陶丹

被市場冷落一段時間的銀行板塊，近期再度出現(xiàn)增持現(xiàn)象。先是5月11日招商銀行公告，公司行長兼首席執(zhí)行官田惠宇等10名高管人員于5月8日～10日期間，以自有資金從二級市場買入公司A股股票，耗資超過2500萬元，并自愿鎖定三年;緊接著5月18日，江蘇銀行公告，第一大股東于5月17日～18日增持股份，增持比例占公司總股本的0.27%;5月20日，上海銀行公告，公司第二大股東上港集團(tuán)5月8日～18日通過公開市場增持1957萬股，增持金額約為3.04億元，增持后持股比例由6.48%提升至6.73%。在近期股價表現(xiàn)相對低迷的走勢中，銀行股迎來公司管理層及大股東的增持，其背后蘊(yùn)含的訊息不容忽視：又一個“估值底”正在出現(xiàn)。

從近期公布增持的三家公司情況來看，略有不同。招商銀行是管理層以真金白銀買入，雖然金額相對招行龐大的市值而言可謂微乎其微，但對個人來說卻是投入不小，鎖定期長達(dá)三年更是超過相關(guān)規(guī)定的時限，彰顯公司管理層對公司未來發(fā)展的信心。而江蘇銀行和上海銀行則是因為觸發(fā)了股價穩(wěn)定機(jī)制，在IPO后三年內(nèi)若股價連續(xù)20個交易日低于1倍PB，則需要啟動增持。

而就在半年前，上海銀行還一度因為上市滿周年，小非解禁造成股價恐慌性殺跌，兩天內(nèi)最大跌幅接近20%;但和之前次新銀行股連續(xù)下跌不同，上海銀行很快止跌企穩(wěn)，股價在低位整固形成新的平衡。當(dāng)時的恐慌殺跌形成的“黃金坑”，正和近期大股東增持的價位相去不遠(yuǎn)（見附圖）。二級市場自發(fā)的交易和大股東出手的增持，二者對照，再度印證“估值底”的概率極大。

除了公司管理層、大股東增持之外，這三家銀行股還有一個共同點(diǎn)：都是MSCI指數(shù)的成分股。在234只成分股當(dāng)中，銀行股就占了20席，市值占比超過30%，成為權(quán)重最大的板塊。和這三家銀行股類似，銀行板塊整體的估值處于歷史低位和全球洼地，超過一半的銀行股現(xiàn)價低于一季報披露的凈資產(chǎn)，而根據(jù)申萬宏源證券最新研報預(yù)測，當(dāng)前銀行板塊對應(yīng)2018年末的凈資產(chǎn)，平均市凈率僅為0.93倍。而相比一些破凈股的低分紅，銀行股普遍用大比例分紅回報投資者，股息率超過3.5%以上的銀行股不在少數(shù)，“存銀行不如買銀行”不是傳說而是事實。

另一方面，在A股目前IPO采用市值配售的政策下，持有銀行股不僅可以坐收股息分紅，更可以通過打新獲取無風(fēng)險收益。一旦打新中簽，投資者的收益可以進(jìn)一步增厚，相當(dāng)于享有“二次分紅”的機(jī)會。

在低估值、調(diào)整充分的基礎(chǔ)上被納入MSCI指數(shù)，銀行股勢必成為外資必配的底倉。在外資進(jìn)場前搶先增持，也反映出大股東或公司管理層對當(dāng)前股價的認(rèn)可。對于A股投資者而言，現(xiàn)價參與一些股息率高、估值較低、大股東積極增持的大型銀行股，長線持有作為打新配售的底倉，不失為長期投資一種比較好的選擇。對于一些兌現(xiàn)獲利籌碼需要避險的投資者來說，目前參與調(diào)整充分的銀行股，股價向下波動的風(fēng)險也比較小。

增持潮帶動“估值底”的出現(xiàn)，讓銀行的配置價值凸顯，不管是長線還是中短線的投資者，都可以積極來關(guān)注這方面的機(jī)會。