雷穎

四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)于2017年3月15日正式建立，其主要任務(wù)是落實(shí)中央關(guān)于加大西部地區(qū)門戶城市開放力度以及建設(shè)內(nèi)陸開放戰(zhàn)略支撐帶的要求，打造內(nèi)陸開放型經(jīng)濟(jì)高地，實(shí)現(xiàn)內(nèi)陸與沿海沿邊沿江協(xié)同開放。它對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的創(chuàng)新體制，具有轉(zhuǎn)變政府職能、擴(kuò)大貿(mào)易服務(wù)、改善金融裁度、增加外商投資等諸多意義。以四川路橋?yàn)槔?，運(yùn)用企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過橫向、縱向比較以及計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)回歸的相關(guān)知識(shí)，從公司市值與估值、公司營(yíng)收、政策紅利三個(gè)方面，論述四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)制度對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響分析。

四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)

四川路橋 區(qū)內(nèi)企業(yè)

國(guó)務(wù)院印發(fā)中國(guó)（四川）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案，明確四川自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)實(shí)施范圍達(dá)119.99平方公里，涵蓋成都天府新區(qū)、成都青白江鐵路港片區(qū)、川南臨港片區(qū)三個(gè)片區(qū)，將四川自貿(mào)區(qū)定位于內(nèi)陸開放戰(zhàn)略支撐帶和內(nèi)陸開放型經(jīng)濟(jì)高地。而在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域一體化背景下，“外資西進(jìn)、內(nèi)資西移”的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)為打造西部經(jīng)濟(jì)核心增長(zhǎng)極，建設(shè)現(xiàn)代化國(guó)際化大都市的成都提供了歷史性機(jī)遇。

四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建立與意義

（1）四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建立優(yōu)勢(shì)

與過去傳統(tǒng)的開發(fā)區(qū)推進(jìn)建設(shè)模式不同，自貿(mào)區(qū)帶給一個(gè)區(qū)域的不是優(yōu)惠政策，而是制度創(chuàng)新，是搶先爭(zhēng)取國(guó)家改革紅利的難得機(jī)遇。設(shè)立內(nèi)陸自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，既是一種開放措施，也是一種改革動(dòng)力。四川申請(qǐng)建立自由貿(mào)易區(qū)有其特有的建設(shè)內(nèi)陸自貿(mào)區(qū)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)和載體優(yōu)勢(shì)。首先，高新區(qū)擁有四川代表中國(guó)與新加坡合作建設(shè)的新川創(chuàng)新科技同，是西部地區(qū)國(guó)際開放與合作的典范。成都直飛歐洲航線將達(dá)4條；成都至歐洲的“蓉歐快鐵”是中國(guó)西部通往歐洲速度最快的陸上鐵路貨運(yùn)大通道；高新區(qū)中歐國(guó)際商務(wù)平臺(tái)是歐盟在中國(guó)布局的唯一商務(wù)平臺(tái)。其次，成都具備歐亞大陸航空樞紐點(diǎn)的獨(dú)特地理優(yōu)勢(shì)，在自貿(mào)區(qū)的相關(guān)優(yōu)惠政策促進(jìn)下，以航空港為主體和特色的國(guó)際貿(mào)易新模式將成為我國(guó)內(nèi)陸地區(qū)改革開放的新典范。再次，成都是國(guó)務(wù)院確定的西南地區(qū)科技中心，科技實(shí)力雄厚，可為傳統(tǒng)加工貿(mào)易、轉(zhuǎn)口貿(mào)易向服務(wù)貿(mào)易、金融服務(wù)等方面轉(zhuǎn)型升級(jí)提供強(qiáng)大技術(shù)和智力支持。最后，成都是國(guó)務(wù)院確定的西南地區(qū)金融和商貿(mào)中心。

