李浚哲

證券投資即有價(jià)證券投資，是指企業(yè)或個(gè)人用積累起來的貨幣購買股票、債券等有價(jià)證券，借以獲得收益的行為。由于證券投資具有投資靈活，收益高的特點(diǎn)，越來越多的投資者將資金投資于證券市場，但高收益總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，如何在保持預(yù)期收益率的情況下規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)是投資者不得不面臨的問題之一。

本文主要從以下四個(gè)方面，證券投資的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)s收益的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)的防范及樹立正確的投資觀念來分析。

證券投資 地雷股 基金重倉

證券投資基金以信托、合同或公司的形式，通過發(fā)行基金證券（如“利益證書”、“基金單位”、“基金份額”等），籌集大量不確定的社會閑置資金。形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)后，各專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照投資組合多元化投資的原則，在獲得收益后，按照投資比例按比例分配投資收益的一種投資工具。投資基金起源于19世紀(jì)的英國，與世界發(fā)達(dá)國家相比，我國證券投資基金業(yè)務(wù)滯后。從1998年發(fā)展至今已有17年的歷史，在較短的時(shí)問內(nèi)就成功實(shí)現(xiàn)了從封閉式基金到開放式基金、從資本市場到貨幣市場、從國內(nèi)基金管理公司到合資基金管理公司的跨越，走過了發(fā)達(dá)國家兒十年走的歷程，取得了令人矚目的成績。

我圉證券投資基金的發(fā)展概況

（1）早期探索階段（1987年-1996年）

20世紀(jì)70年代中國正處于經(jīng)濟(jì)體制改革時(shí)期，改革的動(dòng)力催生出基金這種全新的籌資手段。而真正標(biāo)忐中資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入投資基金市場的事件是1987年山中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司與匯豐集團(tuán)、渣打集團(tuán)聯(lián)合推出的在香港聯(lián)交所上市的中國置業(yè)基金。

（2）試點(diǎn)發(fā)展階段（1997年-2001年）

這一階段被稱為封閉式基金發(fā)展階段，以1997年11月14口國務(wù)院證券委員會頒布《證券投資基金管理暫行辦法》為標(biāo)志。1998年3月27口，國泰基金管理有限公司和南方基金管理有限公司經(jīng)批準(zhǔn)分別發(fā)起設(shè)立20億元人民幣規(guī)模的封閉式基金一一“基金金泰”和“基金開元”，從此揭開了新基金發(fā)展的序幕。截止到2001年9月開放式基金推出前，我國共有47只封閉式基金。

（3）快速發(fā)展階段（2002年至今）

自開放式基金推出以來，我國基金業(yè)得到了吃速的發(fā)展，盡管在這一時(shí)期規(guī)模仍與國際上一些發(fā)達(dá)國家基金業(yè)的發(fā)展水平相距甚遠(yuǎn)，但這對起步較晚的中國而言，仍是一個(gè)不可忽視的進(jìn)步。自2003年以來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)長期保持平穩(wěn)較快的增長，促使證券基金行業(yè)迅速發(fā)展?；鹌贩N日益豐富，基金公司業(yè)務(wù)多元化，使得市場的運(yùn)行更加有效。2014年底滬港通的推出無疑將使我國證券投資基金業(yè)跨越一個(gè)新的臺階，達(dá)到一個(gè)前所未有的歷史新高度。

我國證券投資基金存在的問題

（1）法律法規(guī)不健全，市場監(jiān)管不力

1.基金監(jiān)管缺乏完善的法律支撐。

美國對投資基金的監(jiān)管法規(guī)主要有三部，構(gòu)成了一個(gè)較為完善的法系：1940年頒布的《投資公司法》主要是對投資基金注冊的要求做出規(guī)定；1933年布的《證券法》規(guī)定了投資基金交易反欺詐條款。這些監(jiān)管法規(guī)有效的制止了基金業(yè)的不規(guī)范運(yùn)作，增加了透明度，最大程度地保護(hù)了投資者的利益的壓力來使之合法運(yùn)作。

