楊金剛

隨著我國市場經濟制度的不斷完善，企業(yè)作為市場經濟的主要參與者面對著各類風險：匯率變動風險、材料價格波動風險等，如何正確規(guī)避這些風險成為包括建筑施工企業(yè)在內的所有企業(yè)必須應對的挑戰(zhàn)。本文以鋼材期貨的套期保值操作為例進行探討，分析建筑施工企業(yè)應用期貨交易進行套期保值的必要性，后文又對套期保值效果的評價和應用中應注意的問題進行了分析，以期對金融工具在建筑施工企業(yè)中的應用有所幫助。

建筑施工企業(yè)應用期貨交易進行套期保值的必要性

市場經濟環(huán)境下，商品價格基于供求關系等影響因素的不斷變化而上下波動是一種常態(tài)，并且商品價格的這種變化幅度大、影響范圍廣涉及全國乃至全球市場。而建筑施工企業(yè)與發(fā)包方簽訂的大部分是固定造價合同，這種合同模式不同于成本加成合同，其不可以將材料、人工等價格變化的風險轉移給發(fā)包方，必須由承包方建筑施工企業(yè)獨自承擔這一部分風險。而期貨的套期保值操作為建筑施工企業(yè)規(guī)避各種成本的大幅不利波動、獲取穩(wěn)定利潤提供了可能。

（1）建筑施工中使用鋼材數(shù)量大，鋼材成本的管控效果直接影響項目的經濟效益。

鋼筋是鋼材的重要利用形式之一，在不同建筑結構形式的施工中鋼筋所占的比例是不同的，據(jù)相關文章研究鋼筋成本在工程總體造價中的比重如下：

由上表可見鋼筋在建筑工程造價中占比較大，尤其是框架結構的建筑中比例達到31%。如此之大的造價變化范圍早已超過了建筑施工企業(yè)可以獲得的利潤百分比，給企業(yè)帶來了巨大的風險敞口。如何規(guī)避這種風險呢？使用鋼材期貨產品對沖材料成本的風險敞口使企業(yè)獲得穩(wěn)定利潤成為許多企業(yè)的選擇。

（2）滿足施工需求的同時，節(jié)省資金成本、降低材料的綜合成本。

期貨交易采用保證金制度，上期所規(guī)定的螺紋鋼和熱軋卷板期貨合約的交易保證金比例為8%上下，對于資金普遍緊張的建筑公司僅用8%左右的資金或者充分利用移倉等技巧占用更少的資金就可以鎖定工程施工全部所需鋼材的購入價格，規(guī)避鋼材價格的大幅上漲、鎖定經營利潤獲得穩(wěn)定經營利潤。通過期現(xiàn)貨兩個市場的同時操作，既能滿足企業(yè)施工對材料的需求，又能降低材料的綜合成本達到降本增效的目的。

（3）價格波動劇烈，迫使建筑企業(yè)參與商品的期貨交易。

上海期貨交易所螺紋鋼主力2016年1月1日到8月22日的K線圖，螺紋鋼的價格波動異常劇烈，振幅在50%左右。如果不進行套期保值操作，建筑施工企業(yè)只能陷入價格被動接受的困境中無法自拔，利用期貨進行套期保值是市場經濟條件下明智市場參與者的必然選擇。

（4）利用期貨市場使物資采購透明化，防止腐敗的發(fā)生。

期貨市場的存在使得建筑施工企業(yè)對項目采購合同合理合法性的判斷有了最主要的評判依據(jù)，也在一定程度上確保了物資采購招投標過程的公正性、防止腐敗的發(fā)生。市場價格的透明基本可以杜絕暗箱操作和利益輸送的出現(xiàn)，為成本管控和樹立廉潔自律的企業(yè)文化創(chuàng)造條件。

建筑施工企業(yè)鋼材套期保值效果的評價

（1）對于建筑施工企業(yè)中執(zhí)行套期保值業(yè)務的部門和人員進行獎懲評價關乎到公司套期保值業(yè)務的長遠發(fā)展和可持續(xù)性發(fā)展。通過工程、計劃、物資部門對材料種類、數(shù)量、使用時點的預測，在期貨市場進行相匹配的操作，最終使建筑施工企業(yè)的材料成本在期現(xiàn)貨兩個市場的綜合單價低于市場的平均價格為主要目的。

（2）對于套題保值業(yè)務部門，不能也不應該對其有盈利性要求，要從企業(yè)的宏觀整體和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展角度看待套期保值業(yè)務。在套期保值業(yè)務中業(yè)務人員以物資、成本等部門提供的數(shù)據(jù)為基礎進行操作，這些部門要為數(shù)據(jù)的準確性、適用性負責。

套期保值應用中應注意的問題

（1）通過全員學習和集中培訓提高員工素質，使員工掌握與套期保值相關的知識，讓企業(yè)相關人員認識到套期保值的操作基礎和流程，保證各部門提供數(shù)據(jù)的準確性，從而為企業(yè)套期保值業(yè)務的實施奠定基礎。

（2）與期貨研究的專業(yè)機構開展合作，獲得交易支持?？梢赃x擇1-2家期貨研究機構開展合作，從趨勢判斷、操作策略、資金管理等方面得到咨詢意見，針對施工企業(yè)特點在期貨業(yè)務部門的管理流程、風險控制方面制定相對完善的制度。

（3）建立套期保值業(yè)務的各級授權體制和嚴格的審批流程使得崗位分離、權責明確：將套保方案的確定、指令下達、交易操作、資金調撥授予不同的崗位和人員。建立風險評估和控制機制，及時發(fā)現(xiàn)并糾正誤操作和投機性操作防止異常風險的發(fā)生。

（4）加強套期保值相關人員風險意識和道德操守教育。期貨交易是一把雙刃劍，利用好了可以管控企業(yè)成本、降本增效，而誤操作和投機交易則可能帶來巨額虧損。

綜上所述，市場經濟環(huán)境下建筑施工企業(yè)選擇使用金融工具進行材料價格波動、匯率變化等風險的管控成為必然，但是在金融工具的使用中如何對金融工具使用效果進行評價、如何高效有力的防控風險成為企業(yè)實踐中遇到的新課題。本文對對金融工具使用效果的評價、如何防控風險等問題進行了分析并提出了自己的一些看法和思考，希望對施工企業(yè)利用好金融工具有所裨益。

[1]朱思銘. 鋼材套保獲建筑商青睞[J]. 期貨日報，2012-11-12.

[2]鮑仁. 寶鋼股份董事長徐樂江———鋼材期貨有利于建筑鋼材價格穩(wěn)定和價值發(fā)現(xiàn)[J]. 期貨日報，2009-03-31.

[3]莊捷. 螺紋鋼期貨在建筑企業(yè)原材料價格風險管理中的應用[J].期貨日報，2010-05-27.

[4]劉躍進. 建筑企業(yè)利用鋼材期貨市場降低經營風險的必要性[J]. 鐵路采購與物流，2010，05（6）：39-40.