（2）四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建立意義

四川自貿(mào)區(qū)在國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略中的地位不可低估，對(duì)金融、貿(mào)易和房地產(chǎn)等行業(yè)的利好影響“看得見、摸得著”。第一，四川自貿(mào)區(qū)的設(shè)立，可以使區(qū)內(nèi)的更多企業(yè)獲得民營(yíng)銀行、金融租賃、汽車金融消費(fèi)公司等金融業(yè)牌照。四川自貿(mào)區(qū)的設(shè)立，使中小微企業(yè)在不同的發(fā)展階段上都可以獲得與之相適應(yīng)的金融支持。第二，四川自貿(mào)區(qū)企業(yè)可以享受“境內(nèi)關(guān)外”政策。凡是進(jìn)入?yún)^(qū)內(nèi)的貨物就視同進(jìn)口，凡是從區(qū)內(nèi)銷售出去的貨物就視同出口，可以享受減免關(guān)稅、增值稅、流通稅的優(yōu)惠政策，同時(shí)簡(jiǎn)化區(qū)內(nèi)出口加工企業(yè)海關(guān)手續(xù)，降低物流成本。對(duì)于四川企業(yè)和消費(fèi)者來(lái)說，四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)所帶來(lái)好處包括：促進(jìn)四川產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，讓更多更好的“四川造”產(chǎn)品走出四川、走向全國(guó)、走向全球；外資進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的門檻大幅降低，市民不出國(guó)門就可以體驗(yàn)外資醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)；一些國(guó)際知名旅行社將到區(qū)內(nèi)開展業(yè)務(wù)，消費(fèi)者會(huì)享受到更多高端訂制化的旅游產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，四川自貿(mào)區(qū)的誕生還將“升溫”商業(yè)物業(yè)市場(chǎng)。

建立四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的影響重在中長(zhǎng)期，將帶來(lái)巨大的改革紅利一一首先是突破現(xiàn)有外貿(mào)和外資條框，放寬關(guān)稅、外匯使用、利率形成、投資管理等限制政策，促進(jìn)跨國(guó)公司全球調(diào)撥和金融資本活躍，加快先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)集聚；其次，將有利于高新區(qū)、成都和四川適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，有效承接全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和資本流動(dòng)，成為建設(shè)改革開放模范區(qū)的發(fā)動(dòng)機(jī)；最后，將促進(jìn)高新區(qū)、成都和四川成為中西部地區(qū)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易、加工貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、商品展銷和離岸金融的新中心。

影響自貿(mào)區(qū)區(qū)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的因素分析

隨著四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的成功設(shè)立，區(qū)內(nèi)一系列創(chuàng)新的規(guī)定、政策等，對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)的各行各業(yè)的公司的整體質(zhì)量和數(shù)量都有了很大程度的提升，而自貿(mào)區(qū)制度對(duì)區(qū)內(nèi)的企業(yè)的影響因素也是多種多樣的，但實(shí)質(zhì)上影響區(qū)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升的因素是相對(duì)集中的。通過查閱文獻(xiàn)等，總結(jié)出自貿(mào)區(qū)區(qū)內(nèi)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要影響因素包括公司營(yíng)業(yè)收入、公司估值與市值以及政策紅利三個(gè)方面。

下面以四川自貿(mào)區(qū)區(qū)內(nèi)上市公司四川路橋?yàn)槔?，從其歷年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)人手，借鑒已有的相關(guān)研究成果進(jìn)行文獻(xiàn)分析和比較分析，同時(shí)通過回歸等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，對(duì)自貿(mào)區(qū)區(qū)內(nèi)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力影響因素進(jìn)行分析。

（1）公司營(yíng)業(yè)收入提升

從上表可以看出，自2013年以來(lái)，四川路橋的營(yíng)業(yè)總收入呈不斷上升的趨勢(shì)，但在2016年?duì)I業(yè)收入稍有下降，而凈利潤(rùn)是持續(xù)上升的狀態(tài)。2016年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)-7.6%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.3%，這與2016年8月提出建立四川自貿(mào)區(qū)有很大的聯(lián)系，2016年工程收入的毛利率為12.11%，比上年同期增加7.64%。2016年省內(nèi)業(yè)務(wù)達(dá)70.26%，省外業(yè)務(wù)達(dá)28.84%，這與四川自貿(mào)區(qū)的建立也有相應(yīng)的關(guān)系。根據(jù)數(shù)據(jù)以及相關(guān)系數(shù)可列出公式：

通過而通過2011年至2016年間公司營(yíng)業(yè)總收入與工程施工收入的數(shù)據(jù)，可計(jì)算兩者的相關(guān)系數(shù)：

通過相關(guān)系數(shù)分析結(jié)果可以看出，營(yíng)業(yè)收入與工程施工的相關(guān)系數(shù)非常高，為0.9329，可以認(rèn)為二者為正相關(guān)關(guān)系，即營(yíng)業(yè)總收入的增長(zhǎng)與工程施工的增長(zhǎng)有相當(dāng)大的關(guān)系，凸顯了四川自貿(mào)區(qū)對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的促進(jìn)作用。

（2）公司估值與市值的提升

公司的估值代表市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)可程度，高估值的公司代表市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可程度高，以PE來(lái)計(jì)，公司的估值等于每股收益（ EPS）比上股價(jià)，即估值升高，公司對(duì)應(yīng)的總市值也會(huì)變高，對(duì)于提升企業(yè)的形象和地位有著重大作用。