2.基金行業(yè)自律組織缺乏必要的權(quán)威性。

隨著基金業(yè)的快速發(fā)展，政府對基金業(yè)事無巨細(xì)的直接監(jiān)管無疑是效率低下的。作為多層次基金監(jiān)管體系的一部分，基金行業(yè)自律具有經(jīng)常性、及時(shí)眭、專業(yè)性、低成本等特點(diǎn)，不僅可以有效保障基金業(yè)長期穩(wěn)定和規(guī)范發(fā)展，還可以促進(jìn)基金業(yè)內(nèi)相互競爭與監(jiān)督的良好市場機(jī)制的建立。

（2）基金的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理

1.基金持有人大會虛置。

我國《證券投資基金法》規(guī)定代表基金份額10%以上的持有人有權(quán)自行召開持有人大會和自行提案審議。但是目前基金持有人大會缺乏具有實(shí)際操作性的措施保障，造成基金持有人大會虛置”問題，主要是因?yàn)榛鸪钟腥舜蠖嗳狈⒓踊鸸芾淼臒崆?，而且基金持有人大會不定期，容易被忽視?/p>

2.基金管理人存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。

證券投資基金的持有人和管理人之間是一種委托代理關(guān)系，委托人追求投資收益的最大化，代理人追求代理收入的最大化、社會名聲、業(yè)內(nèi)地位、在職享受等，兩者的目標(biāo)函數(shù)不完全一致，當(dāng)基金持有人利益和基金公司控股股東利益發(fā)生沖突時(shí)，基金管理公司往往選擇服務(wù)于控股股東的利益，運(yùn)用基金資產(chǎn)通過關(guān)聯(lián)交易將利益輸送給控股股東，從而損害了基金投資者的利益。

促進(jìn)我國證券投資基金業(yè)健康發(fā)展的對策研究

（1）引導(dǎo)基金投資者樹立理性的投資觀念。

基金投資者應(yīng)該清楚地認(rèn)識到市場高漲有其深刻的背景，投資者不應(yīng)該抱養(yǎng)追逐暴利的心態(tài)來投資基金，那樣只會帶來不必要的高風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)證券市場的建設(shè)和完善。

（2）控制基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)。

控制基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化基金持有人的監(jiān)督權(quán)，即解決基金的委托代理問題，可以從以下兩個(gè)方而養(yǎng)手：第一，設(shè)立持有人大會常設(shè)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)基金持有人大會的實(shí)際權(quán)力?；鸪钟腥舜髸ＴO(shè)機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)就是在基金持有人大會閉會期間行使日常監(jiān)督權(quán)。第二，完善獨(dú)立董事制度。增加一種對基金持有人負(fù)責(zé)的基金董事”，使之成為獨(dú)立于基金管理公司股東和獨(dú)立董事之外的第三種制衡力量，加強(qiáng)對基金管理公司高級管理人員的約束。

結(jié)語

中國證券投資基金市場發(fā)展速度迅猛，由于證券投資基金自身的獨(dú)特優(yōu)勢，發(fā)展證券投資基金業(yè)是我國推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善和提高金融體系的穩(wěn)定性與效率、滿足居民投資需求的重要政策工具。與成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家相比，我國基金總資產(chǎn)占到資本市場流通市值和居民儲蓄的比例都還很小，無論是數(shù)量、規(guī)模上都有很大差距。只有正視這些問題，為解決這些問題付出努力，不斷對我國證券投資基金市場進(jìn)行研究和改進(jìn)，才能確保基金市場能夠持續(xù)健康地發(fā)展。

[1]黃蓉，我國證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀的分析研究[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2007， 11： 34-37+27.

[2]葛紅梅，投資基金實(shí)踐[M].北京：石油工業(yè)出版社，1998.

[3]陳俊偉，我國證券投資基金市場發(fā)展探究[J].時(shí)代金融，2014，03：246.