應(yīng)笑我

12月5日，A股市場(chǎng)上科創(chuàng)概念板塊出現(xiàn)大面積跌停，股票持有者損失慘重。在A股市場(chǎng)里，因?yàn)橐馔庀⒌某霈F(xiàn)，整個(gè)板塊出現(xiàn)嚴(yán)重下跌的情況可謂司空見慣，投資者對(duì)此也基本已經(jīng)適應(yīng)。但是，這一次很多投資者對(duì)此卻表示“很不服”，他們認(rèn)為是當(dāng)天某媒體的一篇報(bào)道引起了盤內(nèi)的異常下跌。于是，很多投資者向中國(guó)證監(jiān)會(huì)的舉報(bào)熱線致電，發(fā)泄他們的憤怒情緒。

一段舉報(bào)音頻在網(wǎng)上到處流傳，這位投資者大概是因?yàn)榭苿?chuàng)概念股跌停遭遇沉重?fù)p失，情緒顯得很激動(dòng)。但是，投資者除了發(fā)泄一通不滿情緒以外，事實(shí)上也無可奈何。然而，這起看上去有點(diǎn)“無厘頭”的事件卻向監(jiān)管部門提出了一個(gè)嚴(yán)肅問題——應(yīng)該如何看待交易市場(chǎng)的股票炒作？又怎樣準(zhǔn)確地行使手中的監(jiān)管權(quán)力？

炒作科創(chuàng)概念有其合理性

12月4日，A股市場(chǎng)科創(chuàng)概念盤內(nèi)大漲，當(dāng)天，姚記撲克、電廣傳媒等股票出現(xiàn)盤中巨量垂直拉升漲停的走勢(shì)。上述“爭(zhēng)議”報(bào)道卻對(duì)此表示：“這不禁令人想起創(chuàng)投概念股11月初首次行情發(fā)動(dòng)時(shí)的情景。熱熱鬧鬧的創(chuàng)投概念股行情賬面漲幅雖大，但對(duì)大多數(shù)投資者來說卻更像是一臺(tái)高效運(yùn)作的聯(lián)合收割機(jī)?！?/p>

在筆者看來，不論是12月4日還是11月初，這兩輪科創(chuàng)概念炒作都有其合理的市場(chǎng)背景。首先從11月初的那輪行情來看，一方面，民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)的召開，重申支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的理念，之后又出臺(tái)了一系列支持民企發(fā)展的政策，必然反映到資本市場(chǎng)；另一方面，證監(jiān)會(huì)在10月底發(fā)布三點(diǎn)聲明，顯示出全新的監(jiān)管理念，尤其是針對(duì)最新提出的“優(yōu)化交易監(jiān)管”，市場(chǎng)的解讀為后續(xù)的監(jiān)管應(yīng)該更尊重市場(chǎng)。正是在這兩方面因素的綜合作用下，當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪強(qiáng)勁的上升行情。而就當(dāng)時(shí)的情況來看，上漲的是整個(gè)大盤，科創(chuàng)概念股的上漲也只是這場(chǎng)“大合唱”中的一個(gè)“聲部”罷了。

其次，從12月4日科創(chuàng)板所謂的“垂直拉升封住漲?！眮砜?，背后亦有其不可忽視的市場(chǎng)環(huán)境——由于中美兩國(guó)在阿根廷的G20會(huì)晤中就貿(mào)易摩擦達(dá)成了諸多協(xié)議，整個(gè)A股市場(chǎng)受其鼓舞出現(xiàn)了“集體異動(dòng)”。在這種利好因素的刺激下，科創(chuàng)概念沒有理由不出現(xiàn)暴漲。將其從大盤中單獨(dú)切割出來進(jìn)行指責(zé)，既沒有必要，也不合理。

要求資本市場(chǎng)理性，本身就違反市場(chǎng)常識(shí)。資本市場(chǎng)的參與者來自四面八方，每個(gè)人都有自己不同的想法，如果要求他們一致，市場(chǎng)難免將死水一潭?？梢哉f，概念炒作在A股市場(chǎng)一直沒有停止，這種炒作也魚龍混雜。對(duì)于監(jiān)管部門來說，重要的工作是盯住這種概念炒作背后是否有違規(guī)違法行為，而不是將概念炒作本身劃為禁區(qū)。

監(jiān)管部門需要觀念更新

打擊科創(chuàng)概念炒作的這場(chǎng)風(fēng)波，與證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)表態(tài)的“優(yōu)化交易監(jiān)管”是不合拍的。長(zhǎng)期以來，監(jiān)管部門口中經(jīng)常說的一句話是“保護(hù)中小投資者合法利益”。這句話看上去很正確，畢竟中小投資者相較于機(jī)構(gòu)等大資金更容易受到利益侵犯，需要借助監(jiān)管力量合法保護(hù)自身利益。但是資本市場(chǎng)又是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，中小投資者進(jìn)場(chǎng)，不可能得到特殊庇護(hù)，他們需要公平的與大戶和機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。而由于他們?cè)谛畔?、資金，特別是對(duì)市場(chǎng)的研判和操作等諸多方面存在不足，因此必須認(rèn)識(shí)到自己的劣勢(shì)，更應(yīng)該注意回避風(fēng)險(xiǎn)。所以，筆者認(rèn)為，在科創(chuàng)板建立之后，監(jiān)管部門需要建立一套合適的制度，以此攔住一些實(shí)力薄弱的中小投資者盲目入市。

對(duì)于監(jiān)管部門來說，其保護(hù)對(duì)象就不僅僅是中小投資者，而是所有進(jìn)行合規(guī)交易的投資者。僅僅保護(hù)中小投資者利益，并不合適，反而會(huì)使中小投資者誤以為自己天然正確，盲目入市，盲目表達(dá)訴求，使交易監(jiān)管始終處于被動(dòng)局面。長(zhǎng)期以來，一些傷害市場(chǎng)公平原則的過頭監(jiān)管正是在這種看似正確實(shí)則錯(cuò)誤的理念之下出現(xiàn)的。

把入市者分為“大戶”和“散戶”兩個(gè)類別，本身就是一種主觀臆斷。進(jìn)一步來說，即使市場(chǎng)情況確實(shí)如此，只要“大戶”在操作中沒有出現(xiàn)違規(guī)違法的情況，就是一種許可的交易，不應(yīng)以任何理由對(duì)其進(jìn)行指責(zé)和打壓。當(dāng)媒體和監(jiān)管部門自以為站在為中小投資者說話的道德立場(chǎng)上說話的時(shí)候，其效果自然就是引起市場(chǎng)暴跌，那些跟風(fēng)炒作的“散戶”反而成為受害者。

證監(jiān)會(huì)提出的“優(yōu)化交易監(jiān)管”是一個(gè)很正確的改革方向。但從目前的情況來看，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，需要監(jiān)管部門和證券媒體一系列的觀念更新，如果做不到這一點(diǎn)，“優(yōu)化交易監(jiān)管”就有可能成為一句空話，A股市場(chǎng)仍然不可能是一個(gè)好市場(chǎng)。