四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)掛牌前夕的2016年7月22日，四川路橋股票的收盤價(jià)為3.93元/股，2015年公司EPS為0.35元，對(duì)應(yīng)公司估值為3.93/0.35=11倍市盈率。而2017年4月1H四川自貿(mào)區(qū)正式掛牌，四川路橋股票在2017年4月14日，公司股價(jià)為5 .16元/股，2016年EPS為0.35元，對(duì)應(yīng)公司估值為5.16/0.35元=15倍市盈率，股價(jià)漲幅也是比較大的。正因?yàn)樽再Q(mào)區(qū)制度引發(fā)了市場(chǎng)投資者對(duì)于區(qū)內(nèi)企業(yè)未來(lái)發(fā)展空間和受惠于政策紅利的想象，所以公司的估值與市值提升明顯，這對(duì)于公司以后的一級(jí)市場(chǎng)再融資（增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等）都是有利的。

（3）政策紅利

隨著內(nèi)陸自貿(mào)區(qū)的進(jìn)一步放開以及區(qū)內(nèi)的金融制度創(chuàng)新，為區(qū)內(nèi)企業(yè)簡(jiǎn)化行政手續(xù)、享受稅收優(yōu)惠等打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，政策紅利是自貿(mào)區(qū)制度不可或缺的一部分。

四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)對(duì)公司的政策紅利優(yōu)勢(shì)有幾個(gè)方面：一是深化同區(qū)國(guó)際合作。堅(jiān)持引資、引智、引技與優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品、技術(shù)及服務(wù)“走出去”相結(jié)合，圍繞產(chǎn)業(yè)合作、科技創(chuàng)新、中小企業(yè)合作、職業(yè)教育、新型城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域合作發(fā)展，采取“平臺(tái)+同區(qū)”、“政府+機(jī)構(gòu)+企業(yè)”的共享開放合作模式，支持在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)建設(shè)國(guó)別產(chǎn)業(yè)合作同區(qū)，推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)。對(duì)于四川路橋這樣的建筑公司來(lái)說，工程施工技術(shù)是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，深化同區(qū)國(guó)際合作能夠好地實(shí)現(xiàn)該公司技術(shù)服務(wù)向外推廣，有利于業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大和“走出去”，對(duì)提高營(yíng)業(yè)收入是有利的。二是行政監(jiān)管制度的創(chuàng)新。由于自貿(mào)區(qū)制度施行了靈活高效的行政管理，提高了行政透明度，簡(jiǎn)化了辦事程序。三是打造沿江開放口岸。支持川南臨港片區(qū)設(shè)立國(guó)家對(duì)外開放口岸，加快建設(shè)高等級(jí)航道，促進(jìn)與長(zhǎng)江主要港口的協(xié)同開放合作。支持開展內(nèi)外貿(mào)同船運(yùn)輸、國(guó)輪捎帶業(yè)務(wù)。創(chuàng)新長(zhǎng)江船舶登記制度，優(yōu)化船舶運(yùn)營(yíng)、檢驗(yàn)與登記業(yè)務(wù)流程，簡(jiǎn)化人區(qū)申報(bào)手續(xù)，試行電子數(shù)據(jù)自動(dòng)填報(bào)，加快智能物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。對(duì)于路橋來(lái)說，開放沿江口岸對(duì)于貨物的進(jìn)口渠道又?jǐn)U寬了水運(yùn)這一方面，對(duì)于成本等方面的核算又有新的突破口。

面臨的問題與發(fā)展前景

四川自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的成立，對(duì)于自貿(mào)區(qū)區(qū)內(nèi)的企業(yè)來(lái)說，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，中國(guó)的改革開放是發(fā)展的必經(jīng)之路，但改革帶來(lái)的陣痛也在所難免，可能會(huì)使區(qū)內(nèi)企業(yè)面臨一些問題。

（1）面臨的問題

1.關(guān)稅降低對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)份額帶來(lái)的沖擊

自貿(mào)區(qū)的設(shè)立帶來(lái)的貿(mào)易自由化有很多便利，但不得不承認(rèn)降低了關(guān)稅后，很多國(guó)內(nèi)民族企業(yè)在技術(shù)上、規(guī)模生產(chǎn)上本來(lái)就沒有優(yōu)勢(shì)，面對(duì)高質(zhì)量進(jìn)口產(chǎn)品的沖擊，市場(chǎng)份額會(huì)大大降低。如果關(guān)稅被大大降低了，進(jìn)口汽車價(jià)格和國(guó)產(chǎn)車的價(jià)格差距將會(huì)縮小，這樣一來(lái)，進(jìn)口車的銷量肯定會(huì)大幅飆升，而本土品牌與中外合資品牌汽車的銷量就會(huì)受到巨大影響，尤其是對(duì)那些自主品牌還很孱弱、完全依賴合資生存的國(guó)內(nèi)車企來(lái)說，更會(huì)面臨巨大的生存挑戰(zhàn)。所以，關(guān)稅的降低對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)份額帶來(lái)的沖擊還是十分嚴(yán)重的。

