主持人：上周你講了一個(gè)肉湯的比喻，聽(tīng)起來(lái)似乎很有意思，有一定的道理。但是，很巧的是，最近我剛好看到一篇文章，講的事情似乎跟你這個(gè)比喻有一定的抵觸。

艾古：哦，怎么說(shuō)的？

主持人：這篇文章講投資大師的幾種死法，我印象最深的，一是巴菲特的老師格雷厄姆，在股票大跌后抄底撿便宜貨，結(jié)果破產(chǎn)。二是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)大師，美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪，因?yàn)橄嘈藕霉善笨梢源┰脚Ｐ艿耐顿Y理念，在股災(zāi)后買(mǎi)入績(jī)優(yōu)股，虧掉幾百萬(wàn)美元，從當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家里的首富迅速墮落成一個(gè)負(fù)債窮漢。

后者的故事，難道不是正好否定了你那個(gè)“肉爛了都在鍋里”的想法嗎？

艾古：確實(shí)很巧，剛好我也看到了這篇文章。

主持人：怎么可能這么巧？

艾古：現(xiàn)在這個(gè)信息社會(huì)，其實(shí)所有人的信息獲取渠道都差不多，從信息來(lái)源來(lái)說(shuō)，人與人之間已經(jīng)差別不大了，不再可能有靠信息渠道優(yōu)勢(shì)贏出的可能，而主要得靠對(duì)信息的分析加工水平上的勝出。

這篇文章的主題，是投資大師的死法，圖的是讓讀者看個(gè)稀罕，具體大師是不是真的因?yàn)槲恼抡f(shuō)的那幾種原因而失敗的，作者是并不關(guān)心的。我們只知道費(fèi)雪虧了，其實(shí)并不知道他當(dāng)時(shí)買(mǎi)的是什么股票，后來(lái)為什么不行了。

從我的認(rèn)識(shí)來(lái)看，股票不外乎三種，一種是放水受益股，一種是基礎(chǔ)行業(yè)周期股，一種是價(jià)值持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)股。第一種風(fēng)險(xiǎn)最大，第二種來(lái)回波動(dòng)，第三種越老越值錢(qián)。除了第一種，即使是第二種，只要不追高，都不會(huì)有太重大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，由于股票市場(chǎng)第一種數(shù)量最為眾多，表現(xiàn)最為活躍，是賭徒們的最?lèi)?ài)，這一種也是最有可能血本無(wú)歸的。而第三種，它們的價(jià)值是永恒增長(zhǎng)的，即使是股災(zāi)大熊市，也不用懷疑。

世事變化無(wú)常，我們無(wú)法預(yù)測(cè)明天會(huì)流行什么。比如我們?cè)跒閮号?guī)劃職業(yè)未來(lái)時(shí)，總會(huì)想在什么樣的行業(yè)上努力才能永遠(yuǎn)有安全感，結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)，幾乎所有行當(dāng)，都無(wú)法讓人有安全感。后來(lái)我就思考，世事的本質(zhì)就是無(wú)常，價(jià)值觀迅速變化，真正恒久的價(jià)值是什么呢？必然是一種穩(wěn)定不變的東西，人只有經(jīng)營(yíng)好了這種東西，才會(huì)有安全感，公司只有經(jīng)營(yíng)好了這種東西，價(jià)值才會(huì)一直穩(wěn)定增長(zhǎng)。

這個(gè)東西，對(duì)公司來(lái)說(shuō)，首先必然是信譽(yù)。其次公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)，也應(yīng)該是簡(jiǎn)單的基礎(chǔ)性需求的東西，越是新奇的另類(lèi)的不穩(wěn)定的產(chǎn)品，來(lái)得快去得也快。而有的公司，它經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品，甚至就是信譽(yù)本身，一旦價(jià)值形成，是很難回頭的。在金融危機(jī)前的放水行情里，此類(lèi)公司會(huì)因?yàn)榱w慕別人發(fā)財(cái)而有所迷失因而形成巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但它們里面的龍頭公司犯這種錯(cuò)誤的可能性就極小，即使遇到金融危機(jī)，短暫的回挫并不能阻止它們的價(jià)值繼續(xù)增長(zhǎng)。

主持人：你說(shuō)的是金融行業(yè)吧？現(xiàn)在各種理財(cái)產(chǎn)品爆雷，不良資產(chǎn)攀升啥的，也挺嚇人的。

艾古：我說(shuō)的是這么個(gè)道理。這種行當(dāng)，如果一直老老實(shí)實(shí)經(jīng)營(yíng)，耐心積累，不貪那些不該貪的，何來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)？老干媽如果不搞房地產(chǎn)，它怎么會(huì)虧？已經(jīng)成為行業(yè)龍頭的風(fēng)險(xiǎn)，又更會(huì)大大地降低。只要控制住了金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，其它都不是問(wèn)題。

主持人：道理是這個(gè)道理，但考察下來(lái)，符合這個(gè)第三類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)的公司，真的是不多。

艾古：不多也還是有嘛。另外第二類(lèi)公司也是可以關(guān)注的，只要天不塌下來(lái)，它們總歸會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。下次有時(shí)間再好好談?wù)劦谌?lèi)公司的具體分類(lèi)。反正像我這種6000點(diǎn)沒(méi)撤5000點(diǎn)也沒(méi)撤的人，是絕不可能在2500點(diǎn)撤的。

主持人：好吧，你就權(quán)當(dāng)自己是費(fèi)雪的隔代傳人費(fèi)古。