王珂 汪淑娟

為了適應新時期背景下的金融全球化要求， 有效防范和遏制國際金觸風險， 推進國際金觸監(jiān)管的良性發(fā)展， 建立更好的國際金融新秩序， 本文針對當今國際金融交易迅猛擴大， 隱藏的國際金融危機日益嚴重并嚴重影響世界經(jīng)濟平衡發(fā)展的形式，淺析了國際金融風險的成因， 傳導機制，以及如何防控，以資借鑒。

一、國際金融風險的定義

國際金融風險的理論層面意義， 一般認為在國際金融活動中， 利率、匯率等因素發(fā)生不可預知的突變，從而影響國際金融主體的收益情況，致使其實際收益與預期收益發(fā)生嚴重偏差，并導致較為嚴重的經(jīng)濟損失。

二、國際金融風險的分類主要有以下幾種

（一）信用風險： 是指一種由于債務人的企業(yè)經(jīng)營決策失誤或者投資失敗使得債權人不能按約定獲得債務償還，收款變現(xiàn)的可能性。

（二）收益風險：是指可能由于金融機構的超杠桿率，加之投資失敗，致使資不抵債，最終導致負收益的可能性。

（三）經(jīng)營性風險：指金融機構由于自身欠妥的經(jīng)營策略或者簡單的控制系統(tǒng)，使得企業(yè)運營不當，調(diào)度失靈的可能性；

（四）流動性風險：流動性風險指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產(chǎn)增長或支付到期債務的風險。

（五）利率風險：是指由于利率的波動致使金融機構的經(jīng)營成本過度上升致使預期收益不可得的可能性。

三、國際金融風險的成因

（一）金融自由化和國際化是產(chǎn)生金融風險的主要原因，因為自由化和國際化必然導致各國貨幣當局對貨幣政策的操作更加難以把控。而金融工具增加了資產(chǎn)的可替代性， 改變了貨幣總量的概念， 使金融當局難以判斷貨幣供應量的實際大小。伴隨著外資流入和金融資產(chǎn)規(guī)模的擴大， 貨幣當局干預市場的能力以及宏觀經(jīng)濟政策的有效性正在被削弱。

（二）發(fā)展中國家的金融機制不健全， 寬松的金融管制在加速國內(nèi)房地產(chǎn)等信貸規(guī)模擴大，資產(chǎn)價格升高的同時，會產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫。二國際游資的進入，投資利潤率和回報率高的房地產(chǎn)領域等，會加速經(jīng)濟泡沫的膨脹，最終導致該國的經(jīng)濟出現(xiàn)金融危機的隱患，并導致國際金融風險的產(chǎn)生。

（三）國際資本流動加快和國際投機因素增加。當今世界的國際資本流動不同于以往的小規(guī)模行動，而是靠國際集團和規(guī)模巨大的基金組織，是有目的性，有組織性的行動。哪里利高差大， 巨額游資就向哪里迅速轉(zhuǎn)移， 若是外匯市場發(fā)生劇烈波動，面對這樣規(guī)模巨大的國際資本，有些政府有限的外匯儲備根本不足以干預和調(diào)控本國經(jīng)濟。

四、國際金融風險的傳導機制

在經(jīng)濟全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下， 受某些經(jīng)濟原因影響而最先發(fā)生危機的國家或地區(qū)被稱為“突發(fā)源”。而當該國發(fā)生危機后，將會產(chǎn)生蔓延和傳遞， 從而出現(xiàn)在臨近或周圍的國家和地區(qū)， 這些國家或地區(qū)則被稱為“被傳遞區(qū)”。一般情況下，國際金融風險和危機的突發(fā)源發(fā)生在區(qū)域經(jīng)濟鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上，本國經(jīng)濟不堅挺，當受到國際資本攻擊或是經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)生劇烈變化后，而產(chǎn)生經(jīng)濟上的危機。那些被傳遞國家和地區(qū)， 往往與突發(fā)源的經(jīng)濟類型相同， 在諸如金融體制、經(jīng)濟結(jié)構、發(fā)展模式、社會文化等方面具有相近之處， 并在經(jīng)濟上聯(lián)系較緊密時，就會為危機的蔓延產(chǎn)生傳遞的條件，從而被傳染。

五、以下面兩個國際金融風險傳遞模式為例

（一）當一國經(jīng)濟下行，或者產(chǎn)生經(jīng)濟衰退的時候，不可避免的將會導致本國經(jīng)濟系統(tǒng)的資金運轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，銀行系統(tǒng)出現(xiàn)償付困難等情況。這時候該國貨幣當局會選擇從國外抽調(diào)短期信貸，或是停止本國在外的投資和信貸，從而導致其他國家也出現(xiàn)資金的運轉(zhuǎn)危機或是企業(yè)虧損破產(chǎn)等情況。

（二）有些國際金融危機是通過國內(nèi)利率與國際金融市場利率的差異和協(xié)調(diào)過程進行。這一傳遞過程可以簡單的分解為以下幾個步驟：A國經(jīng)濟出現(xiàn)危機——引起國內(nèi)利率產(chǎn)生波動，引起國際資本的流動——導致國際金融市場利率跟隨產(chǎn)生波動，會二次導致資本的國際流動——進而B國國內(nèi)利率也發(fā)生波動——B國經(jīng)濟發(fā)生失衡。

六、國際金融風險的防控

（一）各國防范控制自身金融安全。首先各國處理好國內(nèi)經(jīng)濟問題，使經(jīng)濟進入穩(wěn)定健康的發(fā)展軌道，當一國的經(jīng)濟實力變強，抵御國際資本沖擊和穩(wěn)定本國經(jīng)濟平衡的能力就會增強，從而避免本國產(chǎn)生經(jīng)濟危機。為此，需要健全國內(nèi)金融體系和立法與法規(guī)制度，加強金融監(jiān)管，從法律制度上防范和控制金融風險。

（二）盡快建立和完善國際金融風險的預警和監(jiān)測體系。國際貨幣基金組織建立的金融市場預警系統(tǒng)要求成員國及時提供重要指標，完善預警和檢測系統(tǒng)

（三）加強國際金融協(xié)調(diào)與合作。建立國際貨幣監(jiān)督機制的條件便是加強國際金融協(xié)調(diào)與合作。信息分散與金融衍生工具增加使金融自由化和國際化， 并導致金融發(fā)展與實際經(jīng)濟發(fā)展不對稱， 從而使國幣的國際流動和運作風險增加。只有通過各國加強金融合作與協(xié)調(diào)， 才有利于信息集中和有效監(jiān)管國際金融風險。（作者單位為云南大學經(jīng)濟學院）