2.老國(guó)企效率低下，缺乏激勵(lì)機(jī)制

自貿(mào)區(qū)的設(shè)立在一定程度上打開了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，很多國(guó)外的產(chǎn)品被平行進(jìn)口到自貿(mào)區(qū)內(nèi)，這對(duì)原本效率低下、缺乏激勵(lì)機(jī)制的國(guó)企打擊嚴(yán)重，很多領(lǐng)域的大國(guó)企本來(lái)在國(guó)內(nèi)存在一定的寡頭壟斷現(xiàn)象，但隨著市場(chǎng)開放和外企產(chǎn)品的沖擊，這些優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，缺乏激勵(lì)機(jī)制、相對(duì)低效率的資源利用又使得國(guó)企在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于下風(fēng)。

3.人力資源的缺乏

隨著自貿(mào)區(qū)國(guó)際化進(jìn)程的開展，區(qū)內(nèi)企業(yè)急需大量人才去應(yīng)對(duì)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)，如國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易、外語(yǔ)專業(yè)的翻譯等，這些都需要區(qū)內(nèi)企業(yè)自己去從社會(huì)招聘人才，同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部人才的培養(yǎng)工程。而隨著自貿(mào)區(qū)打開了改革開放的大門，許多國(guó)外企業(yè)也來(lái)到國(guó)內(nèi)高薪誠(chéng)聘人才，相比于外資企業(yè)的高工資、良好的工作環(huán)境、完善的激勵(lì)與考核制度，許多國(guó)內(nèi)企業(yè)尤其是還處于發(fā)展初期的民營(yíng)企業(yè)在人才的競(jìng)爭(zhēng)上完全處于劣勢(shì)，這使得本來(lái)就缺乏的優(yōu)秀人才資源變得更加捉襟見肘。

（2）發(fā)展展望

自貿(mào)區(qū)作為內(nèi)陸開放、沿海協(xié)同的試驗(yàn)田，其區(qū)內(nèi)企業(yè)也面臨著市場(chǎng)放開后國(guó)外優(yōu)秀企業(yè)的沖擊。在競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的全面開放市場(chǎng)，區(qū)內(nèi)企業(yè)應(yīng)當(dāng)改變?cè)械慕?jīng)營(yíng)管理模式，利用自貿(mào)區(qū)的制度創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)更快的發(fā)展。

1.提升員工素質(zhì)

針對(duì)人才匱乏和外資企業(yè)高薪挖墻角等事件，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以在建立強(qiáng)大人力資源團(tuán)隊(duì)廣納賢士的同時(shí)，完善內(nèi)部員工培訓(xùn)制度，用帶薪培訓(xùn)、完善考核激勵(lì)等方式提升現(xiàn)有員工的素質(zhì)，從內(nèi)部做起，從身邊做起，挖掘新時(shí)代全方位的優(yōu)秀人才。不同的企業(yè)可以采用不同的方式吸引人才，例如，國(guó)企可以利用集團(tuán)實(shí)力雄厚的優(yōu)勢(shì)為員工提供完善的福利保障，而股權(quán)機(jī)制靈活的民營(yíng)企業(yè)則可以充分利用為核心員工提供股權(quán)激勵(lì)的方式，上市公司則可以通過設(shè)立員工持股基金讓員工的利益與公司的利益捆綁，從而提高他們的工作和生產(chǎn)積極性。

2.員工持股

借助自貿(mào)區(qū)的東風(fēng)和區(qū)內(nèi)優(yōu)先改革的便利，四川路橋董事長(zhǎng)孫云表示：四川路橋旗下有家交通工程公司，經(jīng)理層持股20%，公司員工持股35%，國(guó)有股30%多。這家企業(yè)的注冊(cè)資本10年翻了20多倍，每年都盈利2000多萬(wàn)元，這就是制度帶來(lái)的活力”，董事長(zhǎng)孫云未來(lái)員工成為公司股東后更加有利于提升公司的運(yùn)營(yíng)效率，縮減成本，由于公司盈利增長(zhǎng)后股票價(jià)格會(huì)隨之上升，這有效的激發(fā)了員工的工作效率，給四川路橋等自貿(mào)區(qū)內(nèi)的老牌國(guó)企注入了新的活力。

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