李薇

[摘 要]在剖析信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)定性影響的基礎(chǔ)上，利用十家商業(yè)銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，選取合理的變量，利用最小二乘法構(gòu)建回歸模型實(shí)證分析信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平的影響并綜合說明商業(yè)銀行的經(jīng)營穩(wěn)定性。最后得出：信貸資產(chǎn)證券化有利于提高商業(yè)銀行的盈利能力，同時(shí)降低銀行的不良風(fēng)險(xiǎn)水平，一定程度上有利于我國商業(yè)銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性。因此，當(dāng)前我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)及商業(yè)銀行應(yīng)該結(jié)合我國信貸資產(chǎn)證券市場，制定相應(yīng)法律法規(guī)，完善監(jiān)管以發(fā)揮信貸資產(chǎn)證券化對我國商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)定性的積極作用。

[關(guān)鍵詞]信貸資產(chǎn)證券化；商業(yè)銀行；最小二乘法；監(jiān)管

[中圖分類號]F832.33 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

1 引言

資產(chǎn)證券化也是一種高效的融資手段，是商業(yè)銀行中廣泛應(yīng)用的融資工具，有利于商業(yè)銀行降低融資成本、增強(qiáng)融資能力、提高競爭實(shí)力以維持商業(yè)銀行的穩(wěn)定經(jīng)營。到2017年上半年底，全國共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品4884.10億元，市場存量為14624.78億元。其中發(fā)行1911.82億元的信貸資產(chǎn)支持證券，同比增長42.05%，占發(fā)行總量的39.10%；存量為6586.12億元，同比增長27.21%，占市場總量的45.03%。

商業(yè)銀行主要有國有控股銀行、全國股份制銀行和城市商業(yè)銀行這三類銀行發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。截至2016年底，它們的發(fā)行規(guī)模見表1，從表中可以看出國有控股銀行的發(fā)行總額占比最大，為55.76%。

從上述的數(shù)據(jù)可以看出，我國的商業(yè)銀行在信貸資產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展中占據(jù)重要地位，那么，信貸資產(chǎn)證券化是否會影響商業(yè)銀行的經(jīng)營穩(wěn)定性？面對這些影響，我國銀行業(yè)及其監(jiān)管部門應(yīng)該如何對其進(jìn)行處理？以上問題具有很大的現(xiàn)實(shí)和研究意義。

2 實(shí)證研究

2.1 樣本選取

選取樣本之前，文章評估指標(biāo)選取的可操作性和數(shù)據(jù)的易得性。選取三類銀行2015年2季度到2017年3季度的10個(gè)季度數(shù)據(jù)，樣本總數(shù)為9個(gè)，共90個(gè)觀測值。分別是：交通銀行、中國銀行、中國工商銀行3個(gè)國有控股銀行；浦發(fā)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行4個(gè)全國股份制銀行；南京銀行、北京銀行2個(gè)城市商業(yè)銀行。

2.2 變量選擇

2.2.1 被解釋變量選擇

商業(yè)銀行的盈利能力和商業(yè)銀行的不良貸款率是衡量商業(yè)銀行的經(jīng)營穩(wěn)定能力的重要指標(biāo)。其中，盈利能力是檢驗(yàn)商業(yè)銀行能否承受銀行經(jīng)營成本的指標(biāo)。最常用的是總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率，另外還有其他的指標(biāo)包括經(jīng)營利潤率、市盈率等。本文參考杜邦分析法，采用凈資產(chǎn)收益率Y1進(jìn)行分析。不良貸款率是檢驗(yàn)商業(yè)銀行貸款質(zhì)量的重要保證，通常我們采用不良貸款率Y2作為衡量銀行經(jīng)營穩(wěn)定性的指標(biāo)。因此被解釋變量為不良貸款率和凈資產(chǎn)收益率。

2.2.2 解釋變量的選擇

從2015年到2017年，三類商業(yè)銀行發(fā)行了很多不同信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，我們可以采用虛擬變量ABS來解釋信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的影響，當(dāng)期發(fā)行過資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的銀行，發(fā)行年虛擬變量取值為1，反之虛擬變量值取0。

2.2.3 不確定因素的選擇

信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)定性還有一些宏觀和微觀方面的影響因素，主要有：信貸比率X1：表示商業(yè)銀行信貸規(guī)模的大?。毁Y本充足率X2：表示商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的管理能力大小、所有者權(quán)益比率X3：所有者扣除負(fù)債后所剩余的部分，來測度所有者所獲得收益的大小、物價(jià)水平增長率X4：表示物價(jià)水平的變動對商業(yè)銀行影響；銀行間同業(yè)拆借利率X5：影響銀行的盈利能力水平。

2.3 模型建立與求解

為了表示信貸資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)定性的影響程度，本文利用面板數(shù)據(jù)，用最小二乘法進(jìn)行擬合。為了減小回歸的誤差，本文對個(gè)別變量取對數(shù)。

2.4 結(jié)果分析

從表2的運(yùn)算結(jié)果，可以看出首先兩個(gè)模型的R2分別為0.711和0.850，可以看出它們的擬合程度較好，且檢驗(yàn)合格；其次，模型估算系數(shù)表明了信貸資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行的盈利，對商業(yè)銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)；最后，對比不確定因素的宏觀和微觀因素，發(fā)現(xiàn)其與現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)意義一致，具有有效性，因此，政府應(yīng)當(dāng)有機(jī)結(jié)合微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管來穩(wěn)定商業(yè)銀行的經(jīng)營管理。

3 結(jié)語

通過分析我國信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀和三類商業(yè)銀行在信貸資產(chǎn)證券化的參與程度，得到信貸資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行提高盈利能力，降低不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)水平。因此，信貸資產(chǎn)證券化在未來的發(fā)展，首先應(yīng)該完善相關(guān)法律法規(guī)，推行信貸資產(chǎn)證券化需要提供一系列的法律、法規(guī)、政策、制度保障，規(guī)范信用評級制度，培育具有影響力的信用評級機(jī)構(gòu)。其次，在選擇信貸資產(chǎn)證券基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮收益性與導(dǎo)向性，使其有穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流。最后，培養(yǎng)資產(chǎn)評估、信用評級、發(fā)行、出售和管理工作等相關(guān)方面的高素質(zhì)人才，促進(jìn)我國信貸資產(chǎn)證券化和商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。

[參考文獻(xiàn)]

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