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        資金的時間成本

        2018-05-14 16:47:01本刊編輯部
        證券市場紅周刊 2018年18期
        關(guān)鍵詞:基金資金成本

        本刊編輯部

        “公募基金2017年的換手率高達400%。”本周,易方達基金董事長詹余引自曝行業(yè)“家丑”。然而400%的換手率還不是歷史最高,2015年時,該數(shù)值還曾達到580%。

        一直被貼有價值投資標簽的公募,似乎在市場投資中更像是一個超級散戶,這一點在茅臺身上就得到鮮明體現(xiàn)。

        本周,參加茅臺股東大會的公募基金占參會股東數(shù)量半數(shù)以上,可其中真正能從茅臺獲得不菲收益的卻是屈指可數(shù)。近10年來,多數(shù)基金在茅臺身上進進出出,很是繁忙勞累,這與那些“只買不賣”的茅臺“死忠粉”們形成鮮明對比。

        基金很焦慮,想以時間換空間,做價值投資,可大多數(shù)基民卻似乎并不買賬,因為一半的基民,持基時間不超過一年,超過5年的基民只有鳳毛麟角。

        基金的焦慮同樣反映在上市公司身上,股權(quán)質(zhì)押爆倉、高溢價并購帶來商譽大額減值等等,諸多現(xiàn)象的發(fā)生無不是資金無效使用導(dǎo)致的成本危機。奧瑞德、南風股份等因股權(quán)質(zhì)押深陷強平風波、*ST巴士等因曾經(jīng)的超高溢價并購出現(xiàn)巨額虧損,這些血淋淋的事實似乎都在明示“任性”買賣不可為,資金使用是需要成本的。

        巴菲特使用保險公司加杠桿不是秘密,這讓伯克希爾有了大量的浮存金;浮存金理論上最終要支付給投保人,但期間可以用于投資,而且期限足夠長。然而如此情況下,巴老也從未因資金使用無成本壓力而任性“買買買”。

        巴老的投資精髓和資金使用方法,我們可以去學習模仿,但,若你的資金是有成本的,那您就需要好好掂量掂量了。

        2018年5月26日

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