楊金剛

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善，企業(yè)作為市場經(jīng)濟(jì)的主要參與者面對著各類風(fēng)險(xiǎn)：匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等，如何正確規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)成為包括建筑施工企業(yè)在內(nèi)的所有企業(yè)必須應(yīng)對的挑戰(zhàn)。本文以鋼材期貨的套期保值操作為例進(jìn)行探討，分析建筑施工企業(yè)應(yīng)用期貨交易進(jìn)行套期保值的必要性，后文又對套期保值效果的評價(jià)和應(yīng)用中應(yīng)注意的問題進(jìn)行了分析，以期對金融工具在建筑施工企業(yè)中的應(yīng)用有所幫助。

建筑施工企業(yè)應(yīng)用期貨交易進(jìn)行套期保值的必要性

市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，商品價(jià)格基于供求關(guān)系等影響因素的不斷變化而上下波動(dòng)是一種常態(tài)，并且商品價(jià)格的這種變化幅度大、影響范圍廣涉及全國乃至全球市場。而建筑施工企業(yè)與發(fā)包方簽訂的大部分是固定造價(jià)合同，這種合同模式不同于成本加成合同，其不可以將材料、人工等價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給發(fā)包方，必須由承包方建筑施工企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)這一部分風(fēng)險(xiǎn)。而期貨的套期保值操作為建筑施工企業(yè)規(guī)避各種成本的大幅不利波動(dòng)、獲取穩(wěn)定利潤提供了可能。

（1）建筑施工中使用鋼材數(shù)量大，鋼材成本的管控效果直接影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

鋼筋是鋼材的重要利用形式之一，在不同建筑結(jié)構(gòu)形式的施工中鋼筋所占的比例是不同的，據(jù)相關(guān)文章研究鋼筋成本在工程總體造價(jià)中的比重如下：

由上表可見鋼筋在建筑工程造價(jià)中占比較大，尤其是框架結(jié)構(gòu)的建筑中比例達(dá)到31%。如此之大的造價(jià)變化范圍早已超過了建筑施工企業(yè)可以獲得的利潤百分比，給企業(yè)帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。如何規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)呢？使用鋼材期貨產(chǎn)品對沖材料成本的風(fēng)險(xiǎn)敞口使企業(yè)獲得穩(wěn)定利潤成為許多企業(yè)的選擇。

（2）滿足施工需求的同時(shí)，節(jié)省資金成本、降低材料的綜合成本。

期貨交易采用保證金制度，上期所規(guī)定的螺紋鋼和熱軋卷板期貨合約的交易保證金比例為8%上下，對于資金普遍緊張的建筑公司僅用8%左右的資金或者充分利用移倉等技巧占用更少的資金就可以鎖定工程施工全部所需鋼材的購入價(jià)格，規(guī)避鋼材價(jià)格的大幅上漲、鎖定經(jīng)營利潤獲得穩(wěn)定經(jīng)營利潤。通過期現(xiàn)貨兩個(gè)市場的同時(shí)操作，既能滿足企業(yè)施工對材料的需求，又能降低材料的綜合成本達(dá)到降本增效的目的。

（3）價(jià)格波動(dòng)劇烈，迫使建筑企業(yè)參與商品的期貨交易。

上海期貨交易所螺紋鋼主力2016年1月1日到8月22日的K線圖，螺紋鋼的價(jià)格波動(dòng)異常劇烈，振幅在50%左右。如果不進(jìn)行套期保值操作，建筑施工企業(yè)只能陷入價(jià)格被動(dòng)接受的困境中無法自拔，利用期貨進(jìn)行套期保值是市場經(jīng)濟(jì)條件下明智市場參與者的必然選擇。

（4）利用期貨市場使物資采購?fù)该骰乐垢瘮〉陌l(fā)生。

期貨市場的存在使得建筑施工企業(yè)對項(xiàng)目采購合同合理合法性的判斷有了最主要的評判依據(jù)，也在一定程度上確保了物資采購招投標(biāo)過程的公正性、防止腐敗的發(fā)生。市場價(jià)格的透明基本可以杜絕暗箱操作和利益輸送的出現(xiàn)，為成本管控和樹立廉潔自律的企業(yè)文化創(chuàng)造條件。

建筑施工企業(yè)鋼材套期保值效果的評價(jià)

（1）對于建筑施工企業(yè)中執(zhí)行套期保值業(yè)務(wù)的部門和人員進(jìn)行獎(jiǎng)懲評價(jià)關(guān)乎到公司套期保值業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展和可持續(xù)性發(fā)展。通過工程、計(jì)劃、物資部門對材料種類、數(shù)量、使用時(shí)點(diǎn)的預(yù)測，在期貨市場進(jìn)行相匹配的操作，最終使建筑施工企業(yè)的材料成本在期現(xiàn)貨兩個(gè)市場的綜合單價(jià)低于市場的平均價(jià)格為主要目的。

（2）對于套題保值業(yè)務(wù)部門，不能也不應(yīng)該對其有盈利性要求，要從企業(yè)的宏觀整體和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展角度看待套期保值業(yè)務(wù)。在套期保值業(yè)務(wù)中業(yè)務(wù)人員以物資、成本等部門提供的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行操作，這些部門要為數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、適用性負(fù)責(zé)。

套期保值應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

（1）通過全員學(xué)習(xí)和集中培訓(xùn)提高員工素質(zhì)，使員工掌握與套期保值相關(guān)的知識，讓企業(yè)相關(guān)人員認(rèn)識到套期保值的操作基礎(chǔ)和流程，保證各部門提供數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，從而為企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的實(shí)施奠定基礎(chǔ)。

（2）與期貨研究的專業(yè)機(jī)構(gòu)開展合作，獲得交易支持?？梢赃x擇1-2家期貨研究機(jī)構(gòu)開展合作，從趨勢判斷、操作策略、資金管理等方面得到咨詢意見，針對施工企業(yè)特點(diǎn)在期貨業(yè)務(wù)部門的管理流程、風(fēng)險(xiǎn)控制方面制定相對完善的制度。

（3）建立套期保值業(yè)務(wù)的各級授權(quán)體制和嚴(yán)格的審批流程使得崗位分離、權(quán)責(zé)明確：將套保方案的確定、指令下達(dá)、交易操作、資金調(diào)撥授予不同的崗位和人員。建立風(fēng)險(xiǎn)評估和控制機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正誤操作和投機(jī)性操作防止異常風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（4）加強(qiáng)套期保值相關(guān)人員風(fēng)險(xiǎn)意識和道德操守教育。期貨交易是一把雙刃劍，利用好了可以管控企業(yè)成本、降本增效，而誤操作和投機(jī)交易則可能帶來巨額虧損。

綜上所述，市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下建筑施工企業(yè)選擇使用金融工具進(jìn)行材料價(jià)格波動(dòng)、匯率變化等風(fēng)險(xiǎn)的管控成為必然，但是在金融工具的使用中如何對金融工具使用效果進(jìn)行評價(jià)、如何高效有力的防控風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)實(shí)踐中遇到的新課題。本文對對金融工具使用效果的評價(jià)、如何防控風(fēng)險(xiǎn)等問題進(jìn)行了分析并提出了自己的一些看法和思考，希望對施工企業(yè)利用好金融工具有所裨益。

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