勢(shì)）、平安（資產(chǎn)定價(jià)能力強(qiáng)）、華夏、中信、民生、光大，在資金成本和資產(chǎn)定價(jià)方面均乏善可陳的銀行凈利差受到大幅擠壓。（見圖21）

企業(yè)貸款平均收益率與企業(yè)存款平均成本率

企業(yè)貸款收益率全面下滑，企業(yè)存款成本率基本持平，華夏在企業(yè)貸款定價(jià)和存款成本控制方面均有優(yōu)勢(shì)。圖22和圖23顯示，2017年主要股份制銀行企業(yè)貸款收益率為4.60%，較上年回落24個(gè)基點(diǎn)而同期企業(yè)存款成本率為1.72%，較上年僅下降4個(gè)基點(diǎn)。這意味著股份制銀行的存貸利差進(jìn)一步收窄。

個(gè)人貸款收益率與個(gè)人存款成本

股份制銀行間個(gè)人貸款收益率差異巨大，平安貸款定價(jià)能力優(yōu)勢(shì)明顯。在不考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下，平安以近8%的個(gè)貸收益率領(lǐng)先同業(yè)，其收益率超出第二的招商200個(gè)基點(diǎn)，這表明在個(gè)貸營(yíng)銷和定價(jià)方面股份制銀行分化嚴(yán)重，而股份制銀行個(gè)貸收益率較上年有所回落，其中平安個(gè)貸收益率降幅超過100個(gè)基點(diǎn)。（見圖24）

股份制銀行個(gè)人存款成本率兩極分化，招商個(gè)人存款成本率極具優(yōu)勢(shì)。銀行個(gè)人存款成本率主要受活期存款占比影響，招商因此具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，其個(gè)人存款成本率僅為大多數(shù)股份制銀行的50%。股份制銀行個(gè)人存款成本率具體排名為招商、中信、華夏、民生、光大。（見圖25）

收入指標(biāo)分析

營(yíng)業(yè)收入及增速

整體營(yíng)業(yè)收入增速大幅下滑，少數(shù)銀行營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。圖26和圖27顯示，2017年股份制銀行營(yíng)業(yè)收入增速放緩，由上年的5%降至當(dāng)年的0.3%，格局較上年有所變化。中信超越民生成為主要股份制銀行營(yíng)業(yè)收入第二大銀行，但招商以超過2200億元穩(wěn)居第一，中信和民生營(yíng)業(yè)收入規(guī)模在1400億～1600億元，屬于第二梯隊(duì)，平安、光大和華夏營(yíng)業(yè)收入在1000億元級(jí)及以下。從營(yíng)收增速看，招商領(lǐng)先，平安、光大和民生均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

凈利息收入及增速

多數(shù)股份制銀行凈利息收入下滑，招商逆勢(shì)增長(zhǎng)一枝獨(dú)秀。圖28和圖29顯示，除招商2017年較上年凈利息收入增加103億元外，其余5家銀行凈利息收入均出現(xiàn)下滑，降幅為6%。導(dǎo)致股份制銀行凈利息收入下降的主要原因是同業(yè)負(fù)債成本上升導(dǎo)致利息支出大幅增加。